A股市场优胜劣汰加速 年内面值退市公司数量大增

4月24日和25日 连(lián)续(xù)两日，*ST民控、*ST美盛(shèng)2家公司先后触及面值退市指(zhǐ)标，公司收(shōu)盘价(jià)连续20个交易日(rì)低(dī)于(yú)1元/股，2家公司将
面临摘牌退市。

今年以(yǐ)来，A股市(shì)场优胜(shèng)劣汰加速。据《证券日报》记者不完全统计，截至4月25日 ，年内退市以及(jí)锁定退市的公司达14家，其中，8家已经摘牌(pái)退市，1家收到终止上市(shì)决定书，2家公告
触及(jí)面(miàn)值退市(shì)指标，3家提前锁(suǒ)定面值退市(shì)。从触及退市指标来看，13家触 及面值退市指标，远超去年同期。

13家公司锁定面值(zhí)退市

据(jù)上
市公司公告梳理 ，今年以来，*ST华仪(yí)、*ST泛海、*ST柏龙、*ST爱迪、ST鸿达、*ST新海、*ST博天、ST贵(guì)人等8家公司已经强制退(tuì)市，ST星源已于(yú)4月11日收到终止上市决定(dìng)书。

另外，截至4月25日，*ST民控、*ST美盛已经(jīng)触及面值(zhí)退市指标 ，*ST美尚、*ST新纺、*ST太安收盘(pán)价分别为(wèi)0.27元/股、0.51元(yuán)/股、0.57元/股，连续14个、17个(gè)、12个交易日低于1元/股，即便后(hòu)续连续涨停，也将触及交易类强制退市指标(biāo)，而提前锁(suǒ)定退市。

综合来看(kàn)，年内至少已经有(yǒu)14家公司锁定退市，其中，13家触及(jí)面(miàn)值退市指标（*ST华(huá)仪、*ST新(xīn)海2家同(tóng)时触及重A股市场优胜劣汰加速 年内面值退市公司数量大增大违法强制退市），*ST博天为重大违法强制退市。

值得一提(tí)的是，年内面值退(tuì)市公司数(shù)量明显(xiǎn)增多，大幅提(tí)升了A股优胜劣汰效率。中山大学岭南学院教授韩乾对《证券日报(bào)》记者(zhě)表示，面(miàn)值退市是市(shì)场投票的(de)结果 ，说明(míng)这些企(qǐ)业本身存在(zài)问题，已经不适合(hé)作为投(tóu)资对象。从数量上(shàng)看，今(jīn)年面值退市(shì)的(de)企业显著多于去年同期，表(biǎo)明监管对于推进退市制度的(de)态度和决心。

A股市场优胜劣汰加速 年内面值退市公司数量大增4月(yuè)12日(rì)，国务院印发《关于(yú)加(jiā)强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见(jiàn)》（以(yǐ)下简称“新‘国九条’”）提出(chū)，进一步削减
“壳”资源(yuán)价值。加强并购(gòu)重组(zǔ)监管，强化主业相(xiāng)关性，严把 注入资产质量关，加(jiā)大(dà)对“借壳(ké)上市”的监(jiān)管(guǎn)力度，精准打击各类违规“保壳”行为。

长城证券首席(xí)经济学家汪毅在接(jiē)受《证券日报》记者采访时表示，面值退市公司数
量增多，一是说明投资者价值判断趋理性，不再盲目追捧“壳资(zī)源”，而更注重企(qǐ)业内
在价值，体现市场投资(zī)理(lǐ)念(niàn)的日益成熟和理性；二(èr)是体现监管退市执行力度加强，退市效率(lǜ)提升；三是“壳资源”价值大幅缩水(shuǐ)，市场(chǎng)对“壳资源(yuán)”的(de)炒作明显降温。

今年或有公司(sī)因触及(jí)新规退市

新“国九条”提出，深化退市(shì)制度(dù)改革，加快形成应退尽(jǐn)退(tuì)、及时出清
的常
态化退市(shì)格局。进一(yī)步严格强制退市标准。4月12日，证监会发(fā)布(bù)《关于严格执行退市(shì)制度的意见》，沪深交易所修订股票上市(shì)规则(zé)，公开征求意见。

