长安期货范磊：PG抗跌性或逐步展现卖保机会值得关注

　　一、基本面

　　供给侧(cè)，根据Mysteel最新数据显示，我国截至9月6日液化气商品量为52.27万吨，基本与8月(yuè)以来的水(shuǐ)平(píng)持稳(wěn)，但较8月初(chū)水平存在少(shǎo)量回升；在进口方面，虽然8月中旬我国到港量急速下降，且降幅明显，但近期到港量存(cún)在着一定程(chéng)度的回暖，目前已经达到了51.7万吨。目前国(guó)内的供(gōng)给数量基本保持了稳(wěn)定运行的态势，且北美的气候影响逐步有所降温，这在后续或导致我国(guó)LPG整体的供(gōng)应保(bǎo)持稳定，对价格的支撑力量较前(qián)期有所(suǒ)减弱。

　　而在需求侧，根据隆重石化(huà)的数据，我国周度的(de)实际消费量数据在9月初第一(yī)周时间回暖至47.58万吨，延续了从8月初开始(shǐ)的复苏走势；在下游化工(gōng)消费之中，C3开工水平在9月份进一步下(xià)降至64.26%，较8月初近75%的高位存在明(míng)显下降，同时MTBE开工水平同步下降至55.13%，PDH装(zhuāng)置复产并不理想。这说明目前我国下游消费之(zhī)中燃烧机燃料需求回暖相对尚可，而化(huà)工表现方面则存有较(jiào)多余量。

　　库存方(fāng)面，我国厂库方面延续了(le)8月初以来的累库趋势，这表(biǎo)明下游备(bèi)货(huò)意(yì)愿依旧(jiù)处在相对(duì)较低的层次之上(shàng)；而港库方面，近期港口库存波动水平有所放大，但(dàn)从中长期来看，港库同样面临着累库的压力。结合前文中我国进口数(shù)量在近期的逐(zhú)步上行(xíng)，后(hòu)续库存面临的压力或同步有所增(zēng)强。但值得注意的是，国内目(mù)前正是进入了金九银十的传(chuán)统旺(wàng)季，不论是燃烧需求还是化工需求在后续(xù)都或存在一定(dìng)程度的改善，此或(huò)对(duì)库存(cún)形成一定(dìng)程度(dù)的削减，进而提振到(dào)价格。

　　二(èr)、现货基差

　　在现货(huò)方面，近(jìn)期国(guó)内现货价格均出现了不同程度的回调，这一方面是(shì)由于国内整体供给在前期有所回暖所致，另一方面则是由于我国下游(yóu)拿货意愿(yuàn)相对依然疲软，同时从季节性的角度来看(kàn)，四季度之内国内液化气价格(gé)普遍处在下行通道之中，这在后续或存在一定程(chéng)度的延续。

　　而在基差方面，国内山东现货基差在前期出(chū)现了明显的回(huí)调，这主要是由于内盘主力合约换季所带来的(de)效果，但在随后基(jī)差则(zé)再度出现了小幅的走强，这(zhè)基(jī)本也符合我们前期的预期。而从季(jì)节性的角度来看，内盘基(jī)差在进入9月之后依然存在着一定时间阶段的下行趋势，但随着(zhe)国庆节的到来，内盘(pán)基差将逐步转向强势(shì)，这(zhè)将导致卖保头寸在(zài)9月底时(shí)间存在(zài)着一定的入场机会，可保持关注。

　　三、成本

　　成本(běn)端原油价格方面(miàn)，近期原油价格(gé)持(chí)续处在下(xià)行的震(zhèn)荡通(tōng)道之中。其中基本面对于油价的支撑(chēng)力度在不断减弱，尽管供给侧OPEC+选择推迟增产计(jì)划(huà)，但市场将其解读为对于需求疲软的承认；金融(róng)属性方面(miàn)，市场目前基(jī)本押注于美联(lián)储将于月中降息25个基点，较前期预期50个基点的动力也有所削弱；再叠加政治属性之中，中东阶段性(xìng)停火与俄乌谈判的(de)可能性激(jī)增(zēng)，后续地缘升级(jí)的概率也有所降(jiàng)低。因此从成(chéng)本端来看，原油价(jià)格在后续或存在(zài)着(zhe)较大的下行几率，此或(huò)对PG价格形成压制。

　　四、观(guān)点及展望(wàng)

　　8月中旬PG主(zhǔ)力换月以来，在维持了一段时间的坚挺之后重新回归(guī)与下行走势之中，并逐渐趋稳，这一方面是由于受到了油价的拖(tuō长安期货范磊：PG抗跌性或逐步展现卖保机会值得关注)累，另一方面则(zé)是自身需求的表现在(zài)逐步展现。因此对于PG来说，后续的时间之中(zhōng)价格或(huò)相较于原油来说更加持稳，在具有一定(dìng)抗跌性的同时其(qí)基差也将存在(zài)一定(dìng)的操作机会。

　　仅供参考。

　　作者简介：

　　范磊，从业(yè)资格证号：F03101876，投资咨询证号：Z0021225，毕(bì)业于加(jiā)拿大西三一大学工(gōng)商管理硕士专业，具有扎实的理论基础与一定的国际视野；进入期货行业以来，一直(zhí)致力于(yú)原油系能化品种和有(yǒu)色金属系列的研(yán)究分析工作，善于从基本面分析着手，结合理论搭建(jiàn)品种框架分析判(pàn)断行情趋势。

责任编辑：李铁民

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修长安期货范磊：PG抗跌性或逐步展现卖保机会值得关注