在挑战中看到机遇公私募逐鹿指增新“蓝海”

新发产品难度越来越大是公私募从业人士的普遍感(gǎn)受。一方面，资金(jīn)对于(yú)基金尤其是主动权益类基金的信任仍在修复之(zhī)中；另一方(fāng)面，ETF发行的竞争愈演愈烈，俨然已成为“红(hóng)海”。

不过，面对挑战，公(gōng)私(sī)募机构看到了指数增强（以(yǐ)下简称(chēng)“指增”）产(chǎn)品的广阔发(fā)展空间。Choice数据显示，今年以来有12只“新款”公募指增产品申报(bào)，目前大多(duō)数已获批。部(bù)分头部私募(mù)也推出了费率具有吸引力或叠加期权保护的(de)指增(zēng)策(cè)略产品，争抢“新蛋糕”。

不少业内人士认为，在投资者配置需求不断提(tí)升(shēng)、市场底(dǐ)部逐步确认的背景下，指增(zēng)产品方兴未艾，机构应通(tōng)过差异化的产品(pǐn)设计和布局重塑竞争力，逐鹿新“蓝海”。

“基(jī)金(jīn)发行市场太‘卷(juǎn)’了”

今年以来，资金情(qíng)绪随着(zhe)市场企稳(wěn)而逐步回暖，但是“难”依旧是身处基金发行一(yī)线的市场人士的真切感受。

“今年以来(lái)新发基金(jīn)太‘卷’了。”某私募市场人士感慨道，一方面，尽管近期市场(在挑战中看到机遇公私募逐鹿指增新“蓝海”chǎng)情绪有(yǒu)所修复，但资金对(duì)于基金的信任还在修复之中(zhōng)；另一方(fāng)面，机构(gòu)之间业绩分化较大，同一类产品只有业绩表现领先的机构(gòu)卖(mài)得出去，基金发行市场的竞争非常激(jī)烈。

私募排排网统计数据显示，今年一季度百亿级私募(mù)平均回撤0.63%，首尾业绩差超过(guò)30个百分点。

公募基金也不例外。天相投顾数据显示(shì)，截至今年一季度末，股票型公(gōng)募基金(jīn)中，主(zhǔ)动型产品规(guī)模在挑战中看到机遇公私募逐鹿指增新“蓝海”环比减(jiǎn)少470亿元，但指数型产(chǎn)品逆势增加逾3000亿元。具体来看，凭借(jiè)便捷性(xìng)、工具性以(yǐ)及多样化等优势，被动型基金的规模大幅增长。Choice数据显示，截至3月(yuè)底，ETF规模接近2.4万亿元。到了4月(yuè)26日，该数据(jù)攀升至2.45万亿元，较2023年(nián)末增加(jiā)逾4000亿元。

规模的迅速增加(jiā)意味着(zhe)市场“玩家”加速涌入(rù)，竞争愈发激烈。数(shù)据(jù)显示，截至4月26日，华(huá)泰柏瑞沪深300ETF规模超2000亿元，易方达沪深300ETF发起式、华夏上证50ETF等头(tóu)部宽(kuān)基规模(mó)也超千亿(yì)元。

作为被动型产品，指增基金同样吸引了许多投资者关注(zhù)，但行业竞争并未达到如ETF那样白热(rè)化的程度。天相投顾数据显示(shì)，截至一季度末，指增基金(jīn)的总规模还不到(dào)2000亿元(yuán)，仍有广阔的增(zēng)长空间。

差异化布局尤其重要(yào)

穷则变，变则通，通(tōng)则(zé)久。在“卷不停”的基金发行(xíng)市场(chǎng)，越来(lái)越多(duō)的公私募机构将视线投向指增策略，新赛道及热门赛道的指增产品尤其受到关注(zhù)。

4月以来，多家基金公司争抢行业内各(gè)类指增产品的“首批”名额。浦银安(ān)盛基金、永(yǒng)赢(yíng)基金、中信保(bǎo)诚(chéng)基金、万家基金、天(tiān)弘基金上报的5只(zhǐ)上证科创板100指数增强基金均已(yǐ)获批；同样获批的还有(yǒu)浦银安盛基金上报的中证A50指(zhǐ)数(shù)增强基(jī)金(jīn)。

从近期新基金(jīn)的申报情况来看，基(jī)金公司(sī)对于布局这类(lèi)产品的热情很高。比(bǐ)如，嘉(jiā)实基金4月25日申报(bào)了(le)嘉(jiā)实中证100指数(shù)精选增强发起式等。部分基金公司还(hái)多维度落子，希(xī)望捕捉更多机会。以(yǐ)浦银安盛基金为(wèi)例，该公司3月(yuè)中旬分别申(shēn)报(bào)了A50指增基金、科创板100指(zhǐ)增基金，并在4月相继获批(pī)。

