新 “国九条”强化中介机构责任 券商积极调整
响应

证(zhèng)券时报记者 孙(sūn)翔峰

新(xīn)“国(guó)九条”提出，严把发行上市(shì)准入关，进一步压实发行人第一责任和中介机构“看(kàn)门人”责任，建立(lì)中介机构(gòu)“黑名单”制度。坚持“申(shēn)报即担责”，严查欺诈发行等违法违规问题。

多(duō)家券商投行负责(zé)人在接受证券时(shí)报记者采访时表(biǎo)示，新“国九条”将驱(qū)动(dòng)券商投行 业务加快创新步伐，优(yōu)化业(yè)务结构，提升专业水平，在投资(zī)、并 购、重组(zǔ)等业务(wù)上更具竞争力。投(tóu)行也将积极(jí)响(xiǎng)应政策要求，切实发挥资本市场“看门人”作用(yòng)，为(wèi)提高上市公司质量(liàng)、保护(hù)投资(zī)者权益、促进资本市场高质量(liàng)发(fā)展作出(chū)积(jī)极贡献。

投行定位再(zài)校正

“新(xīn)‘国九条’一大关注点，正是校(xiào)正行业机构的定位(wèi)。”国金证券有关负责(zé)人告诉证券时报记者，从构建一流投行(xíng)角(jiǎo)度而言，投行
在(zài)资本市(shì)场中的定位就是做好资本市场的“看门人”，对企业信息(xī)披(pī)露质量进行把关，在(zài)真实性基础上挖掘企业价(jià)值，在投(tóu)资者遴选投资标的和(hé)实(shí)体经济直接(jiē)融资之间“搭桥铺路”。

华(huá)金证(zhèng)券有 关负(fù)责人也表示，新“国九条”以及后续配套细则(zé)的落地，有助(zhù)于资本市(shì)场整肃乱象，重塑(sù)价值，增强资本市场内在稳定性，上(shàng)市公司质量有望进(jìn)一步提升。同时(shí)，券商也(yě)将面临(lín)更严格的监管(guǎn)环境，包括发行承销监(jiān)管的加强、交易 监管的完善等，这将(jiāng)要求券商不(bù)断提升自身的合(hé)规水平和风(fēng)险管理能力(lì)。

“长期来看，新‘国九条’有(yǒu)利于维护资本市(shì)场良好的发行秩序和(hé)生态，从(cóng)源头提振投资者对资本市场的长期信心和获(huò)得感。”民生(shēng)证券有关负责人表示，新(xīn)形势下，投行应(yīng)该与时俱
进，紧跟监管战略导向，做出相应(yīng)的业务(wù)重点(diǎn)和资源布(bù)局调整，抓住市场变化(huà)带来的(de)新机遇(yù)，不断提高自身(shēn)专业能力(lì)和服务质量(liàng)，助力资本市(shì)场不断(duàn)完 善。

将“功能性”置于首要(yào)地位

新“国九条”出台以后，中金公司(sī)表示，作为资本市场的重要参与主体，中金公司将立足主责主业，切实发挥资本市场“看门人”作用，为提(tí)高上市公司质量、保(bǎo)护投(tóu)资者权益、促进(jìn)资本市场高质(zhì)量发(fā)展作出积(jī)极(jí)贡(gòng)献。

华金证券有(yǒu)关负(fù)责人也(yě)表示，公司投行业务将按照新“国九条”要求，牢记(jì)把功能性放在第(dì)一位，更加(jiā)积极响应国(guó)家(jiā)战略(lüè)和助(zhù)力实体经济发展(zhǎn)，重(zhòng)点服务于新产业(yè)新(xīn)业
态新技(jì)术(sh新“国九条”强化中介机构责任 券商积极调整响应ù)的相关企业。在持续督导(dǎo)上市公司的(de)过(guò)程中，重点关注(zhù)涉及投资者相关利益的(de)事项，有效保护投资者尤其(qí)是中小投(tóu)资(zī)者合(hé)法权益。

投行如何将“功能性”置于首要地位？国金证券有关负责人表示，首先，投行应当(dāng)坚持以服务实(shí)体经济(jì)为己任，为更多具备持续经营(yíng)能力、有投资价(jià)值(zhí)的优质企业提供资本路径(jìng)支持。

其次(cì)，投(tóu)行(xíng)要严把资本市场“入口(kǒu)关”，夯实投行三(sān)道防(fáng)线的(de)作用，对企业信息披露真(zhēn)实性(xìng)、准确性和完整性进行严格把控，杜(dù)绝“带病闯关”和财务(wù)造假，从源头提高上市(shì)公司质量。

