美联储降息
在即 政策加码前港股或维持窄幅波动

　　每周(zhōu)策略建议

　　港股(gǔ)：

　　中(zhōng)泰国(guó)际表示，港股(gǔ)受制于基本面修复偏慢而跑输海外股市，8月除(chú)出口外，消(xiāo)费、投资、生 产及进口皆逊预期，内需疲弱(ruò)仍是(shì)主要症结。

　　港股恒生指数当前已跌至(zhì)重(zhòng)要技术性支持位
，风险溢价也高于(yú)滚动两年(nián)平均两个标准(zhǔn)偏差，属于极端情境。若政策面有边际利好，港股较(jiào)易出现超卖(mài)反弹。

　　9月美(měi)联储降息为港股带来一定的流动性宽松，但提振港股持续性升势的关键在于(yú)国内政策能否进一步加码，政策大幅加码或基本面数据持续转强前港股或维持窄幅波动。

　　中泰国际(jì)建议的策略为：稳定现金流及分红的高股息央(yāng)国企在股价调整后投资价值进 一步凸显
；以及(jí)短期值得关注中秋及国庆假期出行催化(huà)的(de)文旅板块；利率敏(mǐn)感性(xìng)较高的(de)科技(jì)、生(shēng)物医药以及香港(gǎng)本地股。

　　美股：

　　美(měi)股三大(dà)指数继续震荡(dàng)，符合(hé)历史上9月的(de)运行规律，经济数据主导后续美股走势。标普500及纳指已升近主要(yào)的阻力位，短期不上则下，下方重要支持位分别为5，380点及16，300点。

　　GDPNow模 型将美国三季度GDP环比折(zhé)年率增速从2.1%上调至2.5%，相当于同比增长2.6%，仍高于美国长期的潜在经济增长(zhǎng)率，经
济 整体呈放缓而非衰退。11大类别(bié)ETF中，地产（XLRE）、必选消费（XLP）创新高，公用事业（XLU）、美联储降息在即 政策加码前港股或维持窄幅波动医疗保健（XLV）、科技（XLK）、工业(yè)（XLI）、可选消(xiāo)费（XLY）回稳，美股内部(bù)处于(yú)板块轮动且市宽扩大的运行阶段。

　　策略上，中泰国际看好四季度等权标普500指数多于纳指，建议关(guān)注金融（银行、金(jīn)融服务）、医疗保健、公用事业（电力）、必选消费（食品(pǐn)饮料、零售、家庭用品）、工业（军工、家电、工程机械）。

　　美债：

　　中泰国(guó)际称，美联储9月降息窗口(kǒu)临近，十(shí)年期美债(zhài)利率当前跌至3.66%左右(yòu)水平。但(dàn)美国服务业保
持温和扩张，8月核心CPI环比增长超预期，9月降息临近金融条件(jiàn)逐渐
宽松也有助经济企稳，美债利率大幅(fú)下行空(kōng)间(jiān)或不大，预计10年期美债收益率在3.6%-4.15%波动。

　　美元
指数：

　　日圆持续升值(zhí)趋势 ，欧洲美联储降息在即 政策加码前港股或维持窄幅波动央行再加息并释放偏鹰信号，美元指数短 期被动下行压力加剧。美联(lián)储降息窗口临近(jìn)，市场对降息幅度的博弈进入白热(rè)化阶(jiē)段，任何经济数据均易引起波动，中泰国际预(yù)计短期美元指数 主要波动区间在100.0-103.5。

　　离岸人民币：

　　中美利差持续收窄叠加出口商集中(zhōng)结汇带动人民币(bì)被动升值，但基本面缺乏支(zhī)撑因素。美联储降息后或进 一步(bù)打开中国央行宽货币政策空间，稳增长(zhǎng)政(zhèng)策加码预期下，人(rén)民(mín)币或暂不具备大幅升(shēng)值条件，中泰国际预(yù)计离(lí)岸(àn)人民(mín)币短期主要在7.10-7.15水平震(zhèn)荡(dàng)。

　　风险提示(shì)：

　　国际形势复杂多变；美国经济硬着陆风(fēng)险升温；政策落地效果不及预期(qī)。

责任编辑：张(zhāng)倩(qiàn)

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