连续三年下台阶！这类产品怎么办

受权益市场震荡、赚钱效应(yīng)不佳等因素影响，作(zuò)为大类资产配置(zhì)工具(jù)的公募FOF，规模(mó)连续三年下台阶。截至2024年一季度末，该类基金规模为1469亿元(yuán)，相(xiāng)比2021年规模(mó)高(gāo)点萎(wēi)缩超700亿元。

受访机(jī)构(gòu)和人士表(biǎo)示，将在投资(zī)端、产品端、投资需求匹配和投资者(zhě)教育等方面发力，不(bù)断提升投资管理水平和投资者持有体验。尤(yóu)其在养老FOF领(lǐng)域，将更加突出养老FOF长期投资定位，做(zuò)好专业化投(tóu)资和服务，为公募FOF发展打造良好的市场生态。

公募FOF规模1469亿元

从高点萎缩33%

Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至2024年一季度(dù)末，公募FOF最新规(guī)模(mó)为1469亿元，已经连(lián)续(xù)三年下台阶。从2021年(nián)的规模高点2202亿元，到目前缩水733亿元，萎缩幅度达33.3%。

从龙头产品看，目前全市场百(bǎi)亿元体量的FOF已经(jīng)消失，规模最大的交银安享稳健养老一年，规模(mó)为58.51亿元，兴证全球优选平衡三(sān)个(gè)月规模超过40亿元。另(lìng)外，兴证全球(qiú)积极配置三年封(fēng)闭运作、交银招享一年持有最新(xīn)规模都超(chāo)过30亿元。

交银基金(jīn)多元资产团队表示，公募FOF规模持续下滑是多连续三年下台阶！这类产品怎么办方面原因导致的：首先，从市场环境看，权益(yì)市场的大幅波动和持续震荡回调导致(zhì)投资者风险偏好不断下行，含(hán)权公募(mù)FOF的市场参与度(dù)较弱；其次(cì)，产品方面，公募FOF可投资产范围(wéi)相对有限，且该类产品常设有一定持有期；最后，公募FOF作(zuò)为一种相对较(jiào)新的投资(zī)工具，在国内的发展历程尚短，市(shì)场仍需时间(jiān)来理(lǐ)解、接受FOF的长期配置价值。

兴证(zhèng)全球基金也表(biǎo)示，穿(chuān)透来看，当前(qián)国(guó)内FOF产品(pǐn)投(tóu)资主要以A股股票和国内债券(quàn)为主，近年来(lái)市场波动，部分产品出现一定亏(kuī)损，影响了部分投资者信心(xīn)以及再投资意(yì)愿；另(lìng)一方面，国内FOF产品起步于2017年，在公(gōng)募市场上相对(duì)年轻(qīng)，仍需时间去帮(bāng)助投资者理解FOF产品(pǐn)及(jí)其长期配置价值。

华南某公募基金相关人士也认为，一是从市场环境看，A股历史上从未(wèi)经历过如此(cǐ)漫长的震荡下行，2024年以来市场虽有回暖，整体市场(chǎng)热度还在修复(fù)中；二是从赚钱效应看，这几年基金投(tóu)资者体验不太好，这样的负面情绪会体现在基金产(chǎn)品(pǐn)的销售和规(guī)模上；三是FOF通常面(miàn)临风格标签不(bù)够鲜明的特点，论锐(ruì)度(dù)不及股票型基金，论稳健又不及债券型基(jī)金，投资风(fēng)险收益(yì)的标签相对模糊。

从整体(tǐ)业绩看，Wind数(shù)据显示，截至4月24日，剔除成立时间不足1年的FOF产品，目前公募FOF成(chéng)立以来(lái)平均年化回(huí)报为连续三年下台阶！这类产品怎么办(wèi)-2.96%，负收(shōu)益基金255只，占(zhàn)比为64%。

多举措提升FOF产品吸引力

业绩告负、规模缩水、新(xīn)发(fā)困难，是公募FOF当前面临的(de)市场(chǎng)考验。为提升(shēng)公募FOF产品吸引力(lì)，受访机(jī)构表示，将(jiāng)从投(tóu)资端、产品端、投资需求匹配(pèi)和投资者教育(yù)等方面发力，提(tí)升(shēng)该类产品(pǐn)的竞争力。

兴证全球(qiú)基金表示，FOF的发(fā)展最重要的是提升核心投(tóu)研(yán)能力；其次是提高产品服务(wù)能力，增加和完善创新(xīn)型产(chǎn)品布局，以满足不同客户FOF投资需求；最后，针对FOF产品的普及，还(hái)需要在投资者教育陪伴方(fāng)面加大力度，提升质量。

