新“国九条”强化中介机构责任券商积极调整响应

证券时报记者孙(sūn)翔峰

新“国九条”提出，严把发行上市准入关，进一步压实发行人第一责任和中介机构“看(kàn)门人”责任，建立(lì)中介机构“黑名单”制度(dù)。坚持“申(shēn)报(bào)即担(dān)责”，严查欺诈发行等违法违(wéi)规问题。

多家券商投行负责(zé)人(rén)在接受证券时报记(jì)者采访时表示，新“国九条”将驱动券商投行业务加快创新步伐，优化业务结构，提升专业水平，在投资(zī)、并购、重组等业务上更具竞争(zhēng)力。投行也(yě)将(jiāng)积极响应政策要求，切实发(fā)挥资本市场“看门人”作用，为提高上市公(gōng)司质量、保护投资(zī)者权(quán)益(yì)、促进(jìn)资本市场高质量发展作出积极贡献(xiàn)。

投行定位再校正

“新‘国九条’一大关注点，正是校正行业机(jī)构的定(dìng)位。”国金证券有关负责人(rén)告诉(sù)证券时报记者，从构建一流投行角度而言，投行在资本市场中的(de)定位就(jiù)是做(zuò)好(hǎo)资本市场的“看门(mén)人”，对企(qǐ)业信息(xī)披露质量进行把关，在(zài)真实性基础上挖掘企(qǐ)业价值，在投资者遴(lín)选(xuǎn)投资标的和(hé)实体经济直接融资(zī)之(zhī)间“搭桥(qiáo)铺路”。

华金证券有关负(fù)责人也表示，新(xīn)“国九条(tiáo)”以及后(hòu)续配套细则的落地，有助于资本(běn)市场整肃乱象，重塑价值(zhí)，增强资本市场内在稳定性，上市公(gōng)司质(zhì)量有望进一步提升。同时，券商也将(jiāng)面临更严格的监管环境，包括(kuò)发行承销监管的加强、交(jiāo)易监管的完善等，这将要求券商不断提升自身的合规水平和风险管理能力。

“长期来看，新‘国九条’有利于维(wéi)护(hù)资本市场良(liáng)好的发行秩序和生态，从(cóng)源头提振投资(zī)者对资本市场的长期信心和获得感。”民生证券(quàn)有关(guān)负责人表示，新形势(shì)下，投行应该与时俱进，紧跟监管战略导(dǎo)向(xiàng)，做出相应的业务重点和资源布局调整，抓住市场变(biàn)化(huà)带来的(de)新机遇，不(bù)断提高自(zì)身专业能力和服务质(zhì)量，助(zhù)力资本市场不断完(wán)善。

将(jiāng)“功能性(xìng)”置于首(shǒu)要地(dì)位

新“国九条”出台以后，中金公司(sī)表示，作为资本市场的重要参(cān)与主体，中金公司将立足(zú)主责主业，切实发(fā)挥资本市场(chǎng)“看(kàn)门人”作用，为提(tí)高上市公(gōng)司质量、保(bǎo)护投资者(zhě)权益、促进资本市场高质量发展作出积(jī)极贡献。

华金证券有关负责人也表示，公(gōng)司投行业务将(jiāng)按照新“国九条(tiáo)”要求，牢记把功能性放在第一位，更(gèng)加积极响应国(guó)家战(zhàn)略和助力实体经济发展，重点服务于新产业新业态新技术的相关企业(y新“国九条”强化中介机构责任券商积极调整响应è)。在持(chí)续督(dū)导(dǎo)上市公司的过程中，重点关注(zhù)涉及投资者(zhě)相关利益的(de)事项，有效保护投资者尤其是(shì)中小投资(zī)者合法权益。

投(tóu)行如何(hé)将“功能性”置于首(shǒu)要地(dì)位？国金证券有关负责人表示，首先，投行应当坚持以(yǐ)服务实体经济为己任，为更多具备持续经营能(néng)力(lì)、有投(tóu)资(zī)价(jià)值的(de)优质企业(yè)提供资本路径支持。

其次，投行要严把资(zī)本市场“入口关”，夯实投行三道防(fáng)线的作用(yòng)，对企业信息披露真实性、准确性和完整性进行严格把控，杜绝“带病闯关”和财务造假，从源(yuán)头(tóu)提高上市公(gōng)司质量。

