不过
，手工补息所代(dài)表的高息(xī)揽储仅是(shì)表征之一，银行机构(gòu)的规模情(qíng)结、部分企业借助优势地位低贷高存赚利息收(shōu)益(yì)等多(duō)重因素造 成的资金空转沉淀(diàn)现象更加值得关(guān)注。

证券时报记者采访得知，企业通过低贷高存赚利息 收益的“手段”颇为丰富。对于这种现(xiàn)象，金融(róng)管理部门目前正从存(cún)贷两端对利率水平(píng)加以(yǐ)规范性引导，工信部等行业(yè)主管部门也(yě)在通过修订部分(fēn)制度安排，进一步(bù)保障中小企业权益。

受(shòu)访人(rén)士建议，未来还可进一(yī)步(bù)优化对大型企业的利润考核，使其(qí)更加聚焦 主业。在完善银行机构管理考核机制的同时，继续调降存款利率以压缩“资金(jīn)空转”空(kōng)间、控(kòng)制贷款投放节奏、整
顿贷款市场竞争秩序，仍将是治理(lǐ)本(běn)轮资金空转问题的切入点。

“即日起，银行不(bù)得(dé)以任何形式向客(kè)户承诺或支付(fù)突破存(cún)款利率授权上限的补息。此前违规作
出的补息(xī)承诺，在付息(xī)日一(yī)律不得支付。银
行应立即开展自查，并于2024年4月底前完成整改。”4月8日，市场利率定价(jià)自律机制发出《关于禁止(zhǐ)通过手工补息
高息揽(lǎn)储 维护存款市场竞争秩序的倡(chàng)议》（下称《倡议》）。

记者了解(jiě)到(dào)，手工补息原本是银行(xíng)在存款业务核对时，对业务操作失(shī)误的(de)勘误方(fāng)式(shì)，但一些(xiē)银行工(gōng)作人员为了完成揽储任务，会将手工(gōng)补息作(zuò)为一种利息补贴的方(fāng)式(shì)，变相绕开银行内(nèi)部定价授 权上(shàng)限(xiàn)规定。通常，手工补息在季末业务量较多时发(fā)生，可以(yǐ)减少上级行抽查概率。

一石激起千层浪，原本“藏在抽(chōu)屉里”的协议被置于台前，指 向银行业长期存在的高息揽储和变相揽(lǎn)储现象(xiàng)。但(dàn)与之相背的是，存(cún)款利率下行是当前的行业大势。

金融监管总 局数据显示(shì)，截至2023年末，商业银行净息差降至1.69%，为近20年来最低水平。贷(dài)款利息收入与存款利息支出之间的差值 是银行最主(zhǔ)要的利润来源，差值降低意味着银行盈利空间不断被压缩。在此背 景(jǐng)下，去年全(quán)年(nián)，银行(xíng)业分别于6月、9月、12月三次主动下调存款利(lì)率，中长(zhǎng)期存款利率已(yǐ)进入“1”区间(jiān)。以国有(yǒu)四大行为例，整(zhěng)存整取(qǔ)两年期、三年期和五年期的(de)存款利率(lǜ)分别为1.65%、1.95%和2%。

一面是利润空间 被压缩(suō)，一面是主(zhǔ)动推高付息支出，银行机构自相矛(máo)盾的操作造成的“资金沉淀空转”争议(yì)已引起金(jīn)融管(guǎn)理部门的(de)关(guān)注。

人民银行货币政策司司(sī)长邹澜日前表示，当前信贷需求较前些年有所转弱，信贷结构也在优(yōu)化(huà)升级。但各方面对变化还有个(gè)认识、适应的(de)过程，一些银行在经营(yíng)模式和(hé)内部(bù)考核上仍有(yǒu)规模情结，超过(guò)了实体经济的(de)有(yǒu)效融资需求。

《倡议》下发后，多数银行已开始着手整改。“我们接到部分合作银行的通知，之前承诺通过手工
补息(xī)的方式(shì)补(bǔ)贴存款(kuǎn)收益无法履约了。”北京一家大型公司财务部(bù)门人士对证(zhèng)券时报记者时报经济眼丨企业低贷高存套路深，多部委见招拆招缓解资金空转表示，“去年如果(guǒ)存贷利差超过50个基点（存(cún)款收益大于(yú)融资成本支出50bp），我们就会做，一般通过存款(kuǎn)质押开立银行票据再贴现、存款手工补息等方(fāng)式(shì)赚存贷(dài)利差；自从听说银行接通知(zhī)要 自查整改手工补息，公司内部评估后也觉得未来赚(zhuàn)存贷利差收(shōu)益的空(kōng)间会收窄。”

