公募“踩线”数量大幅增加 持股集中将带来多重风险

最近(jìn)，公募基金完成了(le)一季报披露。其中一个细节引公募“踩线”数量大幅增加 持股集中将带来多重风险起了笔者(zhě)的注意，那就(jiù)是今年触碰“双十”红(hóng)线的(de)基金(jīn)数量出现(xiàn)了较大幅度增(zēng)加。

根据天相投顾的数据，截至2024年一季度末，全市场共有超过140只主动权益基金触碰“基金(jīn)持有个股比例不得超过基金资产净(jìng)值 10%”红线，创下近三个季度以来的最高水平，较2023年末(mò)更是增加了超过70%。此外，还有20余只基(jī)金出现了多(duō)只重仓股踩红线的情(qíng)况。

所谓“双十”红线，是指单只基金持有某 上市公司股票的市 值不(bù)得超过基(jī)金(jīn)资产净值的10%；同时(shí)，同一基(jī)金公司(sī)旗下(xià)所(suǒ)有产品持有的单家上市公司股票市值不得超过该公司总股份的10%。这一规定旨在促进基金投资(zī)的(de)多元化，降低(dī)系统性风险，保(bǎo)护投资者利益。

在基金圈，单(dān)只基金持股比例踩“红线”的话题其实已经是(shì)老生常谈，也曾引起过各种讨(tǎo)论(lùn)。经过了多年规范发展和监管机构的三令五申，那(nà)种用基金资产持续买入某只个(gè)股直到“踩线”、知法犯法的(de)主(zhǔ)动操作其实已经很(hěn)少见了，更多的还是被动的，比如行(xíng)情上涨或者短期基金出现巨额赎回等情况，导致被动“踩线”。

也正是为了防止这种情(qíng)况下出现“误伤(shāng)”，根据相关法律(lǜ)法规，因证券市(shì)场波动、上市公(gōng)司合并、公募“踩线”数量大幅增加 持股集中将带来多重风险基金规模变动等因素导致“踩
线”的，基金管理人可以在十个交易日内进行调(diào)整。换句话说，这是监管机构为基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人提供(gōng)的一个限期纠正的机会，但这不应该成为某些机(jī)构眼中的“退路”。

举个(gè)例(lì)子，今年一(yī)季度部分“被动(dòng)”超限的基金
，其实本身对某单一个股的持仓比(bǐ)例就已经不低(dī)了。一季(jì)度又继续(xù)加仓，很容易就会踩(cǎi)到红线(xiàn)。这背
后的原因，深(shēn)究(jiū)起来又(yòu)可以分为好几个层面(miàn)，例如(rú)基金经理本(běn)身(shēn)风格(gé)可能素(sù)来就比较激进，也可能是一季度该股涨势较好，基金管(guǎn)理(lǐ)人想要趁机获取更多超额收益。

在(zài)此前的一些通报中，监管机构还提到过，有基金公司(sī)对基金经理授予临界(jiè)线位的持(chí)股比例权限比较高，投资集中度(dù)管控粗放。近年来监管力度持续增(zēng)强，公募也更加合规发展，基金(jīn)管理人对这些“超限”基金此(cǐ)前的持股(gǔ)情况不可能一无所知，但也允许(xǔ)了这种比较冒险的(de)操作，某种程度(dù)上是不是也算合规管控风(fēng)险意识不强的表现？

既然被称作红线，那(nà)就代表着(zhe)警示和不(bù)可逾越。客观来说，频频踩线会 为基金带来持股集(jí)中、流动性、市场波动等多个方面的风险。正所谓“君(jūn)子(zi)不立危墙 之(zhī)下”，为基金持仓留(liú)出安全空间(jiān)是(sh公募“踩线”数量大幅增加 持股集中将带来多重风险ì)基金管理(lǐ)人进行风控管理应有的举动，市场上有很(hěn)多基(jī)金(jīn)公司在严格遵守这样(yàng)的“游(yóu)戏规则”，监(jiān)管机构也在不断修改(gǎi)、细化相关(guān)规定(dìng)，规范(fàn)基金持仓。只有(yǒu)各方共同努力，才能确保
公募基金(jīn)行(xíng)业的健(jiàn)康发展，保护广大(dà)投(tóu)资者(zhě)的(de)利益，维护资本市场的稳定(dìng)。

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