中秋节后A股如何演绎？券商这样看→

　　中秋(qiū)假期告一段落，节前市场(chǎng)趋于冷清，节后A股走(zǒu)势如(rú)何演绎？

　　历史数据揭示A股节后上涨概率

　　9月13日，A股再次下探，上(shàng)证指数报收(shōu)2704.09点。自5月(yuè)以来(lái)，上证指(zhǐ)数(shù)已跌破(pò)多个重要指数关(guān)口，不少投资者陷入迷茫。不过，对比(bǐ)近二十年(nián)来的4次(cì)历史(shǐ)底部可以发现(xiàn)，当前A股市场无论从整体估值，还是现金分红回报率，都已进入(rù)价值投资区域。

　　光大证券（维权）表示，从历(lì)史来看，市场缩量下跌之后通常会迎来转机。短期内，可(kě)以关(guān)注(zhù)政策与(yǔ)经济数据共振的机会。若(ruò)未来政策进一(yī)步加力提(tí)效，经济(jì)数据边际(jì)好(hǎo)转，市场(chǎng)情绪或将改善，A股有望出现反弹。不过，从历(lì)史情况来看，市场中期底部通常需要基本面预期发生显(xiǎn)著变(biàn)化。

　　中(zhōng)秋节短暂(zàn)休市后，A股市场会如何演绎？从(cóng)历史数据来看，据证券时报·数据宝统计，2008年以来（2008年开始中秋(qiū)节被列为法定(dìng)节假日）A股在中秋节后的历史走势发现，节后(hòu)首个(gè)交易日上证指数上涨的次数有10次，上(shàng)涨概率为62.5%；节后5个交易日内上证指数上涨(zhǎng)的次数有9次，上(shàng)涨概(gài)率为56.25%。节后20个(gè)交(jiāo)易(yì)日内上证指数上(shàng)涨(zhǎng)的次数有(yǒu)8次，上(shàng)涨概率为50%。

　　创业板指节后上涨(zhǎng)的概(gài)率相对更高。据(jù)数据宝统计，中秋节后首个交易日，创业板(bǎn)指上(shàng)涨的次数为10次，上涨概率为71.43%；节后5个交易日内(nèi)，创业板指上涨的次数为9次(cì)，上涨概率为64.29%；节后(hòu)20个交易日内，创业板指上涨的次数为7次(cì)，上涨的概率为50%。

　　从(cóng)行业(yè)角度来看，部分行业在中秋节后短期(qī)内取得高回报的概(gài)率较高。据数据宝统计，2008年以(yǐ)来，中秋节后首(shǒu)个交易日，共有3个行业曾登上涨幅榜(bǎng)第1位(wèi)，分别是家用电器、农林牧渔、有色金(jīn)属。节后首个交(jiāo)易日，登上涨(zhǎng)幅榜前3位次数最多(duō)的是计算机、煤炭，均有4次入围。

　　拉长周期看，节(jié)后5个(gè)交易日内，登上涨幅榜前3位次数(shù)最多的行业(yè)是煤炭、医药生(shēng)物，均有4次入围；其次是社会服务、食品饮料、有(yǒu)色金属。节后20个交易日内(nèi)，登上涨幅榜前3位次数最多的行业(yè)是农林牧渔，有5次入围，其次是家用电器、煤炭、汽车。

　　节后两中秋节后A股如何演绎？券商这样看→大行业上涨(zhǎng)概率最高(gāo)

　　哪些行业在(zài)中秋节后上涨概率更高？据数据宝统计，2008年以来，中(zhōng)秋节后(hòu)5个交易日内，上涨次数最(zuì)多的是医药生物、电子，两者均(jūn)有(yǒu)13次上涨，上涨概率为81.25%。农林牧渔(yú)上涨概率为75%，排在第2位；随后是通信、美容护理、计算机行业。

　　据数据宝统计，在医药生物、电子两大行业当中，9月以来(lái)机构资金净(jìng)流入超千(qiān)万元，且上半年净利润同比增速超20%（含扭亏为盈）的股票共25只。这25只股票(piào)里面，9月以来3股获得机构净买入逾亿元，分别是开开实业、沪电股份、科伦药业。

　　从二级(jí)市场(chǎng)表现来看，截至9月13日收盘(pán)，上述25只(zhǐ)股票最新(xīn)收盘价(jià)较年内高点平均回撤26.39%。9只股票(piào)回撤幅度超30%，包括深华发A、广合科技、尚荣医疗、华正新(xīn)材、中关村等。从估值(zhí)水平来(lái)看，6只股票滚动市盈率低于30倍(bèi)，分别是彩虹(hóng)股份、英诺特、科伦(lún)药业、宸展光电、山东(dōng)药玻、中秋节后A股如何演绎？券商这样看→ng>景旺电子。

　　机构论后市

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　　中(zhōng)信证券：政策应对(duì)需观察磨底进(jìn)程或加快

　　中信证券研报指出，宏观价格信号(hào)疲软的态势延续，内部政策的(de)应对仍需(xū)观察，而外部信号扰动还不足(zú)以影响国(guó)内政(zhèng)策(cè)；9月以来托底资金流入减少，加快股价(jià)充分反(fǎn)映市场(chǎng)预期，磨底过程有望缩短，增量政策出台(tái)前(qián)预计短期(qī)资金博弈仍(réng)将主导市场；配置上，建议延续红利加出海的底仓，耐心等(děng)待拐点信号。

