加仓！明星基金大动作，刘格菘、林清源、蒋鑫一季度操作曝光

最(zuì)新披露的基金一季报显示(shì)，明(míng)星基金经理在A股严重低估背景下积极抢筹。

券商中国记者注(zhù)意到，利用(yòng)年(nián)初市场非理性杀(shā)跌带来的股(gǔ)票罕见低估现象，包括广发刘格菘、平安林清源、鹏华蒋鑫在内的诸多明星基金经理们(men)不遗余力(lì)集体加仓，更有明星基金经理加仓幅度超20个点。

对此，有基金经理在一季度报告中强调，一季度全(quán)部A股ERP在(zài)负两(liǎng)倍标准差的位置，这个是历史上的极值(zhí)；全部A股(gǔ)股息率(lǜ)一度超过10年国债收益率，为(wèi)过去十年首次，同时也强调“红利资产已经超越深度价值的范畴，进入趋势的阶段，并逐步走向泡沫”，而红利(lì)的泡沫或反向意味着医药、科技等赛道的投资机会凸显。

关注脱胎换(huàn)骨新估值，刘格菘重配华(huá)为合作对象

明星基金经理刘格菘在今年(nián)一季度操作中(zhōng)继续体(tǐ)现他对超额(é)收益、高弹性的关注。根据第一季度报告显示，刘格(gé)菘在今年(nián)第一(yī)季度期(qī)间对上市公司(sī)的脱胎换骨(gǔ)带来的估值重估(gū)更感兴趣，新的估值意味着新的市(shì)值想象力和潜(qián)在巨大回(huí)报，尤其在新(xīn)能(néng)源电动车赛道上，他更加关注那些此前表现不(bù)佳的品种，基于(yú)对(duì)A股市场的认可，他的股票仓位也明显(xiǎn)提升。

相比去年末，刘格菘管(guǎn)理的广发小盘(pán)成(chéng)长基金(jīn)在今年一季度末(mò)将与华为公司合作的赛力斯作为第一重仓(cāng)股，此外，他还对(duì)此(cǐ)前同样在汽车赛道表现平平、相对(duì)边缘化的(de)江淮汽车抱有浓厚兴趣，截至今年第一季度末，广发小(xiǎo)盘成(chéng)长基金买入江淮(huái)汽车至1621万股，成为该基金的第十大重仓股，这一举(jǔ)动或因江淮(huái)汽(qì)车与华为公司之间近期开(kāi)启的合作关系。

刘格菘表(biǎo)示，2024年一季度，市场经过较大幅(fú)度的下探后(hòu)回升，市场(chǎng)的加仓！明星基金大动作，刘格菘、林清源、蒋鑫一季度操作曝光悲观情绪在2月初显著表现，之后市场逐(zhú)步反弹(dàn)，市(shì)场情绪逐渐回归至理性(xìng)区间，大部(bù)分优质资产股价也在(zài)悲观预期(qī)过度反(fǎn)应后(hòu)逐步修复。当下我国正处于经济结(jié)构变化阶段，具备中国(guó)优势的、有明确自主性(xìng)的、有(yǒu)产品力的行业(yè)被寄(jì)予期望能够为经济发展作出更(gèng)大权重(zhòng)的贡献(xiàn)，叠加政策强调并支持新质生产力发展，这让我们对后续经(jīng)济结构(gòu)转型的(de)信心逐步增强(qiáng)。

报告期内(nèi)，广发小盘成长基金大体(tǐ)维持原(yuán)有(yǒu)的行业配置，进行(xíng)个股优化调整。基金持仓比例(lì)较重的(de)光伏及产业链相关标的在年报中呈(chéng)现出盈(yíng)利能力和行业竞(jìng)争力的持续(xù)提(tí)升，同时行业终端也呈现回(huí)暖态势。刘格崧(sōng)表示，对光伏产(chǎn)业链保持乐观，仍看好政(zhèng)策对新能源车以及消费电子(zi)等终端(duān)的(de)消费需求的拉动效应，因此也对新能源车和半导体行业(yè)维持了一定(dìng)仓位配置，一如既往地坚持在运行周期向上变化的行业中不断(duàn)进行(xíng)深度研究，寻找优(yōu)质细分方向和个股。相信优秀(xiù)公司在产品的研发升级、精细化运营、市(shì)场主动拓宽等方面的努力，终将(jiāng)为投(tóu)资者带来优秀的回报。

高弹性搭配高股息双轮驱动，林(lín)清(qīng)源独辟蹊径挖个股

明星基金(jīn)经理林清源在(zài)今年第一(yī)季度期间果断(duàn)加仓，他(tā)管理(lǐ)的平安鼎越基(jī)金披露的一季(jì)报显示(shì)，截至今年3月末(mò)该基金的股(gǔ)票仓(cāng)位已达到83%，这位明星基(jī)金经理管理的平安鼎越基金今年内的收益率已(yǐ)达(dá)到10.82%。

在今年第一季度期间，林清源(yuán)采取高弹性(xìng)+高股息的双轮驱(qū)动策略，除了继续聚焦AI人工智(zhì)能(néng)板块，以及在(zài)算力这一共识领域进行大力(lì)布局外，他还重点挖掘了图书出版行业、管理培训教育咨询等传统赛道，包括凤凰传媒、中南传(chuán)媒、行动教育等多只重仓股。

