机构策略：股指将 维持震荡格局 关注新能源、农牧饲渔等板块

国金证券指出，建议(yì)配置由“成(chéng)长(zhǎng)进攻”逐步转向“价值防御”。对于国内经济敏感度较低、受益(yì)于全球(qiú)流动性剩余大(dà)宗(zōng)品，包括：黄金、白(bái)银、铜(tóng)、铝等，尤其黄金可能比市场预期走得更高更远；同时，静待美国降息，医药(yào)（中药、医(yī)药商(shāng)业(yè)、创新药）将继续受益(yì)。二是具备“困(kùn)境反(fǎn)转”逻辑，供给出(chū)清、需求稳定甚至(zhì)回升的行业：通信(xìn)、农林牧渔、环保、中药、旅(lǚ)游及景区、饮(yǐn)料乳品、黑色家电和面板，尤其是猪周期、面板等，具备(bèi)涨(zhǎng)价逻辑，以(yǐ)及(jí)通(tōng)信叠加了(le)高股息(xī)逻(luó)辑；三是(shì)对于价格敏(mǐn)感度(dù)较低的高股息行业：国有银行(xíng)、公用(yòng)事(shì)业（核电）、通信、建筑装饰和交通运输等。

中原证券认为，周一A股市场冲
高遇阻、小幅震荡(dàng)整理，早盘股指低开后(hòu)震荡上行，沪(hù)指盘中(zhōng)在3078点附近遭遇阻力，午后股指震荡回(huí)落，盘中酿酒、新能源以及航(háng)天军工等行(xíng)业表(biǎo)现较好；煤炭、银行以及石油化工等行(xíng)业表现较弱，沪指全(quán)天基本呈现小幅震荡整理(lǐ)的运行特征。当前上证综指(zhǐ)与创(chuàng)业板指数的平均市(shì)盈率分别为12.36倍、27.38倍，处于近
三年中位数(shù)以下水(shuǐ)平，市场估值依然处于较低区 域，适合中长期布局。两市周一成交金额8259亿元，处于近三年日均成交量中位(wèi)数(shù)区(qū)域。未(wèi)来(lái)股指总体预计将维持震(zhèn)荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的(de)变化情况。建(jiàn)议投资者短线关注新(xīn)能源、农牧饲(sì)渔以及航天军工等行业的投资机(jī)会。

招商证券表(biǎo)示，A股(gǔ)盈 利在2023年三(sān)季度已经出(chū)现触底回升，从(cóng)2023年四季(jì)度至(zhì)2024年来看，随着经济复苏(sū)的持(chí)续推进，在低基(jī)数(shù)和库存、盈利周期的(de)影响下，预(yù)计2024年全年A股盈利有望逐季改善(shàn)，并(bìng)在2024年年底左右达到较(jiào)高水(shuǐ)平。预计上市公(gōng)司一
季报业绩增速较好或者边际(jì)改善(shàn)的领域预计主要沿以下主线(xiàn)展开 ：（1）出(chū)口链：白(bái)电、小家电(diàn)、汽车零部件、航海(hǎi)装备、通用设备、电网设备等；（2）消费/出行领域：如酒店餐饮、旅 游(yóu)及(jí)景区、休(xiū)闲食品、铁路公路、物流等；（3）资源品领域(yù)：工(gōng)业金属(shǔ)、贵金(jīn)属、油气开采等；（4）其他半(bàn)导体设备、通信设备、影视、电力、油运等(děng)部分行业。招商证券预计本次年报和一季报 后，投资者将(jiāng)会更 加明确A股(gǔ)ROE和自由现金流收益(yì)率改善的趋势 。近期重点(diǎn)推荐沿着业(yè)绩(jì)增速较高或者改(gǎi)善的方向进(jìn)行行业布局，选(xuǎn)择各细分(fēn)领域(yù)高ROE高FCF龙头，成为下一个阶段较好的占优(yōu)风格策略。

国金证(zhèng)券指出，建议配置由“成(chéng)长进攻(gōng)”逐步转向“价值防御”。对于国(guó)内(nèi)经济(jì)敏(mǐn)感度较低、受益于全球流动性(xìng)剩(shèng)余大宗品，包括：黄金、白银、铜、铝(lǚ)等，尤其黄金可能比市场预期走得更高更远；同时，静待美国降息，医药（中药、医(yī)药(yào)商业、创(chuàng)新药）将继续受益。二是具备“困境反转”逻(luó)辑，供给出清、需求稳定(dìng)甚至回升的行业：通信(xìn)、农林牧渔、环保、中药、旅
游及景区、饮料乳(rǔ)品(pǐn)、黑色(sè)家电(diàn)和面板，尤其是(shì)猪周期、面板等，具备涨价逻(luó)辑，以及通信叠(dié)加了高股息逻辑；三是对于价格敏感度(dù)较机构策略：股指将维持震荡格局 关注新能源、农牧饲渔等板块低的高股息行业：国有银行、公用事业（核电）、通信(xìn)、建筑装饰和(hé)交通运输等。

中(zhōng)原证券认为，周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，沪指盘中在3078点(diǎn)附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中酿酒、新能源(yuán)以及航天军工等行业表现较好；煤炭、银行以及石油(yóu)化工等行业表(biǎo)现(xiàn)较弱，沪指(zhǐ)全天基本呈(chéng)现小幅震荡整理的(de)运行特征。当前(qián)上证(zhèng)综指与创业(yè)板指数的平均市盈率(lǜ)分别为12.36倍、27.38倍，处于近(jìn)三年中位数以(yǐ)下水平(píng)，市场估值依(yī)然(rán)处于较(jiào)低区域，适 合中长期布局。两市周一成(chéng)交金额8259亿元，处于近三年日(rì)均成交量(liàng)中位数区(qū)域。未来股指总体(tǐ)预 计将维持震荡格局(jú)，同时仍需密切关注(zhù)政(zhèng)策面(miàn)、资金面以及外部(bù)因素的变化情况。建议投(tóu)资者短线关注新能源、农 牧饲渔(yú)以(yǐ)及航天军工等
行业的投资机会。

招商证券表示，A股盈利在2023年三季度已经出现触底回升，从2023年四季度至2024年来(lái)看，随着经济复苏的持续(xù)推进，在低基数和库存、盈利周期的影响下，预计2024年全(quán)年A股盈利有望逐季(jì)改善(shàn)，并在2024年年底左右达(dá)到较高水平。预计(jì)上市公司一季报业绩增速较好或者边际改善的领(lǐng)域(yù)预(yù)计主要沿以下主线展开 ：（1）出(chū)口链：白电、小家(jiā)电(diàn)、汽车 零部(bù)件、航海装备、通用设备、电网设备等；（2）消(机构策略：股指将维持震荡格局 关注新能源、农牧饲渔等板块xiāo)费/出行领域：如酒店餐饮、旅游(yóu)及景区、休闲食
品(pǐn)、铁路(lù)公路、物流(liú)等；（3）资(zī)源品领(lǐng)域：工业金属、贵金属、油气开采等；（4）其他半导体设备、通信设备(bèi)、影视、电力、油(yóu)运等部分行业。招商证券预计本次年报和一季报后，投资者将
会更加明确A股ROE和自(zì)由现金流收益率改善的趋(qū)势。近期(qī)重点推荐沿着业绩增(zēng)速较高或者改善的方向进行行业布局，选择各细分领域高ROE高FCF龙头，成为下(xià)一个阶段较好的占(zhàn)优风格(gé)策略。

校(xiào)对：刘榕枝

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