海信家 电上半年海外业务大增 36% 毛利率有待提升

　　近(jìn)日，海信家电（000921.SZ）披露2024年
半年度报告。2024年上半年，公司营业收入486.42亿(yì)元，同比增长13.27%，归母扣非净利润17.203亿元，同比增长34.82%。

　　在上半年国内白 电市场整体下行的背景下，海信家(jiā)电仍逆势(shì)而上(shàng)，取得业(yè)绩增长的成绩并不容易，一定程度得益于海外业务的高速增(zēng)长。不过，海外业务 发(fā)展迅速的另一面是毛利率较(jiào)低，低于行业平均水平，仅有境内业务的三分之 一。

　　此外，海(hǎi)信家电对单一(yī)空调业务的依赖性较强，主 要产品为中央空调，而冰洗产品的表现平平，在(zài)国内家电市场遭遇增长困境的现在(zài)，海信家电如何打(dǎ)开新的利润增长点？

　　空调业务贡献主要(yào)利润

　　海信家电主(zhǔ)要从(cóng)事(shì)冰箱、家用空(kōng)调(diào)、中央空调、冷柜、洗衣机、厨房电器等电器产品以及模具、汽(qì)车空(kōng)调压缩机及综合热管(guǎn)理系统的(de)研发、制(zhì)造 和(hé)营销业务，并提供围绕家电智能化(huà)升级为核心的全场景智慧家庭解决方案。

　　据奥维云网（AVC）推总数据，2024年上半(bàn)年白电市场 零售额同比下(xià)滑
7.0%，零售量同
比下滑3.6%。

　　具体到每个细(xì)分领(lǐng)域而言，据艾肯网(wǎng)统计，2024年上半年中
央空调(diào)整体市场容量同比下滑5%，多联机作(zuò)为中央空调
市场权重产品，正逐步从增量扩(kuò)张转向存(cún)量提升的更新时代(dài)。

　　中央空
调是海信家电的主要(yào)产品，2023年中央空调分部实现营收222亿元，家用空调分部实现收入165亿元。今年上半年，海(hǎi)信家电中央空(kōng)调业务实现净利润同比增(zēng)长超10%，在多联机市场继续以超(chāo)过20%的份额居于行业头部。

　　家用空(kōng)调领域(yù)，根据奥维云网数据，2024年上半年(nián)空调市场零(líng)售量同比下降10.8%，零售额同比下降13.7%；冰洗(xǐ)市场方
面，国内冰箱市场零(líng)售量(liàng)同比提升0.8%，零售额同比提升(shēng)0.4%；洗衣机(jī)市(shì)场零售(shòu)量同比增长6.2%，零售额同比增长(zhǎng)3.8%。

　　上(shàng)半年国内白电市场不太景气，海信家电(diàn)的白电业务却能逆势而上，取得较(jiào)好(hǎo)表现。分产(chǎn)品来看，暖通空调录得营(yíng)收227.67亿元，同比增长7.59%，占总(zǒng)营收比重为46.81%；而冰洗产(chǎn)品录得(dé)营收146.93亿(yì)元，同比增长26.81%，占(zhàn)总营收比重为(wèi)30.21%。

　　值得注意的(de)是，在整个家电空调市场遇冷(lěng)的背景下，海信家电的暖(nuǎn)空空调营收(shōu)增速(sù)也在放缓。2021年上半年~2024年上半年，公(gōng)司该产品的收入分别为161.3亿元、189.47亿元、211.6亿元、227.67亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)幅度为43.92%、17.47%、11.68%、7.59%，暖空空调业务的增速步入个位数时代。

　　冰洗产品作为(wèi)海信家电第二(èr)大收入来源，虽然在今年上半年该产品(pǐn)收入有所增长，但(dàn)其毛利(lì)率却出现了下滑。

　　财报显示，暖通空调的毛利率为(wèi)29.09%，同比去年增加了0.08个百分点；冰洗产品(pǐn)的毛利率为17.38%，同比(bǐ)去年下降了0.71个百分点。

　　拉长时间线来看，海信家电冰洗产品的(de)毛利率由2020年同(tóng)期的22.02%下降至今年上半年的17.38%，整体呈下滑(huá)趋势。

　　与其他家电(diàn)头部(bù)企业对比来看，美的集团(tuán)（000333.SZ）消费电器主要包含冰(bīng)箱、洗(xǐ)衣机、厨(chú)房电器(qì)及其它小家电，2024年上半年消费电器业务(wù)板块的(de)毛利(lì)率是33.39%，同比(bǐ)增加了1.40个百分点。

