安信国际：网龙游戏新品 蓄势待发 维持“买入”评级 目标价16港元

　　安信国际(jì)发布研(yán)究报告称，网龙（00777）新(xīn)品游戏蓄势待发，且在(zài)手资金充裕，中期拥有现金及等价物约 32.2亿元，并宣告计划派发中期安信国际：网龙游戏新品蓄势待发 维持“买入”评级 目标价16港元股息 0.4 港元/股(gǔ)，金额约 2.13 亿港币，延续强调重视股东回报水平。考虑公 司低
估值以及股东回报的表现，安信国际维持网龙“买(mǎi)入(rù)”评级和(hé)目标价16.0 港元。

　　2024上半年，网龙(lóng)录得收(shōu)入 33.0 亿元，经调整归母净利润为(wèi) 5.58 亿元。安(ān)信国际指出，2024年由于网龙(lóng)子(zi)公司递延税项增加带(dài)来阶段性的税收提前确认(rèn)，对今年带来超过 2 亿的负面影响，倘若加回非经常性项(xiàng)目，该行预估公司经调整的(de)利润约10亿(yì)人(rén)民币。

　　安信(xìn)国际表示，网(wǎng)龙游戏基本盘保持(chí)稳
健。1H24公司游戏业(yè)务收入为人民币18.6亿元，占游戏及应用服务收入(rù)的87.8%，其中国内端游收入达人民币 13.6亿元，同比增长 2.1%。三大(dà)旗舰 IP《魔(mó)域》、《征服》及《英魂之刃》在(zài)国内端游(yóu)收入上均实现同比和环比(bǐ)增长。

　　该行指出，公司新品游戏蓄势待发 后续游戏(xì) Pipeline

　　进展顺(shùn)利。公(gōng)司《星海特攻》于(yú)七月在TapTap上开
始测(cè)试，获得8.0的用户评分，预计2025年全球发布。《代(dài)号-Alpha》于六月在海外市场开始测试，预计下(xià)半年带(dài)来
新增收(shōu)入。《终焉誓约》在海外市场测试中取得积极反馈(kuì)，预计2025年上半年正式推(tuī)出。

　　在教育行业面临挑战与转型机遇下，网龙海外教育(yù)子公(gōng)司 Mynd.ai（公司持有 74.4%的股权）1H24录得收入(rù) 11.8 亿元(yuán)，毛利 3.51亿元(yuán)，毛利率29.7%。该(gāi)行认为(wèi)，上半年(nián)在(zài)大部分主要区域市场面临行业性的需求放缓。新冠疫(yì)情结束后，各地教育部门预算回归常(cháng)态化，以(yǐ)及宏观通货膨胀影响了学校的预算分配决策，导致硬件市场出貨(huò)量持续(xù)放緩。全球课堂(táng)教育技术市(shì)场(chǎng)目前正(zhèng)处于从硬件(jiàn)主导向以(yǐ)软件和服务为核心的(de)整合模式(shì)转(zhuǎn)型(xíng)的初(chū)期阶段，Mynd.ai作为(wèi)市场(chǎng)领导者，拥有超过 100 万 间教室(shì)的安装基数，面临着巨大的转型机遇(yù)。

责任(rèn)编辑：史丽(lì)君

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