最后，投行要夯实合规风控基础，不(bù)断完善投行业务的合规(guī)性，建立分(fēn)工合理(lǐ)、权(quán)责明确、相(xiāng)互制衡、有效监督的内部(bù)控制组织(zhī)体系，发挥投行业务(wù)的全流程(chéng)内部控(kòng)制作用。

中(zhōng)信(xìn)证券有关负(fù)责人告诉记者，投(tóu)行业务应(yīng)进一步回归本源，将功能性放在首要位置，持续提升专(zhuān)业服务(wù)能力，坚守风控底线(xiàn)，落实资本市场“看门人”的职责，更大力度支持服务符(fú)合国家(jiā)创新驱动等发(fā)展战略的优质企业通过资(zī)本(běn)市场融资实现高质量发(fā)展。

“新‘国九条(tiáo)’强调(diào)强化股市风险综(zōng)合研判，加强战略性力量储备和稳(wěn)定机制建设(shè)。公司也将不断完善风险管理机制，落实好(hǎo)监(jiān)管部(bù)门维(wéi)护市场平稳运行、防范(fàn)化解重点领域风险、健全预期管理机制、统筹开放与安全(quán)等方面系列(liè)机制安排和政策举措，守住发展底线，压实投行‘看门人’责任，把好(hǎo)资本市(shì)场入口(kǒu)关。”华金证券有关负责人表示。

投行转型方向渐明

在新(xīn)“国九条”背(bèi)景下，投行业(yè)务生态也(yě)发生了显著变化，投行业务也面临着转型需求。中信(xìn)证券有关负责人表示，新(xīn)“国九条”的发布标志着中国(guó)资本市场发展进入新(xīn)的阶段，目标(biāo)明(míng)确(què)指向(xiàng)强监管(guǎn)、防风险、促高质量发展。坚持服务国家战略、支持实体经济高质量发展是投行业务的根本所在，亦是投行业务穿越市(shì)场(chǎng)周(zhōu)期的立足点。

民生(shēng)证券认为，未(wèi)来券商(shāng)投行(xíng)转型(xíng)的主要(yào)方向有(yǒu)以(yǐ)下(xià)几点：一(yī)是大力加强投行业务内(nèi)部控制三道防线的风险防(fáng)范能力，要求证券公司完善自身(shēn)风险管理，同时提(tí)升对资本市场的风险防范化解能力，坚守不发生系统性重大风险的底线；二是增强服务(wù)科技创新企业的能力，当好科技创新(xīn)企业的“资(zī)本市(shì)场引路人”，带领真正有市场前(qián)景的企(qǐ)业走入资本市场；三是加强并购重组业务开发；四(sì)是(shì)加大(dà)数字投行建设，以科技手段升级投行服(fú)务手(shǒu)段和服务能力；五是重视持续督导，加强对(duì)上市公司财务造假、资金占用(yòng)、违(wéi)规减持、内幕交易、市场操纵等违法行为的(de)事前、事(shì)中、事后监督。

华金(jīn)证券有关负责人则从中小投行(xíng)业(yè)务(wù)角度阐述了转型方(fāng)向。该负责人(rén)表示，就中小券商而言，有效利用自身资源(yuán)禀赋，深化(huà)区域(yù)特色、业务特色，打造差异化核心竞争力(lì)是今后生(shēng)存和(hé)发(fā)展的重要策略。比如，打(dǎ)造(zào)特(tè)色投行业务，包括深耕优势(shì)区域，聚焦北交所，进而增强服务实体经济的能力。

事实上，上述券商提及的并购重组、北交所等业务，已在行业内引起广泛关注，也是不少券商的重点业(yè)务(wù)转型方向。

中信建投证券董事(shì)总经理、投行委并购部负责(zé)人张(zhāng)钟伟表示，并购重组作为市场资源配置的重要手(shǒu)段，有利于提(tí)升资本市场资金配置效(xiào)率，加快(kuài)投资机构资金(jīn)循环，促进资金向关键行业领域流动，服务国家战略需要，推动国民经(jīng)济(jì)高质(zhì)量发展。长(zhǎng)期来看，并购(gòu)重(zhòng)组(zǔ)将成为(wèi)企业进入资本市场和投资退出的(de)主要渠道。

“中信证券将继(jì)续努(nǔ)力(lì)，服务专(zhuān)精特新(xīn)中小企业的高质量发展(zhǎn)，积极(jí)参与北交所的建设。”中(zhōng)信(xìn)证券有关负责人在接受证券时(shí)报记者采访时表示，“同时，中信证券将努力提升对各板块优质上市公司的全方位综合服务，助(zhù)力上市公司的质量提高(gāo)。”

