转向“买方市场”后，锂电企业如何角逐下半场？

　　来源 ：国际金融报

　　伴随(suí)A股(gǔ)中报(bào)披露收官，锂电产业链正(zhèng)走向新(xīn)的竞 争格局。

　　iFinD数据显示，2024年上半(bàn)年，在申(shēn)万行业(yè)分类的102家锂电产业链上市公司中有66家实现盈(yíng)利，占比超六成；35家归母净(jìng)利润正向增长，占比不到四成。

　　分具体板块来看，44家电池化学品企业(yè)中有28家实现盈利，盈
利企业(yè)数量最多；31家锂电(diàn)池企业中有23家实现盈利，占比达到74%，整体盈(yíng)利水平最好。

　　在业(yè)内(nèi)人士看来，锂电产业链的利润(rùn)已(yǐ)从中上游向下游转移，锂电池环节成为锂电行业最盈(yíng)利(lì)的环节。

　　然而，面(miàn)对供给依然过剩，内卷持续升级的行业现状，锂电企业亟需自保拓展收(shōu)入，角逐下半场。

　　信息来(lái)源：iFinD  制表(biǎo)：程梓(zǐ)欣

　　中上游继续承(chéng)压

　　具体来看，营(yíng)收过百(bǎi)亿元
的共有8家企业，宁德时代、欣旺达、亿纬锂能（维权）、中伟股份、格林美位居前五，分别 实现营业收入1667.67亿元、239.18亿元、216.59亿元、200.86亿元、173.38亿元。归母净利润过10亿元的共有三家企(qǐ)业，分别是宁德时代（228.65亿元）、亿(yì)纬锂能（21.37亿元）、藏(cáng)格矿(kuàng)业（12.97亿元）。

　　信息来源(yuán)：iFinD  制表：程梓欣

　　另有24家企业(yè)归母净利(lì)润下滑(huá)幅度超过100%，帕瓦股份、信宇(yǔ)人、华自科技、天际股份（维权(quán)）、嘉元科技跌(diē)幅居前，分别(bié)下滑1978.96%、1892.63%、1174.46%、656.4%、595.15%。

　　据(jù)了解，需求增速、产(chǎn)能和库存周
期是影响锂电产业链基本面的核(hé)心因素。今年上半年，锂资 源项目产能(néng)集中释放，国内(nèi)外锂原料(liào)供应持续增(zēng)长，回收提(tí)锂快速发展，锂价持续震荡下探。另据上海有色(sè)网（SMM）统计(jì)，2024年(nián)上半年，我国(guó)三元与磷酸铁锂正极(jí)材料合计产量达119.3万(wàn)吨，同比增长44%。

　　供大于求的格局(jú)导致位于产业链中上
游的(de)锂盐企(qǐ)业和电池材料企(qǐ)业承压明
显。以锂业双雄天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业为(wèi)例，两家企业2024年上半年归母净利润分别亏损52.06亿元、7.6亿(yì)元，赣锋锂业也是营收(shōu)前十榜单(dān)中唯一出现亏损的企业。

　　此外，主营正极材料(liào)的(de)湖(hú)南裕能上(shàng)半年营收、净利(lì)润同比下滑过半；主营负极材料的中国宝安、贝特瑞也同样面临营收、净利润双降的情况。

　　展望下半(bàn)年，开源证券认为(wèi)，随(suí)着供需格局转向过剩，预计2024年锂价都将处于寻底阶段。锂价底部将(jiāng)提高成本(běn)对(duì)盈利能力的影(yǐng)响，具有产量弹性且成本位居左侧，或具(jù)有降(jiàng)本(běn)空间(jiān)的企业(yè)具有一定优(yōu)势。

　　另有业内人士向《国际金(jīn)融(róng)报》记者表示，除(chú)了进行(xíng)成(chéng)本(běn)控制，企业还应做好风险对冲，通(tōng)过合(hé)理的库存管(guǎn)理来应对价格波(bō)动，并纵向整合、打通上下游产(chǎn)业链，降低源头的原料成本，以提高(gāo)整体的 盈利能力。

　　“买方市场”继续卷

　　当前，锂电行业已转向“买方市场”，处于下游环节的锂电池企业逐(zhú)渐掌握(wò)主(zhǔ)动权，盈利能(néng)力相对可观。

　　乘(chéng)联会秘书长崔东树此前发文表示，2024年，尽管新能源电池产业链整体营(yíng)业收(shōu)入和(hé)利润同比下降，但锂(lǐ)电池 环节更体现为锂电行业(yè)最盈利的环节，分走了产业链六成的利润。

　　具体来(lái)看，今年(nián)上半年(nián)，宁德时代(dài)毛利率(lǜ)为26.53%，去年同期为21.63%；欣旺达(dá)毛利率(lǜ)为16.59%，去年同期为14.46%；亿纬锂能毛利率为16.45%，去年同(tóng)期为15.93%；国轩高科毛利率为17.81%，去年同期为15.35%。

　　尽管盈利能 力稳健(jiàn)提高，锂电池(chí)企业的营业收入却在下滑。报告期内，宁德时代出现“增利不增收”的情况，亿纬锂(lǐ)能、派 能科技、珠海冠宇等头部电池厂商营业收入均同比下滑。

　　据业内人士分(fēn)析，上述(shù)情(qíng)况主要与电芯价(jià)格下跌(diē)有关。据了解，磷酸铁锂电芯的市场报
价已从年初的0.4元/瓦时（Wh）跌至近(jìn)期的0.3元(yuán)/Wh，三 元(yuán)电芯的市场报价也从年初的0.5元/Wh跌至(zhì)近期的0.4元/Wh。可以看出，“价格(gé)战(zhàn)”已席卷到电池环节。

