高股息顽强护盘！大金融逆市上扬，价值ETF（510030）盘中上探0.71%！机构：高股息红利策略或仍具吸引力

　　今日（9月6日），大盘又陷回调(diào)，高股息再度出手护盘。聚焦“高股(gǔ)息+低(dī)估值”大(dà)盘蓝筹股(gǔ)的(de)价值ETF（510030）盘 中场内价格一 度上(shàng)探0.71%，无奈午后难(nán)敌(dí)抛压，随市下行，截至收(shōu)盘，场(chǎng)内价格微跌(diē)0.24%，但仍跑赢上证指数（-0.81%）、沪(hù)深300指数（-0.81%）等(děng)A股主要指数。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，年内，高股息风格表(biǎo)现持续占优。数据显示，截至今日收盘，价值ETF（510030）标的指数(shù)180价值指数年内累计涨幅已达6.65%，大幅跑赢同期上证(zhèng)指数（-7.03%）、沪深300（-5.82%）等A股(gǔ)主要指数。

　　注：180价值指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2019年
：19.49%；2020年：-3.17%；2021年：-3.37%；2022年：-11.74%；2023年：-4.13%。

　　成份股方面，非银行金融、银行等板块部分个股(gǔ)表(biǎo)现亮眼。中国太保、邮储银(yín)行双双收涨超2%，华泰证券、浦发(fā)银行等收(shōu)涨超1%，兴业银行、招商证(zhèng)券等多(duō)股亦
小幅收红。下跌方面，航运、能源(yuán)等板(bǎn)块部分个股跌幅居前，陕西煤业收跌5.28%，招商轮船收跌3.47%，拖累板块(kuài)走势。

　　资(zī)金(jīn)面上，今日，非银行(xíng)金融及银(yín)行板块获主力资金大举加码。Wind数据显示，截至(zhì)收盘，非银行金融(róng)及银行板(bǎn)块获主力资金净流入额分(fēn)别达(dá)到21.37亿元及(jí)9.39亿元，净流入额均在(zài)30个中(zhōng)信一
级行业中(zhōng)高居前5。

　　值得注意的是，银行、非银行金融为中信一级(jí)行(xíng)业分类下180价值指数前两大(dà)权重行业，截至2024年(nián)9月末，权重(zhòng)占比合计57.34%。

　　消息面上，昨日晚间，国(guó)泰君安宣布(bù)即将(jiāng)与海通证券合并。数据(jù)显示，国泰君(jūn)安和海通证券合并后，新公司总资(zī)产(chǎn)、净资产规模等指(zhǐ)标将超过中信证券成为行业第一。

　　有分析人士表示，此次合并(bìng)整体对行业还是利好；还有市场人士(shì)认为(wèi)，上述两家券商合并的消(xiāo)息，对其他同样有合并预(yù)期的(de)券(quàn)商可能构成一定的催
化作(zuò)用。预(yù)计未来(lái)还会有其他头部券商之间的合并(bìng)发生。

　　Wind数据显示，180价值指数成份(fèn)股包含多只证券行业龙(lóng)头个股，国泰(tài)君安亦为180价值指数重要(yào)成份股。

　　从估值角度来看，当前亦或为(wèi)180价值指数较好配置时机。Wind数据显示，截至昨日(rì)收盘，180价(jià)值指(zhǐ)数市净率为(wèi)0.8倍，位于近10年来15.88%分位点的低位，中长期配置性价比凸(tū)显。

　　展望后市(shì)，东方证券表
示，三季度建议关注财政节奏提速的(de)可能性，同时考虑到防空转和(hé)手工补息监管等(děng)影响边际减弱，预计社融信贷(dài)数据有望(wàng)企稳回升
，预计全年银行业绩基本面稳定(dìng)维持分红无虞。同时(shí)考虑到美联储9月降息预期，以及国内经(jīng)济运行的压力(lì)，预计10月降息政策有望推(tuī)出，全社会广谱利率或仍将下行，银行(xíng)股有望(wàng)再度跑出超额收(shōu)益。全(quán)社会预期回报率和广谱 利率下行背景(jǐng)下，高股息红利策略或仍将具备(bèi)吸引力。

