人工智能板块，迎利好！

　　OpenAI的全新推(tuī)理模型日前已经上线。

　　北京时间9月13日，OpenAI发布了(le)用于解决难题的全新推理模型o1。该模型可以进行分步复杂推理，具备思(sī)维(wéi)链能力，在数
学、编程和科学领域的能力(lì)大幅提升。8月以来，美股科技(jì)板块经历了显著的波动，于近日(rì)刚(gāng)刚回暖。业内人士认为，随着(zhe)新技术的突破，人工智(zhì)能投资热潮或将继续升温。

　　全新AI大模型发布

　　北京时间9月13日，OpenAI发布(bù)了用于解决难题的全新推理模型(xíng)o1。

　　o1模(mó)型的一大亮点(diǎn)是能够进行分步复杂推理，具备思维链能力。德邦证(zhèng)券研究所分析称，o1即为草莓模型，实现了结构化推理，展现思维链(liàn)（COT）能力，将单个任务拆解成多个简单任务，提升了回答的逻辑(jí)性(xìng)。通过让模型在(zài)回答复杂问题时，逐(zhú)步解释每一步的推(tuī)理过程，而不是直接给出答案，使模(mó)型在回答问题时就像是人类在解题时那样，先思考每一步的逻辑，再逐(zhú)步推导出最终(zhōng)的结果。目前，o1已经逐步(bù)向所有Plus和(hé)Team用户开放，未来(lái)会考虑对免费用(yòng)户提(tí)供o1-mini访问权限(xiàn)。

　　此外，新模型在数学、编程、科 学领域的 能力大幅提升，科学问答环(huán)节超(chāo)过人(rén)类博士水平。具体(tǐ)而言，在编程能(néng)力方面，o1在Codeforces编程竞(jìng)赛上超过了83%的专业人(rén)员。在(zài)数学竞赛(sài)方面，以AIME 2024为例，GPT-4o平均(jūn)只能(néng)解决12%的问题，而o1平均能解决74%的问题，若采用64个样本的
共识，解决率能达
到(dào)83%。而在科学(xué)能力(lì)方面(miàn)，对于博（金麒麟分析师）士级科学问题（GPQA Diamond），GPT-4o的精(jīng)确度为56.1，人类(lèi)专(zhuān)家的水平是69.7，o1达到了78，超越了人(rén)类专(zhuān)家的能力(lì)。

　　OpenAI o1的正(zhèng)式发布，有望在开启新一轮技术对(duì)标的同时打开定价提升空间(jiān)。华龙证(zhèng)券研究所(suǒ)认为，技术(shù)上，国内AI大模(mó)型产业发展迅(xùn)猛，头
部厂商(shāng)对(duì)GPT系列模型已基本完成(chéng)全面对标。OpenAI o1系(xì)列的发布有望开启全(quán)球AI大模型厂商新(xīn)一轮的技术竞赛。定价方
面，OpenAI o1预览版和mini版释放出(chū)积极信号，有望逐(zhú)步缓(huǎn)解前期高算力(lì)投入的问题。

　　美股科(kē)技板块近日回暖

　　8月以来，美股科(kē)技板(bǎn)块经历了显著的波动(dòng)，多个人工智能相关公司的股价下跌，一度引发了投资者对未(wèi)来前景的担忧。9月11日，黄仁勋(xūn)在Communacopia Tech大会上的(de)演讲展示(shì)了英伟达 对于算(suàn)力需求(qiú)的强劲信心，美股科技板块迎来反(fǎn)弹。

　　贝莱德系统化主动(dòng)权益投资团队分析称，近年来，全球(qiú)地缘冲突频发、贸易争端愈演愈烈、各国间的(de)战略竞争加剧，使地缘政治的紧张态势不断(duàn)升温。科技行业受(shòu)全球化的影响程度较高，美国科技公司(sī)近60%的(de)收入源(yuán)自海外市(shì)场，因此，科技行(xíng)业自然而然地成为了全球化议题的(de)核心。贝莱德认为，在(zài)此背景下(xià)，科
技行业正处于人工智能迅猛发展与地缘政治复杂分裂的“交叉口”，这两(liǎng)股(gǔ)强大的结构性趋势或将深刻(kè)影响科技股的走势。

