“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化

今年以来，近四(sì)成QDII基金净值出现回撤，甚至有(yǒu)20只QDII基金的跌幅超
20%。事(shì)实上，今(jīn)年以来多数海外(wài)权益 市(shì)场出现上涨，部分QDII基金(jīn)表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)令人意外。观察QDII基金业绩可以发现(xiàn)，大力配置资源周期股的产(chǎn)品位居涨幅前列，重仓科技赛道的(de)产品已悄然“让 位”。

QDII基金已逐渐成为投资者“出海”实现全球资(zī)产配置
的重要途(tú)径之(zhī)一，大部分QDII基金聚焦于(yú)美国及中国(guó)香港市场。某公(gōng)募人士称 ，今年以来(lái)亏损(sǔn)的QDII基金(jīn)“港股及中概股的含量”不低，主要布局医药和汽车赛道，随着相关市场风险逐(zhú)渐得到释放，未来有(yǒu)望
挖掘到一些超跌的深度价值股(gǔ)和成长性标的机(jī)会。

近四成QDII基金今年亏钱

今年以来，QDII基金“亏钱”的比例和幅度较去年同期明显提(tí)高，而亏损最(zuì)多的产品(pǐn)净(jìng)值回(huí)撤幅度接近30%。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月(yuè)24日，有237只QDII基金（A/C份额(é)未合并计算）出现亏损(sǔn)，占比(bǐ)接(jiē)近四(sì)成，20只QDII基金的跌幅超20%。

具体来看，今(jīn)年以来位居亏损排行榜前(qián)三(sān)的(de)QDII基金均为某头部公募(mù)基金旗下产品，系(xì)同一位基金经理管理，其(qí)在一(yī)季度主要布局了港股、A股(gǔ)和美股市场的汽车产业链个股(gǔ)。其它在亏损排行榜位居前列的产(chǎn)品(pǐn)名称(chēng)中大面积包含“恒生”“生物科技”“医疗”，这些QDII基金主要布局港股市场的医药赛(sài)道。

2023年(nián)同期(qī)，亦有220只(zhǐ)QDII基金出现(xiàn)亏损，但仅有20只(zhǐ)产品跌幅超10%，这(zhè)些“绩差(chà)”产品名称中多数包含“互联网”，重点布局港股和美股市场中的科技股，以港股市场品种为主。虽然2023年美股市场的科技赛道节节攀升，但上述去年同期亏损较多的(de)产品(pǐn)后续并未“逆袭”，反而越亏越多，多只产品在去年全年的跌(diē)幅接近30%。

华(huá)东公募人士称，今年以来QDII基金的亏(kuī)损主要来自港股市场，特别是(shì)医药板块的持续(xù)下(xià)跌，主要是受到 整体行业业绩下滑(huá)以及未来几年(nián)行业预(yù)期存在不确定性(xìng)的双重影响。从长(zhǎng)期来看，医药(yào)行业(yè)发展仍(réng)具长远潜(qián)力，随着(zhe)政策的调整和(hé)市场环境的(de)改善，未(wèi)来港股市场的医药板块有望逐渐(jiàn)走出低谷。相关QDII基金业绩有望“水涨船高”。

绩优基金布局(jú)资源周期

今年以来，配置资源(yuán)类周期(qī)品(pǐn)种的QDII基金业绩领先。Wind数
据显示，截至4月(yuè)24日，今年以来364只(zhǐ)QDII基(jī)金获(huò)得正收益，其中42只(zhǐ)产品净值增长率超(chāo)10%，“绩优”的背后是基金经理纷纷选择重(zhòng)仓原(yuán)油等资源周期品种。

具体来(lái)看，姚曦管理的广发道琼斯美(měi)国石油人民币以(yǐ)涨幅(fú)超15%暂居榜首，而周宇掌舵的易方达原油人(rén“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化)民币则紧随其后。同时，华宝标普(pǔ)油气人民币、南(nán)方原油、诺(nuò)安油气(qì)能源等位居涨幅排行榜前列。