　　不过(guò)，也有家电(diàn)行(xíng)业分析人(rén)士指出(chū)，海信家电(diàn)在2021年斥(chì)资13亿元收购三电公司来发展汽车(chē)热管理(lǐ)业务，且该业务被公(gōng)司视为第二增(zēng)长曲线(xiàn)。但现实情况(kuàng)是汽车(chē)热管理业务目(mù)前难(nán)以成为海信家(jiā)电业(yè)绩(jì)增(zēng)长的主要(yào)驱动力。

　　2023年，汽车空调压缩机及(jí)综合热管理板块实现收入90.5亿元，营收占比仅为10.57%。今年上半年，海信家电并未披露(lù)该业务的营收情况，仅提到(dào)三电公司的盈利能力不断改善，上半(bàn)年毛利率同(tóng)比提升2.5个(gè)点。

　　从(cóng)渠道 建设方面来看，海信家电在前置(zhì)渠道、下(xià)沉渠道发力，线上与线下营销双循(xún)环，2024年(nián)上半年专卖店(diàn)规模实现同比增长18%。前置渠道加速构建合(hé)作(zuò)矩阵，深挖
装企及定制柜类(lèi)渠道拓展，2024年上(shàng)半年(nián)收入同比增长306%；下沉渠道持续拓展网络，上半年新(xīn)增网点3408家。

　　海外业务毛(máo)利率(lǜ)仍有待提高

　　在国内家电(diàn)市场逐
渐趋于饱和的背景下，企业纷纷将目(mù)光投向 海外市(shì)场，以寻找(zhǎo)新的增量(liàng)空间。

　　中国(guó)机电(diàn)产品进出口商(shāng)会家用电器分会秘书长周南认(rèn)为，随着海外需求(qiú)持续复苏，我国家电出口 形(xíng)势良好，叠加国际赛事带动、企(qǐ)业(yè)海外布局逐步(bù)完善(shàn)激发市场需求，大幅提(tí)振了家电上市公司业(yè)绩，预(yù)计全年家(jiā)电(diàn)出口额有(yǒu)望创历史(shǐ)新高。

　　作为2024德国欧洲(zhōu)杯全球官方合(hé)作伙伴，海信空调打出“Hisense AirCon， Smart Air， Perfect Climate”广告(gào)围挡第三次出现在欧(ōu)洲杯赛场上。

　　财报显示(shì)，海信家电借力海外体(tǐ)育赛事(shì)营销(xiāo)带来的曝光机会，2024年上半年海外白(bái)电业务营业收入147.8亿元，同比增长36.91%。其中(zhōng)，家用空调(diào)启动欧(ōu)洲(zhōu)研发中心，针对当地用(yòng)户喜好组建产品研发(fā)团队，规划产品线路，收入同比增长26.8%。通(tōng)过把握 东盟区气候与用户需(xū)求，海信家(jiā)用空调业务在该区域收入同比(bǐ)增长60.28%。

　　从(cóng)海外业(yè)务来看，虽然海信(xìn)家电上半年取得较高增长，但毛利(lì)率不(bù)仅低于境内业务的31.92%，也低于(yú)格力电器（000651.SZ）、美的集团(tuán)等国内同行(xíng)的水(shuǐ)平。

　　2024年(nián)上半年海信家电海外白电业
务营业收入147.8亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长36.91%；海外营业(yè)收入占营(yíng)业总收入比(bǐ)重37.43%，但毛(máo)利率仅有11.13%，只有境(jìng)内业务的三分之一(yī)，也大幅低于同行其他企业。

　　美(měi)的集团2024年上半年的海外业务毛利率(lǜ)水平为28.40%，同比增加(jiā)了2.62个百分点；格(gé)力(lì)电器同期的海外业务毛利 率(lǜ)水平为(wèi)18.23%，同比减少了1.73个百分点。

　　对于公司外销毛利率(lǜ)较(jiào)低的问题，海信家电曾作出解释(shì)，主 要因(yīn)销售(shòu)模式不(bù)同，海信家电的海外业务为买断模式，不承担(dān)海(hǎi)外拓展费用，所以毛利(lì)率较低。

　　所以，海信家电仍需要进(jìn)一步优化海外业务结构，提升毛利(lì)率
水平，才能(néng)进一步提高营收效率海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升。

　　展望下半年，海信海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升家电表示，将完善(shàn)海外(wài)五(wǔ)大区 建设，全力发(fā)展(zhǎn)海外市场，打造全(quán)球化人才供应链，推进海外研发(fā)中心、生产基地与(yǔ)当地业(yè)务中心(xīn)的融合建设，提升海外产品力和(hé)订单交付能力，实现海外业务增(zēng)长。

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