对此，林清(qīng)源认为，人工智(zhì)能(néng)及光模块资(zī)产是长期产(chǎn)业趋势，目前仍(réng)处于早期阶段。AI的发展对算力有着巨大的需求，而光模块作(zuò)为提供算力的关键组件，市场潜力巨大。随着AI模型的(de)不断优化和(hé)参(cān)加数量的增加，对光模块(kuài)的需求将(jiāng)持续(xù)增长。除了硬件也(yě)需要关注AI应用的投资机会。尽(jǐn)管短期内市场的焦点仍旧集中在(zài)与算力相关的硬件产品如(rú)光模块上，预见(jiàn)到随着技术的进步，投资重(zhòng)心将逐渐从硬件转(zhuǎn)向应用软件领域，这与上一次(cì)移动互(hù)联网浪潮的发展节奏相似。在(zài)这个(gè)背景下特别看好AI在医学和教育领域的应用前景，虽然这些应(yīng)用还处于萌(méng)芽阶(jiē)段，但未来发展潜力巨大。

而关于买入多只图书出版赛道的上(shàng)市公司，他解释说，高股息资产在(zài)市场波(bō)动的背景下以其较高的确定性和稳(wěn)健的收益，成为了重要配置方向。特别是在市场低迷时期，通过精(jīng)选基础逻辑清晰、业(yè)绩(jì)稳(wěn)定的出版(bǎn)和通信运营(yíng)公司(sī)，为投资组合提供了稳定的底仓收益，同时也增(zēng)强了投资组合的抗风险能力。

红利泡沫或已开始，蒋鑫猛加仓股票(piào)看好医药科技

鹏华基金权益二部副总(zǒng)经理蒋鑫管理(lǐ)的鹏华动力增长(zhǎng)基金的一季度也显示，基金经理正主动积(jī)极地(dì)利用今年初地非理性杀跌行情，果断在一季度强力增持股票超过(guò)20个点。

券商中国记者注意到，鹏华动力增长基金截至今年3月末的股票仓位，已(yǐ)由去年四(sì)季(jì)度(dù)末的52%跃升到今年3月末的75%。除了(le)积极抢筹股票，利用市场下(xià)跌(diē)环境吸筹外，基金经理还特(tè)意强化了基金的进攻性，根据一季(jì)度报告显示，鹏华动力增长基金的前十大重仓股(gǔ)中有五只为医药股(gǔ)，其他股票则分布在半导体(tǐ)、机械装备等赛道上。

如此大幅度的加仓得益于基金经理A股市场罕见(jiàn)低估的深度研究，蒋鑫对此认为，一季度(dù)市场波动巨大，可(kě)以看到几个现象，一季度全部A股 ERP在负两倍标准差的位置，这个是(shì)历史(shǐ)上的(de)极值；全部A股股息率一度超过10年(nián)国(guó)债收益率(lǜ)，为过去十年首(shǒu)次；中证红利比全部A股(gǔ)的股价比值于(yú)一季度创出历史新高；低(dī)估值的股票占比超过历史上几次市场低点的(de)占比；PB估值已达到(dào)2012、2018年(nián)低点水平，而2022年4月底PE虽到底(dǐ)部，但(dàn)PB实际(jì)还未到(dào)，这些都反映出市场(chǎng)的风险偏好(hǎo)是非常低(dī)的。一季度以来(lái)，红利类资产(chǎn)有明显超额，10年国(guó)债收益率屡创新低至 2.25%，这背后反映(yìng)的是对经济预期的悲观，同(tóng)时国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)的下行，对于(yú)高股息等类债资产来(lái)讲，性价比是在提高的，这个(gè)趋势已经持续了三年。

“我们(men)认为(wèi)目前的红利资(zī)产已经(jīng)超越深度价值的范畴(chóu)，进入趋(qū)势的阶段，并逐步走向泡沫，我(wǒ)们保持客观、理性，认为目前处(chù)于熊市底(dǐ)部(bù)，低估(gū)值是(shì)很普遍的，机会也是很多(duō)的(de)，我(wǒ)们坚持逆向投资，配置那些远期空间大、估(gū)值低(dī)，悲观预期充分，基本面有趋势性向上变化的优质成长(zhǎng)股。”上述(shù)基金经理强调，一季(jì)度持仓仍以医药、电子、消费和农业为主。广大的(de)国内市场培育出一大批创新药，从产(chǎn)品到创新都在全面赶超，逐步(bù)具备全球创新力，海外授权的数量快速增(zēng)长。养(yǎng)殖行(xíng)业持续亏损，价格长达三年在(zài)低位，产能去化，部分公司(sī)处于破产边缘，而部分公司成长性较(jiào)好。科(kē)技创(chuàng)新推(tuī)动电子行业不断升(shēng)级，同时面板(bǎn)价格处(chù)于上行周期(qī)。除此以外，也(yě)会积极关注(zhù)其他行业的外部变量，在各个行业迎来重大创新或重要政策之后也(yě)会积极(jí)布局，未(wèi)来仍会努力(lì)做出前瞻的研究，在具备较高性价比的行业和企业中挖掘超额收益的机(jī)会，力争为(wèi)持有人创(chuàng)造超额回报。