金融领域呈现改革新动向 进一步畅通货币政策传导机制

党的二十届三(sān)中全会以来(lái)，金融领域呈现出改革新动向，一系列政策“持续用力、更加给力”，为助力宏观经济企稳回升、呵护金融市场稳健运行，营(yíng)造出良(liáng)好的(de)政策环(huán)境。

专家认(rèn)为(wèi)，围绕深化金融(róng)体(tǐ)制改革，相关改革措施加快推进实施(shī)。从效果看，这些举措有助于提升金融服务实体经济的效率，促进金(jīn)融(róng)资源向关键领域和薄弱环节倾斜(xié)，同(tóng)时增(zēng)强金融系统(tǒng)的(de)风险防控能力。下一阶段，强化金融服务实体经济的能(néng)力，进一步完善金融监管体系，推动金融高(gāo)水平对外开放等仍将是改(gǎi)革重点。

进一步畅通货币政策传导机制

党的二十届三中全会召开后，货(huò)币政(zhèng)策率(lǜ)先发力。短短四天之内，我国五大关键利率接连下 调。

7月22日，作为未来利率调控之(zhī)“锚(máo)”，7天期逆回购操作利率下调10个基点，带动贷款市(shì)场报价利率(lǜ)（LPR）、常备借贷便利（SLF）利率下(xià)调。25日，国有大行(xíng)下调存款利率，中期借贷便利(lì)（MLF）降息20个基点。

这套“降息”组合拳，不仅凸显出货币政策强化逆周期调节，以积极姿态应对宏
观经济中的困难挑战，更以多个(gè)创新的(de)制度安排，进一步畅(chàng)通了货币政策传导(dǎo)机 制(zhì)。

比如，LPR报价开始与(yǔ)MLF利率“脱钩”，与7天(tiān)期逆回购操作(zuò)利率“挂钩”；7天期逆回 购(gòu)操作采用固定利率、数量(liàng)招标，其政策(cè)利率属性(xìng)进一(yī)步强化。这些变化符(fú)合我国利率调控转型方向，有利于理顺货币政策工具由短及(jí)长(zhǎng)的利率传导机制。

不久前(qián)，市场翘首(shǒu)以(yǐ)盼的一项全新的货币(bì)政策工具(jù)设立。8月30日(rì)，中(zhōng)国人民银行(xíng)公告，向(xiàng)部分公开市场业务一级交易商买入短期限(xiàn)国债并卖出长期限(xiàn)国债，8月净买入债券(quàn)面值为1000亿(yì)元。

市场(chǎng)人士认为(wèi)，买卖国债落(luò)地，既有利于加强(qiáng)货币政策与财
政(zhèng)政(zhèng)策的配合，增加了调控流动性的手段，进一步丰富货币政(zhèng)策(cè)工具箱；又有利(lì)于(yú)稳定金融 市场运(yùn)行，支持实体经济(jì)发展(zhǎn)；还凸显出货币政策(cè)框架进一步演进，逐步淡化MLF的货币投放作用。

中国邮政储蓄银(yín)行研(yán)究员娄飞鹏表示，党的(de)二十 届三中全会以来，中国人(rén)民银行积
极推动完善中(zhōng)央银行制度，通过把7天期逆回(huí)购操作利率作为主要政策利率、优(yōu)化公开市场操作方式、调整MLF操作时间(jiān)、实施国债买卖操作等，不断(duàn)丰富货币政策工具(jù)箱，完善货币政策传导。同(tóng)时通过引(yǐn)导LPR下(xià)调，降低了实体经济的融资成本。

补齐监(jiān)管制(zhì)度短板

与此同时，聚焦做好金融(róng)“五篇大文章”，加(jiā)强对重大战略、重(zhòng)点领域、薄弱环节的优质金融服务，金融管理部门于近期(qī)出(chū)台了一系列有 针(zhēn)对性的(de)措施。

