周四凌晨，美联储近年来最重要 的决议，你要看什么？

专题：美联储近年最(zuì)重要决议(yì)将(jiāng)来袭 “降息50个基点”预期重燃

除了降息幅度外，点阵图对(duì)今年的降息预测尤为重要，若(ruò)更多委员支持更大(dà)幅度(dù)的降息，市场(chǎng)可能(néng)会相应调整(zhěng)资产定价。另外，鲍(bào)威尔在发布会上如何“解释”降(jiàng)息的幅度也会影响金(jīn)融市场的波动。

本周，美联储即(jí)将实现4年(nián)来的首次降息，全球投资者将(jiāng)屏息以待。

市场普遍(biàn)预计，美联(lián)储的(de)降息幅度至少 为25个(gè)基(jī)点，摩根(gēn)大(dà)通(tōng)及一些经济(jì)学家(jiā)预测，降息(xī)幅度可能达(dá)到50个基点。

这次降息标志着美联储开始结束持(chí)续数年的高利率政策(cè)，将为(wèi)全球数万亿美元的资产重新定价打开大门。

美联储(chǔ)近年来最重要的一次会(huì)议，要看什么？

除了降息幅度外，点阵图对今年的(de)降息预测尤为重要，若更多委
员支(zhī)持更(gèng)大幅(fú)度的降息，市场可能会相应调整资产定价(jià)。另外，鲍(bào)威尔在发布会上如何(hé)“解释”降息的幅度也会影响金(jīn)融(róng)市场的波动。

这是一个(gè)“决定性(xìng)时(shí)刻”，它(tā)将把全球最大经济体从漫长(zhǎng)的借贷成本上升时
期解脱出来。

“这对(duì)美国人和整个全球经(jīng)济(jì)都是一个(gè)巨大的利(lì)好。”穆迪分析首席经济(jì)学家Mark Zandi表示，“这将很大程度上消(xiāo)除美联储对(duì)经济的压力，并允许经济(jì)向前发(fā)展。这已经有所帮(bāng)助(zhù)，股票价格比没有这种情况下要高。”

然而，决策者和美国经济未来的道路仍(réng)然充(chōng)满不确定性。尽管(guǎn)降息可能带来宽松政策，许(xǔ)多(duō)投资者和(h周四凌晨，美联储近年来最重要的决议，你要看什么？é)一些经济(jì)学家担心，美联储已经(jīng)等待了太长(zhǎng)时间，将劳动力市(shì)场和经济增长置于薄冰之上，并给金融市场注入(rù)了波动性。上周五，美国国债市场突现剧(jù)烈波动 ，反映了市场对50个基(jī)点降息(xī)的预期有所增(zēng)加。

除了经济基 本面的考量，美联储还面临来自政治领域(yù)的压力。随着(zhe)11月美(měi)国大选临近，共和党候选人、前总统(tǒng)唐纳德(dé)·特(tè)朗普(pǔ)警告称，美联储不应在投票
前夕降息；而民主
党参议员(yuán)伊(yī)丽莎(shā)白·沃伦则向官员施(shī)压，要求将(jiāng)利率降低75个(gè)基点。

摩根大(dà)通资产管理公司投资组合经理Priya Misra认(rèn)为(wèi)，降息50个基点是“正确的事情”。

但(dàn)她表示，由于决策(cè)者对通胀(zhàng)可能持续存在担忧，降息
25个基(jī)点似乎可能性略高。她补充说，如果美联储确(què)实降(jiàng)息25个基点，市场反应将在很大程度上取决于官员如何“解读”较小的降息。

这就是为什么，在美联(lián)储周四凌晨2:00降息后(hòu)，投资者和(hé)分析(xī)师将关(guān)注(zhù)两件事：美联储基准利率路径的(de)预测，即(jí)“点阵图”，以及半个小时(shí)后，美联储主席鲍威尔将召开的新闻发布会。

首先，这次(cì)会议的点阵图将特别关键。因为它揭示了(le)美联(lián)储决策者到2027年利(lì)率走向的预期。

此次
会议(yì)标志着美联储可能进入降息周(zhōu)期，点阵(zhèn)图将反映决策者对未来降息次数和幅度的(de)看法。曾领导美(měi)联储研究与统计部(bù)、现任彭博经济研究院美国经(jīng)济研究主任的David Wilcox表示：

具体来说，点阵图将显示FOMC内部的意见分歧，如有多少委员
赞成在(zài)11月和12月进一步降息(xī)，特别是如果有大量委员倾向于在年底前(qián)进一步大幅降息50个基点(diǎn)，这将预示未(wèi)来美联储可能(néng)采取更激进的行动。