此次退市制度改(gǎi)革，调(diào)低了财务造假触发重大违法(fǎ)退市的门槛；新增
资(zī)金占用、内控非标(biāo)审计意见、控制权(quán)无序争夺等三类规(guī)范类强制(zhì)退市标
准；收紧了财务(wù)类退市(shì)指标 ；适当提高(gāo)主板市值退市指(zhǐ)标(biāo)。

在汪毅看来，退市新规使得A股多元化退市路径将更加清晰。在加大“壳公(gōng)司”出清力度的同时，一些市值虽小但具备一定经(jīng)营能力和成长性的公司继(jì)续留在市场。

近日，证监会上市公司监管司司长郭(guō)瑞明答记者问(wèn)时表示，本次退市指标调整旨在加大力度(dù)出清“僵尸空壳(ké)”“害(hài)群之马”，并非针对“小盘股”。

市场人士(shì)预计，今年可能(néng)有公司因触及新修订的市值(zhí)退市指(zhǐ)标和3年财务造假退市指标(biāo)而退(tuì)市。修订的市值退市指标自新上市规则发(fā)布实施(shī)之日起6个月后开(kāi)始适用，3年财务造(zào)假(jiǎ)退市指标适用于2020A股市场优胜劣汰加速 年内面值退市公司数量大增年度及(jí)以后年度的虚假记载行为。

从市值来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，截至(zhì)4月25日(rì)，沪深(shēn)主板有7家公司市值低于5亿元，其中，*ST民控、*ST美盛、*ST新纺(fǎng)、*ST太安4家公司已经锁定面值退 市。此外，ST美讯已经(jīng)连续22个交易日(rì)市值低于5亿元；*ST碳元和ST深天分别连续2个、8个(gè)交易日市值低(dī)于5亿元。

财务造假(jiǎ)方面，今年(nián)证监会发
布的财务造假(jiǎ)罚单中，就有在2020年至2022年实施财务造假的案例，如红相股份2017年至2022年年度报(bào)告均存在虚假记载。

“退市新规实 施后，预计将有更多上市公司触及退(tuì)市红线，特别是那些业绩(jì)不佳、存在违法违规行为的(de)公司。”中央 财经大学副教授、资本市场监管与改革研究中心副主任郑登(dēng)津对《证券日报》记者(zhě)表示。

推动A股 市场(chǎng)四(sì)方面积(jī)极变化

在严格退市监管的同时，监管(guǎn)部门同时强调，落实退市投资者赔偿救济。综合运用代表人诉(sù)讼、先行赔付、专业
调解等(děng)各(gè)类工
具，保护(hù)投资者合法权益，确保“退(tuì)得下”“退得稳”。其中，法定投保机构投资者服务中(zhōng)心表示，将积极发挥(huī)专业作用(yòng)，支持投资者行权维权，推动健全退市过(guò)程中(zhōng)投(tóu)资者赔偿救济机制。

汪毅表(biǎo)示，退市新规(guī)有望推动(dòng)A股市场
四方面发生(shēng)积极变化。首先(xiān)，将提升上市公司质(zhì)量(liàng)。严格的退市 制度将迫使上市公司更加重视合规经营、提升经营(yíng)业绩，以避免触及退(tuì)市红线。其次，劣质企业加速出清，优化资本市场资源配(pèi)置(zhì)。再次，强化投资者保护，提振投(tóu)资者信心。严格退市(shì)制度可以降低投资者遭遇(yù)“垃圾股”陷阱的风(fēng)险(xiǎn)。同(tóng)时，对财务造假等严重违法(fǎ)行为的严(yán)厉打击，有助于增强投资(zī)者信(xìn)心，提升市场公正性和透明度。最后，优化市场(chǎng)自我调节机(jī)制。随着市(shì)场化退(tuì)市功能的充分发挥，市场对上市公司的(de)估值和定价将更 加准确反映其真实价值，促进(jìn)资本市场长期稳定健康发展。

韩乾表示(shì)，退市(shì)新规将进一步推动A股推陈(chén)出新，使A股市场更能代表中国先进生产力的(de)方向和实体经济的新发展，同时也促使(shǐ)投资者提升(shēng)风险意识(shí)，树(shù)立理性投资的理念，促进市场健康有
序发展。

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