可转债ETF年内规模增长近130亿元

在可转债大幅波动的过(guò)程中，场内资金也在借道多(duō)只可转债ETF逢(féng)低(dī)布(bù)局。

Wind数据显示，截至(zhì)8月30日，博时可可转债ETF年内规模增长近130亿元转债ETF最新规模达(dá)到178.11亿元，年内(nèi)规模增长(zhǎng)超百亿元，规模增(zēng)幅高达1.83倍；海(hǎi)富通上证可转债ETF最新规模为17.13亿元，年内规(guī)模增幅更是高达3.94倍。两只可转债ETF合计规模逼近200亿(yì)元大关。

谈及可转债ETF今(jīn)年规模增长的(de)原因(yīn)，业内人士认为，一(yī)方面，当前转债市场的纯债溢价(jià)率水平不高，同时权益市(shì)场也处于底部区域(yù)，相较于信用(yòng)债而言具有一定的配置价值；另一方面(miàn)，ETF的(de)持仓更分(fēn)散、透明，部分机(jī)构出于规避个券风险(xiǎn)的考虑(lǜ)，通过转债ETF参与转债市场(chǎng)。

可转债ETF年内规模(mó)增长近130亿元

自5月下旬以(yǐ)来，在权(quán)益(yì)市场回(huí)调的背景下，信(xìn)用评级调整、正股面临退市风险、部分可转债品种逾期兑付(fù)等不利因素影(yǐng)响下，转(zhuǎn)债市场持续调整。8月23日，中证转债(zhài)指(zhǐ)数最低跌至359.94点，创2021年3月以来新低(dī)，尽管本周有所反弹，指数仍(réng)在低位徘徊(huái)。

Wind数据显示，在(zài)这(zhè)波(bō)调整过程中，场内资(zī)金也(yě)在借道ETF涌入可转债市场抄(chāo)底，截至(zhì)8月30日，博时可转债ETF最(zuì)新规模达到178.11亿元，年内规模增长(zhǎng)115.27亿元，自5月以来，单月(yuè)增量均在10亿元之上，特别是今年(nián)7月(yuè)份，更是有超40亿元的资金净(jìng)流入。

海富通上证可转(zhuǎn)债(zhài)ETF同样获得市场资金(jīn)青睐。数据显示，该ETF最新规模为(wèi)17.13亿元，年内规模(mó)增幅(fú)高达3.94倍。两只ETF年内规模增长(zhǎng)128.93亿元，整体规模(mó)逼近200亿元大关。‍

谈及上述两只ETF近期规模增长的原因，海富通基金(jīn)认为，2023年8月以来，股市持续(xù)震荡使得当前股(gǔ)票赔率明显优于(yú)债券，固收类投资者既担心踏空权益行情，又(yòu)认为股票基本面不确(què)定性(xìng)较大，因此更加重视可转债(zhài)这(zhè)类“攻守兼备”的资产，但主动型转(zhuǎn)债类基金近2年表现不佳(jiā)，所以部分投资(zī)者转而采用被动型(xíng)产(chǎn)品投资转债(zhài)。

同时，近期(qī)部分转债(zhài)跌(diē)幅超过正股，不少(shǎo)指标突破历史新低，投资者通过可转(zhuǎn)债ETF抄底(dǐ)的意愿进一(yī)步增强。此外，随着可转债ETF规模逐(zhú)步抬升，可转(zhuǎn)债ETF的二级流动性也(yě)出现了(le)明显的抬(tái)升，又形成了规模和流动性的正向反馈。

“近期(qī)可转债市(shì)场的信(xìn)用风险事件，导(dǎo)致市场对可转债的认知和定价体系开始重构，在(zài)这(zhè)种背景下，投资者更倾向于通过ETF这种风险分散化的产品(pǐn)参(cān)与市场，以降低单一个券带来的风险。”博(bó)时基金(jīn)混合资产投资部基金经理高晖从分散风险的角度分析。

具有持仓透明、分散(sàn)风险(xiǎn)等优势

未来，被动投资是否会在可转债投(tóu)资领域逐渐流行？可转债指数化(huà)投资(zī)还会面临哪些挑战？业内人士也(yě)分享了(le)自己的看(kàn)法。

在高晖看来，可转(zhuǎn)债(zhài)ETF具备几大特(tè)点(diǎn)：首先(xiān)是持仓透明。可转债ETF以跟踪指(zhǐ)数为主，虽然指数的样本券每月(yuè)调整一(yī)次，但变动不会很大，相(xiāng)对其(qí)他主(zhǔ)动(dòng)管理型基金(jīn)，可转债ETF的持仓更为透明。每个(gè)交易日也会公告PCF清单。

其次是风险(xiǎn)分散。产品采用了优化复制策略。能够有效分散单一(yī)券种、单一行业所带来的风险。在指数样本券(quàn)的基础上，综合考虑个券的信用(yòng)风险、正股退市问题、流动性问题以及资金异常炒作问(wèn)题等，及时对个别瑕疵券进行规避(bì)和调整。

最(zuì)后是(shì)产品费率低，交易灵活(huó)。二级市场(chǎng)的流动性充裕，投(tóu)资者在场(chǎng)内可以当天买卖。

他也坦言(yán)，可转债ETF在日常管理中还是(shì)会存(cún)在一(yī)些挑战。例如，转债市场中有一类(lèi)高绝对价格(gé)、高转股溢价率的“双高券”，特点是转债余额较小，易通过资金行为控盘，此类标的仅有短期可转债ETF年内规模增长近130亿元博弈价值，对指数长期收益构成拖累(lèi)，对这类转(zhuǎn)债应予以识别并剔除。

最近一段时间，转债信用风险逐渐成为定价的重要方面，对于有潜在违约风险(xiǎn)的个券，应予以事先识(shí)别并剔除，将有助于增厚ETF的回报。

此外，随着产品(pǐn)规模的逐步扩大，产品流动(dòng)性管理(lǐ)也(yě)构成一定的挑战。考(kǎo)虑(lǜ)到多数转债(zhài)流动性(xìng)较为一般(bān)以及应对日常的申赎需要，可考虑将流动性(xìng)较低的转债置换为(wèi)同类型流动性较(jiào)好的(de)转债。另外，必要的时候可考虑(lǜ)对申赎上限做一定限制。

海富通基金则认为，投资(zī)可转债ETF的主要挑战在于，银行(xíng)转(zhuǎn)债的供给将明显收缩，因此，随着未来几年存量银行转债逐步到期，转债市场(chǎng)的(de)低波资产占比或将下降，可转债(zhài)ETF收益稳健性或面临挑(tiāo)战。此(cǐ)外，若(ruò)出(chū)现结构性行情，分散投资的可(kě)转债ETF可能会阶段性跑输部分择券优秀的主动型转债类基金。

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修可转债ETF年内规模增长近130亿元