值得(dé)注意的(de)是，柏杨管理的大成港股精选布局(jú)了在港(gǎng)股市场挂牌的(de)紫金矿业、招(zhāo)金矿业等贵金属和(hé)有色标的。嘉实黄金、汇添(tiān)富黄金及贵金属、诺(nuò)安全球黄(huáng)金等大力配置资源类周期品种的QDII基金今年以(yǐ)来均上涨超10%。

柏杨在大成(chéng)港股精选的一季报中(zhōng)表示，一季度“哑(yǎ)铃型”投资策(cè)略作出了正面贡献，一 方面是大市回调时红利类资产防御属(shǔ)性明显，发挥了中流“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化砥柱(zhù)的作用，其中全球定价的上游资源类公司表
现尤为突出；另一(yī)方(fāng)面，部分优质成(chéng)长股票跌出较为(wèi)明显的安全边(biān)际。在柏杨看来，港股及中概股市场在今年后续时间里，大概率可以有所作为。

中国证券报记者发现，多只重仓港股的QDII基金(jīn)近(jìn)期出现强势拉升，与腾(téng)讯控股(gǔ)等(děng)互
联网龙头(tóu)的走势较为(wèi)契合(hé)。有公募(mù)人士称，腾讯等(děng)互联网龙(lóng)头具备流量 优势，广告与金融科技营收相对稳定，且(qiě)现金流较好，类(lèi)似(shì)电(diàn)信运营商(shāng)，随着估值逐渐具有吸引力，作为防(fáng)守性(xìng)标的将长期受到QDII基金(jīn)的追(zhuī)捧。

安爵资产董事长刘岩(yán)提醒，主要投资于美股市场的QDII基(jī“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化)金需要留意美联储(chǔ)政策预期不确定性以及美国选举年可能带来的冲击因素。

投(tóu)资QDII产品需(xū)留意风险

市场原本(běn)预期今年美联储会数次降息(xī)，并认为在美联储降息(xī)过程中“投资美(měi)债是 很确定的(de)机会”。但美联储政策(cè)摇摆不定(dìng)导致市场预期落空(kōng)，今年(nián)以来QDII债(zhài)基产品表现普遍不尽如人意。具体 来(lái)看，截至4月24日，有58只QDII债 基出现(xiàn)亏损(sǔn)，占(zhàn)比超七成，有22只产品跌(diē)幅超2%，其 中跌(diē)幅最大达5.52%。

排排网财富管(guǎn)理合伙人姚(yáo)旭升表示，QDII债券(quàn)基金走(zǒu)势(shì)疲软 的原(yuán)因一方面是长久期(qī)的债券价格受到市场利(lì)率上升的影响，另一方面是汇率因素所致。

姚旭升进一(yī)步表示(shì)，购买QDII基金(jīn)时，投资者先用人民币进行申购，基金公司利(lì)用其外汇额度把人(rén)民币换算成外币进(jìn)行(xíng)投资；当投资(zī)者赎回(huí)基金时，基金公司再以当时的汇率换算成人民币返还。因此，汇
率的变化对(duì)QDII基金的实际业绩会(huì)有一(yī)定(dìng)的影响。建议投(tóu)资者(zhě)选择基金时，尽量充分(fēn)考虑汇率问题，投资周期越长，汇率波动对 产品最终业绩表现(xiàn)造成的影响就(jiù)越大。

刘岩提示，美股等海外市(shì)场过去 一两年积累(lèi)了较大涨幅，市场明显超买，中短期积聚了(le)一定风险(xiǎn)，投(tóu)资QDII产品的投资者需要警惕。另外，海外投资还要多留意汇率风险、地缘局势风险、各种交易结算风(fēng)险(xiǎn)以及市(shì)场(chǎng)流(liú)动性风(fēng)险等。

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