募资45亿扩产，德赛西威“钱紧”中抢市场

　　经济(jì)观察(chá)报 撰(zhuàn)文/周(zhōu)信

　　为提升市场份额，德赛西威不惜牺牲毛利率。上半年(nián)，德(dé)赛西威的毛利率(lǜ)同比下降(jiàng)0.33%至20.33%，而2023年其销售毛利率为23.03%。

　　在(zài)上半年取得业务层面的增长之后，汽车电子部(bù)件企业德赛西威（全(quán)称“惠州市德赛西威(wēi)汽车电子股份有限公司(sī)”，股票代码(mǎ)：002920.SZ）开启了新一轮产能扩张之路。

　　9月7日，德赛西(xī)威宣布(bù)，拟(nǐ)以非公开(kāi)发行股(gǔ)票募集资金总额不超过45亿元，投资于中(zhōng)西部基地(dì)建设项目（一期）、位于(yú)广(guǎng)东惠州的智能汽车电子系统及部件生产项目、智算中心及舱驾融合平台研发项目。

　　对于扩增产能的原因，德赛西威方面向经济观察报表(biǎo)示：“我们的经营布(bù)局在不断匹(pǐ)配市场快(kuài)速增(zēng)长，这几(jǐ)年订单需求不断增加，我们对未来发展有(yǒu)信心。”

　　公(gōng)开资(zī)料显示，德赛西威成立于1986年，业务聚(jù)焦智能座舱、智能驾驶(shǐ)和网联服务三大领域(yù)，主要产品包括车载信息娱乐系统、车身信息与控制系统、驾驶信息显示系(xì)统、智能驾驶辅助安全系(xì)统及部件等。

　　在汽车智能网(wǎng)联化的大趋势下，成立多年的德赛西威在近些年迎来了快(kuài)速发(fā)展期。德赛西威半年财报(bào)显示，今年上半年营收和净利润(rùn)同(tóng)比均增长超过30%。但(dàn)与此(cǐ)同时，德赛西威上半年的现金流同比下滑233.35%，销售毛利和毛利率也呈(chéng)现(xiàn)下降态(tài)势。

　　由此，德赛西威为(wèi)何(hé)仍一路(lù)扩张不止(zhǐ)？德赛西威执行副(fù)总裁、智能驾驶事业部总经理(lǐ)李乐乐近期表示(shì)，德赛(sài)西威的战略一定是要做高市占率，因此(cǐ)要继续加(jiā)大投入。

　　国内某智(zhì)能网联公司负责人向经济观察报表示，智能驾驶、智能座舱域控激烈的竞争仍(réng)将长期存(cún)在，德赛西威(wēi)正面临车企自研自产、华为车BU等头部综合供应商的挑(tiāo)战。

　　业务增速(sù)放缓

　　盖世汽(qì)车(chē)研究院数据显示，今(jīn)年上半年，德赛西(xī)威的座舱域控装机量为35.32万(wàn)套，市场份额(é)占比15.2%，超(chāo)越为特(tè)斯拉代(dài)工的和硕和广达(dá)，位居第一；智驾域控(kòng)的装机量则达到27.47万套，市占率23%，几乎与和硕、广达齐平。

　　虽(suī)市(shì)占率高居行业第一，但德赛西威仍在设法提升市场份额。李乐乐曾(céng)表示，智驾领域还有庞大的市场，15万—20万元区(qū)间(jiān)车型的智驾(jià)渗透(tòu)还较低，增量市场会进一步地释放和快速发展。

　　2023年，国内乘(chéng)用(yòng)车前装市场累(lèi)计标配智驾域控(kòng)达到183.9万套，同比(bǐ)增长约70%，但渗透率仅为8.7%；今年一季度，国内市场座舱域控前装交付量达到 102.6万套，搭载率为21.5%，智能驾驶和智能座舱均(jūn)有较大的市场前景。

　　为提升市场份额，德赛西威不惜(xī)牺牲毛利率。上半年，德赛西威的毛利率同比下降0.33%至20.33%，而2023年其销售毛利率为(wèi)23.03%。此外，虽(suī)然(rán)德赛西威上(shàng)半(bàn)年营收同比增长27.5%，但(dàn)近三个季度(dù)，其营收增速持续下降。2023年第四季度，德赛(sài)西威的营收增速为54.24%，今(jīn)年一二季度的营(yíng)收增速分别滑(huá)放缓至为41.78%和34.02%。