　　申(shēn)万宏源表示，短期稳(wěn)定资本(běn)市场预期政策力度偏弱，但风(fēng)格相对均衡。这(zhè)使得小盘成长风格性价比并不(bù)突出，而高(gāo)股(gǔ)息调整进程更快，先回(huí)到了(le)高性价(jià)比区(qū)域（2021年以来资金浮盈的低位区域(yù)）。长期，配置类资金和被动资(zī)金，或将逐步成为底仓配置高股息资产的定价资金。各类高股息(xī)资(zī)产
调(diào)高股息顽强护盘！大金融逆市上扬，价值ETF（510030）盘中上探0.71%！机构：高股息红利策略或仍具吸引力整后，有中期(qī)配置机会。所
以，A股美联储(chǔ)降息交易，顺周(zhōu)期高股息资产或也是重要的(de)绝(jué)对收益方向。

　　招商证券非银金融首席分析(xī)师郑(zhèng)积沙(shā)表示，“利率下行+结构性资产荒”使得传统高息资 产(chǎn)或收益(yì)率降低或规(guī)模减小，兼具
稳定收益和风险(xiǎn)相对可(kě)控的高
股息(xī)股票成(chéng)为(wèi)险资博取超额收益的(de)重要标的之(zhī)一；尤其在当前市场点(diǎn)位附近，股票资产长期配置(zhì)价值进一步凸显，相当一部分(fēn)上(shàng)市公司股息率已远高于10年期国债(zhài)收益率(lǜ)和(hé)保险资金负债成本。

　　价值投资，选择“价(jià)值”！价值ETF（510030）紧密跟(gēn)踪上(shàng)证180价值指数，该(gāi)指数以上证180指数为样本空间，从中选取 价值因(yīn)子评分最高的(de)60只股票作为样本股，覆(fù)盖24只“中字(zì)头(tóu)”个股！上(shàng)证180价(jià)值指数成份股均为“低估值+高股息”大盘蓝筹(chóu)股，包括中(zhōng)国平安、招(zhāo)商银行、工商银
行(xíng)等金融板块龙头股(gǔ)，以及基建、资源等板(bǎn)块(kuài)龙头股(gǔ)，成(chéng)份股(gǔ)股息率高，在(zài)波动行情中具有较好(hǎo)的防(fáng)御属性。

　　本文(wén)图片、数(shù)据(jù)来源于Wind、沪深交易所、华宝基金等，截至2024.9.6。风(fēng)险提示：价值ETF被动跟
踪上证180价值(zhí)指数，该指数基日为2002.6.28，发(fā)布日期为2009.1.9。指数成份股构成根(gēn)据该指数编制(zhì)规(guī)则适(shì)时调整，其回测历史业绩不预示指数未(wèi)来表现。180价值指数近5个完整年度的涨跌幅(fú)为：2019年：19.49%；2020年：-3.17%；2021年：-3.37%；2022年：-11.74%，2023年：-4.13%。文中提及个股仅(jǐn)为指数成份股客观展(zhǎn)示列举，不(bù)作为任何(hé)个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何(hé)在本文出现的信息（包括但(dàn)不限于个股、评论、预测(cè)、图表(biǎo)、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资(zī)人须对任何自主决定的投 资(zī)行 为负责。另，本文中的任何观点(diǎn)、分析及预测不构成(chéng)对阅读者任何形式(shì)的投资建议，华宝基金亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书(shū)》、《基金产品资料概要》等基金法(fǎ)律文件(jiàn)，了解基金的风险收益特征，选
择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的(de)过往(wǎng)业绩并不(bù)代(dài)表其未(wèi)来表现，基金管理人管理(lǐ)的其(qí)他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，根据基金管理人的评估，价值ETF的风险等(děng)级为R3-中风险，适合适当性评级C3（平衡型）及(jí)以上投资者(zhě)。销售
机(jī)构(gòu)（包括基金 管理人直(zhí)销机构和其他销售机构）根据相(xiāng)关法(fǎ)律法规对以(yǐ)上基金进行(xíng)风险评价(jià)，投资者应及时关注基金管理人出具的适(shì)当性(xìng)意见，各销 售机(jī)构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售(shòu)机构所出具的基金(jīn)产品(pǐn)风险等级评价结果(guǒ)不得低(dī)于基金管理人作出的风险等级评价(jià)结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考(kǎo)虑因素不(bù)同而(ér)存在差异。投资者(zhě)应(yīng)了解基(jī)金的风险收益情况，结合自身投资目的(de)、期(qī)限、投资经验及风险承受能力谨慎选(xuǎn)择基金产品并自行承担风(fēng)险。中国证(zhèng)监会对以上(shàng)基金的(de)注册(cè)，并不(bù)表明其对(duì)该基金的投资(zī)价值、市场前景和收益(yì)做出实(shí)质性判断或保证。基金投资须谨慎。