另有(yǒu)北京的银行(xíng)网
点员工透露(lù)，目前银(yín)行内部在自查整改存款手工补息情(qíng)况，“总(zǒng)行给(gěi)我们的要求是，4月8日之(zhī)后不允许再新增(zēng)通过手工补息的方式拉存款，4月8日之前签的手工补息合同目前还能正常履约，但具体执行到什么(me)时候还在(zài)等总行通知”。

对于银行手工补息变相高息揽储(chǔ)，银行也(yě)觉得(dé)“有苦难(nán)言(yán)”。上述(shù)银行(xíng)员(yuán)工表示，没有银行愿意付(fù)更
高的成本拉存款，但基(jī)层分支行(xíng)、网(wǎng)点为了(le)完成存(cún)款任务有时候(hòu)会不得已为之。手工补息在国有大行、股(gǔ)份行中较为普遍，补息的对象基本都是央国企、大型上市公司，它们的议价能力和谈判优势较(jiào)强。

记者了解
到，此前企业通过低 贷高存赚利息收(shōu)益的方(fāng)式主要有以下几种：一是存入一笔定期存款或保(bǎo)证金存款(kuǎn)，并(bìng)以此(cǐ)在同一家银行开出银行承兑(duì)汇(huì)票，然后(hòu)再去另(lìng)外一家银行(xíng)将票据贴现，贴现出(chū)的资金再存入银行赚存款收益。另一种是通过信用证福费廷业务赚利差，其本质与第一(yī)种的(de)银行承(chéng)兑汇票贴
现业务相似，但优势在于福(fú)费廷贴现融资(zī)的期限可以长达一(yī)年，而银行承兑汇票最多不超过6个月。

“这就相(xiāng)当于企业(yè)贴现拿出来的钱再(zài)去做(zuò)存款，福费廷业务可(kě)以让企业赚一年的存款收益，而银行承兑(duì)汇票最多赚6个(gè)月的存款(kuǎn)收益。”一股份(fèn)行对公业务条线人(rén)士(shì)对记者解释，企业能做资金空转套利，本质还是因为资金的成本收益出现“倒挂”，1.7%左右的(de)票据贴现成本倒手换来2%～3%左右的(de)存款收(shōu)益，对企(qǐ)业的“诱惑”还是很大的，其实(shí)看看企业(yè)财报里的财务费用、利息净
支出指标就(jiù)能看出端(duān)倪。

此外，亦有部(bù)分大型企业通过在债券公开市场发行超短融募集超低成本资金，转(zhuǎn)手买入银行理财(cái)赚取利差。“超短融对资金用途没有那么严格的要求，通常被发行人当作企(qǐ)业流动(dòng)性管理工具，但如果发债成本非常 低，也会被个别企业用来套利。”北京一央企(qǐ)财务公司
人(rén)士对记者称 。

邹
澜也表(biǎo)示，部分企业(yè)借助自身优势地位，用低(dī)成本贷款融到的钱买理财、存定(dìng)期，或转贷给别的企(qǐ)业，主业不赚钱，金融反而成了主(zhǔ)要盈利来(lái)源，这就容易形成空转和资(zī)金沉淀，降低了资金使(shǐ)用效率。

截至4月19日，Wind可查阅(yuè)的沪(hù)深两市上市公司(sī)2023年财(cái)务数据显示，去年上市公司中，财(cái)务费用为负的公司有990余家(jiā)，利息净支出(chū)为(wèi)负（通常是(shì)指存款收益(yì)大于贷款(kuǎn)利息支出）的公司有910余家(jiā)。

招联首席研究(jiū)员董希淼(miǎo)对记者(zhě)表示，当前存在资(zī)金空转的根本原因仍在(zài)于有效融资需求不足，资金供给大于(yú)资金需(xū)求。

“除了少部分企业利用资金进(jìn)行倒腾套利(lì)，更多的企业还是(shì)因为经营 压力加大，主营业务赚不了钱或不好赚钱，只有通过这种（金融(róng)）方(fāng)式来增加利润。”董(dǒng)希淼称。

