央行：固定利率的长期限债券久期长，对利率波动比较敏感，投资者需 要高度重视利率风险

证券(quàn)时报网讯，据金(jīn)融时报微 信公(gōng)众
号消息，近段时间(jiān)以来，长期国债收益率持续下行，其
中30年期国(guó)债(zhài)收益率降至2.5%以下(xià)。中国人民银行在一季(jì)度货(huò)币(bì)政策委员会例会新(xīn)闻稿中提(tí)到“在经济回升过(guò)程中，也要关注长(zhǎng)期(qī)收益率的变化”。如何看待长期国债收(shōu)益率走势，近日(rì)，中国人民银行 有(yǒu)关部门负责(zé)人表示(shì)，理论上，固定利率(lǜ)的长期(qī)限债券久期长，对利(lì)率波动比较(jiào)敏感(gǎn)，投资者需要高度重视(shì)利率风险。对于交易型投(tóu)资(zī)者(央行：固定利率的长期限债券久期长，对利率波动比较敏感，投资者需要高度重视利率风险zhě)，通过加
大杠杆、拉长久期，在短期价格大幅上(shàng)行中可以获得更多收益，但也容(róng)易加剧
市场波动(dòng)，需(xū)要(yào)承担价格大幅下行出现的损失。对(duì)于银行、保险等(děng)配置型投资者(zhě)，如果(guǒ)将大量资金锁定在收益率(lǜ)过低的长久期债券资产上，若(ruò)遇到负债端成本显(xiǎn)著上升，会面临收不抵支的(de)被动局面。去年(nián)硅谷(gǔ)银(yín)行因为将大量存款和(hé)短期借款用于购买久期较(jiào)长的美(měi)国国债与抵押贷(dài)款支持证券（MBS），短债长(zhǎng)投、期限错配，后随着美(měi)联(lián)储加(jiā)息、利(lì)率走高，债券资产价格大跌导致银行出现资不抵债和流动性危机。

校对：刘(liú)榕枝(zhī)

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