“小而美”基金公司勿需委曲“求全”

证券时报记者 陈(chén)书玉 裴利瑞

在国(guó)内基(jī)金行业，存在着一种刻板印象——想要成为头部资管机构，必须要走“大而全”路线。似(shì)乎要不断补齐业
务短板，“门(mén)门功课都优秀才
是好学生(shēng)”。

上述印象(xiàng)作祟，也使得许多基金(jīn)公司即使在某一领域建立了特色化优势后，也难免陷入“盲目拓宽(kuān)业务条(tiáo)线，企求成为全能(néng)型公(gōng)司”的怪(guài)圈。比如，有以主动
权益见长、“小而美”著称(chēng)的基金(jīn)公司，不断大力拓展固收业务；也有已在被动投资领域(yù)成绩斐然(rán)的基金公司，调整公司战略，转(zhuǎn)向(xiàng)发力主动权益；身处头部ETF的(de)某“大厂”，至今从(cóng)未放弃打造综合性、多元(yuán)化大型(xíng)资产管理(lǐ)公司的目标。

实际上，在海外的资管行业中，大量“小而美”的(de)特(tè)色化机(jī)构与(yǔ)少数综合性机(jī)构(gòu)共同繁荣成长，就是行业的生态。

比如，在美(měi)国头部共同(tóng)基金中，既有(yǒu)富达(dá)投资这(zhè)样的(de)综合性大型财富管理机构，也有深耕被动投(tóu)资(zī)的(de)贝莱德和先锋领航，还有专注(zhù)于(yú)境外投(tóu)资的 资本集团、深耕债券投资的太平洋投资管理(lǐ)公(gōng)司、扎根养老退(tuì)休规划的普(pǔ)信 集团等。在这样的生态中，“大而全”和“专而(ér)精”都能取得(dé)了成功，“长袖善舞”于ETF、主(zhǔ)动权益、资产配置、固(gù)定 收益、货币市场(chǎng)、境外市场等其中的某一两个领域，一批基金公司赫(hè)然崛起。

波士顿咨询（BCG）将“小而美”基金公司勿需委曲“求全”全球资产管理机(jī)构分为四大类，即阿尔法精品店、贝塔巨头(tóu)、分销平台以及解决方(fāng)案专(zhuān)家。当前，国内基金管理公司的机构类型、商业模(mó)式仍然(rán)较为单一，参(cān)考国(guó)外发展经验，未来我国公募基金行业大概率也将按(àn)照股东资源、人才团队、资(zī)源投入、专(zhuān)业基础等维度出现分化，最终(zhōng)形成综合性大型财(cái)富管理机构与特色化专(zhuān)业资产管理机(jī)构协同(tóng)发展(zhǎn)、良性竞争的行业生态。

基于资产管理(lǐ)和(hé)财富管理的深度、广度与复杂度，大量提供资产配置、投资顾问、养老服务(wù)、管理咨询、技术服务、股权投资等差异化、特色化服务的基(jī)金公司，也将共生共荣。

证券时报记者 陈(chén)书玉(yù) 裴利瑞

在国内基金行(xíng)业(yè)，存在着一种刻板印象——想(xiǎng)要(yào)成为头部资管(guǎn)机构，必须要走“大(dà)而全”路线。似乎要不断补(bǔ)齐业务(wù)短板，“门门功课都优秀才是(shì)好学生”。

上(shàng)述印象作祟，也使得许(xǔ)多基(jī)金公司即使在某一(yī)领域建立了特色化优势后，也难免陷入“盲目拓宽业务条线，企(qǐ)求成为全能型公司”的怪(guài)圈。比如(rú)，有以主动权益(yì)见(jiàn)长、“小而美”著称的基金公(gōng)司，不断大力拓(tuò)展固(gù)收业务；也有已(yǐ)在被动投资领域成(chéng)绩斐然的
基金公司，调(diào)整公(gōng)司战略，转向发力主动权益；身处(chù)头部(bù)ETF的某“大厂”，至(zhì)今从未放(fàng)弃打造综合性、多元化大型资产管(guǎn)理公司的目标。

实际上，在海外的资管行业中，大量“小而美”的特色(sè)化机构与 少数综合性机构共同繁(fán)荣成长(zhǎng)，就是行业的
生态(tài)。

比如，在美国头部共同基金中，既有富达投资这样的综(zōng)合(hé)性大型财富管理机构，也有深耕“小而美”基金公司勿需委曲“求全”被动投资(zī)的贝莱德和先锋领航，还有专注于境外(wài)投(tóu)资的资本(běn)集团(tuán)、深耕债券投资的太平洋投(tóu)资管理公司、扎根养老退休规划的普信集团等。在这样的生态中，“大而全”和“专而精”都能取得了成功，“长袖善舞”于ETF、主(zhǔ)动权益、资产配置、固定收益、货币(bì)市场、境外市场等其中的某(mǒu)一两个领域，一批基金公(gōng)司赫(hè)然崛起。

波士顿咨询（BCG）将全球(qiú)资产(ch“小而美”基金公司勿需委曲“求全”ǎn)管(guǎn)理(lǐ)机(jī)构分(fēn)为四大类，即(jí)阿尔法精(jīng)品店、贝(bèi)塔巨头、分销平台以及解决方案专家。当
前，国(guó)内基金管理公司的机构(gòu)类型、商业模式仍然较为单一，参考国外发展(zhǎn)经验，未来我国公募(mù)基金行业大概率也将(jiāng)按照股东资源、人才团队、资源投入、专业基础(chǔ)等维度出现分化，最终形成综合性大型财富管理机(jī)构与特色化(huà)专业资产管理机构协同发(fā)展、良性
竞 争(zhēng)的行业生态。

基于资产管理和财富管理的深度、广度与复杂度，大(dà)量提供(gōng)资
产配置、投资顾问、养老服务、管理(lǐ)咨询、技术(shù)服务(wù)、股(gǔ)权投资等差(chà)异化、特色化服务(wù)的基金公司(sī)，也(yě)将(jiāng)共生共荣(róng)。

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