政策暖风频吹险资入市有望提速

近日召开的(de)国务院(yuàn)常务会(huì)议(yì)表示(shì)，要培育壮大保险资金等耐心资(zī)本，打通制度障碍，完善考核评(píng)估机制，为资本市(shì)场和科技创新提供稳定的长(zhǎng)期投资。业内人士认(rèn)为，保险资(zī)金规(guī)模大(dà)、来源稳、久期长，是资本市场稀缺的长期资(zī)金和耐心资本，在(zài)监管层一系列政策支持下，或引导更多保险资金流入(rù)资本市场(chǎng)和科技创新领域。

最(zuì)新披露的2024年半年报显(xiǎn)示，截至上半年末，共(gòng)有近800家上市公司前十大(dà)流通股东中出现险资身影。从持仓(cāng)市值来看，银行、交通运输、电(diàn)信(xìn)等高股息板块(kuài)受到险资青睐，险资前十大重仓股中有八只为银行股。

在上市险企2024年中期业绩发布会上，上市险企管(guǎn)理层认为，一系列资本市场改革的监管新规陆(lù)续出台，有助于促进(jìn)资本市场(chǎng)生态改善、提升长期回报水平。在当前环(huán)境下，权益资产配置的重要性(xìng)正在(zài)提升(shēng)，未来将重(zhòng)点关注高股(gǔ)息、新质生产力(lì)方向。

高股(gǔ)息(xī)类资产受(shòu)青(qīng)睐

Wind数据显示，截至今年上半年末，险资(zī)出现在(zài)近800家A股上市公司前十大(dà)流通股东名单中。

剔除两家上(shàng)市险企中(zhōng)国人寿、中国平安，以及中国平安对平安银行的(de)持股之外(wài)，从险资重(zhòng)仓的持股数量上来看，银行股备受险资青睐(lài)。其中，险资(zī)持股数量靠前的十只股票中，有(yǒu)八(bā)只为银(yín)行股，包括民(mín)生银行、浦发银行、兴业银行、浙商银行、华夏(xià)银(yín)行、邮储银行、北京银行、招商(shāng)银行。此外，中国联通、金地(dì)集团(tuán)的险资(zī)持股数量也较为靠前。

在险(xiǎn)资增持股份数(shù)量较多(duō)的(de)个股中，浙(zhè)商银行排名首位。具体来看，2024年二季度(dù)，信泰人寿增(zēng)持浙(zhè)商银行2.25亿股，持(chí)股数(shù)量增至9.96亿股，信泰人寿从(cóng)该行第六大流通股(gǔ)东变更为第(dì)四大(dà)流通股东。值得一提的是，此为信泰人(rén)寿连续两个季度增持浙商银行(xíng)，今年(nián)一(yī)季度，信泰人寿增(zēng)持(chí)浙商银行7.71亿(yì)股(gǔ)，新(xīn)进成(chéng)为该行的第六大流通股东。截至(zhì)上半年末，在(zài)浙商银行的前十大流通股东(dōng)中，还有两家险资股东，分别为太平(píng)人寿、民生人(rén)寿，持(chí)股数量分别为9.22亿股(gǔ)、7.69亿股，较一季度末未发生变动。

公开资料显示，浙商银行是十二家全国性股份制商业银行之(zhī)一，2004年8月18日正(zhèng)式(shì)开业，总部设(shè)在浙江杭州，系全国第13家“A+H”上市银行。2024年半(bàn)年报显示，截至6月末，浙商银行资产总(zǒng)额(é)3.25万亿元，比上年末增长3.27%。上半年，浙(zhè)商银行实现营业收入352.79亿元(yuán)，同比增长6.18%；实现归母(mǔ)净利润79.99亿元，同比增长3.31%。

今年上半年，无(wú)锡银行被(bèi)长城(chéng)人寿举(jǔ)牌并持续增持。业内人士认(rèn)为(wèi)，银行板块当前的估(gū)值水平、波动率与股息率十分契合险资长期资金的要求，险企有望通(tōng)过增持银行股获得(dé)相对稳定的投资回报。

