“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑

专题：美联储近年最重要决议将来袭 “降息(xī)50个基(jī)点”预期重燃

　　来(lái)源：华尔街见闻

　　除了尚不确(què)定的(de)9月降息幅(fú)度，Nick Timiraos表示，美联储的选择将通过季度(dù)经(jīng)济(jì)预测得到补充，如果有更(gèng)多官员预(yù)计今年(nián)总共降息1个百分点(diǎn)，那就意味着今年至少会有一次50个基点的降息。另一种选择是9月(yuè)降息25个(gè)基点，并预计在今(jīn)年最后两次(cì)会议上降息
幅度 相同，如果经济(jì)恶化，则保留加快降息步伐的选项。

　　周(zhōu)二，有“新美(měi)联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，美联储即将降息，但首次降息的幅度仍存疑。美联储(chǔ)通常(cháng)倾向于以25个(gè)基点的幅度行动，但这一次(cì)，情况变得复杂。

　　Timiraos开门见山地表示，当前美(měi)联储的基 准(zhǔn)利率 为(wèi)5.25%-5.5%，处于20年来的最高水平。美联储料将在本周三开启降息，目的是，在通胀压力降温的情况下保持(chí)稳定的(de)就(jiù)业市场。

　　Timiraos认(rèn)为 ，美(měi)联储是将基准利率下调更大幅 度的(de)50个基点还是传统的25个(gè)基点，将(jiāng)取决于美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)如何在一系列微妙(miào)的考量(liàng)中带领(lǐng)他的同事们做出选择。

　　美联储官员(yuán)们(men)倾向于以25个(gè)基点的幅度加息或(huò)降息，以研究(jiū)这些举措(“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑cuò)的影 响。但当(dāng)他(tā)们认为自己的利率立场与风险平衡(héng)不(bù)一致时，他们会(huì)行动得更(gèng)快。例如在2022年，美(měi)联储就以50个基点(diǎn)和75个基点的幅度加息，以 应对高通胀(zhàng)。

　　过去几(jǐ)个(gè)月美国的经济数据显(xiǎn)示，通胀已(yǐ)恢复稳步下(xià)降，朝美联(lián)储2%的(de)目标(biāo)迈进。但劳动力市场已(yǐ)经降温(wēn)，8月失业率从去(qù)年年底的3.7%上(shàng)升至4.2%。截(jié)至8月的三个月内，月度非农就业增长已放缓至平均(jūn)11.6万人，而2023年12月时为(wèi)21.2万人。“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑>

　　Timiraos指出，直到上(shàng)周(zhōu)晚(wǎn)些时(shí)候，投资者们还预计美联储9月会议的降(jiàng)息幅度仅为(wèi)25个基点，因(yīn)为很少有 美联储官(guān)员公开呼吁(xū)进一(yī)步(bù)降息。从美联储官员们的沟(gōu)通(tōng)来看(kàn)是9月降息25个(gè)基(jī)点，并且(qiě)经济数据(jù)还不错(cuò)。

　　美联储FOMC会议前的静默期于9月7日开(kāi)始，Timiraos列举了几位美联 储高官(guān)讲(jiǎng)话，体(tǐ)现了在本次静默期前夕(xī)，官员们对降(jiàng)息幅度的犹豫不(bù)决：

　　Timiraos说，美联(lián)储官员们经常将自己的工作称(chēng)为风险管理——例如，权(quán)衡通胀加剧的风险(xiǎn)VS失业加速的风险。他们经(jīng)常设定利率来应对那些(xiē)看起来(lái)成本更高(gāo)的风险。在过去两(liǎng)年半的大部分时间里，随着通胀率飙(biāo)升至7%以上，风(fēng)险管理(lǐ)倾向于采取更激进的方法来防止(zhǐ)通胀根深蒂固。

　　从风险管理的(de)角度思考，Timiraos援引前(qián)达拉斯(sī)联储主席(xí)Robert Kaplan的观(guān)点：

　　Timiraos在文章中也大量(liàng)援引了前美联储高(gāo)级顾(gù)问William English的话说：

　　Timiraos指出，美联储的选择将通过季(jì)度经济预
测得到补充，这些预(yù)测显示官员们预计利率在年底
将(jiāng)达到的水平(píng)。尽管这些预测并非委员(yuán)会讨(tǎo)论的结果，但它们对金(jīn)融市(shì)场 同样重要，因为美联(lián)储(chǔ)决策者的利率展望可以影响按揭贷款、汽车 贷款和商业债务等一系列借贷成本。

　　9月(yuè)会议(yì)的相关预测尤其(qí)具有参考价值，因为(wèi)今年之后只(zhǐ)有 两次会议了(le)，即11月和12月会议，9月的预测为之后的两次会议提供了异常(cháng)具(jù)体的观点。

　　如果(guǒ)有更多官员预(yù)计今年总共降(jiàng)息(xī)1个百分点，那就意味着今年至少会有一次50个(gè)基点的降息。将更大幅度的降息推迟到今年晚些时候可能会引发尴尬的(de)问题：为什么这是 最好的(de)做法？另一种选(xuǎn)择(zé)是9月降息25个基点，并预计在今年最后两次会议上降息(xī)幅度相同，如(rú)果经济恶化，则(zé)保留加(jiā)快降息步(bù)伐的选项。

　　由于本周的决策两种结果(guǒ)难分高下，鲍(bào)威尔(ěr)可能会面临至少一(yī)名政策制(zhì)定者的(de)反对(duì)意(yì)见。12名投票(piào)官员包括5位地区联储主席和7位驻华盛顿(dùn)的理事。在(zài)过去两年里，没有任(rèn)何美联储官员反对过政策决定，这与过去半个世纪中最长的一次类(lèi)似记录持平。此外，自2005年以来，美联储理事从未对(duì)利率(lǜ)决定发表过(guò)异议。

责任编辑 ：王(wáng)许宁

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