交银基金多元资产团队也表示，首先，从投资端角度，公(gōng)募(mù)FOF投研团队应专注于产品(pǐn)业绩的强化与(yǔ)风控(kòng)能力的提升(shēng)。其次，积极推进创新产品(pǐn)设(shè)计，开发更具灵活性和吸引力的FOF产品。最后(hòu)，加(jiā)强与投资者的沟通(tōng)和交流，提高投资者对产品特(tè)性及长期价值的理(lǐ)解，培育一个更(gèng)健康、更透明、更具互动性的投资生态(tài)。

上述(shù)华南公募基金相关人士(shì)也认为，一个产品品类是(shì)否能(néng)发展起来，关键因素是产(chǎn)品本身的风险收(shōu)益特征，是否能与需求比较明确的投资者实现精准匹配。

在他看来，A股投资(zī)者(zhě)目前的结构实际上呈现出两极分化：或者倾向于高波动高收益，要求进攻的锐度，同时也愿意(yì)承担相应的(de)风险；或者倾向于绝对收益策略，不愿承担(dān)任何本金损失，同时对(duì)收益率又有一定的诉求。“从海外市场的经(jīng)验来看(kàn)，FOF可能更加适配那些比较(jiào)成熟，风险收(shōu)益特征较为均衡或者居(jū)中的投资者。”

养(yǎng)老FOF仍需积累长期投资业绩

作为(wèi)公募FOF的重要组成部分，养老FOF近(jìn)年来不断发展(zhǎn)。受访机构表示(shì)，未来将明确养老FOF的(de)长期投资定位，积累长期(qī)投资业绩，通过(guò)专业化投资(zī)和(hé)服务，不断彰显公募基金的养老投资优(yōu)势。

交银基金多元资产团队(duì)表示，养老FOF整体上(shàng)权益仓位相对较高，近年来(lái)面临的挑(tiāo)战较大。为了在竞争中获得(dé)优势，养老FOF产品需要不断创(chuàng)新以满足投资者的多样化需求，并强(qiáng)化(huà)产品业绩和服(fú)务质量以提升投资者持有体验，逐渐提升投资者对包(bāo)括公募养老(lǎo)FOF在内的养(yǎng)老金融产连续三年下台阶！这类产品怎么办品的认知和接受度。

该机构认为，首(shǒu)先，要明确养老(lǎo)FOF的长期投资定位，为满足全生命(mìng)周期的养(yǎng)老需求提供更多定制化产(chǎn)品与服务。其次，不断提升养老投资的专业性，提供更加(jiā)专业的养老投(tóu)资解决方案，并根(gēn)据市场反馈优化产品设计，增(zēng)强风险收益比。此外，通过多种手(shǒu)段与投资者进(jìn)行更有效的(de)沟通，了解养老FOF的长期价(jià)值和优势，为投资者提供一站式养老投资体验。“公募基金还可以与银(yín)行、保险公司等金(jīn)融机构探索(suǒ)合作(zuò)模式(shì)，共同开发养老金融产品，实现(xiàn)资源共享和互利共赢。”

上述华南(nán)公募基金相关人士(shì)也认为，养老FOF的发展困境和产(chǎn)品本身的表现相(xiāng)关，也与税(shuì)优力度以及其他政策性安排有关。对于公募(mù)基金(jīn)公司来说，一方面需(xū)要沿着“风险(xiǎn)等级”和“退休时间”两条线布局完(wán)善产品线，另一方面是积累长期(qī)业绩，只有周期足(zú)够长且做得足够好，才(cái)能体(tǐ)现出公募养老FOF相(xiāng)对银行和保险的差异(yì)化优势。

兴证全(quán)球基(jī)金(jīn)也(yě)表示，新“国九条”提(tí)出推动养老金等长期资金入市，在养老产品的布局和发展上，公募基金公司需要把养老投资业务提升到一定(dìng)的战略(lüè)高(gāo)度。

兴证(zhèng)全球基金认为，对于居民养老金来说，获得稳健的收益至(zhì)关(guān)重要，养老业务对(duì)基金公司的投资管理能力和风险控制能力都提出了更高的要求(qiú)。其次(cì)，基金行业需(xū)要做好长期准备，培育、深耕(gēng)市场，加强投资者教育，培(péi)养老百姓对于养老投资(zī)和公募(mù)基金特性的正确认知。最后，养老目标基金更(gèng)需要注重持续营销，尤其适(shì)合定投。

“即使FOF这几年遇到挑战(zhàn)，FOF发展仍然具有较大潜力。”兴证全球基金(jīn)相关人士表示，FOF被纳入(rù)个(gè)人养老金投资范围，同时养老目标基金存续时(shí)间长、缴费稳定持续、资金具有长期投资等属性，对资本(běn)市场健康发展意义重大。

编辑：舰长(zhǎng)

审核：许闻

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