美的下周
赴港上市 “太子”何剑锋
投资顾家
家居先亏33亿

　　文 | 新浪财经 罗宁

　　9月9日，美(měi)的集(jí)团股份有(yǒu)限公司开启(qǐ)赴港IPO路演，预计于2024年9月13日公布发行价格，9月(yuè)17日在港(gǎng)交所上市。在此前的7月23日，美的集(jí)团已(yǐ)经拿到了证监会IPO备案。此次美的赴(fù)港上市，预计募资(zī)额(é)达到270亿(yì)港元，这意味着美的集团或(huò)将(jiāng)成为港股市场年内(nèi)最大的一次(cì)IPO，并有望成为今年港股 的“集资王”。

　　同(tóng)一时间段，美的集团创始人何(hé)享健之子何剑锋的(de)一笔投资却(què)引发外(wài)界(jiè)关注。新(xīn)浪财经了解(jiě)到，由何剑锋担任董事(shì)长的盈峰集团在2023年12月以88.8亿元人民币(bì)的价(jià)格受让了顾家家居29.42%的股(gǔ)份，成为顾家 家居的控股股东，而该公司(sī)近(jìn)日(rì)公布的2024年上(shàng)半年业绩下滑，根据9月9日(rì)收盘价计算，何(hé)剑(jiàn)锋入股顾家家居9个月(yuè)，浮亏37.36%，浮亏超过33亿元，同时，顾家家居股价距(jù)离(lí)财报发布一年内最高点时已下跌49.54%，接近“腰斩”。

　　入主顾家浮亏超33亿，股价“腰(yāo)斩”

　　何剑锋 是美的集团创始人何享(xiǎng)健之子(zi)，他在美的集团之外(wài)建立了自己的(de)商业帝国——盈峰集团。盈峰(fēng)集团成立于1994年，经过多年的发展，目前(qián)业务已涵盖环保、文化、投资、科技和消费等多个领域。

　　2023年11月，何剑锋通过盈峰集团(tuán)拟以102.99亿元(yuán)的价格收购(gòu)顾家家居29.42%的股份。之后的12月25日，顾(gù)家家(jiā)居公(gōng)告显示，这笔收(shōu)购总价款从102.99亿调整至88.8亿元，但仍成为国内家居行业史上(shàng)最大金(jīn)额的股权(quán)转让案(àn)。收购完成后，顾家家居(jū)的控股股东由顾(gù)家集团变更为盈峰睿和(hé)投美的下周赴港上市 “太子”何剑锋投资顾家家居先亏33亿资，实际控制人也由顾江生、顾玉华、王火仙变更(gèng)为何(hé)剑锋。

　　当时，不(bù)少(shǎo)行业分析认为 ，这(zhè)场用时仅2个月(yuè)的巨额并购案成功落地，不仅(jǐn)表明双方快速的执(zhí)行力，也证明何剑锋在重大资本并购上的(de)个人能力(lì)。在何剑锋入股之(zhī)后，顾家家居或许能够借助美的集(jí)团在(zài)产业链(liàn)领域的(de)能力进一步快速扩张。而实(shí)际上，此次收购之 后，顾家(jiā)家居(jū)任命了新一届的管理层，公司总裁(cái)李东来、公司副总裁李云海、公司副总裁欧亚非等几位核心管理层都出自美的集团。

　　然而，顾家家居今年(nián)上半
年业绩并不理(lǐ)想
。上半(bàn)年该公司实现营业总(zǒng)收入89.08亿元，同比增长0.34%；归母净利润8.96亿元，同(tóng)比下降2.97%；扣非净利润7.81亿元，同比(bǐ)下降6.76%；经营活动产(chǎn)生的现金流量净(jìng)额(é)为(wèi)6.37亿元，同比下降18.10%。

　　此外，截至9月9日(rì)收盘(pán)，顾家家居(jū)股(gǔ)价为23元，相较于收购时的转(zhuǎn)让价36.7187元/股，何剑锋在重金入局(jú)顾家家居之后浮(fú)亏超过37.36%，浮(fú)亏超(chāo)过33亿元。而自(zì)2023年8月22日的股(gǔ)价最高(gāo)点45.03元，截至其财报发(fā)出的2024年8月21日股价22.72元，一年以来股价下(xià)跌49.54%。尽管顾家家居并(bìng)未指出业绩下滑原因，但外部环境(jìng)影响较明显，国信证券股份(fèn)有限公(gōng)司分析师陈伟奇指出：消(xiāo)费(fèi)复苏不(bù)及预期(qī)；地产销售竣工不及预期；行业竞争格局恶(è)化 ，是
财报所反映的风(fēng)险点。也有分析指出，何剑锋入股后，顾家家(jiā)居需要经历新的“磨合”阶段，这 也对业绩造成了影响。

　　“创(chuàng)二代”扩大“美(měi)的(de)系”版图

　　新浪财经(jīng)注意到，何剑锋(fēng)在过去12年里 一直是美的集团的董
事。但在2024年(nián)6月董(dǒng)事(shì)会换届后，何剑锋退(tuì)任 非(fēi)执行董事职务，如今在赴港上市之际，何剑锋已不在美的集团最新的董事会名单之上。

　　不过，这并不意味着何剑锋完全(quán)和美的没有关联(lián)，2015年至2018年间，何(hé)剑锋相继花费200多亿元并(bìng)购和入股了多家公司，并间接控制了4家上市公(gōng)司，包括美的置业、盈峰环境、百纳千成和顾家(jiā)家居，这(zhè)些(xiē)诸多企业，构成了“美的系”版图。

