监管对违规减持出重拳引导塑造A股市场良好投资生态

4月22日，宁波证监(jiān)局发布对宁(níng)波GQY视讯股份有限公司(sī)（以下简称“GQY视讯”）股东、原实控人(rén)郭某寅的行政监管措施决定书（以下简称“决定书”）。决定书(shū)显示，1月29日，郭某寅(yín)通(tōng)过集中竞价(jià)交易减持了GQY视讯股(gǔ)票，违反相关法律法规，宁波(bō)证监(jiān)局决(jué)定对其采取责(zé)令改正的行政监管措施(监管对违规减持出重拳引导塑造A股市场良好投资生态shī)，并记入证(zhèng)券(quàn)期货市场诚信档案。此(cǐ)外(wài)，宁波证监局要(yào)求郭(guō)某寅积极采取(qǔ)措(cuò)施(shī)，消除违规行为影响，切实规范减(jiǎn)持上市公司股(gǔ)票行(xíng)为，杜绝此类行(xíng)为再次发生。

今年以来，监管部门对(duì)违规减持加大监管力度，上市公司(sī)股东(dōng)违规减持被责令购回或者行政处罚的(de)案例不断增多。与(yǔ)此同时(shí)，严监管下，年内A股上市公司重要股东减持规模(mó)大幅下降，已低于同期增持规模。

市场人士认为，近期监(jiān)管部(bù)门对违规减持的(de)查处效率明显提(tí)升，威慑力大幅(fú)提高。另外，要(yào)求违(wéi)规减持的股东购回股(gǔ)份(fèn)并(bìng)补(bǔ)缴差(chà)价，既提(tí)高了(le)违法成(chéng)本，也有助于减少股价波动，更好地维(wéi)护了其他股东权益(yì)及上市公司利益，提振市场信心(xīn)。

年内超10家上市公司股东

承诺购回违规(guī)减持股(gǔ)份

《证券日报》记者据公开(kāi)信息梳理，今年以来，证(zhèng)监会、地方证监局(jú)对违规(guī)减持开出的(de)罚单超过(guò)20张，处罚原因(yīn)包括超比例减(jiǎn)持、窗口期减持、减持未履行(xíng)信(xìn)披义务、违反限制(zhì)性规定减持(chí)等。

对于违规减持，监管部门除了采取行(xíng)政处罚、行政(zhèng)监管措施外，“责令购回”的案例明显增(zēng)多。例(lì)如，4月(yuè)19日，隆(lóng)基绿(lǜ)能公告称(chēng)，高瓴旗下HHLR管理有限公司（以下简称(chēng)“HHLR公司”）发布(bù)《简式权益(yì)变(biàn)动报告书》，增持(chí)隆基绿能股票，并承诺在1个月内购回全部立案标的减持股份。公告发布(bù)当天，HHLR公司已完成首(shǒu)次购回，持股比例(lì)由4.98%增加至5%。

今年以来(lái)，来伊份、万业企业、彤程(chéng)新材等超10家上市公司发布股东购回(huí)违(wéi)规减持股份公告，并承诺(nuò)将购回股票产(chǎn)生的收益全部上(shàng)缴归上市公司所有。

近日，国(guó)务院印发的《关于加强监管防范(fàn)风险推动资本市场高(gāo)质量发展的若(ruò)干意见》（以下简称“新‘国九条’”）提出，“责令(lìng)违规主体购回违规减持股份并上缴价差。严(yán)厉打击各(gè)类违规减持”。

市场人(rén)士认为，对违规(guī)减持采取“责令购回”的监(jiān)管措施，有助于抑(yì)制违规减持行为，保护中小(xiǎo)投资者合法权益(yì)，维护证券市场秩序。

中央财经大学(xué)副教授、资本(běn)市场监管与改革研究中心副主任郑登津对《证券(quàn)日报》记(jì)者表示，从上市公司(sī)角度(dù)而言，“责令购回”有助于保护上市公司利益，减少对上市公(gōng)司的负面影响；从中小股(gǔ)东角(jiǎo)度(dù)来看，其能通过分享股东上缴(jiǎo)的价(jià)差收益来维护自身合法权益，免受违规减持行为的损害，增强安全感和获得感；从市场角度来看，“责令购监管对违规减持出重拳引导塑造A股市场良好投资生态回”可以及(jí)时纠(jiū)正违(wéi)规(guī)行为，有助于稳定市场预期，防止因违规减持导致的股价波动(dòng)和市场恐慌，且进一步提高违法(fǎ)成(chéng)本，产生更(gèng)强的威慑力，有助于维护市场公平。

“‘责令(lìng)购回’有助(zhù)于从源头上(shàng)减少违规减持行为，保护投资者合法权(quán)益(yì)。”华福证券(quàn)宏(hóng)观(guān)策略分析师朱成成在接受(shòu)《证(zhèng)券(quàn)日报》记者采访时表示，从经验上看，A股市(shì)场中部分上市公司大股东往往在股价短期快速(sù)上涨(zhǎng)后存(cún)在违规减持套利动(dòng)机，对于中小投资者合法(fǎ)权益存在损害，因此对于违规减持(chí)采取“责(zé)令购回”并上缴价差，有助(zhù)于从源头(tóu)规范减持行为，保护投资者合法权益。

年内上市(shì)公司重要(yào)股东

减持金额同比下降82.66%

去年下半年以来(lái)，证(zhèng)监会进(jìn)一步(bù)规范减持行(xíng)为，及时堵(dǔ)住“离婚式减持”等漏洞，将减持与破发、破净(jìng)、分(fēn)红等情(qíng)形挂钩，引导(dǎo)重(zhòng)塑市场生态。

今年4月(yuè)12日，证监(jiān)会就《上市公司股东减持股份管理办法（征求意见稿）》《上市公(gōng)司董事、监事和高级(jí)管理(lǐ)人员所持本公司股份及其变动管理规则（修订征求意见稿）》（以下简称“减持新规”）公开(kāi)征求意见。减持新规对大股东减持、各种绕道减持、违规减持等问题进(jìn)行全面规范，提升规(guī)则层级(jí)，增强制(zhì)度的稳定性、约束力。

严监管下，今年以来(lái)，上市公司重要股东减(jiǎn)持规模大幅下降(jiàng)，且低(dī)于(yú)同期增持规(guī)模。据Wind数据统计，今年(nián)以来截至4月23日(rì)，上市公司重要股东(dōng)合计减持(chí)259.51亿(yì)元，同比下降82.66%。同期上市公司重要股东增(zēng)持规模269.39亿元，超(chāo)过减持规模。

减持(chí)新规下，A股市场生态将发生(shēng)积极变化，并引导形成理性投资、价值投资理念。朱成成表(biǎo)示，减持新规释放了积极的政策信号，对于A股生态的边际改善将产生(shēng)深远影响。有助于提振市(shì)场信心，减少市场波动(dòng)，促进资本(běn)市(shì)场长期平(píng)稳健康发展。有助于培育市场理性投资、价值投资理念(niàn)。减持新规将(jiāng)引导上市公司管理(lǐ)层更加专注于公司的长期发展，提升上(shàng)市公司的整体(tǐ)质量。

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