“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券

券商“航(háng)母”来了，两(liǎng)家屡传(chuán)合并消息的头部券(quàn)商(shāng)终于“官宣”，9月6日起停牌(pái)。

9月5日晚，国泰君安（601211.SH；02611.HK）、海通证券（600837.SH；06837.HK）均发布关于筹划重大资产重组的停牌公告，因两家券商拟(nǐ)筹划重大资(zī)产重组，自9月6日起停牌。

国泰君安公告中表示，公司与海通证券正筹划由公
司通过向(xiàng)海通证券全体A股换股(gǔ)股东发(fā)行A股股票、向海通证券全体H股换股股东发行H股股票的方式换股吸收合并海(hǎi)通证券并发行A股股票募集配套资金。

对于具体停牌时间，上述(shù)公告称，本次重组涉及A股和H股(gǔ)，涉及(jí)事(shì)项较(jiào)多、涉及流程较为复杂，同时(shí)本次重组有利于打造一流投资银(yín)行、促进行业高质(zhì)量发展，根据上交所(suǒ)相关规定，预计停牌时间不超过25个交(jiāo)易(yì)日。

两家头部券商“官宣”合并后备受市(shì)场关注。9月6日(rì)凌晨，两家券(quàn)商的股吧仍热闹(nào)非凡，一向被津津乐道的券商合并新名称也再(zài)度被(bèi)网友激烈(liè)讨论。在国(guó)泰君安股(gǔ)吧中 ，有网友建(jiàn)议改名“国泰君通”，也有网友称两家(jiā)券(quàn)商(shāng)的合并(bìng)为“中国(guó)神券”。

老牌头部券商“联姻”

此次国泰君 安证(zhèng)券与海通证券的合并将是载入历史的一页。

这是新“国九条”实(shí)施以来，首个头部券商合并重 组案例。更(gèng)加值得(dé)关注的是，这(zhè)也是中国资本市场史上规模最大(dà)的A+H双边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整(zhěng)合案例，涉及各类业务牌照
及境内(nèi)外多家上市或非(fēi)上(shàng)市子公司的整合，业务(wù)范围广且对行业具有划时代意义。

国泰君安(ān)由均创设(shè)于1992年的国泰 证券和(hé)君(jūn)安证券通过新设合并、增资扩(kuò)股，于1999年8月组(zǔ)建成立，总部(bù)位于上海(hǎi)。2015年6月，国泰君安正式在A股上市，2017年4月在港交所挂牌交易。

据官网数据，目前，国泰君安设有5家专业子公司，并在(zài)境(jìng)内设(shè)有37家分公司、345家证券营(yíng)业部，营业网(wǎng)点遍布全(quán)国(guó)33个(gè)省、直(zhí)辖市、自治区和特别行政区。

而海通证券的历史更为悠久，其成立于1988年，由交通银行（601328.SH）发起设(shè)立(lì)，总部(bù)同样位于上海。海通证券于2007年在A股借壳上(shàng)市，成为国内首例券商借壳上(shàng)市案例，后又于2012年4月(yuè)H股上市，与国泰君安(ān)同为(wèi)A+H上市券 商。

目前，海(hǎi)通证券在中国境内拥(yōng)有341家证券及(jí)期货(huò)营(yíng)业部，境外则在全球五大洲15个国家(jiā)和地区设有分行、子公司(sī)或(huò)代表处，营业网点覆盖“纽、伦、新、港、沪、东”六(liù)大国际金融中心(xīn)。

此次合并同样(yàng)备受(shòu)关注的还有两家券商均带有(yǒu)上海国(guó)资背景，且都(dōu)是大型综(zōng)合型老牌券商(shāng)。

海通证(zhèng)券目前无控股股东且无实际控(kòng)制(zhì)人，据海通证券2024年中报，除了香港中央(yāng)结算(代理人(rén))有限公司外(wài)，其最大的股东为上海市国资(zī)委旗下的上海国盛（集团(tuán)）有限公司，上海国盛（集团）及其全资(zī)子公(gōng)司合计持 有(yǒu)海
通证券10.38% 的股份(fèn)。

国泰君安证券的控股股(gǔ)东为上(shàng)海国有资(zī)产(chǎn)经营 有限公司，实(shí)际控制人是上海(hǎi)市国资委旗下(xià)的上海国际(jì)集团有限公司。

