次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手

证券时报记者 裴利瑞(ruì)

去年(nián)四季度以(yǐ)来，由
于市场震荡下行，多位知名基金(jīn)经理在市场低点逆市布
局，发(fā)行新基金，多只次新 基金年内已获得了超10%的收益率。

这批次新基金(jīn)买了什么？最(zuì)近披(pī)露的(de)一季报揭开了面纱。从仓位(wèi)来看，白冰洋、何以广(guǎng)、杨金金(jīn)等多位知名基金经理都在一季(jì)度大(dà)举建仓，部分(fēn)基金经理也在季报中阐述了自(zì)己(jǐ)快速建仓的原因，表(biǎo)示对中国经(jīng)济和A股市场的中(zhōng)长期看好(hǎo)。

知名基金经理大举建仓

比如，白冰洋加盟富国
基金后管理的第一只基金(jīn)——富(fù)国洞见价值成立于(yú)2023年12月(yuè)25日，截至今年一(yī)季(jì)度末，该基金的股票(piào)仓位已经达到(dào)89.70%，主要(yào)重仓了汽车零部件、医药、电网设备等行业，前五大重仓股分(fēn)别为银轮股份、九州通、赛生药业、中国铁建、金杯电工。

白冰(bīng)洋表示，今年一季(jì)度，该产品(pǐn)在不同的行业和领域(yù)都发现了一些风险收益合适的投资机会(huì)，所以(yǐ)于建仓期快速建仓，虽(suī)然短期(qī)内承受了(le)市场波动的(de)风险，但(dàn)投资决策的出发点是中长期(qī)维度的，是考虑安全边际
的(de)，选择的标的估值已经对各种 负(fù)面因素考虑较为充分。

和白冰洋类似，去年转会加盟兴证全球基金的(de)何以广，也在去年12月发行了(le)他(tā)在兴证全球(qiú)基金的(de)第一(yī)只基金——兴证全球可持续投资三年(nián)定开。截(jié)至今(jīn)年一季度末，该基金股票仓位71.61%，同样处(chù)于较高水(shuǐ)平。

何以广在季报中(zhōng)表示，一季度国内宏观(guān)经济(jì)处于恢复过程(chéng)之中，全(quán)球通胀成为重要(yào)议题，上市(shì)公司加大了(le)分红力度，这些因素促成了(le)相(xiāng)关行业和公司的基(jī)本(běn)面发(fā)生较大变化。该基金一季度处于(yú)建仓期
，截至一季度末，仓位已调(diào)整至较(jiào)高水平，进入正(zhèng)常(cháng)运转阶(jiē)段。展望未来(lái)，他(tā)认为市场大(dà)概率(lǜ)震荡向上，一批品质优秀、具有独立基本面的公司将会有较次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手大的投资机会。

再比如，杨金金在去年(nián)10月份发行的浮动(dòng)费率基金——交银瑞元三年定开基(jī)金，也在今(jīn)年一季度加速建仓。该基(jī)金成立于2023年10月27日，截至今年一季度，该基金的股票仓位(wèi)为71.68%，相比去年末的(de)33.11%有了大幅提升。

具体到持仓上，交银瑞元三年定开基
金同(tóng)时重仓了A股、H股中的多只电力股(gǔ)，包(bāo)括A股的(de)华能国际和港股(gǔ)的(de)华(huá)能国际电力股份(fèn)、A股的(de)华电(diàn)国际和港股的华电(diàn)国际电力股份、A股和港股的大唐发电，前三大重仓(cāng)股分别为润丰股份、皖能电力(lì)、聚合顺。

杨金金在(zài)一季报中表示，在全社会投资回报率下行的背景下，由于(yú)高景气需求行业(yè)难(nán)觅，他将致力于寻找格局好转、资本开支(zhī)下降带来(lái)自由(yóu)现(xiàn)金(jīn)流改 善，及相应(yīng)股东回(huí)报大幅提升带(dài)来的机 会。这个战略(lüè)思路本质上是防御性的进攻(gōng)思路，是基于对实体经(jīng)济“企稳但非强复苏，绝大部分行业产(chǎn)能过(guò)剩格(gé)局(jú)出清尚需时日”这一判(pàn)断。

