“并购”变网红词！4.2亿元主力资金流入券商板块

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来源：@华夏(xià)时报微博

华夏时(shí)报记(jì)者王兆(zhào)寰北京报道

当国泰君安并购海通证(zhèng)券，券商的并购迎来了(le)高潮。日(rì)前，该两(liǎng)大券商纷纷公告将(jiāng)继续停牌，而持(chí)续一周的发酵，不仅成就了(le)“国海证(zhèng)券”的出圈，有(yǒu)并购(gòu)题材(cái)和预(yù)期的券商们更是获得了主力资金的青睐，甚(shèn)至在连续召开的多场中报业绩说明会(huì)和网(wǎng)上互动平台上，“是否并(bìng)购”成为网(wǎng)红(hóng)提问。

据同花顺iFinD统计显(xiǎn)示，9月6日(rì)至9月13日(rì)，天(tiān)风证券(quàn)股价上(shàng)涨24.3%，位居第(dì)一(yī)；国海证(zhèng)券上涨4.8%，位居第二；长城证券上涨3.5%，位居第三，长江证券上涨3.08%，位居第四。在跌幅榜上，首创证券下跌9.14%，位(wèi)居第一，国联证券(quàn)下跌2.76%，位居第二，光大证券（维(wéi)权）下跌2.68%，位居第三。

9月12日(rì)，中国证监会主席吴清在辽宁调研(yán)时指出，要落(luò)实新“国九条”部署(shǔ)，全面深化(huà)资本市场改革，多措并举活跃并购重组市场；13日，A股4.2亿主力资金流入证(zhèng)券板块，位居第二，仅(jǐn)次于通信设备。

华(huá)泰证券的报告指出，国泰君安与(yǔ)海通证券的合并或将(jiāng)推动(dòng)行业(yè)供给侧改革提速(sù)，有望迎来新一轮并购(gòu)重组浪(làng)潮，优胜劣汰(tài)的(de)趋势愈发显(xiǎn)著。具有优质股东资源、强(qiáng)大综合实(shí)力、优秀管理(lǐ)团队和创新突破能力的中大(dà)型券商有望逐渐脱颖而出，通过外延扩张实(shí)现规模效应和协(xié)同效应。整体而言，此次整合或将有效对短期市(shì)场情绪及(jí)未来板(bǎn)块并(bìng)购整合预(yù)期形成催化。

打造一流投行

2024年9月5日(rì)晚间，国泰(tài)君安与(yǔ)海通证券纷纷发布公告(gào)，称正在(zài)筹划重组事宜。根(gēn)据上(shàng)海证券交(jiāo)易所的相关规定(dìng)，两家(jiā)公司A股(gǔ)股票自2024年9月6日（星(xīng)期(qī)五）开(kāi)市起停牌。本次重(zhòng)组涉及到A股和H股，涉及事项(xiàng)较多、涉及(jí)流程较(jiào)为复杂，同时，本次重组有利于打造一(yī)流投资银(yín)行、促进(jìn)行(xíng)业(yè)高质量发展，根(gēn)据(jù)上海证券交易所(suǒ)的相关规定，预计(jì)停牌(pái)时间不超(chāo)过25个(gè)交(jiāo)易日(rì)。

12日下(xià)午，两家公司发布(bù)最新公告(gào)称：鉴于本(běn)次重组的相关事项存在重(zhòng)大不确定性，为保证公平信息披露，维护投(tóu)资者利益，避免造成公司(sī)股(gǔ)价异常波动，根(gēn)据上海证券交(jiāo)易所相关规(guī)定，公司股票将继续停牌。停牌期间(jiān)，公司(sī)将积(jī)极推进各项工作，并根据(jù)本次重组进展(zhǎn)情况，严(yán)格按照有关(guān)法律法规的规定和要求履行(xíng)信息披露义务，待相关事项确(què)定(dìng)后，公司将及(jí)时发布相关(guān)公(gōng)告并(bìng)申请公司股(gǔ)票复牌(pái)。

