药店交出上市以来最差中报，关店越来越多，并购趋于谨慎

A股药店上市(shì)企业(yè)高增(zēng)长的情况不复存在了。

据第一财经记者梳理，A股8家纯药店上市企业，今年(nián)中报归属于上市公司股东的净(jìng)利润出现下滑(huá)的(de)，达到5家，占比60%。如果再算上(shàng)国药一致（000028.SZ，该公司(sī)同时从事批发与零售），整个A股药店上市板块(kuài)，有六成以上企业今年中报归属于上市公司(sī)股(gǔ)东的净利润出现下滑。

自药(yào)店企业登陆A股上市以来，还未有如此密集的企业中报出现业绩下滑，如何看待(dài)药店企业业绩的暗淡表现？

最暗淡(dàn)中(zhōng)报

具体看，中(zhōng)报业(yè)绩出现下滑的公司分别是漱玉平民（301017.SZ）、健之(zhī)佳（605266.SH）、一心(xīn)堂（002727.SZ）、药店交出上市以来最差中报，关店越来越多，并购趋于谨慎大参林（603233.SH）、国(guó)药一致（000028.SZ）、老百姓(xìng)（603883.SH），今年上半年归属于上市公司股东的净利润分(fēn)别(bié)同比下降82.6%、60.23%、44.13%、28.32%、10.45%、2.05%。

药店企业业绩下(xià)滑背(bèi)后，有一定(dìng)的共(gòng)同因素，即(jí)医保个人账户收入政策的变化，直(zhí)接影响了消费者购药(yào)选择。

一直以来，医保个人账户收入是药店经营总收入中很(hěn)重要(yào)的组成部分。2021年(nián)医保个账改革后，单位缴纳(nà)和统筹基金划入个人账户的比例减少(shǎo)，这直接导致医保个人账户收入在2023年首次出现(xiàn)负增长。

医保账户改革的实质，旨在推动就医保障模式(shì)的转变，推动医保基(jī)金“按人分配”模式已转向“按病分配”模式。但医保个人账户收入减(jiǎn)少(shǎo)后，带给药店行业的影响深远。

据(jù)中康瓴速系统数据，2024年上半年，全国药店店均销售额同比下滑10.6%，其中客单价同比下滑8.9%。另外，市场规模的增长速度(dù)低于门店数量的增长，导致行业(yè)内卷严重；个人账户政策的变化(huà)导致(zhì)药(yào)店人(rén)均医保个人账户花费下(xià)降，消费(fèi)者购药(yào)更加(jiā)谨慎；门诊统筹政策(cè)的实施，使得一部分购药需求从药店回流到基(jī)层医疗机构，特别是社区卫(wèi)生(shēng)服(fú)务中心。

漱玉平民在中报(bào)中表示，去年上半年受到市场情况的(de)影响，消费者(zhě)对(duì)防护类医疗(liáo)器械及“四类”药品的需求旺盛(shèng)，同期(qī)基数较高。今年上半年，统筹政策及个人账户(hù)政策的变化影响了顾客购药渠(qú)道(dào)以及(jí)购药品类的选择，公司“四类”药品、保健品等原有优势品类销售结构性(xìng)占比下降(jiàng)，从而带来整(zhěng)体毛利率水(shuǐ)平下降3个百分点。

健之佳表示(shì)，公司新店、次新(xīn)店占(zhàn)比21.57%仍较(jiào)高，自建培育期门店 +并购整合期门店近1500家（占(zhàn)药店比例近30%）。新店(diàn)和次新(xīn)店受医保(bǎo)政策影响较小(xiǎo)，增长稳定且接近拓展模型，但医保(bǎo)个人账户收入减少、门(mén)诊统筹医保政策推进不及(jí)预期等政策及外部市场因素，导致医保占比较高的(de)冀辽地区经营受到影(yǐng)响，营业(yè)收入同比下降，西南地区营业收入尚有韧性但增长放缓。