重仓AI和资源股

从业绩(jì)来看，截(jié)至4月23日，万家周期驱(qū)动、中(zhōng)欧时代共赢(yíng)、景顺长城价值发现、安信红利精(jīng)选等多只次(cì)新基金都在今年获得了超10%的收益率，而这些业绩较好的次新(xīn)基金多重(zhòng)仓(cāng)了AI（人工智能）或者(zhě)资源股。

其中，叶勇管理的万家周期驱动、鲍无可管理的景顺长城价值发现是重仓资源股的(de)代表，万家周期驱(qū)动(dòng)主(zhǔ)要重仓了工业金属、贵金属、原(yuán)油、油运、煤炭等行业 ，比如紫金矿(kuàng)业、中(zhōng)远海能、招商(shāng)轮船、招商南油、铜陵有色，而景顺(shùn)长城价值发现主要重(zhòng)仓了工业金属
、油(yóu)气、电力等行业，比如紫金矿业、中国海洋石油、川投能源、神火股份。

鲍无可(kě)在景顺长城(chéng)价值发 现的一季报中表示，一季度该基金的仓位水平有所上(shàng)升(shēng)，持股(gǔ)结构未发生(shēng)显著变动，能源(yuán)相关的(de)资(zī)源板块在投资组合(hé)中占据(jù)较大比重。鲍无可认为，虽然中国经济当前面临一(yī)定压(yā)力，但全(quán)球其他地区对(duì)资源品(pǐn)特别(bié)是能源的需求(qiú)持续增长
。在供给端，由于环境、社(shè)会和治理（ESG）等因素的影响，全球能源类(lèi)资源品的产量增速较低 。即便在产品价格高企的背景下，原(yuán)油、煤炭等 行业的资本投入(rù)依然(rán)处于(yú)低(dī)位。鉴于这种供需格局，预计资(zī)源(yuán)品的供需(xū)矛盾可能(néng)会(huì)进一步加剧。因此，市场(chǎng)可能显著(zhù)提升对这些产品的远期价格预期。

刘伟(wěi)伟(wěi)管理的中欧时代共赢则重(zhòng)仓了以AI为代表的科技股，从一季(jì)报来看，该基金(jīn)的持仓(cāng)以通信、电子、新能源等成长性行业，以及养殖、白酒(jiǔ)、石化等传统行(xíng)业为主，不仅重仓了中际(jì)旭创、新易盛两大AI算力龙头(tóu)股(gǔ)，还有(yǒu)沪电(diàn)股份、深南电路等半导体个股，为基金贡献了丰厚(hòu)的收益，该基金今年以来收益(yì)率15.66%。

刘伟伟认为，该基金在一季度大(dà)幅跑赢(yíng)了业绩比较基(jī)准，一方 面(miàn)是由于建仓时点，另一方面是因为所配置的行业和个股的反弹(dàn)幅(fú)度较大。今年以来(lái)，中央(yāng)不断强调(diào)发展(zhǎn)新质生产力的(de)重要性，因(yīn)此在产业层面，他也重点看好跟创(chuàng)新 相关的(de)四大方向：科技(jì)、光伏储能、智能汽车和创新药。

比如，在科技领域，以(yǐ)AI为代表的(de)技术突破(pò)，有望实现从(cóng)算力基础(chǔ)设施向应用端的扩 散，PC、手机、AIoT（人工智能(néng)物联网）等硬件终端有望推陈出新，科技(jì)产业依旧在(zài)引领(lǐng)时代潮流。自动驾驶(shǐ)、人形机(jī)器人是AI技术(shù)与先进制(zhì)造的融合，国内外都(dōu)出现了快速的进步，中(zhōng)国制造(zào)业的强大优势依然会在这两个领域(yù)占据领先优势。

