从“仙股”到10倍大牛股 这些
港股公司 为何实 现逆袭？

证券时报记者 臧晓松

在境内IPO政策收紧之际，越来越(yuè)多的企业谋求赴港上市。与此同时，在港(gǎng)股上市后成为(wèi)“仙股”的(de)情(qíng)况也屡(lǚ)见不鲜。截至9月3日收(shōu)盘，有(yǒu)近1000家港股上市公司股价低于(yú)1港(gǎng)元，超过1400家公司股票单日成交额低于500万港元，超过1100家公司股票单日成交额低于100万港(gǎng)元。

证券时报记者注意到，云(yún)集(jí)的“仙股”中(zhōng)也跑出不少“超(chāo)级牛”。2020年以来，包括雅迪控股、晋景新能、汇(huì)聚科(kē)技在内，有多家公(gōng)司股价涨幅超(chāo)过(guò)10倍。

“仙股”逆袭成(chéng)大牛股

2016年(nián)5月19日，雅迪(dí)控股在香港联交所(suǒ)成功上市，成为中国(guó)电动车行业首家上市公司。

但(dàn)让(ràng)大家没想到的(de)是，雅迪控股上市后被现实“打(dǎ)脸”：股价根本(běn)上不去。事实上
，就(jiù)在上市前一(yī)天，由于未获足额认(rèn)购，雅迪发售价确定为招(zhāo)股价下限1.72港元(yuán)/股(gǔ)。上市首日，雅迪股价跌(diē)至1.32港元/股，当(dāng)日跌(diē)幅达到23.3%。

在接下来的3年里，雅迪控股经(jīng)营业(yè)绩“一路高(gāo)歌”，但股价和成交额却持续低迷(mí)。2018年11月份，雅迪控股单日成交额只有几十万港元(yuán)。这一年，雅迪售出电动两轮车近504万辆，创下历史新高；收入同比增长约(yuē)26.3%至99.17亿(yì)元。这也是雅(yǎ)迪连续第(dì)五年(nián)创下收入新记录。

由于小市值公司股票(piào)流动(dòng)性差，以机构投资者为参与主体的港股市场对(duì)其整体关注度低，雅迪控股(gǔ)也未能幸(xìng)免(miǎn)。上市(shì)后第三年最低跌至0.88港元/股，公司市值一度跌破30亿港元。对于上市(shì)后(hòu)在二级市 场遇(yù)冷，雅迪内部人士曾进行复盘，“股 价上不去，还是因为雅迪作为行业第一(yī)家上市公(gōng)司，没法儿给估值(zhí)。”当时甚至有投资机构人(rén)士称，雅迪(dí)控股就参考超威动(dòng)力、天能动力的估值——当时这两家公司估(gū)值分(fēn)别只有3倍至5倍，“这(zhè)么算的话，雅迪市值只有(yǒu)十几亿元。”

面对这(zhè)样的局面，雅迪控股董事长董经贵开始带领(lǐng)公司核心团(tuán)队成员在(zài)香港拜访投资人，“就是(shì)一(yī)家一家跟(gēn)人讲，我们未来想做什么。”在雅迪控股核心团队主动“走出去”的同时，主动到雅迪控股调研的投资人也越来越多，“那年夏(xià)天，我们跟投资人开始互动(dòng)起来了。”雅迪控股董事、财务(wù)总监石锐向证券时(shí)报记者表示(shì)，不少投(tóu)资(zī)者为公(gōng)司发展(zhǎn)提出了中肯的建(jiàn)议。

正是在2019年，电动两轮车新国标落地(dì)实施，标(biāo)志(zhì)着电(diàn)动两轮 车换购潮正式(shì)开启。在(zài)这一年，我国电(diàn)动两轮车存量超过3亿辆(liàng)，其中超标车超过2.5亿辆。根据不同城市政策，这(zhè)些(xiē)超标车将在3年至5年内有序退出市场。新(xīn)国标实施以后，电动两轮车市场
重(zhòng)新洗牌，许多小(xiǎo)厂家难以为继(jì)，作为行业领(lǐng)头羊的雅迪控股则吃足(zú)了(le)“红利”。