值得注意的是，沪上两大券商持续停牌，A股其他有并购预期的券商股价表现抢眼(yǎn)，湖北省两大(dà)券商——天风证券、长江证券一周涨幅位居板块前列。9月6日和9月9日，天风证券连续(xù)2个交易日涨停，并发布了股票交易(yì)异常波动(dòng)公告(gào)，称不存在(zài)应披露而未披露的(de)重大事项。

据(jù)同(tóng)花顺iFinD统计显(xiǎn)示，9月6日至(zhì)9月13日(rì)，天风证券累计(jì)上涨24.3%，长江证券上涨3%；13日当日，天“并购”变网红词！4.2亿元主力资金流入券商板块风证券(quàn)累计主力资金净流入5.9亿元，长江(jiāng)证券流入828.34万元。

9月12日，中国证监会(huì)主席吴清(qīng)在(zài)辽宁调研时表示，要(yào)落实新“国九条(tiáo)”部署，进一步全面深化资本(běn)市场改革，不断提高上市公司质量和投资价值，充(chōng)分(fēn)发(fā)挥(huī)多(duō)层次资本(běn)市场体系功能，支持企业通过股债(zhài)融资、期货风险管(guǎn)理等渠道发展壮大(dà)，多措并举活(huó)跃并购重(zhòng)组市场，不断提高服务科技创新和新质生产力的(de)质量和水平。

国金证(zhèng)券的报告(gào)指出，目前正在推进中的各组券商(shāng)并购事件（国联+民生(shēng)，国信+万和，浙商+国都，西部+国融，华创+太平洋，方正(zhèng)+平安）主要涉及上市券商(shāng)和非上市券商之间，且均为中小券商(shāng)，推(tuī)进相对容易，国(guó)泰君安和海通证(zhèng)券的合并在头部券商、上(shàng)市券商并购两个维度(dù)实现突(tū)破，相比之下合并难度更大(dà)，在涉及A/H估值差异、换股比例、国资破净股交易(yì)、公募基金一参一控、组织架构调整等安排(pái)上有(yǒu)望(wàng)为(wèi)行(xíng)业(yè)做出示范，并加速推动行业并(bìng)购进程，特别是其他头部上市券商(shāng)之间的(de)合并(bìng)。投资者(zhě)可关注(zhù)尚未完全落地(dì)的并购标的组合和相同(tóng)股东背景的券商(shāng)组合(hé)。

“国泰君安(ān)和海通证券两大券商宣布整合，确实引(yǐn)发了资本市场(chǎng)的(de)热议甚至憧憬。”一位上市券商非银行业首席分析师在(zài)接受《华(huá)夏时报(bào)》记者采访时直言：市场的发展有其(qí)内在的(de)逻(luó)辑，券商(shāng)上市家数的变化以及业内竞争(zhēng)格局的加剧和对券(quàn)商业(yè)务风险控制的理解决定(dìng)了各个公(gōng)司的(de)发展未(wèi)来。券商中(zhōng)的(de)马太效应可能会更(gèng)加明显，存量竞争的进一步加剧或许是券商估(gū)值约束的重要原因(yīn)。

并购成高频词

随着券商并购的高潮迭起，在近期召开的上市券商中报(bào)业绩说明会(huì)上，“是否并购”成为(wèi)最火的问题。

在长江证券的(de)业绩(jì)说明会上，“作为同属湖北国资旗下的两(liǎng)家券商，长(zhǎng)江证券目(mù)前有(yǒu)和天风证券合并的计划吗”成(chéng)为投资者(zhě)最为关注的话题。对此(cǐ)，公(gōng)司副(fù)总裁、董(dǒng)事会秘书周纯(chún)表示，公司目(mù)前无应披露而未披(pī)露的重(zhòng)大事项(xiàng)。