　　自(zì)动驾驶行业资深从业者杨剑向经济观察报(bào)表示：“德赛(sài)西威在发力智驾领域，但自(zì)动驾驶芯片的价值已(yǐ)经占到自动驾驶域(yù)控制器的(de)50%以上，上游(yóu)芯片的价格和(hé)供应情况对智能(néng)网联公司的成本控制、盈(yíng)利(lì)能力具有重(zhòng)要影响，这或(huò)是德赛西威毛利承(chéng)压的重要因素之(zhī)一。”

　　除了智(zhì)驾领域，智能(néng)座舱域控的竞争也非(fēi)常激烈。在20—25万价格区间的汽车市场中，和(hé)硕、广达的上(shàng)半年市占率达43.2%，德赛(sài)西威市场份额下滑至8.6%，降(jiàng)幅近半。而车联天下、镁佳科技、博泰(tài)等加速(sù)抢占市场(chǎng)。

　　“20万—25万元区(qū)间的市占率降幅近(jìn)半(bàn)，但上半年(nián)其整体市占率仍是第一(yī)，说明德赛西威的域控产品在往(wǎng)价格(gé)更低的车型上发展”，北京某智能网联汽车公司负责人陈祥表示，这也是德赛西(xī)威毛利率下(xià)降的重要原因，因为价格低的车型对供应(yīng)商域控的价格更敏感。

　　多方竞争者(zhě)“抢食”

　　由于(yú)公司成立时间较早，德(dé)赛西(xī)威在行业中拥有一些先发优势(shì)。在德(dé)赛西威的业务结构中(zhōng)，智能座舱和智能驾驶占营收的(de)比(bǐ)重分(fēn)别为 68.12%和22.81%，其总营收的93%来自国内市场。但(dàn)德(dé)赛(sài)西威眼下面临着很多“后来(lái)者(zhě)”的挑(tiāo)战。

　　首先，整车厂(chǎng)对于智舱和智驾的自研战略，对德赛西(xī)威的影响很大。目前，德赛西威的智能座舱业务发展主要依赖于小鹏汽车(chē)和理(lǐ)想汽车。但小(xiǎo)鹏汽车的(de)智驾域控已(yǐ)选择了(le)捷普电子作为(wèi)代工(gōng)厂。2023年(nián)理想(xiǎng)汽车(chē)占德赛西威的(de)客户比重(zhòng)达(dá)23.6%，其也不排除(chú)将(jiāng)会采用代工模式。

　　“座舱(cāng)方案的技术(shù)壁垒并不是很高，但利润却相(xiāng)当可(kě)观，车(chē)企不仅会(huì)找多供应商压价(jià)，甚至是寻找代工(gōng)厂。”陈祥(xiáng)表示，因此，除了第(dì)三方(fāng)供应商，代工厂将(jiāng)会对德赛西(xī)威的智(zhì)能座舱(cāng)业务构成很(hěn)大威胁。

　　对此，德赛(sài)西威方面对经济观察报表示，部(bù)分车企(qǐ)有打造(zào)全(quán)栈能(né募资45亿扩产，德赛西威“钱紧”中抢市场ng)力的需求(qiú)，希望(wàng)通过这种(zhǒng)方式来降本，但从现状来看，自研是(shì)部分车企在(zài)特定时间内的选择。

　　智能驾驶领域(yù)也存在同(tóng)样的情况(kuàng)。去年，通(tōng)过“车企(qǐ)自研(yán)+代工”模式配(pèi)套的智驾域控超过了80万套，占(zhàn)比超40%。随着(zhe)头部车企争相投入(rù)智驾(jià)，尤其是开展募资45亿扩产，德赛西威“钱紧”中抢市场核心算法自研，域控领域“车企(qǐ)自(zì)研(yán)+第三方代工”的趋势正越来越明显。

　　“因为(wèi)代(dài)工厂技(jì)术门槛相对较低，所以今后(hòu)的竞争会更加激(jī)烈，会直接(jiē)导致(zhì)如德赛西威等一级供应商的毛利、利润下降。”杨剑说。