基(jī)于(yú)企稳预期果断出手

多位基金经理也在(zài)一季报中阐述了自己快速建仓(cāng)的原因，比如，华安睿信优选的基金经理(lǐ)陆奔表示，他在基金成立后果断建仓，主(zhǔ)要基于盈利周(zhōu)期(qī)和(hé)经济企(qǐ)稳预期，政策持续加码(mǎ)，以及市场情绪面(miàn)的过度悲观(guān)。当下A股(gǔ)在全(quán)球(qiú)而言处于价值洼地，当前收益风险比凸显，经(jīng)济企稳一旦得到证实，市场有 望出现超预期修(xiū)复。

高楠(nán)在新基金永赢睿信(xìn)的一季报中表示(shì)，他在建仓期采取绝对收益策略进行组合管理，当前A股总体估(gū)值性价比较高，他对资本(běn)市场总体保(bǎo)持乐观状态，同时也认为利用(yòng)历史 估值水位去刻舟求剑式地对投资机会进行评估显(xiǎn)得过于机械化，在高质(zhì)量发展的时代背景下，除了权益资产估值中枢整体回归外，他也致(zhì)力于寻找本轮周期波动中会变得更有价(jià)值的资产，积(jī)极布局稳(wěn)定且可预期的高质(zhì)量资产。

安信红利精选的基金经理张明认为，今(jīn)年开年以来，市场波动明 显(xiǎn)，各(gè)个指数之间也有明显分化，个股之间的相对投资(zī)性价比快(kuài)速变化，这给(gěi)了(le)自下而上(shàng)找(zhǎo)寻部分优质股票错误定价的
机会(huì)。拉(lā)长来看，虽然近期市(shì)场有所反弹，但是从潜在回(huí)报率角度，眼下依然是未(wèi)来3年股票很好(hǎo)的投资时(shí)点。

鲍无可认为，虽然当前经济面临(lín)的压力不容(róng)忽视，但这种压(yā)力在很大程度上来自于(yú)经济结构(gòu)调整过程中不(bù)可避免的(de)阵痛，我国经济的整体韧性仍然 不容小(xiǎo)觑。同时(shí)，当(dāng)前经济结构调整也在为未来
的可持续发展打下坚实的基础。

证券时报记者 裴利瑞

去年四季度以来，由于市场震荡 下行，多位(wèi)知名基金经理在市场低点逆市布局，发行新基金，多只 次新基金年(nián)内已获得了超10%的收益率。

这批次新基金买了什么？最近披(pī)露的一(yī)季(jì)报揭开了面纱。从仓位来看，白冰 洋、何以广、杨金金 等多 位知名 基金经理都在一季度大举建仓，部分基金经
理也在季报中阐述了自己快速(sù)建仓的原因，表示(shì)对中国经济和A股市(shì)场的(de)中长期看好。

知名基金经理大举建仓

比如 ，白冰洋加盟富国基金后管理的第一只基金——富国(guó)洞见价值成(chéng)立(lì)于2023年12月25日，截(jié)至今年一季度(dù)末，该基金的股票仓位(wèi)已(yǐ)经达到89.70%，主要(yào)重仓了汽车零部件、医药、电网设备等行业，前五大重仓股分别为银
轮股份、九州通、赛(sài)生药业、中国铁建、金杯电工。

白冰洋表示，今年一季度，该产品在不同的行业和领域都发现了一些(xiē)风险收益合(hé)适
的(de)投资机会，所以(yǐ)于建仓期(qī)快(kuài)速(sù)建仓，虽然短期(qī)内(nèi)承受了市(shì)场波动的风险，但投资决
策(cè)的出发点是中长期维度的，是考虑安全边际(jì)的，选 择的标的(de)估(gū)值已经对(duì)各(gè)种负面因素考虑较(jiào)为充(chōng)分。

和白冰洋类似，去年转会加盟兴证全球基金的何以广(guǎng)，也在去(qù)年12月发行了他在兴证全球基金(jīn)的第一只基金——兴证(zhèng)全(quán)球可持续投(tóu)资三年定开。截至今年一季(jì)度末，该基金股票仓位71.61%，同样处于较高水平。

