美的方洪波，还有一场硬仗要打

　　一个面向国际市场的美的集(jí)团，更不能走回头路美的方洪波，还有一场硬仗要打。

　　文|《中国企业家》记者梁宵

　　编辑|米娜

　　图片来源|受访者

　　9月17日，美的集团(tuán)正式在(zài)香港联合交易所主板上(shàng)市，按照每股54.8港元的发行价(jià)，募集资金310亿港元，刷新近三年港股IPO募资纪录。

　　这是方洪波带领美(měi)的第二次闯关资本市场。11年前，刚刚就任美的集团董事长兼总裁一年的方洪(hóng)波，就操刀了美的集团的(de)整体上市，斩获750亿元市值，如今(jīn)（9月20日），美的(de)总市值近5000亿元。

　　成功登陆H股的美的，也即将发起一系列面向(xiàng)资本市场的冲锋。

　　早有苗头。过去两年(nián)，美的持(chí)续推动旗下公司的分拆上(shàng)市：聚焦照明等业(yè)务的美智(zhì)光电曾两次递交IPO申请；定位于物流科技企业(yè)的安得智联也在2023年(nián)递(dì)交上市辅导(dǎo)备案报(bào)告(gào)，之后因各种原因搁置，但上市计(jì)划并(bìng)未(wèi)终止；此次美的在招股说明书中又再次表示：未来三年内将分拆美智光电、安(ān)得智联、机器人及自(zì)动化系统相关业务。

　　“美的在手资金是(shì)很充裕的，上市的主要目的(de)并不是资金需求(qiú)。”美的集团一位高管表示。2024年上(shàng)半年，美的集团净利润为208亿元(yuán)，经营(yíng)活动产生的(de)现金流净额达到335亿(yì)元(yuán)，对于目前“不差钱”的美的来说，对资本的饥渴程度确实不强，但对于未来意欲大举扩张的美的来说，充足的(de)资本弹药至关重要。

　　接下来，还有一场(chǎng)场(chǎng)硬仗(zhàng)要打。

　　加码海外(wài)

　　海外(wài)新战场，已经(jīng)成为各个中国家电巨头的必争之地。

　　一方面，国内家电市(shì)场增长放缓，以美的上半年的数据(jù)来看，其(qí)国内市场收入同比增长8.37%，大幅落后于(yú)上(shàng)年同期11.09%的增速；另一方(fāng)面，国际市(shì)场大有潜力可挖，按照美的提供的数据(jù)，目前全(quán)球家电市场规模近4000亿美元(yuán)，美的在其中占比不到5%。

　　“美的在国内的市场占(zhàn)比已经非常高了，但在海(hǎi)外市场的(de)占有率(lǜ)还是个位数，也意味着海(hǎi)外增长空(kōng)间还很大。”今年3月，美(měi)的集团CFO钟铮(zhēng)在(zài)接(jiē)受《中国(guó)企业家》采访时就表示，海外市场是美的未来的主攻方向之一。

　　2020年底，美的提出“全球突破”战略，在(zài)此之前，美的陆(lù)续建起了海外制造工厂，启动(dòng)了(le)一系列海外并购，到目前为(wèi)止，美的在海外16个国(guó)家设立了17个研发中心、22个主要生产基(jī)地，海(hǎi)外员工超过(guò)35000人，海外收入占比超过40%。

　　在一位(wèi)跨国咨询公司的战略专家看来，中国企业的(de)出海大多数处于产品出海的阶段，还没有形成(chéng)整个(gè)价值链(liàn)的全(quán)球化，这(zhè)样一方面不利于品牌建设(shè)；另一方面则会影响海外产(chǎn)品供(gōng)应链的稳定(dìng)性(xìng)。

　　美的面临同样的挑战。目前(qián)，美的海(hǎi)外业务以OEM（代工业务）为主，占到60%，“未来(lái)希望各占一半，至少(shǎo)是先达到这个(gè)水平，再进一步做大OBM（自(zì)主品牌）份额”。

　　方洪波在最(zuì)近的一次采访中也提到：美的把(bǎ)“全面走出去”作为当下最重要的工作。美的(de)全球化(huà)最大的挑战是全价值链的本土化，从研(yán)发、制造(zào)、供应(yīng)链、销售、物流到售后服务等所有环节。只有做(zuò)到“用户直(zhí)达”，才能让OBM优先战略真正落地，美的才可能(néng)成为一家真正意义上的全球化企业。

　　此次超(chāo)过300亿港元的新融资，也将投入到这些领域：约(yuē)20%（51.94亿港元）用于全球研美的方洪波，还有一场硬仗要打发投入，约35%（90.9亿(yì)港元）用于智能(néng)制造体系及供应链管理升级的持续投入，约35%（90.9亿港(gǎng)元）用于(yú)完善全(quán)球分销渠道和销(xiāo)售网络，以(yǐ)及提(tí)高自有品牌的海外销售，约10%（25.97亿港元）用(yòng)于运营资金(jīn)及一般公司用途。公告还提到，会有约31.17亿港元用于投资(zī)或收购与美的智能家居、商业及工业解决(jué)方(fāng)案相(xiāng)关的目(mù)标（如有）。

　　实(shí)际上，美的新一轮的国(guó)际化收购已经拉开了序幕。2024年4月，美的斥资6.5亿(yì)欧元，收购了瑞士证券交易所上市企(qǐ)业Arbonia AG旗下的Climate（气候）业(yè)务，以进(jìn)一步(bù)加(jiā)强其在欧(ōu)洲暖通业务的产能及渠道优势；6月(yuè)份，美(měi)的以1.75亿欧元的代价收购(gòu)Teka Group，后者是一家设计及制造家(jiā)用电器(qì)及水槽的(de)欧洲工业集团，美的借此丰富了旗下(xià)品牌阵营。