无论数字是多少(shǎo)，它都将显示出与6月(yuè)预测(cè)的重(zhòng)大变化，当时没有一位决策者(zhě)预(yù)计今年将降息超过两(liǎng)次(cì)。

点(diǎn)阵图的公布将直接影响市场(chǎng)对利率的定价。自8月初令人(rén)失望的7月份就业报告发布以来，交易员一(yī)直在押注今年年底将减少整整一百个基点的降息(xī)。截至上周五，交易员预计到12月底(dǐ)将降息约114个基点。到(dào)2025年底，他们预计基准利率(lǜ)下跌至3%。

如果点阵图显示出更多委员支持更大幅度的降息，市场可能会相应调整资产(chǎn)定(dìng)价，推动(dòng)市场预期进一步下行。

美联储主(zhǔ)席鲍威尔在议息会议后的 新闻发布会上将发表讲话。他(tā)言辞往往能提(tí)供(gōng)更多(duō)的(de)背景和细节，尤其(qí)是对于政策背后的考量。

如果他在讲话中暗示美联储准备(bèi)进一(yī)步降息，或者对经济风险表(biǎo)达担忧，市场可(kě)能会相应调整投资策略。此外，鲍威(wēi)尔(ěr)如何“解释”降(jiàng)息的(de)幅度（比如25个基点或(huò)者50个基点）也会影(yǐng)响(xiǎng)金融市场的波动(dòng)。

曾为三位美(měi)联储主席提供建议的Wilcox表示，鲍威尔本人也可能希望为未来的会议保留选择余地，无论他(tā)们从一开始就降(jiàng)息多少。

“不论美联储宣布降息25个基(jī)点还(hái)是50个基点，最终的决定差距(jù)很小。”Wilcox表示，“在某种意义上，这个决定(dìng)可以被看作是一个‘分裂的决定’。”他暗示美(měi)联储内部可能存在不同意见，没有绝对(duì)的(de)一致性(xìng)。

在面对美国劳动力市(shì)场趋于疲软的情况下，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔表示，如果失业(yè)率继
续上升，美联储将采(cǎi)取降息行动以应(yīng)对。

然而，历史经验(yàn)表
明(míng)，实现所谓的“软着陆”非常困难。美联储历史上仅在1990年代(dài)中期成功避免了经济衰退，多数情况下，降息过晚会引发经
济下滑。

目前，美国失业率已从去年4月的(de)3.4%升
至4.2%，表明就业市场正在放(fàng)缓(huǎn)。与此同时(shí)，抵押贷款利率上升、房价飙升导致房市活动降至近30年来最低水平。

PineBridge Investments全球多资产主管Mi周四凌晨，美联储近年来最重要的决议，你要看什么？chael Kelly并未预测美国经济(jì)将陷入(rù)衰退，但他已经足够担心，以至于他正在购买长期(qī)美国国债作为对(duì)这种结果的对冲。

“我们之前看到的是，一旦就业市场崩溃，它就(jiù)会(huì)迅速崩溃。”Kelly说，“一旦石头开始滚下山坡，就很难站在它们前面阻止它(tā)们。”

BI策略(lüè)师Ira F. Jersey 和 Will Hoffman表(biǎo)示(shì)：

如果美联储的(de)利率前景发生(shēng)变化，短期利率市场可能会在最初的反应后迅速调整(zhěng)。但最大(dà)的可(kě)能性(xìng)仍是：鲍威尔在会后新闻发(fā)布会上强调将继 续“依赖数据(jù)”。

美联储内部对(duì)如何平(píng)衡(héng)通 胀和就(jiù)业(yè)市(shì)场的风险也存在分歧，部分官员如亚特兰大(dà)联储(chǔ)主席Raphael Bostic和Michelle Bowman担心通胀反弹，另一些(xiē)官员如Christopher Waller和Austan Goolsbee则更加关注就业市场的恶化。

这意味(wèi)着周(zhōu)四(sì)的任何事情——从(cóng)委员会声(shēng)明到预测，再到鲍威尔的每一句话都会受到密切关注。投资者将寻求保证(zhèng)，表明官员们仍然(rán)在降息轨道上，以(yǐ)防止劳动力(lì)市(shì)场崩溃(kuì)，同时消除通胀。摩 根士丹(dān)利首席(xí)全球经济学家Seth Carpenter说：

责任(rèn)编辑：郭(guō)明煜

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