小摩：维持
新鸿基地产“中性”评级 目标价升至70港元

　　摩根大通发布研(yán)究报告称，上调新鸿基(jī)地产（00016）目标价3%，由68港元升至70港元，维(wéi)持“中性(xìng)”评级。摩通报告指(zhǐ)出，公司截至今年6月底止(zhǐ)全年核心纯利及派息下跌，但符该行预期，并料2025及2026财年(nián)每(měi)股盈利及派息会(huì)恢复(fù)增长。

　　摩根大(dà)通主(zhǔ)要观点(diǎn)如下(xià)：

　　股息率(lǜ)相对 不吸引

　　不(bù)过，该(gāi)行指(zhǐ)出，新地年(nián)初至今股价下跌约小摩：维持新鸿基地产“中性”评级 目标价升至70港元11%，2025财年预测股息 率5.4%，相(xiāng)较于同业(yè)而言仍(réng)缺乏吸引力。除非香港楼价大幅回升，否则小摩：维持新鸿基地产“中性”评级 目标价升至70港元预期新地股价(jià)仅在区间上落(luò)。物业销售(shòu)方面，基于
充足可(kě)售资源及(jí)货尾量，认为2025财年 预售仍
可同比持(chí)平至低幅度增长，也预期会有更多项目(mù)会减(jiǎn)价推(tuī)售。

　　2025财年核心每股盈利料(liào)增9%

　　该行估计，新(xīn)地每股盈利及派息可能已经
见底，由(yóu)于(yú)经(jīng)过3年利润下跌，预计在物业预售增加；新项(xiàng)目租金收入；利息支出下降推动下(xià)，2025及2026财年(nián)核心每股盈利同比分(fēn)别增加 9%、5%，但(dàn)最大下跌风险是香港物业销(xiāo)售利
润低于(yú)预期。

　　摩通预计，新地
派息率继(jì)续保持(chí)在40%至50%内较高水 平，并与核心(xīn)每股盈利增长一致。基于盈利改善前景，预测每股资(zī)产净值折(zhé)让收窄63%，较历(lì)史均值低约1.7个(gè)标准差 ，上(shàng)调公司目标价，反(fǎn)映2025财年股(gǔ)息(xī)率5.8%，与香港(gǎng)发展商持平。

责任编辑：史丽君

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