　　民生证券：中秋假(jiǎ)中秋节后A股如何演绎？券商这样看→期文旅高景(jǐng)气文旅或将逐步成为(wèi)节假日旅游核心主题

　　民生(shēng)证(zhèng)券研报指出，中秋假期文(wén)旅高景气，文(wén)旅(lǚ)或将逐步成为节假日旅游核心主题。根据(jù)携(xié)程数据，近一周(zhōu)国内古(gǔ)镇园林夜游相关旅游搜索热度环比上涨77%，夜间游船搜索热度环比上(shàng)涨(zhǎng)42%；根据飞猪数据(jù)，截至目前，中秋假期赏月游、赏花游、观灯会、逛庙会等传统习俗相关(guān)的玩法(fǎ)很受青睐，热度同比增长约60%。从中秋旅(lǚ)游趋势来看(kàn)，围绕中秋主题、以中秋传统习俗为依托(tuō)的多样化文旅活动是本次中秋假期供需双端的主要发力(lì)点。在旅游行业对互联网宣传依赖性逐步增强、互联网信息传播、推广速(sù)度极快的当下，将围绕节(jié)假日、传统文化习俗举办的文(wén)旅主(zhǔ)题活动(dòng)做出差异化(huà)是地方旅(lǚ)游目的地提振知名度、实现扩圈(quān)的重要手(shǒu)段，因而旅游(yóu)供给端呈“百花(huā)齐(qí)放”态势；由于地方文化(huà)习俗不同、节假日庆祝(zhù)方式不同消费者旅游出(chū)行时对新奇感(gǎn)的(de)追求(qiú)，以节(jié)假日为时(shí)间基础、以地方文化习俗为活动策划基础的文旅消费业态仍有充足潜力待释放，叠加地方文旅目的(de)地引流需求，文旅或将(jiāng)逐步成为节(jié)假日旅游核心主题。

　　中金：关注三条配置思路，红利策略当前仍(réng)是首选

　　中金公司研(yán)报认为，配(pèi)置方面，关注三(sān)条思路。1）短期(qī)关(guān)注超跌反(fǎn)弹和困境反转，例如锂电池虽然产能尚未完全出(chū)清，但中长期需求向好且(qiě)资本开支已经明显削减，或具备阶段估(gū)值修复机会，此外也建议从供给侧出清去看行(xíng)业机会，例(lì)如消费电子、光学(xué)光电(diàn)等(děng)。2）外需还是强于内(nèi)需，但市场普遍担忧关(guān)税问题，建议关注对美敞口较(jiào)低，并且海外利润率高于国内的领域，如电网(wǎng)设备、商用车等。3）红利资产近期回(huí)调比(bǐ)较多，但呈现为基本面预期变(biàn)差的行业跌幅较大，与国内外(wài)经济周期关联(lián)度不高的行业偏强，如水电、电信、高速(sù)公路等行业。红利策略的长逻辑(jí)并未扭转，在当前成长(zhǎng)稀缺、利率下(xià)行环境仍是首选，关键在于分子端基本(běn)面和分(fēn)红的稳定性。

　　华泰证券：预计9—10月(yuè)可(kě)能迎(yíng)来(lái)政策宽松的“窗口期”

　　华泰证(zhèng)券研报(bào)表示，8月经济活动数据显示国内生产(chǎn)及消费增长动力仍边际走弱，工业(yè)增加值同比增速回(huí)落，而出口金额同比增速有所(suǒ)回升，内外(wài)需分化态势继续加(jiā)剧(jù)。受电商(shāng)销售(shòu)增速走弱的影响，8月社零(líng)增速亦再度回落，其中汽车及地产链消费仍(réng)在较(jiào)弱(ruò)区间，手机(jī)及家(jiā)电或受“以旧(jiù)换新”政策提振有所改善(shàn)。此外，投(tóu)资指标中房(fáng)地产投资降幅略有收窄，基(jī)建投资走弱，整体而言(yán)内需(xū)相关指(zhǐ)标延续偏弱，凸显政策进一步加码对稳(wěn)增长、助(zhù)力内需回(huí)升的必要性。往(wǎng)前(qián)看，我国制造业竞争力的提升仍有望支撑出口增长(zhǎng)，然而内需偏弱的局(jú)面或加剧逆(nì)周(zhōu)期政策调整的紧迫性和(hé)必要(yào)性，预计9—10月可能(néng)迎来政策宽松的“窗口期(qī)”。

　　国联证券：消费电(diàn)子(zi)新品不断，AI驱动硬件升级

　　国联证券研报表示，今年三季度以来，多家消费电(diàn)子(zi)终端(duān)品牌厂商陆续推(tuī)出AI硬件产品，包括AI PCAI手(shǒu)机、AI眼(yǎn)镜等多种类型。我们认为AI PC、AI手机等终端(duān)产品的推出，叠(dié)加(jiā)换机周期的到来，有望(wàng)促进消(xiāo)费(fèi)电子终端销量重(zhòng)回增长轨道，建议关注AI硬件产业链相关标的。OpenAI正式发布(bù)了其全新AI模型o1，标(biāo)志(zhì)着(zhe)人工智能领域迈入一(yī)个全新的时代(dài)。全(quán)新的o1系列(liè)，在复(fù)杂推理上的性能又提升到了一个全新级别拥有了真正(zhèng)的通用推理能(néng)力，建议(yì)关(guān)注算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链相(xiāng)关标(biāo)的。

责任编(biān)辑：王其霖

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