在(zài)9月(yuè)2日的投资者交流会上表示，国药一致(zhì)表示，对于零售端而言，医保的影响是最主要。从去(qù)年开始，个人账户改革缩减个人账户金额，导致客流从零售端回流基层医疗(liáo)机构，经过(guò)一段时间后，分流情况会稳定下来，之后，医保统筹覆盖药店政策放开，对零售药店有正面影响(xiǎng)，但不同地域政策落地时间与力度差异较大。目前来看，个人账(zhàng)户改革影响更多。

并购趋(qū)于谨慎

过(guò)去(qù)几年，不(bù)少药店企业借助(zhù)IPO融资，跑马圈(quān)地拓展门店数量，这进一步推动了企(qǐ)业收入增长。截至2023年，四大纯药店(diàn)企业(yè)，即大参(cān)林、益丰药房(fáng)、老(lǎo)百姓、一心(xīn)堂门店数量齐齐突破万(wàn)家。

根据国家药监局数据，截至2023年末国内药品零售连锁(suǒ)、单(dān)体药店数为66.70万家，较2022年末的62.33万家增长4.37万家，增长7%。中康药店(diàn)通系统数据(jù)初步显示，2024年6月末药(yào)店数达70.1万家。虽(suī)然整体(tǐ)药店数量还在增长，但关店明显增多(duō)。中康药店通系统数据(jù)也显示，全国(guó)关闭的药店(diàn)数量从2024年第一(yī)季度的(de)6778家增加至第二季度的8792家。

从一(yī)些上市药店企(qǐ)业中报财报看，今年上(shàng)半年(nián)，关店数量(liàng)也有增多趋势，如大(dà)参林关闭门店数量是218家，较去年(nián)同期(qī)的 108家(jiā)增加了一倍；一心堂关闭门店数量(liàng)是149家，也较去年同期的65家也增(zēng)加了一倍左右。

过去几年，并(bìng)购是药店企业拓展门店数量的方式之(zhī)一药店交出上市以来最差中报，关店越来越多，并购趋于谨慎，但(dàn)目前一些企(qǐ)业对(duì)于并购的态度，已趋于谨慎。

益丰(fēng)药房在8月31日投(tóu)资者交流会上表示，近来并购价格有所下降，但现(xiàn)在大家都看不清楚行业未来恢复情况，因此大的并购(gòu)可能放缓，等到明年市场状况慢(màn)慢清晰，大的并购将恢复。

国药一(yī)致在前(qián)述投资者交流(liú)会上表示，国大药房发展策略做了(le)调整，现在的重点主要在已有店铺经营(yíng)能力提升上。今年上半年，新增门店数(shù)量不多，净增约100多家(jiā)，主要是在合适区域，以合理成(chéng)本开展。全年(nián)保持相对稳健，不设置(zhì)激进(jìn)的开店目标。目前阶段，市场上想要出让的标的(de)不少，公司也会予(yǔ)以关注(zhù)，但更重要的是提升自身经营质量。

目(mù)前也有投(tóu)资者在担忧药店前期并购产(chǎn)生的商誉减值压力。对此，国药一致回应称，公司每年都会(huì)做商誉减值测试，结合经营情况来(lái)看，今年的压力会大一(yī)些，公司也在努力通过改善经营(yíng)质量来降低减值(zhí)的风(fēng)险。

国药一致也表示，过去药(yào)店依赖医保的销(xiāo)售(shòu)模式已经开始(shǐ)进入调整阶段，零售药店依靠销(xiāo)售药品，尤其是医保支付(fù)的药品(pǐn)，获取较高(gāo)利润的市场(chǎng)环境(jìng)是会改变的。未来，药店需要调整产(chǎn)品(pǐn)结构、产(chǎn)品(pǐn)质量和服(fú)务能力等来提升经营(yíng)能力，发展非药和(hé)非医保(bǎo)产品(pǐn)是未来趋势(shì)。

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修药店交出上市以来最差中报，关店越来越多，并购趋于谨慎