何以(yǐ)广在季报中表示(shì)，一季度国内宏观经济处于恢(huī)复过程之中，全球通胀(zhàng)成为重要议(yì)题，上市公司加大了分红力度，这些因素促成了相(xiāng)关行业和公司的基本面发生较大变 化(huà)。该(gāi)基金(jīn)一季度处于建仓期，截至一季度末，仓位已调(diào)整(zhěng)至较高水平(píng)，进(jìn)入(rù)正常(cháng)运转阶段(duàn)。展望未来，他认为市(shì)场大概率震荡向上(shàng)，一批(pī)品质优(yōu)秀、具有独立基本面的公司将会有较大的投资(zī)机(jī)会。

再比如，杨(yáng)金金在去(qù)年10月份发行的浮动(dòng)费(fèi)率基金——交(jiāo)银瑞元三年定开(kāi)基金，也在今年一季度加速建仓(cāng)。该基金成立于2023年10月27日，截至今年 一(yī)季度，该(gāi)基金的股票仓位为71.68%，相比去年末的33.11%有了大幅提升。

具体到持仓上，交(jiāo)银瑞元三年定开基金同(tóng)时重仓了A股、H股中的(de)多只电力股，包括A股(gǔ)的华能国际和港股的华(huá)能国际电力股份(fèn)、A股的华电国(guó)际和港股的华电(diàn)国际电力(lì)股份、A股和港股的大唐发电，前三大重(zhòng)仓股分别为润丰股份、皖能电力、聚合顺(shùn)。

杨金金在
一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，在全社会投资回报率下行的背景下，由于高景气需求行业难觅，他将致力于寻找格局好转、资(zī)本开支下降带来自由(yóu)现金流改善，及相应(yīng)股东回报大幅提升带来的机会。这个 战略思路本质上是(shì)防御性的(de)进攻思路，是基于对实体经济“企稳次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手但非强复苏，绝大部分行业(yè)产能(néng)过剩格局出清(qīng)尚需时日”这一判断(duàn)。

重仓AI和(hé)资源股

从业绩来看，截至4月23日，万家周期驱动(dòng)、中欧时代共赢、景顺长城(chéng)价 值发现、安信红(hóng)利精选等多只(zhǐ)次(cì)新基金都在今年获得了超10%的收益率，而这些业(yè)绩(jì)较好的次新基(jī)金多重仓了AI（人工智能）或 者资源(yuán)股。

其中(zhōng)，叶勇管理的万家周期驱(qū)动(dòng)、鲍无(wú)可管理的景顺(shùn)长城价值发现是重仓资源股的代(dài)表，万家周期驱动(dòng)主要重仓了工业金属(shǔ)、贵金属、原油、油运、煤炭等行业，比如紫金矿业、中(zhōng)远(yuǎn)海能、招(zhāo)商轮(lún)船、招商南油、铜陵有色，而景顺长城价值发现主要重仓了工业(yè)金属、油气、电力(lì)等行业，比如紫金矿业、中国海次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手洋石油、川投能(néng)源、神火(huǒ)股份。

鲍(bào)无可在景顺(shùn)长城(chéng)价值发现的一季报中表示，一(yī)季度该(gāi)基金的仓位(wèi)水平有所上升，持股结构未发生显著变(biàn)动，能
源相关的资源板块在投资组合中占据较大比重。鲍无可认(rèn)为，虽然中国经济当前面临一定
压力(lì)，但全球其他(tā)地区对资源(yuán)品特别是能源的需求持(chí)续(xù)增长(zhǎng)。在供给端，由于环境、社会和治理（ESG）等因(yīn)素的影响，全球能源类资(zī)源品的产量增速较低。即(jí)便(biàn)在产品价格高(gāo)企的背景下，原油、煤(méi)炭(tàn)等行(xíng)业的资(zī)本投入依然处于(yú)低位。鉴于这种(zhǒng)供需(xū)格局，预(yù)计资(zī)源品 的(de)供需矛盾可能会进一步加
剧。因此，市(shì)场可能显著提升对这些产品(pǐn)的远期价(jià)格预期(qī)。