9月5日(rì)夜间(jiān)，一名合资券商人士向(xiàng)时代(dài)财经表示(shì)，“此次合(hé)并重组(zǔ)必将整合两家公司内部优(yōu)势资源，有助于(yú)打造(zào)国际一(yī)流投行，提高中国(guó)证券行业的国际影响力，助力上(shàng)海国际金融中心建设，目前(qián)这些都是符合政策指引的。”

资产规模将跃居行业 第一

两家头(tóu)部券(quàn)商的强强联合，或将改变(biàn)目(mù)前券商行业格局。

自去(qù)年(nián)10月的中央金(jīn)融工作会议提(tí)出要“培(péi)育一(yī)流投资银(yín)行和投资机 构”“支持国有大(dà)型金融(róng)机构做优做强”以(yǐ)来，券业多单并购相继公告进 展。

今年3月，中国证监会发布《关于加强证券(quàn)公司和公募基金监管加快推(tuī)进建设一流投资(zī)银行和(hé)投资机构的意见（试行）》，明确给出2035年(nián)的发(fā)展目(mù)标——形成2至3家(jiā)具备国(guó)际竞争力与市场引(yǐn)领力的投资银行(xíng)和投资机构。

4月(yuè)，国务院发布新“国九(jiǔ)条”，再提“支(zhī)持头部机构通过并购(gòu)重组、组织(zhī)创新等方式(shì)提升核(hé)心竞争力 ，鼓励中小机构(gòu)差(chà)异(yì)化发展、特色化(huà)经营”。

时代财经根据(jù)2024年半(bàn)年报披露的(de)截至6月(yuè)末的(de)数据测算，“国泰君安(ān)+海(hǎi)通“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券证券”的总(zǒng)资产将达1.62万亿元，而券业绝对头部中信证(zhèng)券（600030.SH；06030.HK）截至6月末总资(zī)产为1.50万(wàn)亿元；归母(mǔ)净资产也能超过中信证券列行业第一，达到3311.24亿元，同期中信证(zhèng)券归母净资产“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券为2792.72亿元。

从2024年半年报数据来看，受海通(tōng)证券(quàn)业绩拖(tuō)累，“国泰君安+海通(tōng)证券”的(de)营收、归母净利润仍与多年断层第一的(de)中信证券 有(yǒu)差距。

2024年上半年，中信(xìn)证券(quàn)营业收入为301.83亿元(yuán)， “国泰君安+海通证券”合计营收为259.35亿元，可位列行业第二，营收差(chà)距(jù)约42亿元；中信证券归母净(jìng)利润为105.70亿元(yuán)，“国(guó)泰君安+海通证(zhèng)券(quàn)”合(hé)计归母净(jìng)利润达(dá)59.69亿(yì)元，同样列第二(èr)，差距约46亿元。

据中信证券研究所测算，“国泰君安+海通”各项业(yè)务实力均位居行业前三(sān)，信用业(yè)务优势明显；分业务来看(kàn)，“国泰君安+海通”2024上半年的经纪
、投行、资管、利(lì)息和投资 收(shōu)益规模为48亿、20亿、28亿(yì)、28亿和68亿(yì)，分别排名行业第2、第1、第3、第1和第(dì)2。投行收(shōu)入和信用业务收入均登顶行业。

如果看全年的数据，2023年(nián)，“国泰君安+海(hǎi)通证券”的营业收入(rù)合计590.94亿元(yuán)，较中信证券600.68亿元(yuán)的营收仍有接近10亿元差距；而归母净利润则(zé)仅排第三(sān)，为(wèi)103.83亿元(yuán)，次于中信证券及华泰证券（601688.SH），距(jù)中信证券的差距约93亿元。

不(bù)过，在传统的经纪(jì)业(yè)务和投行业务方面，“国(guó)泰(tài)君安+海通证券”有望超过“老大哥”。时(shí)代财经以2023年的手(shǒu)续费及(jí)佣金净收入测算，“国泰君(jūn)安+海通(tōng)证(zhèng)券” 经纪业务(wù)手续费净收(shōu)入合计106.20亿元，中信证(zhèng)券为102.23亿元；“国(guó)泰君安+海通证(zhèng)券” 投行业务手续费净收入合计71.09亿元，中信证券为62.93亿(yì)元。

9月5日，两家券商均收涨。截至收盘，海通证券涨3.79%，为(wèi)当日A股涨幅最大的上市券商，收于8.77元/股；国(guó)泰君安涨1.66%，收于14.70元(yuán)/股。

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