最后，投行要夯实合(hé)规风控基(jī)础，不断完善投行业务的(de)合规性(xìng)，建立分工合理、权责明确、相互制衡、有效监
督的内部控制组织体系，发挥(huī)投 行(xíng)业(yè)务的全流程内(nèi)部控制作用。

中(zhōng)信证券有关负责人告诉记者，投行业务应(yīng)进一步回归本源(yuán)，将功能性放(fàng)在首要位置，持续提升专业服(fú)务能力，坚守风控底线，落实新“国九条”强化中介机构责任 券商积极调整响应(shí)资本(běn)市场(chǎng)“看门人”的职(zhí)责，更(gèng)大力度支(zhī)持服务符合(hé)国家创新驱动等(děng)发展战略的优质企业通过资本市场融资实(shí)现(xiàn)高质量发展。

“新‘国九条’强调强化股市风险
综合研判，加强战略性(xìng)力量储备和(hé)稳(wěn)定机制(zhì)建设。公司也将不断完善风(fēng)险管理机制，落实好监管部门维(wéi)护市场(chǎng)平稳运行、防范化解重点领(lǐng)域风险、健全预期管理机制、统筹开(kāi)放与安全等方(fāng)面系(xì)列机制安排和政策举措(cuò)，守住发展(zhǎn)底(dǐ)线，压实投行‘看门(mén)人’责任，把好资本市场(chǎng)入(rù)口关。”华金证(zhèng)券有关负责人表示。

投行转型方向渐明

在新“国(guó)九条”背(bèi)景下，投行业(yè)务生态也发生了显著变化，投行业务也(yě)面临着(zhe)转(zhuǎn)型需求
。中信证券有关负责人表示，新(xīn)“国九条”的发布标志着中(zhōng)国资本市场(chǎng)发展进入新(xīn)的阶段，目标明确指向强监管、防风(fēng)险、促高(gāo)质量发(fā)展。坚持服务国家战略、支持实体经济(jì)高质量发展是投行业(yè)务的根本所在，亦是投 行业务穿越市场周期的(de)立足(zú)点。

民(mín)生证券(quàn)认为，未(wèi)来(lái)券(quàn)商投行转(zhuǎn)型的主(zhǔ)要方向有以下几点：一是大力加强投行业务(wù)内部控制三道防线的(de)风险防范能力，要求证券公司完善
自身风(fēng)险管理，同(tóng)时(shí)提(tí)升对资本市场(chǎng)的风险防范化解能力，坚守不发生系统性重大(dà)风险的底线；二是(shì)增强服(fú)务科技创(chuàng)新企(qǐ)业的能力，当好科技(jì)创新(xīn)企业(yè)的“资本市场引路人”，带(dài)领真正有市场前景的企业走入资本(běn)市场；三是加强并购重组业(yè)务开发；四是(shì)加大数字投行建设，以科技手段升级投行(xíng)服务手段和服务能力；五是重视持续督导(dǎo)，加强对上市(shì)公司财务造假、资金占用(yòng)、违规(guī)减持、内(nèi)幕交易、市场操纵等违法行为(wèi)的事(shì)前、事中、事后监督(dū)。

华金证券有关负责人则从中小投行(xíng)业务角度阐述了转型方(fāng)向。该(gāi)负责人表示，就中小券(quàn)商而言(yán)，有效利用自身资源禀赋，深化区域特色、业务特色，打造差异化核心竞(jìng)争力是(shì)今后生存和发展的重要策略。比如，打造(zào)特色投(tóu)行业务，包括深耕(gēng)优势区域，聚(jù)焦北交所，进而增强服务(wù)实体经济(jì)的能力。

事(shì)实上，上述券商提及的并购重组、北交所 等业务，已在行业内引起广泛关注，也(yě)是不少券商的(de)重点业务(wù)转型(xíng)方向。

中(zhōng)信建投证券董事总经理、投行委并购部负责人张钟(zhōng)伟表示，并购重组作为市场资源配(pèi)置(zhì)的重要(yào)手(shǒu)段，有利于提升资(zī)本市
场资金配置效(xiào)率(lǜ)，加快投资(zī)机构资金循环，促进资(zī)金向关键行业领域流动，服务国家战略需要，推动国民经济高质量发展。长期(qī)来看，并购重(zhòng)组(zǔ)将(jiāng)成为企业进入资本市场和投资(zī)退出(chū)的主要渠道。