比如，金融监管总局印发了《关 于普(pǔ)惠信贷尽职免(miǎn)责(zé)工作的(de)通知》，围绕(rào)做好普惠金融(róng)“大文章”部署要求，细化免责、追(zhuī)责情(qíng)形，为基层信贷人员发放普惠信贷松绑减负，解 除敢贷
、愿贷的后顾之忧；金融监管总局会(huì)同(tóng)北京市、国家发展改革委召开推进金融(róng)资产投资公(gōng)司股
权投资扩大(dà)试点座谈会，明(míng)确(què)探索具有中(zhōng)国特色的银行保险 机构助(zhù)力(lì)科(kē)技创(chuàng)新路(lù)径，推(tuī)动金融资产投资公司金融领域呈现改革新动向 进一步畅通货币政策传导机制股权投资(zī)试点在金融领域呈现改革新动向 进一步畅通货币政策传导机制首都取得新突破。

中国人民银行新增(zēng)支农支小再贷款额度1000亿元，支持12省(shěng)（区、市）防汛(xùn)抗洪救灾及灾后重建，加大对受灾地区的经营主体
特别是小(xiǎo)微企(qǐ)业、个体工商户，以(yǐ)及农业、养殖企业
和农户的信贷支持(chí)。

近期，还有一系列(liè)金融监(jiān)管政(zhèng)策(cè)面世，进一步(bù)补齐(qí)监管制(zhì)度短(duǎn)板，推动(dòng)将各类金融(róng)活动纳入监管。

中信证券首席经济(jì)学家(jiā)明(míng)明表(biǎo)示，近期的一系列金(jīn)融政策，提升了金融(róng)服务
实体经济的质效。金融管(guǎn)理部门还注重有效防范和化(huà)解金融(róng)风险，强化监管责任和(hé)问责制度，加强中央和(hé)地方(fāng)监(jiān)管协同。这些改革举措有助
于促进金融(róng)资源向关键领域和薄弱环节倾斜，同
时增强金融系统的风险防控能力，为金融稳定和经济(jì)发展提供有力(lì)支撑。

持续深化金 融体制改革

“近年来，金融稳定工作取得积极成效，金融风险整体收敛、总体(tǐ)可控。”东方金诚首(shǒu)席宏观分析师王青表示。

展望未来，王(wáng)青认为，在金融机构稳健(jiàn)性增强的背景下，下一步会(huì)逐步将健全货币政(zhèng)策(cè)调控(kòng)机制、持续(xù)提升金融服务实体经济能力等作为加快完(wán)善中央银行(xíng)制度的着力点，重点包括完善市场化利率形成和传(chuán)导机制、做(zuò)好“五篇大文章”、为培育新质生产力发展提供(gōng)更为有利的金融环境等。

“除(chú)了强化金融监管外，下一步畅通货币政策传导(dǎo)机制(zhì)，还要更多从体制、机制(zhì)上解决问题。”王青建议，建立市(shì)场化的(de)利率形成传(chuán)导机(jī)制，要以(yǐ)金融机构(gòu)、融资 主体(tǐ)的市场
化为基础，特别是
在货币政策框架(jià)正在由数量型向价格型转变的阶段。

明明认为(wèi)，下一(yī)阶段深化金融体制改革(gé)的重点领域(yù)包括：继(jì)续强化金融监管，确保金融活动合法合规(guī)，防范系统性金融风险；推动金融高水(shuǐ)平对外开放；强化服务实体经济质效，比如促进农(nóng)业(yè)现代化(huà)、支持(chí)绿色低碳项目、推动经济结构转型升级、利用数字技术提升金融服务(wù)效率等。

“从后续改革看，改革的重点领域包括推(tuī)进金融强国建设，强化金融服务实(shí)体(tǐ)经济的能力，货币政策从数(shù)量型调控转向价格型调控，完善货币政策传(chuán)导机制，制定(dìng)金融法，完善金融监(jiān)管制度，防 范化解金(jīn)融风险，推(tuī)进金融(róng)高水(shuǐ)平开放等。”娄飞鹏表示。

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