　　目前，两(liǎng)笔交(jiāo)易(yì)还未正式完成；而通过港股上市(shì)，美(měi)的(de)也为未来的全球化并购(gòu)提前搭好了(le)资本通路。

　　分拆上市

　　除了筹谋(móu)扩张之外(wài)，美的也在推动旗下现有产业的资本化。

　　按照公告内(nèi)容，未来三年内，美的将(jiāng)分拆美智光电、安得智联、机器(qì)人及自动化系统相关业务(wù)。拆分后的(de)企业财务收入依然并(bìng)表，因此拆分(fēn)计划并不会影响整(zhěng)体上市公司的表现。

　　三项业务均属于to B端，美的集团的to B业(yè)务包括新能源及工业技术(shù)、智能建筑科技(jì)、机器人与自动化三大(dà)板块。目前，这(zhè)三大业务群规模都达到300亿(yì)元营收上下，未来，美的希望to B业务收入(rù)能(néng)占到总(zǒng)收入的一半。

　　分拆能够进一步提升子公司的经营活力(lì)，并借(jiè)助资本杠杆加速发展，但美的对子公司的(de)分拆也建立了一些(xiē)标准，比(bǐ)如首先这些公司已经(jīng)有了一定(dìng)的经营能(néng)力，对外业务占比更(gèng)高一些，其次子公司的(de)业务(wù)与集团主要业务的协同性不能太强，否则就失去了拆分的必要性。

　　以此标准来看，除了公(gōng)告中的三部分业务，美的集团其他板块尚不具备分拆可能。

　　目前(qián)，美的(de)集团旗(qí)下已有(yǒu)三家上(shàng)市公司，包括新能源板块的合康新能、科(kē)陆电子，是由美的在2020年、2023年分别收购而来，另外一家为2021年收购的万东医(yī)疗(liáo)，为医疗影像电器和服务提供商。如果分拆上市完成，美的(de)旗下上市主体就(jiù)增加到了7家。

　　资本杠杆

　　实际上，资本杠杆撬动的不仅是外部资源(yuán)，还有很重要的一点，就是激发企业内生动力。国联证券研报指(zhǐ)出(chū)，对于美的而言(yán)，H股(gǔ)上(shàng)市意义多在募资之外，可以为海外股权激励及收并购提(tí)供运作平台(tái)，完善境外(wài)投(tóu)资通道与资本结构。

　　美的(de)是一(yī)家典型(xíng)的由职业经(jīng)理(lǐ)人驱(qū)动的企业，2012年，创始人何享健将(jiāng)权柄交接到方(fāng)洪波手上，后者进行了一系列大刀阔斧(fǔ)的变革，美的内外一度血雨腥风，面对争议，甚至(zhì)业绩下滑，何享健还(hái)是选(xuǎn)择全权放(fàng)手。

　　美的集团也由(yóu)此形成了分权治理(lǐ)的架(jià)构(gòu)，每一块业务都有独立总裁(cái)直接负责，除了这个“一号位”的任命(mìng)、资金管(guǎn)理，以及(jí)重大并购事(shì)项需要集团统筹之外，子公司的事项都交由其决策处理。与分权治理相对应的(de)，就是自负盈亏，这些业务板块都要靠自我造血来支(zhī)撑发展。

　　“美的是(shì)敢于放(fàng)权的一(yī)家公司(sī)，也舍得给团(tuán)队、给管(guǎn)理者激励，这种机(jī)制(zhì)能(néng)够激发每个(gè)人的创(chuàng)始人精神。”上述美的高管表示。

　　上市也是重要的激励路径之一。

　　2013年(nián)，借由(yóu)美(měi)的集团整体上市的契机，美的对(duì)管理层(céng)进行了“大(dà)手笔”的股权激励，包括方洪波在(zài)内(nèi)的(de)7位核心高管由此(cǐ)跻身亿(yì)万富豪(háo)之(zhī)列(liè)，方洪波的身家更是超过16亿元；面向其他管理团队和技术人员进行股权激励的平台公司宁波美晟，持股比(bǐ)例也达到1.75%。

　　此前提交IPO申请的美智光电也是(shì)同样，除(chú)了占股50%的美的集团，排(pái)在其后(hòu)的(de)四(sì)个股东(dōng)均为有限合伙企业，也是美的高管(guǎn)、美智光电核心经营管理及技术(shù)团队、骨干员工(gōng)的持(chí)股平台。

　　这些激励措施以资本为纽带，把企(qǐ)业和核心员工粘结在了一起，也让美的在市场竞争中一路冲在了前面。

　　2013年到2024年，美的集团营收从1210亿元增长到3737亿元，净(jìng)利润从73亿元攀升到337亿元。方洪波在“2024美的经营管理年会”演讲中表示，美的想要基业长青，就要不断完善公(gōng)司治理，培育创业和创新土壤，激发组织活力。

　　6月14日(rì)，美的集团(tuán)发布(bù)《关于董事会(huì)换届选举的(de)公告》，何享健的独(dú)子何剑(jiàn)锋并未(wèi)出现在新一(yī)届(jiè)董事候选(xuǎn)人名单中，他与方洪波(bō)同龄(líng)，在方洪波接班的同时，开始出任美(měi)的集团的董事(shì)，而今，他结束了陪跑。

　　在外界看来，这也(yě)表(biǎo)明(míng)了82岁的(de)何享健对职业经理人(rén)团队接班的(de)决心。毕竟，一个面(miàn)向(xiàng)国际市场的美的(de)集团，更不能走回头路(lù)。

责任编辑：刘万里 SF014

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