证券时报记者孙翔峰

新“国(guó)九条”提出，严把发行上市准入(rù)关，进(jìn)一步压实发行(xíng)人第一责任和(hé)中(zhōng)介(jiè)机构“看门(mén)人(rén)”责任，建立中介机构“黑名(míng)单(dān)”制度。坚持“申(shēn)报即担责”，严查欺诈(zhà)发行等违法违规问题。

多家券商投行负责人在接受证券时报(bào)记(jì)者采访时(shí)表示，新“国(guó)九条”将驱动券商(shāng)投行(xíng)业务加快创新步伐，优化业(yè)务结构，提升专业水平，在投资(zī)、并购、重(zhòng)组等业务上更具竞争力。投行也将积极响(xiǎng)应政策要求，切(qiè)实发挥资本市(shì)场“看门人”作用，为提高上市公司质(zhì)量(liàng)、保(bǎo)护(hù)投资者权益、促进资本市场高质量(liàng)发展作出积极贡献(xiàn)。

投行定位再校正

“新‘国九条’一大关注点，正是校正行业机构的定位(wèi)。”国金证券有关负责人告诉证券时报(bào)记者，从构建一(yī)流投行角度而言，投行在资本市场中的定位(wèi)就是做好资本市场的“看门人”，对(duì)企业(yè)信息披露质量进行把关，在(zài)真实性基础上挖掘(jué)企业(yè)价值，在投资者遴选投(tóu)资(zī)标的(de)和(hé)实体经济直接融资(zī)之(zhī)间“搭桥铺路”。

华金证(zhèng)券有关负责人也表示，新“国九条”以及后续配套细则的落地，有助于资本市场整肃乱(luàn)象，重塑价值，增强资本市场内在稳定性，上(shàng)市公司质(zhì)量有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一步提升。同时，券商也将面临更严格(gé)的监管环境(jìng)，包(bāo)括(kuò)发行承销监管的加强、交易监管的完善等(děng)，这将(jiāng)要求券商不断提升自身的合规水平和风(fēng)险(xiǎn)管理能力。

“长期来看，新‘国九条’有利于(yú)维护资本市场良好的发行秩序和生态，从源(yuán)头提振投资者对(duì)资本市(shì)场的长期信心和获得感。”民生证券有关(guān)负责人表示，新形势下，投新“国九条”强化中介机构责任券商积极调整响应行应(yīng)该与时俱(jù)进，紧跟监管战略导向，做出相应的业务重点和资源布局调整，抓住市场变(biàn)化带来的新机遇，不(bù)断提高自(zì)身专业能力和服务质量，助力资本市场不断完善。

将“功能(néng)性”置于首要地(dì)位

新(xīn)“国九条”出台(tái)以后(hòu)，中金公司表示(shì)，作为资本(běn)市场(chǎng)的重(zhòng)要参与主体，中金公司将立足主责主业，切实发挥资本市场“看门人”作(zuò)用，为(wèi)提高上市公司(sī)质量、保护投资者权益(yì)、促(cù)进资本市场高质量发展作出(chū)积极贡献(xiàn)。

华金证券有关负责人也表示(shì)，公司(sī)投行业(yè)务将按照新“国九条(tiáo)”要求(qiú)，牢记(jì)把功(gōng)能(néng)性(xìng)放在第一位，更加积极响应国家战略和助力实体经济发展，重点服务于新产业新业态新技术的相关企业。在持(chí)续督导上市公司的过(guò)程中，重点关注(zhù)涉及投资者相关利益的事项，有效保护投资者尤其是中小投资者合(hé)法权益。

投行如何将“功能性”置(zhì)于首要地位？国金证券有关负责人表示，首先(xiān)，投行应当坚持以服务实体经济(jì)为己任(rèn)，为(wèi)更(gèng)多具备持续经营能力、有投(tóu)资价值的优质企业提供资本路径支持。

其次，投行要(yào)严把资本市场“入口关”，夯实投行三道防(fáng)线的作用(yòng)，对企业信息披露真实性、准确性和完整性(xìng)进行(xíng)严格把控(kòng)，杜绝“带(dài)病闯关”和财务造假，从源头提高(gāo)上市公司质量。

最后，投行要夯(hāng)实合规风(fēng)控基(jī)础，不断完善投行业务的合规性，建立分工合理(lǐ)、权责明确、相互制衡、有(yǒu)效监督的内部控(kòng)制组织体系，发挥投行业务的全流(liú)程内部(bù)控制作用。