刘伟伟管理的中欧时代共赢则重仓 了以AI为代(dài)表(biǎo)的科技股，从一季(jì)报来看，该基金的持仓以通信、电子(zi)、新 能源等成长性行业 ，以(yǐ)及养(yǎng)殖、白酒、石化等(děng)传统行业为主，不仅重仓了中际旭(xù)创、新(xīn)易盛两大AI算力龙头股
，还(hái)有(yǒu)沪电股份、深南电(diàn)路等半导体个股，为基金贡献了丰厚 的收益，该基金今年以来收益率15.66%。

刘伟(wěi)伟认为，该基金在一季度大幅跑赢了(le)业绩比较基准，一方面是(shì)由(yóu)于建仓时点，另一方面是因为所配置(zhì)的行业和个股的反弹幅度较大。今年以(yǐ)来，中(zhōng)央(yāng)不断强调发展新质生产力的重要(yào)性(xìng)，因此(cǐ)在产业层面，他也重点(diǎn)看好跟创新相关的四大方(fāng)向(xiàng)：科技、光(guāng)伏储能、智(zhì)能汽车和创新药。

比如，在(zài)科技领域，以AI为(wèi)代表的技术突破，有望实现从算力基础设施(shī)向(xiàng)应用端的(de)扩散，PC、手机、AIoT（人工智(zhì)能物联网）等
硬件终端有望推陈出新，科(kē)技产业依旧在引领时(shí)代(dài)潮流。自(zì)动驾驶、人形机(jī)器人(rén)是AI技术与先(xiān)进制造的融(róng)合，国内(nèi)外(wài)都(dōu)出现了快速的进步，中国制造业的强大优势依然(rán)会(huì)在这(zhè)两个 领域占据领(lǐng)先(xiān)优势。

基于企稳预期果断出手

多(duō)位基金经理也在一(yī)季报中阐述了自己快速建仓的原(yuán)因，比如，华安睿信优选的基金经理陆奔表示(shì)，他在基金成立后(hòu)果断(duàn)建仓(cāng)，主要基于盈(yíng)利周期和(hé)经济企(qǐ)稳预期，政(zhèng)策持续加码，以及市场情绪(xù)面的过度悲(bēi)观。当下A股在全球而言处于价(jià)值洼地(dì)，当前收益风险比凸显 ，经(jīng)济企稳 一旦得到(dào)证实，市场有望出现超预期修复。

高楠在新基金永赢睿信(xìn)的一季报中表示
，他在建仓期采取绝对收益策(cè)略进行组合管理，当前A股总体(tǐ)估值性价比(bǐ)较高，他对资本市场总体保持乐观状态，同时也认为利用历史估值水位去刻舟求(qiú)剑式地对 投资(zī)机会进行评估显(xiǎn)得过于机械(xiè)化，在高质量发展的时代背景下，除了权益(yì)资产估值中枢(shū)整体回归外，他也(yě)致力于寻找本(běn)轮周期波动中(zhōng)会变得更有价值的资产，积极布局稳定且可(kě)预(yù)期的高质量 资产。

安信红利精选的基金经理张(zhāng)明认为(wèi)，今年开年以来，市场波动明显，各个指数之间也有明显(xiǎn)分化，个股之间的相对投资性价(jià)比快(kuài)速变(biàn)化，这给(gěi)了自下而上找寻部分优质(zhì)股(gǔ)票错误定价的机会。拉长(zhǎng)来看，虽然近期市场有所(suǒ)反弹，但是(shì)从潜在回报率角度，眼下依然是未来3年股票很好的投资时点。

鲍(bào)无可(kě)认为，虽然当前(qián)经济面临的压力不容忽视，但这种压(yā)力在很大(dà)程度上来(lái)自
于经济结构调整过程中不可避(bì)免(miǎn)的阵痛，我(wǒ)国经济的整体(tǐ)韧性仍然不容小觑。同时，当(dāng)前经济结构(gòu)调整也 在为未来(lái)的(de)可持续发展打(dǎ)下坚实的基础。

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