　　除了地缘(yuán)冲突等国际
性因素，美股科技板块的波动还(hái)与(yǔ)美国本土的环境紧密相关。联博(bó)指出，今年适(shì)逢美国总(zǒng)统大选年，过往经验显示，美(měi)股波动可(kě)能(néng)随选举日(rì)逼近而加剧。数据显示，1928年以来，每逢总统大选年，衡量市场对美股未来波动率预期的(de)VIX指数（即恐(kǒng)慌指(zhǐ)数）多于下半年开始上升(shēng)，直到11月份举行选(xuǎn)举(jǔ)。这意味着，随着选(xuǎn)举日期的临近，市场可能会面临更大的不确定性。

　　在科技板块股价波动之(zhī)际，分析师对相关公司的长(zhǎng)期表现总(zǒng)体持乐观态度。富(fù)达就曾分析称，投(tóu)资(zī)者在解读美国市场科技板(bǎn)块的盈利预(yù)期时需要谨慎(shèn)，因为从(cóng)目前来看，这(zhè)可能是一个滞后的(de)指标。“虽然传统的IT支出疲软，但到目前为止，大多数超大市值(zhí)科技公司（mega cap）的(de)收益预期都(dōu)不(bù)错，这些(xiē)公司的盈利同比增长仍然(rán)保持强劲。”

　　事实(shí)上，英伟达(dá)的股价在最新财(cái)报披露(lù)后一(yī)度下(xià)挫，而(ér)近日黄仁勋的演讲(jiǎng)无疑(yí)为市场注入了(le)一(yī)针强心剂。民生证(zhèng)券研究所(suǒ)表(biǎo)示，此前，市场担忧GB200方案调整会带来Blackwell出货时间(jiān)的不(bù)确(què)定(dìng)性，而此次黄仁勋在(zài)Communacopia Tech大(dà)会上表示，目(mù)前(qián)公司正在扩大Blackw人工智能板块，迎利好！ell产能(néng)，当下产品已经全面(miàn)投入生产，并将在四季(jì)度发货，2024年第四季度及2025年，Blackwell产品将持续扩
大生
产(chǎn)规模。受此消息影响，9月(人工智能板块，迎利好！yuè)11日，美股科技公司大幅(fú)反(fǎn)弹，费城半导(dǎo)体指数上涨4.90%，英伟达上涨8.15%。

　　投资机会(huì)或扩展到AI之外

　　随着OpenAI最新的o1大模(mó)型发布，新一轮(lún)的人工智能投资热潮(cháo)或将持续开启。部分(fēn)机构认为，人工智能（AI）技术的迅速发展，也将带动其他相关衍生板块的发展。

　　随着人工智能（AI）技术的迅速发展，越来(lái)越多的投(tóu)资者开(kāi)始关注其对(duì)制造业和工业软件领域的深远影响。施罗德表示，近年(nián)来越(yuè)来越多的(de)工业制造商转向(xiàng)采用数(shù)字解决(jué)方案来提高生产力(lì)，人工智能的应用更(gèng)是加速了这一(yī)趋势。AI通过促进创(chuàng)新、增强功能和开拓市场，有(yǒu)望在制(zhì)造业的未来发展中发挥关(guān)键作用。

　　施罗德进一步指出，新冠疫情(qíng)后，制造业的多个关键岗位面临技术人员(yuán)短缺的挑战，人口结构(gòu)、供应链多元化及脱碳正在重(zhòng)塑经济体制。利润率受压，促使制造商(shāng)转向数字化来提高(gāo)工业生产力。将人工(gōng)智能融入工业软件开(kāi)发，将提升软(ruǎn)件(jiàn)工程师的工作效率(lǜ)，增强(qiáng)软件平台的功能性，同时开(kāi)拓(tuò)出更广(guǎng)泛的应用场景。

　　富达也对(duì)AI领域的长期前景持积极态度，但同时警告(gào)投资人工智能板块，迎利好！者要充分权衡潜在(zài)风(fēng)险。他们(men)认为，虽然市场预计大规模的AI基础设施建设将(jiāng)继续顺利推(tuī)进，但就生成式AI应用的规模和速(sù)度而言，存在着未被(bèi)充分认识到的
风(fēng)险。基于此(cǐ)，富(fù)达(dá)将投资机会扩展到AI之外(wài)，更看好细分(fēn)市(shì)场中更加(jiā)多(duō)样化和更偏 价值型的(de)标的，例如(rú)相关云 基础设施和软件公司标的，以及模拟半(bàn)导体(tǐ)、IT服务和通信设备的部分(fēn)标(biāo)的。

责任编辑：杨红卜

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