　　在(zài)上述背景(jǐng)下，锂电池企业纷纷呼吁“不卷价格卷价值”，希望从低价竞争回归到技术创新。今年6月(yuè)，宁德时代董事长(zhǎng)曾毓群在2024夏季达沃斯论坛上表示(shì)，公司不(bù)做价格竞争，要做价值竞争，行业(yè)要比的应该是技术创新及(jí)其带来的长期价值(zhí)。今年(nián)3月，亿纬锂能(néng)董事长刘金成也对外表示，价(jià)格战是(shì)没有前途的，行业应该回归本质，提高技术和质(zhì)量水平。

　　政策面上，6月18日，工信部公布了(le)修订版的《锂离子电(diàn)池行业规范条件（2024年(nián)本）》和《锂离(lí)子电池行业(yè)规范公告(gào)管理办法(fǎ)（2024年(nián)本）》，对锂电行业的产能及技术 、性能等提出要(yào)求 。东莞(guǎn)证券分(fēn)析称 ，这将加快落后(hòu)产能出(chū)清，防止低价无序竞争，有利于拥有技术优势和优质产能的(de)头部企业的(de)产(chǎn)能(néng)利用率提升和盈利修复。

　　值得注(zhù)意的是，在(zài)技术创新方面，固态电(diàn)池凭借耐(nài)高压、耐高温、循环
寿命长等多项指标优势，成为当前最受关注的(de)细分领域之一(yī)，也被业内(nèi)视(shì)作未来锂电技术发(fā)展的重要方向。据中(zhōng)信证券测算，2030年全球固态电池需求为643GWh，渗透率为12.2%，其中预计全固态渗透率约(yuē)1%，合计市场空间约(yuē)为1.2万亿元。

　　为提前抢占这一市场增量，鹏辉能源(yuán)、欣旺达、国(guó)轩高科等企业近日纷纷公布半/全固态电池的最(zuì)新进展。8月(yuè)28日，鹏 辉(huī)能源第一代全(quán)固态电池正式亮相，该(gāi)电池采用20安培小时（Ah）的容量规格，能量密度达到280Wh/kg，在-20℃至85℃的温度范围内均(jūn)可稳定充(chōng)放电循环(huán)，拥有600次(cì)的循环寿命，计划于2026年实现量产。

　　新一轮(lún)出海大 潮

　　随着锂电行业在国内(nèi)市场进入“冷却期”，“外卷”进(jìn)一步成为锂电企业的共识(shí)，新一轮出海大潮也就此开启。

　　一方面，海外市场(chǎng)能够贡献更(gèng)多利润空间。今(jīn)年(nián)上半年，宁德(dé)时代境外业务毛利率为29.65%，高(gāo)于境 内业务(wù)4.47个百分点；亿纬
锂能海外业务毛利率为21.73%，高于境(jìng)内业务7.05个百分(fēn)点；国轩高科海外业务毛利率为(wèi)21.12%，高于境内业务4.94个(gè)百分点。另(lìng)一方面，当前海(hǎi)外市场新能源
渗透率(lǜ)偏低，增量空间(jiān)巨大。

　　今(jīn)年7月，多家锂(lǐ)电(diàn)企业宣布向东南亚市(shì)场进
发。其中 珠(zhū)海冠宇、亿(yì)纬锂能的目的地为马(mǎ)来西亚，分别计划(huà)建设电池新能源项(xiàng)目、储能及消(xiāo)费类电池制造项目；欣旺达 计(jì)划在越南(nán)设立子公司，并建设消费类锂电池工厂项目。

　　在业内(nèi)人士看来，一是受到整(zhěng)车(chē)厂的(de)带动，比亚迪、长城等车企此前(qián)均宣布(bù)在东南亚实现(xiàn)新能源车的本土化运营；二是东南(nán)亚市场尚处于初始(shǐ)发展阶段，此(cǐ)时布(bù)局有利于抢占先机；三是东南亚市场不仅建设成本(běn)较低，还可以作为锂电产业链全球化的“跳板(bǎn)”，规避欧美市场(chǎng)对于锂(lǐ)电出口的后续贸(mào)易政策。

　　亿纬锂能董事长刘金成此前也表(biǎo)示，目前欧美对电动汽车和锂电出口的贸易政策不容乐观，若是东(dōng)南亚工厂生产的电池，出口(kǒu)至欧美地(dì)区的条件将不会如此(cǐ)苛(kē)刻。该公司马来西亚工厂的交(jiāo)付(fù)，可以有(yǒu)效规避关税(shuì)的潜在风险(xiǎn)。

　　《中国锂电产业链企业出海战略研究报告（2024年）》显示，截至2024年6月，中国锂电产(chǎn)业链企业公布的海外总投(tóu)资金额达到5648亿元，其中欧洲(zhōu)是中国锂电产业(yè)链企业主要出海(hǎi)目的地，占比达到37%，其次为东(dōng)南亚地区，而美国受(shòu)地缘政治(zhì)影(yǐng)响，投资额占比仅(jǐn)10%，其他地区中，如摩洛(luò)哥在产业基础和政策利好下，或(huò)为“借道出海”提供选择(zé)，受到
中国企业青睐。

　　不过，“走 出去”也并非都是坦途。宁德时代此前(qián)被曝光的2024年一号(hào)文件中提(tí)及，出海是公司能否保持业绩增长的(de)关键策(cè)略，但最大的挑战来自不同的地缘(yuán)政(zhèng)治风险。此(cǐ)外，受(shòu)到海外市(shì)场整体疲软影响，宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能(néng)等多家企(qǐ)业(yè)上半年境外营(yíng)收同(tóng)比下滑。

责任编辑：杨红卜

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