2020年后，有私募机构开始买入雅迪(dí)控股，接着是公募基金开始买入，然后海外(wài)资金(jīn)也慕名而来。

自上市以来，雅迪(dí)控股经营(yíng)业绩(jì)节节(jié)攀升。上市首年，雅迪实现营(yíng)业收入66.68亿元，当年净利润为4.3亿元；2019年，公司营业收入突破百亿元(yuán)大关，达到119.73亿元，当年(nián)净利润5.16亿元。2021年，公司净利(lì)润(rùn)首度突破10亿元，达到(dào)13.69亿元。

天时地利(lì)人和(hé)，雅迪控股这只“仙(xiān)股”迎来逆袭时刻。从2020年3月到2021年(nián)1月，公司市值(zhí)从50亿元飙升至500多亿元，成为10倍的“大(dà)牛股”。

这些“仙股”也实现(xiàn)逆袭

除(chú)了雅迪(dí)控股以外，还有(yǒu)多只(zhǐ)“仙股”实现逆袭。证券时报记者(zhě)统计发现，从2020年以来
，股价涨幅(fú)超过10倍的港股公司还有不(bù)少。

跨界至电池(chí)回收领域的(de)晋景新能，在最近一年时间内股价(jià)涨幅超过14倍。

晋景(jǐng)新能原名“金仑控股有限公司”，2018年(nián)上市时主要从事建筑业务，此后在2022年获得了香港首块动力电(diàn)池处(chù)置、运输及出口的全套牌照(zhào)，并通过收购本地领(lǐng)先的再生资源企业掌握动力电池处理与循环利用(yòng)的(de)核(hé)心资源(yuán)与技术，打 造出(chū)了一个完整的(de)生态闭(bì)环。

2023年7月12日，晋(jìn)景(jǐng)新能股价只有0.28港元/股，公司股票成交量也(yě)持续低从“仙股”到10倍大牛股 这些港股公司为何实现逆袭？(dī)迷，甚至出现“零成交”。2023年(nián)8月，欧洲《新(xīn)电池法》生(shēng)效后，我国电池企业出口欧洲必(bì)须要
满足欧盟对电(diàn)池材料回(huí)收处置与再生利用(yòng)的要求 ，该法案还对(duì)动力电池使用再生材料要求达到一定(dìng)比例。随着一系列新政策的推动，晋(jìn)景新能开启从“仙股”向牛股的“冲锋”。

今年2月19日，晋景新能宣布与国轩高科全资子公司合肥国轩达成(chéng)合作，双方(fāng)将共同(tóng)布局海外动力电(diàn)池(chí)市场，计划搭(dā)建电芯回(huí)收与循环利用的全球服务体系。

今年8月13日，MSCI公(gōng)布(bù)8月份指数审(shěn)议结果，晋景新能被纳入全球小型股指数(shù)，这也显示资本市(shì)场(chǎng)对公司表现及价值的认(rèn)可
，预期将提升(shēng)公司的声誉及增加股票流动性。

今年8月(yuè)27日(rì)，晋景新(xīn)能股价再创新高，收盘价达到5.86港元(yuán)/股。短短一年时间，公司股价涨幅达到1483%。在过去4年内，公司股价涨幅更(gèng)是达到3173.74%。

作为定制电线互连方案供(gōng)货商，汇聚科技也是从仙股逆袭的典型代表。

2018年上(shàng)市(shì)首年(nián)，汇聚科技实现营业收入12.38亿港(gǎng)元，归母净利润1.32亿港元。在接下来的(de)几年(nián)里，公(gōng)司营业收入规
模逐年提升(shēng)，但股价却长期低迷。2020年4月1日，汇聚科技最低股价一度跌至0.25港元/股。2021年10月20日，公司股票收盘价0.425港元/股，当日成交(jiāo)额仅51.64万港元。

汇聚科技股价腾(téng)飞，主
要得益于其(qí)成为立讯精(jīng)密旗下成员。

2022年(nián)3月16日晚
间，立讯精密通过境外全资子公司以0.80港元/股收(shōu)购汇聚科 技合计13.8亿股股份（占(zhàn)比
约 74.67%），收购总对价为11.04亿港元，成为汇聚科技的(de)控股股东。当时立讯精从“仙股”到10倍大牛股 这些港股公司为何实现逆袭？密(mì)表示，汇聚科技拥有逾20年(nián)行业经验，与立讯精密(mì)在细分产品、服务客户等方面具(jù)有较强(qiáng)的互补性。