中信证(zhèng)券有关(guān)负责(zé)人告诉记者(zhě)，投行业务应(yīng)进一步回归本源，将功能性(xìng)放在首要位置(zhì)，持续提升专业服务能力，坚守风控底线，落实资本(běn)市场“看门人”的职责，更大力度支持服务符(fú)合国家创(chuàng)新驱动等发展战略的优质企业通(tōng)过资本市场融(róng)资实现高质量发展。

“新‘国(guó)九条’强调强化股(gǔ)市风险综合研判，加强(qiáng)战略(lüè)性力量储备和稳定(dìng)机制建设。公司也将不断完善风险管理机制，落实好监管部门(mén)维(wéi)护市(shì)场平稳运行、防范化解重点领域风险、健全(quán)预期管理机制、统筹(chóu)开放与(yǔ)安(ān)全等方面系列机(jī)制(zhì)安(ān)排和(hé)政策(cè)举措，守住发(fā)展底线，压实(shí)投行‘看门人’责任，把(bǎ)好资本市场入口关。”华金证券(quàn)有关负(fù)责人表示(shì)。

投行转型方向渐明

在新“国九条”背景下，投行业务生态也发生了(le)显著变化，投行业务也面临着转型需求。中信证券有关负责人表(biǎo)示，新“国九条”的发布标志着中国资本市场(chǎng)发展进入新的阶段，目标明确指向强监管(guǎn)、防风险(xiǎn)、促高质(zhì)量发展。坚持服务国家(jiā)战略(lüè)、支持(chí)实体经(jīng)济高质量发展是投行(xíng)业务的(de)根本所在(zài)，亦是投行业务穿越市场周(zhōu)期的(de)立足点。

民生证券认(rèn)为，未(wèi)来券商投行(xíng)转型的主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向(xiàng)有以下几点：一是大力加强投行业务内部(bù)控制三道防线的风险(xiǎn)防范(fàn)能力，要求证券公司完善自身风险管理，同时(shí)提升对资本市场(chǎng)的风险防范化解能力(lì)，坚守(shǒu)不发生系(xì)统性重大风险的底线；二是(shì)增(zēng)强服务科技创新企(qǐ)业的能力，当好科技创新企业的“资本市场引路人”，带领真正有市场前景的企业(yè)走入资本市场；三是加强并购重组(zǔ)业务开发；四是加大数字(zì)投行建设(shè)，以科(kē)技(jì)手段升级投行(xíng)服务手段和服务能力；五是重(zhòng)视持续督导，加强对上市公司财务造假、资金(jīn)占用、违规减持、内幕交(jiāo)易、市场操纵等违法行为的(de)事前、事中、事后监督。

华金证券有关负责(zé)人则从中小投行(xíng)业务角度阐述了转型方向。该负责人表(biǎo)示(shì)，就中小券商而言，有效(xiào)利用自身资源禀(bǐng)赋，深化区(qū)域特色(sè)、业(yè)务特色，打造差异化核心竞争(zhēng)力是今后(hòu)生存和发展的重要策略。比(bǐ)如，打造特(tè)色投行业务，包括深耕(gēng)优势区域，聚焦北交所(suǒ)，进而增(zēng)强(qiáng)服(fú)务实体(tǐ)经济的能力。

事实上，上述券商(shāng)提及(jí)的并购重(zhòng)组(zǔ)、北交所等业务，已在行业内引起新“国九条”强化中介机构责任券商积极调整响应广泛关注，也(yě)是不少券商(shāng)的重点业务转型方向(xiàng)。

中信建投证券董事(shì)总经理、投行委并购(gòu)部负责人(rén)张钟伟表示，并购(gòu)重组作为市场资源配置的重要手段，有利于提升资本市场资金配(pèi)置(zhì)效率，加快投资机构资金循环，促进资金向关键行业领域流动，服务国(guó)家战略需要(yào)，推动国民经济高质量发展。长期来(lái)看，并购(gòu)重组(zǔ)将成为(wèi)企业进入资本市场和投资退出的主要渠道。

“中信证券将继续努力，服务专精(jīng)特新中小企业的高(gāo)质量发展，积极参与北交所(suǒ)的建设。”中(zhōng)信证(zhèng)券有关负责人在接受证券时报(bào)记者采访时表示，“同时，中信证券将努力提(tí)升(shēng)对各板块优质上市公司的全方位综合服务，助力上(shàng)市公司的质量提高。”

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