事实上，邹澜此前谈及资金沉淀(diàn)空转(zhuǎn)时也表示，未来随着经济转型升级、有效需求恢复、社会(huì)预期改善，资金沉淀空转的现象也(yě)会缓解。

短期来(lái)看，要解决当前部分大型(xíng)企业凭借自(zì)己的强势地位(wèi)赚取存贷利 差导致资金(jīn)空转的问题，上述银行对公业务条线人士认为，从追求利润(rùn)最
大(dà)化的角度看，这是企业的市(shì)场行为，但相关部门还是应该加以引导，比如对央(yāng)企进行利(lì)润考核时，可以让企业(yè)更加聚焦主(zhǔ)业，考核扣非净(jìng)利润；可以定期审核央企协定存款(kuǎn)合同是否(fǒu)超过利率水平上限等。

为了抑制资金成(chéng)本(běn)和收(shōu)益的“倒挂”，市场利率定价自(zì)律机制正从存贷(dài)款两端(duān)对利率水平加以规(guī)范性引导。除了让银行自查整改(gǎi)存款手工补息(xī)外，记者(zhě)还了解到，有部分省级自律机制对辖内金融机构发放(fàng)贷款利
率的下限做出规定，如有(yǒu)的地区要求一般性贷(dài)款最(zuì)低(dī)下(xià)限利(lì)率不能低于同期国债利率(lǜ)的1.07倍，有的则要求最低下限利率不(bù)能(néng)低于同期(qī)国债(zhài)利率(lǜ)。

不过，上述央企财务公司从(cóng)业人士对记者表 示，相比于通过存贷利差赚取收益，一(yī)些大型企业利(lì)用自(zì)身在 供应链上的(de)核心地位，在供(gōng)应
链业务中赚取金融
收益的做法更值得关注(zhù)。比如，明(míng)明账上有不少可用资金，但(dàn)在给(gěi)中小企业供应商支付货款时会先占款(kuǎn)2～3个月，然后再以6个月期限的商业承兑汇票代替现(xiàn)金作为货(huò)款结算方式。中(zhōng)小企业收到商票(piào)想要贴(tiē)现(xiàn)，还要给(gěi)大企业财务(wù)公司或银行支付贴现手(shǒu)续费
，让本可以(yǐ)拿到(dào)现 金(jīn)的中小企业无端接受账期，付(fù)出了额外的成本(běn)。

值得(dé)注意的是(shì)，除了金融监管部门注意到资金空转问题并(bìng)采取措施外，其他(tā)部(bù)委也在行动形成合力。工(gōng)信部4月 18日发(fā)布的《保障中小企业款项支付条例（修订草案征求意见稿）》表示(shì)，中小企业应(yīng)收账款规(guī)模增长、账(zhàng)期拉(lā)长，“连(lián)环欠(qiàn)”现象较为突出，拟(nǐ)针对上市公司中(zhōng)的大型企业，要求其将逾(yú)期未支付(fù)中小企业款项的有关信息纳入年(nián)度报告等信息披露文件中，大型企业(yè)的(de)控股子公司采(cǎi)购货物、工程(chéng)、服务支付中小企业款项，参照大型企业适用本条例；对于上市公司中的大型企业未按(àn)照本条例的(de)规定(dìng)在年度报(bào)告等文件中履行信息披露义(yì)务的，由国务院证券(quàn)监督管理机构依法处理。

针对银行机(jī)构，董希淼也指(zhǐ)出，银行一(yī)般有规模情结和速度(dù)情结(jié)，在资产荒的(de)大背景(jǐng)下，如果制定过高考核要求，为了完(wán)成任务，资金就会(huì)超(chāo)出实体经(jīng)济的融资需求 ，也会(huì)导致部分资金空转(zhuǎn)。

“相关部(bù)门将加(jiā)强对资金空转的监测，完善管理考核机制。”邹澜称。

此外，方正证券研究所副所长芦哲日前撰文指出，“盘活存量(liàng)”或是治理本轮“资金沉淀空转”的主要(yào)切入点。盘活存量既包括盘活存(cún)量贷款，也包括盘活存量货币，预计今(jīn)年年内(nèi)或继续调(diào)降(jiàng)存款利率以压(yā)缩“资金空转”空间、控(kòng)制贷款投放节(jié)奏、整顿贷款(kuǎn)市场竞争秩序，理顺(shùn)存款和贷(dài)款两类市场之
间“降成本”的协同作用。

责编：万健祎(yī)

校对：王蔚

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