　　其次，智舱、智驾领域的“后起之秀”对德赛西(xī)威形成了步步紧逼之势。例如，博世参投的车联天下，其座舱域控市场(chǎng)份额从2023年(nián)的4.9%，上(shàng)升至今年上半年的8.4%。此外，亿咖通、华阳通(tōng)用、航(háng)盛等的实力也(yě)不容小觑。

　　再者，国际大厂转型以及一体化供应商的(de)出现，给德赛西威带来了更多的竞(jìng)争压力。例如，华为车BU目前已成为车(chē)企用以宣传其(qí)智(zhì)驾能力的专用名词。Momenta、小(xiǎo)马智行、知行(xíng)科技等自动驾驶方案商，在经(jīng)过软硬件一体(tǐ)化后也具备(bèi)了竞争优势，地平线、黑芝麻科技等(děng)高阶自动驾驶芯片商，也在横(héng)向朝着智能座舱领域扩张。

　　“大疆(jiāng)旗下卓驭科技的城市NOA方案成本(běn)仅7000元。”杨剑表示(shì)，凭借较高的性价比，卓驭科技也获得了大众汽车、上汽通用(yòng)五菱、奇瑞汽车等车企的(de)青睐，在低端市场(chǎng)对德赛西威构成了压力。

　　海外探索尚未起效(xiào)

　　面对国内市场的内(nèi)卷，德赛西(xī)威将目光瞄(miáo)向了国(guó)外市场。今年上半年(nián)，德赛西威(wēi)获得了丰(fēng)田汽车的海外订单(dān)，其位于(yú)德国魏玛的欧洲(zhōu)新科技园区(qū)和西(xī)班牙智能工(gōng)厂也开始建设。

　　德赛西威方面表示：“德赛西威对出海(hǎi)是很坚定的，把这个当成一项长(zhǎng)期战略来做，这(zhè)几年赶上中国汽(qì)车出海的浪潮，实际上公司十多年前开始就布局海外市场了，所以能看到我们这两(liǎng)年海外的营(yíng)收(shōu)也在快速增长(zhǎng)，对(duì)此公司也制定了新一期面向海外的(de)组织架构(gòu)，来支撑下个阶段国际化(huà)的增长。”

　　一位熟(shú)悉德赛(sài)西威海外项目的人(rén)士(shì)表示，德赛西威(wēi)拿到丰(fēng)田的订单仅1万(wàn)个左右，仅占丰田海外体(tǐ)量的很小一部分。

　　德赛西威(wēi)半年(nián)报显示，其(qí)上半年境外销售额(é)同比(bǐ)增长12.27%，产品(pǐn)毛利率为20.30%，高于国(guó)内市场；不过，其上半年境外销售占比(bǐ)为6.49%，同(tóng)比下降了1.26%，且境外销售的毛利率也同(tóng)比下降(jiàng)了0.59%。

　　事实上，在(zài)欧洲、日本、美国等海外市场，除了(le)特斯拉以(yǐ)外，通用(yòng)、福特等品牌的高级(jí)智驾上车量(liàng)产(chǎn)的速度都不快(kuài)。“海外车企(qǐ)对供应商的选择(zé)比较保守和谨慎，对所有(yǒu)中国供应商(shāng)而言，开拓海(hǎi)外市场(chǎng)都并不(bù)容易，”杨剑说，对德赛西威也一(yī)样，既然都布局了十几年(nián)了，但依然没有明显成绩，那说明海外客户没那么容易(yì)被说服。

　　值得一提的是，德赛西威管理层减持公司股票的消息(xī)不(bù)断引发关注。自(zì)2021年起，就有代表德(dé)赛西威(wēi)管(guǎn)理层的持股平台开始减持(chí)股票。德赛西威大股东惠州(zhōu)市创新投资有限公司在2023年7月减持了不(bù)超过1100万股，2024年又减持540.64万股。神华投资也选(xuǎn)择减持(chí)德赛西威不(bù)超2%的股份(fèn)。

责(zé)任编辑：张恒星

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修募资45亿扩产，德赛西威“钱紧”中抢市场