“中信证券将(jiāng)继
续努力，服务专精(jīng)特(tè)新中小企业的高质量发展，积(jī)极参与北交所的建设。”中信证券有关负责(zé)人在接受证券时报记者采(cǎi)访时表示，“同时，中信(xìn)证券将努力提升对
各板(bǎn)块优质(zhì)上市公司的全方位综合服(fú)务，助力上市公司的质量提(tí)高。”

证券时报记(jì)者 孙翔峰

新“国九条”提出，严把发行上市准(zhǔn)入关，进一步压实发行人第一责任和中介机构“看(kàn)门人”责任，建立中介(jiè)机构“黑名单”制度。坚持“申报即担责”，严查欺诈(zhà)发行(xíng)等违法违
规问题。

多家券商投行负责人在接受证券时报记者采访时表示，新“国九条”将驱动券商(shāng)投行业务加快(kuài)创新步伐，优化业务结构，提升(shēng)专业水平，在投资、并购、重(zhòng)组(zǔ)等(děng)业务上更具(jù)竞争力。投行也将积极响应政策要求 ，切实发挥(huī)资本市(shì)场“看门人”作用，为提(tí)高上市公司质量、保护投资者权益、促(cù)进资(zī)本市场高质量发(fā)展(zhǎn)作(zuò)出 积极贡(gòng)献。

投行定位(wèi)再校正

“新‘国九条’一大关注点，正是校正行(xíng)业机(jī)构的(de)定位。”国(guó)金证券有关(guān)负责(zé)人告诉证券时报记者，从构建一流投(tóu)行角度(dù)而言，投行在资本(běn)市场中(zhōng)的定位就是做好资本市场的“看门人”，对企(qǐ)业信息披露质量进行把关，在真实性基础(chǔ)上挖掘企业价值，在(zài)投资者遴选投资标的和实体经济(jì)直接融资之间“搭桥
铺(pù)路”。

华金证券有(yǒu)关负责人也表示，新(xīn)“国九条”以及后(hòu)续配(pèi)套细则的落地，有助于资本市场整肃乱象，重塑价值(zhí)，增强资
本(běn)市场内(nèi)在稳定性，上市公司(sī)质量有望(wàng)进一(yī)步提升。同时，券商也将面临更严格的监管环境，包括发行承销监管的加(jiā)强、交易监管的完善等(děng)，这将要求券商不(bù)断提升自身(shēn)的合规水平和风险管理能力。

“长期来看，新‘国九(jiǔ)条(tiáo)’有利于维(wéi)护资本市场良好的发行秩序和生态，从源头提振投资者对资本市场的长期信(xìn)心和获得感。”民生证券有关负责人表示，新形势下(xià)，投行应该与时俱进，紧跟监管
战略导向，做出相应的业务重点和资源布局调整，抓住市场变化带来的新
机遇，不断提高自身专(zhuān)业能(néng)力和服务质量，助力资本市场不断完善。

将“功能性”置于首要地(dì)位(wèi)

新“国九条”出台以后，中金公司表(biǎo)示，作为资(zī)本市(shì)场(chǎng)的重要(yào)参与(yǔ)主体，中金公司将立足(zú)主责主业(yè)，切实发挥资本市场“看(kàn)门人”作用，为提高上(shàng)市公司质量、保护投资者权益(yì)、促(cù)进资(zī)本市场(chǎng)高质量发展(zhǎn)作出积极贡献。

华金证券有关负责人也表(biǎo)示，公司投行业务(wù)将按照新“国九条”要求，牢记把功能性(xìng)放在(zài)第一位，更加积(jī)极响应国家战略和助力实体经济发展，重(zhòng)点服(fú)务于新产业(yè)新业态
新技术的相关企业(yè)。在持续督导上市公司的过程中(zhōng)，重点关注涉及投资者相关利益的事项，有效保护(hù)投资者尤(yóu)其是中小投资者合 法权益。

投行如何将(jiāng)“功(gōng)能性”置于首要地位？国金证(zhèng)券有关负责人表示，首先，投行应(yīng)当坚持(chí)以服务实(shí)体经济为己任，为更多具备持续经营能力、有投资价值的优质企业提供资本路径支持。

其次
，投行要严把资本市场“入口(kǒu)关”，夯(hāng)实投行三道防线的作用，对企业信息披露真(zhēn)实性、准(zhǔn)确性和(hé)完整性进行严格把控，杜绝“带病闯关”和财务造假，从(cóng)源头提高上市公司质(zhì)量。

最后，投行要夯实合(hé)规风控基础，不断完(wán)善投行业务的(de)合规(guī)性，建(jiàn)立分工合理、权责明确(què)、相互制衡(héng)、有效监督的内部控制组织体系，发挥投行业务的全流程内部控制作用。