　　何剑锋的妻子卢德燕是(shì)美的置业的实际控 制人(rén)，持(chí)有公司大部分股(gǔ)份。何剑锋本人也是美的置业的(de)非执
行董事，通过配偶权(quán)益享有(yǒu)美的(de)置业的控制权；何剑锋通过盈峰集团控制(zhì)的(de)盈峰环境，业务主要围绕环境监测、环卫装备(bèi)、固废处理等业(yè)务，是盈峰(fēng)集团旗下的上市公司(sī)之一；何剑锋(fēng)通过盈(yíng)峰集团(tuán)收
购华录百(bǎi)纳后更名(míng)为百纳千成，涉足文化传媒领(lǐng)域(yù)；此外，何剑锋通过盈峰集(jí)团的全资孙公司宁波盈峰睿和投资(zī)管理有限(xiàn)公司，以88.8亿元的(de)价格受让顾(gù)家(jiā)家居(jū)29.42%的股份，成为顾家家居的(de)控股股东。

　　此外，何剑锋本人在金融领域布局颇多。他曾相继收购易方达基(jī)金、顺德农商(shāng)银行以及开源证券(quàn)的股(gǔ)份；投资了商汤科技、瑞为技术等高科技企业。早前时任盈峰集团战略投资中心(xīn)总(zǒng)经理何清曾透露，盈(yíng)峰集团(tuán)投资了(le)云鲸、派特纳、智米科 技等17个(gè)项目
，投资金额约9亿元，超过10个项目(mù)实现全部或部分退出。根据官网信息(xī)，2021年，盈(yíng)峰集团(tuán)营收规模近200亿元。截至目(mù)前管理资产(chǎn)规模超过100亿元(yuán)。

　　家(jiā)电(diàn)降温，美的成长受限

　　随着(zhe)全球经济的波动(dòng)和市场需求的变化，家电(diàn)行业正面临(lín)着增速放缓的挑战。中国(guó)作为全球家电生产和消费 的重要市(shì)场，其行业动态对全(quán)球家电产业具有重要
影响。

　　根据(jù)安永发(fā)布的《2024中国消费电子和(hé)家电行业趋势报告》显示，中国(guó)在全球家电市场占据超过(guò)22%的(de)份额，中国品牌通过(guò)产品差异化、强大的分(fēn)销(xiāo)网络和成本创新，在本地(dì)市场取得主导(dǎo)地位，并逐步扩大国际(jì)市场份额。

　　然而，行(xíng)业数 据显示(shì)，2024年上半(bàn)年，中国家电市场(chǎng)整体呈现出结构(gòu)和价格双(shuāng)双下(xià)行(xíng)的特征。有业内人士表示，地产不景气对家电行业产生较(jiào)大(dà)影响(xiǎng)，购房抑制了新增市场需求。

　　在2023年5月份的业绩说明会(huì)上，美的集团(tuán)总裁方洪波(bō)也直言，未来(lái)三年家(jiā)电行业将(jiāng)会迎来前
所未(wèi)有的寒冬(dōng)。同时他强调，家电(diàn)业务已进入存量竞争阶段，成长空间有限，美的集(jí)团(tuán)必须寻找(zhǎo)第二 引擎。

　　在国内市场承压的大环境下，积极拓展海外市场是美的的战略(lüè)重点(diǎn)。美的集(jí)团(tuán)半年报显示(shì)，美的海外(wài)销售占公司总销售40%以上(shàng)，产品已出(chū)口至全球超过200个国(guó)家(jiā)及地区，在许多海外市场已建立线(xiàn)上、线下销售网络，拥有约5000个售后服(fú)务(wù)网点(diǎn)。2024年上半年，美的集团国(guó)外(wài)收入为910.8亿元(yuán)，占营收(shōu)比重为41.92%，同(tóng)比增长13.09%。

　　美的海外自有(yǒu)品牌（OBM）业务增(zēng)长迅速，2023年OBM业务收入已(yǐ)达到海外智能家居业务
收入40%以(yǐ)上 ，主要以东(dōng)芝、美的及Comfee品牌为主，OBM产品在众多海外(wài)市场已展(zhǎn)现出较强的(de)竞争力。在半年报中，美的集团表示，在海(hǎi)外发(fā)展自有品牌依然是下半年的重点工作之一。

　　对于美的此次赴港IPO，有行业分(fēn)析指(zhǐ)出(chū)，正是(shì)美的集团通过加快国际化(huà)步伐(fá)坚定“第二(èr)引擎”战略的表现。摩根士丹利在其市场分析中(zhōng)提到，技术IPO正(zhèng)在经历复苏(sū)，特别是美的下周赴港上市 “太子”何剑锋投资顾家家居先亏33亿那 些(xiē)利用人工智能的公司(sī)，这可能会对美的集团的IPO产生积极影(yǐng)响。不 过(guò)，行业风险仍在，家电行(xíng)业专家向新浪财经表示(shì)，美的集团在(zài)海外(wài)市场的发展仍需依靠(kào)产品竞争力和(hé)品牌(pái)影(yǐng)响力。此(cǐ)外，港股市场当(dāng)前(qián)的环境以及增(zēng)加的监管成本和运营风险 ，也是美的集团需要认真考虑和应对的问题。

责任编辑：郝欣煜

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