国际油价一夜暴跌 投行缘何看空后市

　　国际油价一夜(yè)惊魂，A股石油公(gōng)司(sī)股价遇挫。

　　9月(yuè)11日，受隔夜
国(guó)际原油(yóu)期货价格“跳水”影响，中国石油、中国石化、中(zhōng)国海油等A股油气公司(sī)盘中(zhōng)股价表现较(jiào)为低迷。截至(zhì)收盘，中曼(màn)石油跌(diē)逾4%，中国石(shí)化、中国海(hǎi)油、中国石油分别收跌3.08%、2.01%、1.90%。

　　自(zì)今年7月以(yǐ)来，国际油价持续震荡回(huí)落，并于9月加(jiā)速下跌。业内分析(xī)认为，当前，国际原油(yóu)价格处于底部区域波(bō)动，多空博弈剧烈(liè)。而(ér)此次原油期货价(jià)格盘中大幅下滑，便是市场对于(yú)原油(yóu)需求(qiú)前景担忧所致(zhì)。

　　截至发稿时，布
伦特原油期货价 格收复70美元/桶大关。但在多家机(jī)构看来，原油市场(chǎng)短期内仍将(jiāng)处于弱(ruò)势 。

　　一夜回到两年前。

　　9月10日晚间，国际油价突然大跳水。WTI 10月原油期(qī)货收跌2.96美元(yuán)，跌(diē)幅4.31%，报(bào)65.75美(měi)元/桶，创下2023年5月以来新低；布伦特11月原油期货则收跌(diē)2.65美元，跌幅3.69%，报69.19美元/桶，创2021年12月以来(lái)新低。

　　国金(jīn)证券(quàn)分析认为，70美元/桶是布伦特原(yuán)油期货价格的关键点位。“2023年以来 ，布油连续合约一直在70美元/桶至(zhì)95美元/桶(tǒng)范围内运行(xíng)，布油曾在2023年3月至6月多次跌至(zhì)70美元/桶附近。”

　　国际油(yóu)价的下跌，必然会对资(zī)本市(shì)场带来一定的冲击(jī)。

　　9月11日，A股油
气板块开盘后股价普遍低迷。其中，“三桶(tǒng)油”盘中股价跌幅超(chāo)过4%，午后股价有所回升。21世纪经济(jì)报道记者注意到，截至收盘后(hòu)，中国石油、中国石化(huà)、中国(guó)海(hǎi)油的A股股价均创下近6个月以(yǐ)来的(de)新低。

　　消息面上，欧(ōu)佩克下调全球石油需(xū)求(qiú)增长预测是一根“导火索”。

　　本周(zhōu)二，欧佩克发布(bù)了(le)一份月报称(chēng)，2024年8月(yuè)其(qí)原油日产量平均为2659万桶，较7月减少19.7万桶，主要原因(yīn)受利比亚(yà)原油产量下
降的影响(xiǎng)。该组织同时下调(diào)了对2024年和2025年全球(qiú)石油需求增长的(de)预测，即预计今(jīn)明两年(nián)的全球石油需求将分别(bié)增长203万桶/日、174万桶(tǒng)/日，低于此前预测的211万桶/日、178万桶(tǒng)/日。

　　除此之外，疲软的经济数(shù)据背后反映的海外需(xū)求亦存阴霾。作为全球最主(zhǔ)要的(de)消费国，2022年11月至今，美国制造业PMI只有在今年3月超过50，其余时间均低于50。“这意味着美国(guó)制造业已持
续恶(è)化接近2年。”国金证券分析(xī)认为，失业(yè)率上升、个人储蓄存款和可支配收入(rù)放缓等变化，不利(lì)于美国未来居(jū)民消(xiāo)费增长。“2024年8月，美(měi)国汽油、航(háng)煤和馏分油这三种成品(pǐn)油的消费(fèi)量为14.83万桶/天，同比下(xià)滑1.13%。”

　　值得一提的是，此前利比(bǐ)亚东(dōng)部地区因不 可抗力(lì)因素(sù)导致原油产量骤降(jiàng)，但这中断(duàn)的50万(wàn)桶/日原油有(yǒu)望(wàng)近(jìn)期重新回归市场，而这也(yě)进一步加剧了市场(chǎng)对于原油供应(yīng)过剩的担忧。

　　悲观的情绪正在笼罩着(zhe)华尔街(jiē)。针对(duì)国际油价的后续(xù)走势，高盛(shèng)、花旗、摩根士丹利等投行均看空。

　　21世纪经济报道记者综合梳理各方观点，其中高盛上(shàng)周五调整了对OPEC+石(shí)油产量的预期，并表示市场对原油供(gōng)应过剩的(de)预期成为引发油价(jià)疲软的催化剂，预计到2025年整个原油市场可能会从供应(yīng)偏紧的(de)情况转(zhuǎn)向供应过剩。

　　摩根士丹利表达了(le)类似
的观点，该行(xíng)在报告中预期，到2024年底市
场将从供应偏紧(jǐn)过渡到平(píng)衡。“由于OPEC和非OPEC产油国的供应规模增(zēng)加，2025年将出现供应过剩的情况。”需注意的是，最近几周内，摩(mó)根士丹利已经连续两次下调布伦特(tè)原油价格预(yù)测。上个(gè)月，摩根士丹利将(jiāng)对第四季度(dù)油(yóu)价(jià)的预测由85美元/桶下调为80美元/桶，但(dàn)在该(gāi)行(xíng)分析师Martijn Rats等人的
最新报告中，其预
测全球基(jī)准油价第(dì)四季度将平均为75美元/桶。

　　花(huā)旗的(de)预测数据更为悲(bēi)观。该行认(rèn)为，随着市(shì)场(chǎng)出现供应过剩，2025年油(yóu)价可能(néng)下跌至(zhì)每(měi)桶60美元左右。不过，该行(xíng)预计，OPEC+推迟增产计划以及包括利比亚供应受扰在内的地缘政治(zhì)因素，或将为布伦特原油每桶70美元至72美元的价格提供支撑。

　　虽然在各(gè)方看来(lái)，本轮油价暴跌的因素与原油市(shì)场的供应充足、需求担忧、投机(jī)性(xìng)卖空猖獗(jué)等相(xiāng)关，但有意思的是，高盛在现(xiàn)货市场看到了“另外一番景象”。

　　据《华尔街见闻》报道，9月10日，高盛分析师Yulia Zhestkova Grigsby在最新(xīn)报告中表示，“我们
再次(cì)看到了实物石油市场（需求(qiú)仍然相当有弹性(xìng)）和纸质石油市场（基金和(hé)CTA从未如此悲观）之间前所未有(yǒu)的分歧。”而在(zài)该分析师看来，这一分歧或预示(shì)着油价反转，高盛预计(jì)布伦特原油在第四季度(dù)的平均价格为77美元/桶。

　　截(jié)至发稿(gǎo)时，布伦特(tè)原油期货价格有所回升(shēng)，位于70.60美元上方。但可以肯定的是，基本面依然是影响油价走势的主(zhǔ)导因素(sù)。

　　卓创(chuàng)咨询(xún)能源化(huà)工(gōng)研究员李心悦表示，往(wǎng)后看国际原油价格仍旧承(chéng)压，趋势(shì)下(xià)行。“基本面
对原油价格的支(zhī)撑作用将持续转弱，消费旺季结束后需求回落，OPEC+延长(zhǎng)减产措施未改供应宽松格局。”