中信证券有关负责人告诉记者，投行(xíng)业务(wù)应进一步回归本源(yuán)，将功能性放在首要位置，持续提升专业服务能力，坚守(shǒu)风控底线，落实资本市场“看门人”的职责，更大力度(dù)支持服务符合国家创新驱动等发展(zhǎn)战略的优质企业通过资本市场融资实
现高质
量(liàng)发展。

“新‘国九条(tiáo)’强调强(qiáng)化股市风险综合研判，加强战略(lüè)性力量储备和(hé)稳定机制(zhì)建设(shè)。公司也将不断完善(shàn)风险管理(lǐ)机制，落实(shí)好监管
部门维护市(shì)场平稳运行、防范化(huà)解重点(diǎn)领域(yù)风险(xiǎn)、健全预期管理机制、统筹开放与安全等方面系(xì)列机(jī)制(zhì)安排和政策(cè)举(jǔ)措，守住(zhù)发(fā)展(zhǎn)底线(xiàn)，压实投行‘看门人’责任，把好资本市场入(rù)口关。”华金证券有关负责人表示。

投行转型方向渐明

在新“国(guó)九(jiǔ)条”背景(jǐng)下，投行业务(wù)生态(tài)也发生了显著变化，投行业务也面临着转型需求。中信证券有关负(fù)责人表示，新“国九条”的发布标志着中国资本市场发展进入新的(de)阶段，目标明确指向强监管、防风险、促(cù)高质量发(fā)展。坚持服务(wù)国家(jiā)战(zhàn)略、支持实体经济(jì)高(gāo)质量发展(zhǎn)是投行业务的根(gēn)本所在(zài)，亦是投行业务穿越市场周期的立足(zú)点。

民生证券认为，未(wèi)来券商(shāng)投行转型的主(zhǔ)要方(fāng)向有以下几(jǐ)点：一是大力加强投行业务内部控制三道防(fáng)线的风险防范能力，要求证券公司完善自身(shēn)风险管理，同时提升对资本市场的风险防范化解能力，坚(jiān)守不发生系统性重大风险的底线(xiàn)；二是增 强服务(wù)科技创新企业(yè)的能力，当好科技创新企业的“资本市场(chǎng)引路人”，带(dài)领真正有(yǒu)市(shì)场前景的企业走入资本市场；三是加强(qiáng)并购重组业务开发(fā)；四是加大数字投行建设，以(yǐ)科技手段升级投行服务手段和服(fú)务能力；五是(shì)重视(shì)持续督 导，加强对上市(shì)公司财(cái)务造假、资金占用(yòng)、违(wéi)规减持、内(nèi)幕交易、市场操(cāo)纵等违法行为的事前、事(shì)中(zhōng)、事后监督。

华金证券有关负责人则从中(zhōng)小投(tóu)行业(yè)务角度阐述了转型方向。该负责(zé)人表示，就(jiù)中(zhōng)小券商而言，有效(xiào)利用自(zì)身(shēn)资源禀赋，深化区域特(tè)色、业务特(tè)色，打(dǎ)造差(chà)异(yì)化核(hé)心竞争力是(shì)今后生存和发
展的重要策(cè)略。比如，打造特色投行(xíng)业务(wù)，包括深 耕优势区域，聚(jù)焦北交(jiāo)所(suǒ)，进(jìn)而增强服务实(shí)体经济的能力。

事实上，上述券商提及的并购(gòu)重(zhòng)组、北交所等业务(wù)，已在行业内引(yǐn)起广泛关注，也是不少券商的重点(diǎn)业务转(zhuǎn)型方向。

中信建投证券董事总经理、投行委(wěi)并购部负责人张钟伟表示，并购重组作(zuò)为(wèi)市场资源配置的重要手段，有利于提(tí)升资本市场资金配置效率，加快投(tóu)资(zī)机(jī)构资金循环，促进资金向关键行(xíng)业领域流动，服(fú)务国家战略需要，推动国(guó)民经济(jì)高(gāo)质量发(fā)展。长(zhǎng)期来看(kàn)，并购重组将成为企(qǐ)业进入资本市场和(hé)投资退出的主要渠道。

“中信证券将继续努力，服
务专(zhuān)精特新中小企业的高质量发展(zhǎn)，积极参与北交所的建设。”中信证券有关负责人(rén)在接受证券时报记者采(cǎi)访时表示，“同(tóng)时，中信证券(quàn)将努力(lì)提(tí)升对各板块(kuài)优质上市(shì)公司(sī)的全方位综合 服务，助力上市公司的质量提高。”

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