除了银行(xíng)股之外，交通运输板(bǎn)块(kuài)部分股票也在今年二季度获得险资大幅加仓。其中，赣(gàn)粤高速6月被长城人寿(shòu)举牌，截至上半年末，长城人寿持有赣粤高速1.44亿股，为该公司第二大流通股东。唐山港(gǎng)、招商南油被(bèi)险资增持股份数量也较为靠前。

整(zhěng)体来看，高股息类资(zī)产因较为符合长期(qī)、稳定的收益要求而受到险资青睐。招(zhāo)商证券(quàn)非银金融首席分(fēn)析师(shī)郑积沙政策暖风频吹险资入市有望提速表示，“利率下行+结构性资产荒”使得传统高息(xī)资产或收(shōu)益率降低(dī)或规模减小，兼具稳定收益和风(fēng)险相对可控的高股息股(gǔ)票(piào)成为险资博取超额收(shōu)益的重要标的之一；尤其(qí)在当前市场点位附近，股(gǔ)票资产长期配置价值进一步凸显，相当(dāng)一部分上市公司股息率(lǜ)已远高于10年期国债收益率和(hé)保险资金负债成本(běn)。

鼓励中长期资金入(rù)市(shì)

国家金融监督管理总局披(pī)露的(de)数据显示，截至(zhì)2024年上半年末，保(bǎo)险公司资(zī)金运用(yòng)余额为30.87万亿元，同比(bǐ)增长10.98%。人(rén)身险公司、财产险公司的股票投资(zī)账面余额分别同(tóng)比增长4.16%、6.69%。

鼓励险资等中长期资金入市，监管层政策暖风频吹(chuī)。近日召开的国务院(yuàn)常务会议表示，要培育壮大保险资(zī)金等耐心资本(běn)，打(dǎ)通制度障碍，完善考核评估机制，为资本市场和科(kē)技创新提(tí)供(gōng)稳定的长期投资。

新“国九条”提出优化保险资金权益(yì)投资政策环境，落实并完善国(guó)有保(bǎo)险公司绩(jì)效评价(jià)办法，更好(hǎo)鼓励开展长期权(quán)益投资。完善保险资金权(quán)益投资监管制度(dù)，优化上市保险公司信息披露要求。

去年下半年，《关于优化保(bǎo)险公司偿付能力监管标准的通知》《关于(yú)引导(dǎo)保险资金长期稳健投资加(jiā)强国有商业保险公司(sī)长(zhǎng)周期(qī)考核的通知》相(xiāng)继出台，调整保险公司权益投资(zī)的风险(xiǎn)因子、进(jìn)一步加(jiā)强国有(yǒu)商业保险公司长周(zhōu)期考核等，提升了险企增配(pèi)权益资产意愿(yuàn)。

业内人士认为，险资权(quán)益投资环境有望(wàng)持续改善。平安证券非(fēi)银金(jīn)融首席分析师王维逸认为，此(cǐ)次国务院常务会议提及研究推动保险业高质量发展，预计相关意见将加(jiā)快出台。会议提及培育壮大保险资金等耐心资本，或引导更多保险资金流入资本市场和科技创新领(lǐng)域。

新“国九条”提出(chū)，强化上(shàng)市公(gōng)司(sī)现(xiàn)金分红监管。业内人(rén)士认为，从供给(gěi)端来看，高股(gǔ)息标(biāo)的有望持续扩容。Wind数据显示(shì)，在A股上市(shì)公(gōng)司中，超过670家公司公告拟进行2024年中期现金分红。郑(zhèng)积沙(shā)认为，随着(zhe)政策持续加码推动上市公司分红意识不断增强，A、H股高息股数量和(hé)分红(hóng)水平有望稳中有升。