私募也(yě)积极入局。近日(rì)，某百亿(yì)级量化私(sī)募推出一只小市值股票精选策略(lüè)产品，产品设计(jì)中的免收业绩报酬备受市场关注。

该私募(mù)相关人士表示：“近年来机构或专业投资者对配置工具的(de)需求显著提升，此类(lèi)产品可以成为其配置小市值风格的重(zhòng)要(yào)工具，尤其是在公募基金被动型(xíng)基金(jīn)快速发展的背(bèi)景下，该产品获得(dé)的超额收益相比(bǐ)于ETF更具竞争力。”

另一家私募也在其官网宣布，目(mù)前该公(gōng)司旗下部分指增策略产品免收业绩报酬和申(shēn)购费。

另外，有渠道人士(shì)透露：“今年以来(lái)部分量化私募还推出了‘气囊(náng)指增’，即将指增策略与(yǔ)指数看(kàn)跌期权叠加，对指(zhǐ)增产品的下行风险进行缓冲保护，投资者则通(tōng)过让渡部分(fēn)收益(yì)来获得一定程度的安全垫。”

业内人士在挑战中看到机遇公私募逐鹿指增新“蓝海”认为(wèi)，伴随(suí)资产(chǎn)管理行业的快(kuài)速发展，基金行业(yè)竞争将愈(yù)演愈烈(liè)，机构必须抢占先机，差异化布局显得尤其重要，发力(lì)指(zhǐ)增策略只是(shì)部分(fēn)机构寻求突破的一个佐(zuǒ)证。

机构抢滩指增新赛道

除了(le)竞争(zhēng)因素，机构(gòu)纷纷抢滩指增新赛道，还缘(yuán)于对其(qí)未来发展空(kōng)间的乐观预期。

“近年来，绝对收益性质资金的快速扩张，使得市场尤(yóu)其是个(gè)股的波动加大，投资难度显著(zhù)提升。与此同(tóng)时(shí)，人工智能技术突飞猛进，很多新技(jì)术、新概念需要学习，多数机构的研究力(lì)量明显吃紧，所以捕捉(zhuō)行业贝塔、满足配置需求的工具型产(chǎn)品备受青(qīng)睐(lài)，市场(chǎng)非常广阔。”沪(hù)上某中型私募(mù)的有关人士说。

浦银安盛基金指数与量化投资部总监孙(sūn)晨进也告(gào)诉记者，近(jìn)年来公司立足(zú)于新锐指数基金公司定位，持续完善产品谱系。在被动投资(zī)马太效应较强的(de)背景下，公司的业务布局需要更(gèng)加灵(líng)活(huó)高效，比(bǐ)如布局一些创新(xīn)指增产品(pǐn)等，充分吸收同业布局产品(pǐn)的经验，分析自身(shēn)的行业定位，并将业务(wù)资源集(jí)中起来进(jìn)行高效利用，找到差异化打法。

另外，多家机构(gòu)希望顺时而(ér)动，顺势而为。

业内人士表示，中国(guó)经济转型升(shēng)级持续推(tuī)进，未来(lái)A股必将不断涌现(xiàn)许多结构性机会，相比于宽基指数(shù)，细分赛道和风格的(de)指增产品更具(jù)配置(zhì)价值。

“在进行产品布局(jú)时，应及时跟踪行业动态，尽(jǐn)可能在风口来临(lín)前布局相(xiāng)应的产品，前(qián)瞻(zhān)性地为投资者准备好工具。”孙晨进说。

永赢基金(jīn)人士(shì)也表示(shì)，近两年来，该(gāi)公司在指数(shù)业务(wù)方面(miàn)不断(duàn)发力，在最前沿的(de)“硬科技”方面悉心布局。其“智选”产品系列，分别布局了创新药、低(dī)空经(jīng)济(jì)、人形机器人、卫星互联(lián)网等颇具弹性的细分潜力板块。

去年以(yǐ)来，多家私(sī)募管理(lǐ)人推出了科创、医(yī)药、新能源等相关指增策略产(chǎn)品。某百亿级私募(mù)人士表示，未来资本市场的机(jī)会一定是结构性的，符合经济转型方向的(de)科技、医药、新能(néng)源(yuán)、高端制造等细分赛(sài)道机会丰富，因此相关指增产品有望成为投资人参与市场的重(zhòng)要配置工具(jù)。

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