责任编(biān)辑：杨赐

　　今日（9月6日），大盘(pán)又陷回调(diào)，高股息再度出手护盘。聚焦“高股息+低(dī)估值(zhí)”大盘蓝筹股的价值ETF（510030）盘中场内价格一度上探0.71%，无奈午后难敌抛压，随市下行，截至收盘，场内价格微跌0.24%，但仍跑赢上证(zhèng)指数（-0.81%）、沪深300指数（-0.81%）等A股主要(yào)指(zhǐ)数。

　　值得(dé)注意的是(shì)，年内，高(gāo)股息风格表现持续占优。数据显示，截至今日收盘，价值ETF（510030）标(biāo)的指
数180价(jià)值指(zhǐ)数年内累计涨幅已达6.65%，大(dà)幅跑赢同期上证(zhèng)指数（-7.03%）、沪深300（-5.82%）等 A股主要指数。

　　注：180价值指数近5个完整年度涨跌幅分别为(wèi)：2019年：19.49%；2020年(nián)：-3.17%；2021年：-3.37%；2022年：-11.74%；2023年：-4.13%。

　　成份股方面，非银行金融、银行等(děng)板块部分个股表现亮眼。中国太保、邮储银行双双收涨(zhǎng)超2%，华泰证券、浦发银行等收涨超1%，兴业银行、招商证券等多股(gǔ)亦(yì)小幅收(shōu)红。下(xià)跌方面，航运、能源等板(bǎn)块部分个股跌幅居前(qián)，陕(shǎn)西煤业收(shōu)跌5.28%，招商轮船收跌3.47%，拖累板块走势。

　　资金(jīn)面(miàn)上，今日 ，非银行金(jīn)融(róng)及银行板块获主力资金大举加码。Wind数(shù)据显示，截至收盘，非银行金融及银行板块获主力资金净流入额分(fēn)别达到21.37亿元及(jí)9.39亿(yì)元，净流入额(é)均(jūn)在30个(gè)中(zhōng)信一级行业中高居前5。

　　值得注意(yì)的是，银行、非银行金融为(wèi)中信一级(jí)行业分类下180价值指(zhǐ)数前两大权 重行业，截(jié)至(zhì)2024年9月末，权重占比合计57.34%。

　　消息(xī)面
上 ，昨日晚间，国泰君安宣布即将与海(hǎi)通证券合并。数据显示，国泰(tài)君安和海通证(zhèng)券合并后，新公司总资产、净资产规(guī)模等(děng)指标将超过中信证券成为行业第一。

　　有分析人士(shì)表示(shì)，此次合并(bìng)整体对(duì)行业还是利好；还有市场人士认为，上述两家券商合并的消息，对其(qí)他(tā)同样有(yǒu)合并预期的券(quàn)商可(kě)能构成一定的催化作用。预计(jì)未来还会有其他头(tóu)部券商之间的(de)合并发生。

　　Wind数据显示，180价值指数成份股包含多只证券行(xíng)业龙头
个股，国泰君安亦为180价值指数重要成份(fèn)股(gǔ)。

　　从(cóng)估值角度来看，当前(qián)亦或为180价(jià)值指(zhǐ)数较(jiào)好配(pèi)置时(shí)机。Wind数(shù)据显示，截至昨日收盘，180价值指数市净率为0.8倍，位于 近(jìn)10年来15.88%分位点的低(dī)位，中长期配置性价比凸显。

　　展望后市，东(dōng)方证券表(biǎo)示(shì)，三季度建议关(guān)注财(cái)政节奏提速的可能(néng)性，同时考虑(lǜ)到防空转和手工补息监管等影响边际减弱，预计(jì)社融信
贷数据有望企稳回升，预(yù)计全(quán)年银行业绩基本面稳定维持分红无虞。同时考(kǎo)虑到(dào)美联储9月降息(xī)预期，以及国内经济(jì)运行的压力，预计10月降息政(zhèng)策有望(wàng)推出，全社会广(guǎng)谱利率
或仍(réng)将下行，银行股有望再度跑出超额收益。全社会预期回报(bào)率和广谱利率下行背景下，高股息红利(lì)策略或仍(réng)将具备(bèi)吸(xī)引力(lì)。