在郑积沙看来，低利率(lǜ)环境下保险公司的权益投资(zī)应保持积极配置中枢，绝对收(shōu)益管理导向可能被进一步强化，而盈利和分红持续稳(wěn)定的优(yōu)质公司通常具备较好的投资价值和防御属性，有助(zhù)于保险公司(sī)提升整(zhěng)体股票投(tóu)资组(zǔ)合(hé)收益的稳(wěn)定性，从而满(mǎn)足(zú)负债成本及精(jīng)算长期投资收(shōu)益率假设(shè)要求。

权益市场蕴含(hán)结构性机会

在(zài)近日召开的业绩发布会上，多家上市险企(qǐ)管理层表示，下半年权益市场存在投资机会。在当前市场环(huán)境下，险资权(quán)益资(zī)产配置(zhì)的重要(yào)性在提升，未来将持续优化权益投资结构。在具体方向上，将重点关(guān)注高股(gǔ)息(xī)、新质生产力发展方向。

“中(zhōng)国经政策暖风频吹险资入市有望提速济总体上还处在新旧动能转换时(shí)期，为保持经济平稳运行和(hé)高质量发展，可以预见宏观政策(cè)将继续加码，进一步形成合力。”中国(guó)太保首席(xí)投资官苏罡认为(wèi)，下半年中国资本市场大概(gài)率会维持平(píng)稳震荡格局，同时会孕育新(xīn)的结构性机会。

中国平安总(zǒng)经理助理兼首席投资官(guān)邓斌认为，目前不动产(chǎn)行业最坏阶段已经过去，伴随着国内多项政(zhèng)策出台，行业已进入筑底期。同时，中国经济正在朝着绿(lǜ)色(sè)、科技等新(xīn)质生产力方向发展。“我们有充足的(de)信心(xīn)认为全年经济目(mù)标(biāo)能够实现，这中间孕育(yù)着(zhe)巨大的投资机遇。”邓斌说(shuō)。

中国人寿副总裁刘晖表(biǎo)示(shì)，中国人寿权益投资(zī)坚持(chí)稳健均衡的投资策略，会综合考虑市场情况、风险偏好、综合偿付能力等因素，持(chí)续优化权益投资结(jié)构。为强化绝对收益率导向，加大(dà)高股息股票(piào)配置，提升权益投资的稳健性。发挥保(bǎo)险资金长(zhǎng)期资本、耐心(xīn)资本的(de)优势，践行长周期考核理念，适时适度(dù)开展(zhǎn)逆势(shì)投资、跨周期(qī)配置，在(zài)普遍乐观的时候关注风险因素，在普遍悲观的时候寻(xún)找边(biān)际利好，积极买入跌出性价比的优质股票，聚焦经济高质(zhì)量转型发(fā)展方向，服务新质生产力发展。

中国人保副总裁才(cái)智伟(wěi)表示，在权益投资策略上，中国人保将重点关注新质生(shēng)产力发展方向，把握科(kē)技创新、战略性新兴产业带来的投资机(jī)会；同时(shí)也会积极(jí)布局与保险服务和风险减量管理紧密相关的科技、数字政策暖风频吹险资入市有望提速化、健康、养老等重点产业；持续优化权益资产持仓结构，重点关注权益投资收益稳定性。我们(men)会更好(hǎo)地(dì)把握绝对(duì)收益与相对(duì)收益、当期收益与长期收益、价值投资与成长投资、OCI与TPL、股基与股票投(tóu)资(zī)的均衡关系。

新华保险副总裁秦泓波表示，权益投(tóu)资配置策略核心体现在(zài)两个方(fāng)面，一是整体仓位控制，二是选好投资品种。在投资品种上，看好三(sān)个方向，一是(shì)紧跟国家产业方向，特别是新质生产力以及政策重点扶持领域；二是狠抓行业龙头；三是做好高股息策略(lüè)。新华(huá)保险正对权益投资结构进行(xíng)优化，将发挥长期耐心资本作用，在战略资产配(pèi)置上(shàng)争取更(gèng)有作为。

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