汇聚科(kē)技在2022年年报中表示，立讯精密与公司之间的战略合作(zuò)，可以使公(gōng)司通过(guò)整 合(hé)客户与市场资源，以及立讯精密(mì)集团的技术与(yǔ)研(yán)发能力，在产品、客户及市场营销方面进一步受惠于(yú)消费电子、通(tōng)信、医(yī)疗保健、汽
车行业(yè)的发展及(jí)协同效应(yīng)。

2022年度和2023年(nián)度，公(gōng)司分别实(shí)现营业收入35.9亿元、57.65亿(yì)元；归母
净利润1.68亿元、2.15亿元(yuán)。尤其是2023年度营业收入同比增幅达60.6%。汇聚科(kē)技(jì)在(zài)2023年(nián)年报中提到，公司对5G相关(guān)及数据中心(xīn)业(yè)务仍然充满信(xìn)心，并已计 划于(yú)墨西哥设立新(xīn)厂房，以增加在中国及亚洲以外市场的市(shì)场份额(é)。

背靠(kào)立讯(xùn)精密这棵“大树”，受益(yì)于对5G相关及数据中心(xīn)、汽车行业等业务的布局，汇聚(jù)科技股(gǔ)价迎来“腾飞”。从2022年以来(lái)，汇聚科技股价(jià)累计(jì)涨幅达到423.6%。如果从2020年算起，公(gōng)司股价涨幅超过10倍。

如何摆脱“仙股”？

上市后成(chéng)为“仙股”，成为不少港股公(gōng)司正在遭遇的尴尬。不(bù)过，有(yǒu)多家港股公司 由(yóu)仙股最终实现10倍逆袭。

从所属行业来说，这些
公司出自电(diàn)气设备、专营零售、通信设备、医疗保健服务、制(zhì)药、机械制造等诸多行业，涉及动力电池回收、数据中心(xīn)、特斯(sī)拉等热门概念。从经营业绩(jì)来(lái)看，大部分公司的营收(shōu)总体(tǐ)呈上涨趋势。

“港股市场(chǎng)是一个非常公平(píng)的
市场。”雅迪(dí)人士向记者表示 ，在港股要做(zuò)好这(zhè)样的(de)心理准备。

第一，到港股(gǔ)上市(shì)之后靠的就是业绩，要力求业绩的持续兑现，不能(néng)冲两年业绩就为上市高光那一(yī)刻(kè)，“如果公(gōng)司后劲(jìn)不(bù)足，上市后业绩(jì)开始下滑，接下来就会很被动 。所以理论上讲，公司(sī)应该选择在上升(shēng)期去港股上市，保证每(měi)年的业绩平稳增长。”

第二，要找到有(yǒu)优质资源的战略合作(zuò)伙(huǒ)伴，做基(jī)石投资(zī)者，参与(yǔ)上市(shì)发行，这(zhè)样在融资过程中难度会小一点，也(yě)有(yǒu)利于后续股东结(jié)构的稳定性。

第 三，虽然
港股估值不(bù)是特别高，但是不用灰心，因(yīn)为安全上市是第一目标，对估值(zhí)暂时不要有(yǒu)太高要求。在(zài)港股，很(hěn)多(duō)时候要通过市场一段时期验证才能给出合理的估值。“就跟我们一样(yàng)，上市时八九倍(bèi)估(gū)值（PE）人 家都觉得高(gāo)，高峰 时候却可以给(gěi)到我们(men)二十(shí)倍以上的估值。”

“上(shàng)市后这几年，是雅迪成长最 快的时间。最核心的一点，就是要抓住业务这条主
线。”雅(yǎ)迪人(rén)士(shì)认为，公司估值和市值(zhí)上升的核心(xīn)原因，就是年 营业收入从几十亿元增加到如今逾300亿元，“如果(guǒ)有(yǒu)后劲，上市之后就(jiù)会有广阔的(de)空间。有波峰
就会有波谷，股价(jià)不可能一(yī)直涨，我们唯一能做的，就是(shì)把公司(sī)做好，把业绩做好。”而业(yè)绩中长期(qī)持(chí)续增(zēng)长的 动(dòng)力(lì)，要以研发和创新来(lái)不断提升企业(yè)的核心(xīn)竞争力。此外，从一般意义上(shàng)的上市公司治理水平到ESG的全面提升也是(shì)机构投资(zī)者非常(cháng)看重的方面。

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