　　申万宏源表示，短期稳(wěn)定资(zī)本市场预期政策力度(dù)偏弱，但风格相对均衡。这使得小盘成长风格性价比并不突出，而高股息调整进程更快，先(xiān)回到了高性价比区域（2021年(nián)以(yǐ)来资金浮盈的低位区域(yù)）。长期，配置类(lèi)资金和被(bèi)动资金，或将逐步成为底仓配置高股息资产(chǎn)的定价资金。各类高股息资产调整后，有中期配(pèi)置机(jī)会。所以，A股美联储降息交(jiāo)易，顺周期高股(gǔ)息资(zī)产或也是(shì)重要的绝对收(shōu)益方(fāng)向(xiàng)。

　　招商证券非银金融首席分析师郑积沙表(biǎo)示(shì)，“利(lì)率下 行+结构性资产荒”使得传统
高(gāo)息资产或收益率降低或规模减小，兼具稳定收益(yì)和风险相对可控的高股息股票成为险资博取超(chāo)额收益的重要标的之一；尤(yóu)其在(zài)当前市场点(diǎn)位附近，股票资产长期配置价值进一步凸显，相当一部分上市公司股息(xī)率已远高于10年期国债收益率和保险资金负债成本。

　　价值投资，选择(zé)“价(jià)值”！价值ETF（510030）紧密跟踪上证180价值指数，该 指数以上证 180指数为(wèi)样本空间(jiān)，从中选取价值因子评分最高的60只股票作(zuò)为样(yàng)本(běn)股，覆盖24只“中字头”个股！上证180价值指
数成份股均为“低估(gū)值+高股息”大盘蓝筹(chóu)股，包括中国平安、招商银行、工商银(yín)行等金融板块龙头股
，以及基建(jiàn)、资源等板块龙头股，成份股股息率高，在波动行情中具有较好的 防御属性。

　　本(běn)文图(tú)片(piàn)、数(shù)据来源于Wind、沪深交易所、华(huá)宝基金等，截至2024.9.6。风(fēng)险提(tí)示：价值ETF被动跟踪上证180价值指数(shù)，该指数基日为(wèi)2002.6.28，发布日期(qī)为2009.1.9。指(zhǐ)数成份股构成根据该指数编制(zhì)规则适时调整，其回测历史业绩不预(yù)示指数未(wèi)来表现。180价值指数近(jìn)5个(gè)完整年度的涨(zhǎng)跌幅为：2019年：19.49%；2020年：-3.17%；2021年：-3.37%；2022年：-11.74%，2023年：-4.13%。文中提及个股仅为指(zhǐ)数成份股客观展示列(liè)举，不(bù)作为任何个股(gǔ)推荐，不代 表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息(xī)（包括但不限(xiàn)于个股、评论、预测、图表、指
标、理论、任何形式的表述等）均只(zhǐ)作为参考，投资人须对(duì)任何自主决定的投资行为(wèi)负责。另，本文中(zhōng)的(de)任何观点(diǎn)、分析及预测不(bù)构成对阅读者任(rèn)何(hé)形式的投资(zī)建议(yì)，华(huá)宝基金亦不对因使(shǐ)用(yòng)本文内容所引发的直接(jiē)或(huò)间接损(sǔn)失负任
何责任。投(tóu)资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基(jī)金产品资料概要(yào)》等基金法律文件(jiàn)，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力(lì)相适应的产品。基金的过往业绩并不代表其(qí)未来表(biǎo)现，基金管理人管理的(de)其他基金(jīn)的业绩并(bìng)不构成基(jī)金业绩表现的保证，根据基金管理人的评估，价值(zhí)ETF的风险等级为R3-中风险(xiǎn)，适合适当性 评级C3（平衡型）及以上投资(zī)者(zhě)。销售 机构（包括基金管理人直销机构和其他(tā)销(xiāo)售机(jī)构）根据相关法律法规对 以(yǐ)上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管(guǎn)理人出具的适当性意见，各(gè)销(xiāo)售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售(shòu)机构所出具的基金产品风险等级评价结(jié)果不得低于基金管理人作出的风险等级评(píng)价结果。基金合同中关于基(jī)金风险(xiǎn)收益特征与基金风(fēng)险等级因考(kǎo)虑因素不同而存在差异。投资者(zhě)应了解基金的风(fēng)险收益情况，结合自身投资(zī)目的、期限、投(tóu)资经验及风险(xiǎn)承受能力(lì)谨(jǐn)慎选择基金产品(pǐn)并自行承担风险。中国证监会对以上基金(jīn)的注册，并不表明其对该基(jī)金的投资价值、市
场前(qián)景和收益做出实(shí)质性(xìng)判断或保证(zhèng)。基金投资须谨慎。

责任(rèn)编辑：杨赐

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