美国8月非农就业数据不及预期，本月降息幅度分歧加大

专题：美国8月(yuè)非农逊预期 前值(zhí)大(dà)幅(fú)下修

　　美(měi)国(guó)劳工部周五发布的报告显(xiǎn)示，8月(yuè)非农就业人数(shù)增加(jiā)14.2万，大幅高于7月的8.9万，但不及(jí)市场预期的16.1万；当月失业率小幅下降0.1个百分点至4.2%，符合预期，也是(shì)5个月来首次下行。

　　劳工部还对6、7两(liǎng)个月(yuè)的(de)就业数(shù)据进行(xíng)了大幅下修。其中，7月非农就业人数下修2.5万至8.9万人(rén)，6月就业人数下修6.1万至11.8万(wàn)人。

　　新(xīn)增就(jiù)业岗(gǎng)位不及预期，这意(yì)味(wèi)着经济增长放缓可能超(chāo)预(yù)期，出于(yú)这种担(dān)忧，美国股(gǔ)市(shì)周(zhōu)五全线下跌。道琼斯指(zhǐ)数收跌410.34点(diǎn)，或1.01%，报40345.41点；标(biāo)普500指数跌1.73%，报5408.42点；纳斯(sī)达克指数跌2.55%，报16690.83点。

　　从近期美联储官员的讲(jiǎng)话(huà)来看，美联储在(zài)9月17日至(zhì)18日的政策会议上启动四年(nián)半来的首(shǒu)次(cì)降息基本没有悬念，但不确定的是降息幅度 是25个基点还(hái)是50个基(jī)点。

　　就业(yè)报告发布后，期货(huò)市场定价一度(dù)倾向于降息50个基点，但(dàn)随后又回落至25个(gè)基(jī)点(diǎn)。北京 时(shí)间周六凌晨，芝加哥商品(pǐn)交易所美联储观察工具FedWatch的数据显示，美联储9月(yuè)降息25个基(jī)点的概率为69%，降息50个基点的概(gài)率为31%；年 内(nèi)累计降息至少100个基点的概(gài)率为89.9%。

　　两名美联储官员在就业报告发布(bù)后发表了讲话。“我们近(jìn)期(qī)看到的数据表(biǎo)明(míng)，劳动力市场正在继续走软，但并未恶化，这一判断对我们(men)即将(jiāng)做出的决定至关(guān)重要。”美(měi)联储理事克里斯托弗·沃(wò)勒 说。美联储理事是(shì)联邦公开市场委员
会（FOMC）成员，一般俗称“票委”，即在加息/降息等问题(tí)上有投票(piào)权。

　　沃勒没(méi)有明确提到降息25或50个基点，但暗示其倾向于支持首先降息25个基点(diǎn)。不过，他随(suí)后表示，如果新数(shù)据(jù)显示劳动力市(shì)场正在恶化，他也会对大幅度降息(xī)持开放态度。

　　另一位讲话的(de)官员是纽约联(lián)储主 席(xí)约(yuē)翰·威廉姆斯，他也是FOMC的12位票委之一。威廉姆斯在讲话(huà)中重复了(le)美联储(chǔ)主(zhǔ)席杰罗姆·鲍威尔上(shàng)个月在杰克逊霍尔(ěr)央(yāng)行会议上的发言，称(chēng)是时候放松货币政策了，但没有(yǒu)对降息幅度发(fā)表看法(fǎ)。

　　从美联储历次利率调整来看(kàn)，25个基点是常态，50个(gè)基点或更大幅度的调整一般被用在特殊(shū)或紧(jǐn)急情况。比如，2020年3月(yuè)，新冠(guān)疫情爆发(fā)之初，美联储宣布下调联邦基准利率100个基(jī)点至0-0.25%。2022-2023年，为了应对罕见的高通胀，美联储多次加息50个 甚至75个基点，此轮加(jiā)息周期将联邦基准利率(lǜ)从近零水平推高(gāo)至5.25%-5.50%区间。

　　普渡大学商学院(yuàn)院长
、前圣路易斯(sī)联储(chǔ)主席詹姆斯·布拉德表示，由于8月就业数据与预期大致相符，因此他认为9月会降息25个
基点。“尽管美联(lián)储目前可能有(yǒu)点处(chù)于不(bù)利位置，但我认为还没到要降息50个基点的程度(dù)。”

　　但也有不少分(fēn)析师(shī)警告称，劳动力市场正在大幅降(jiàng)温，如(rú)果美联储降息太慢，这种情况(kuàng)将进一步恶化(huà)。财富(fù)管理公司(sī)Glenmede的投资策略和研究主管杰森·普莱德表示：“目前劳动力市场(chǎng)尚未触底，但美联储有足够的担忧，从而认真考虑在(zài)本月晚(wǎn)些时(shí)候降息（50个(gè)基点）。”

　　信安资(zī)产管理公司（Principal Asset Management）首席全球策略师Seema Shah表示(shì)，对于美(měi)联储而言，降息50个基点可能会重新引发通胀压力，而(ér)降息(xī)25个基点可能引发经济衰(s美国8月非农就业数据不及预期，本月降息幅度分歧加大huāi)退风险，在这种情况下，关键是看哪种选择的风险更大(dà)。“在通胀压力不大的情况下，没有理由不谨慎行(xíng)事(shì)，采取(qǔ)更大幅度的降息 。”Shah说。

　　此外，就业报告发布前，美国(guó)知名经济学家、诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·斯蒂格利茨在(zài)意大(dà)利举办的(de)安布罗(luó)塞蒂年度经济论(lùn)坛上(shàng)称，无论8月(yuè)就业数据表现如何，美联储(chǔ)都应该在本月的政策会(huì)议(yì)上(shàng)降息50个基点。他指责美联储(chǔ)在货币政策紧缩方面“走得太远、太快”，这使(shǐ)得通(tōng)胀问题变 得更糟。

　　斯蒂格利(lì)茨(cí)表示，美联储(chǔ)在2008年之后长时间将基准利率保持在接近(jìn)零的水平是(shì)一个错误。“但后来他们又开始大幅度加息(xī)，这不仅对经济(jì)没有太多好处(chù)，反而可能(néng)加剧了通胀。”

　　他指(zhǐ)出，如(rú)果仔细研究通胀的来源，会发现(xiàn)住房成(chéng)本是一个重要因(yīn)素。大幅(fú)提高利率会(huì)使房(fáng)地产开发商建造成本上升(shēng)，使购房者购房成本上升，这与解决(jué)住房短缺的问题背道而驰。 

责任编辑：李桐

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