同时，在财(cái)通证券业(yè)绩(jì)发布会上，有投(tóu)资(zī)者提问：在当下监(jiān)管层鼓励(lì)行(xíng)业进行并(bìng)购重组，公司是否有相应的并购重组计划？公司董事会秘书(shū)官勇华(huá)回答，公司(sī)聚焦主责主业，不断提升自身(shēn)业(yè)务竞争(zhēng)力，增(zēng)强服务实体经济能力。同时，公司加(jiā)强市场信息收集研判，及时跟进市场动态和行业并(bìng)购趋(qū)势，持续关注行业外延式发展情况，把握机遇做强做大，推动公司(sī)高质量可(kě)持续发展。如公司涉及并(bìng)购重组事项(xiàng)将严格履行信息披露义务，请关注公司公告。

不仅如(rú)此，日前，在(zài)交(jiāo)易所互(hù)动易平台上(shàng)，华西证券和国元证券也被频(pín)频提问是否有并购长城证券和华安证券(quàn)的计划？两家公(gōng)司给(gěi)出的回(huí)复分(fēn)别是(shì)是没有(yǒu)获得相关(guān)消息和无应披露的信息(xī)。

光大证券分析师王一峰指出，在监管政(zhèng)策引导“培育一流投资银行和投资(zī)机(jī)构”和行业盈(yíng)利分化加大(dà)的背景下(xià)，证券行(xíng)业并购(gòu)整合有望进入加速期。展望后续，以新“国九条(tiáo)”主(zhǔ)导的资本市场全面深化改革落地，将持续(xù)重塑证券业长远竞争格(gé)局。短期看(kàn)，行业(yè)仍处于前(qián)期调整的“阵痛期”。考虑(lǜ)到2024年上(shàng)半年券商(“并购”变网红词！4.2亿元主力资金流入券商板块shāng)业绩相对承压，建议关注综合实力以及业务优势显著的头部(bù)券商，以及并购重组政策催化的券商(shāng)。

国海证券被重仓

就在国泰君安发(fā)布并购海(hǎi)通证券(quàn)的第一时间，投资者们就开(kāi)始讨论(lùn)着未(wèi)来新(xīn)券商的名字，国海证券迎来了这波(bō)泼天的富贵。9月6日，国海证券（000750.SZ）开盘即涨停，截(jié)至9月13日，6个交(jiāo)易日其股价(jià)累计涨幅4.82%，位居行(xíng)业第二(èr)。

《华夏时(shí)报》记者注意到，此轮的(de)国海证券并(bìng)不仅是文字游戏中的主人公。在国海证券的半年报中(zhōng)，前十(shí)大流通股(gǔ)东中出现了国泰君“并购”变网红词！4.2亿元主力资金流入券商板块安的身影，累计持有9061.97万股，位列(liè)第7；国泰(tài)中(zhōng)证全指证券(quàn)公(gōng)司交易型开放式指数证券投资基金和华宝中证全指证券公司交易(yì)型开放(fàng)式指数证券投资基金(jīn)分别(bié)持有8642.5万股和5609.3万股。

国海证券半年(nián)报显示，上半年营业收入和归母净利润分别(bié)为19.25亿元和1.43亿元(yuán)，分别(bié)同比下滑(huá)7.33%和63.45%。

“国海证券与国泰君安并(bìng)购，与(yǔ)海通证券没有直接关系，仅是个股配(pèi)置的巧(qiǎo)合，不建议过多关注。”上海一家上市券商(shāng)非银行业首席分析师(shī)在接(jiē)受《华夏时报》记者采访时如是说。

在(zài)中(zhōng)银证券非银金融行业分析师张天(tiān)愉看来，监(jiān)管推动头部券(quàn)商通过(guò)并(bìng)购等途径做优做强(qiáng)，券业(yè)并购持续推进，预计行业集中度将进一步提升(shēng)。券商并购仍是今年券商板块最主(zhǔ)要的投资(zī)主线，可持续关(guān)注已经发布并购计划的券(quàn)商并购进展。

同时(shí)，在(zài)三季度后，券商业绩有望随着(zhe)基数(shù)压力的减轻和业务转型逐步边际修复。若市场需求侧出现拐点将有助于加速修复。板(bǎn)块估(gū)值触达历史底部，或已(yǐ)较为充分反映(yìng)市场担忧，向上修复空间较大，当前估值低位提供较好的左侧布局机会。

责任编辑：麻晓超主编：夏申茶

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