晨星：维持新鸿基地产公允价 值预测115港元 首选是恒基地

　　晨星发布研究(jiū)报告称，维持新(xīn)鸿
基地产（00016）公允价值预测115港元。该行对公司2025财年的基础溢利预测下调13%，对(duì)2026-2027年(nián)预测维持(chí)不变。认(rèn)为新地目前估(gū)值过低，而晨星的首选是恒基地产（00012），其股息率为7.5%，高(gāo)于新(xīn)地的5.5%，二者的(de)负债(zhài)率(lǜ)为1晨星：维持新鸿基地产公允价值预测115港元 首选是恒基地8-22%，在健康水平。

　　晨星预计，新地(dì)香港(gǎng)和内(nèi)地房地产开发营业利润率将在20%-40%，预计投资物业收入在未来(lái)五年内将以10%的复合(hé)年增长(zhǎng)率（CAGR）增长。投资物(wù)业预计将维持现有75%-80%的经(jīng)营利润率。该公司农业土地 储备在基于现金流量折(zhé)现(xiàn)（DCF-based

　　valuation）的估(gū)值方法下是一个挑战，因 为转换过(guò)程高度不确(què)定等因素。晨星对其估价为每平方呎1500港元(yuán)。

　　对于酒(jiǔ)店业务，晨星预计(jì)收入将在2026财年恢复到2019财年的(de)水平。晨星(xīng)认为，尽管美
联(lián)储将降息，房地(dì)产销售额以及利(lì)润的压力
持
续，认为买 家可能会等(děng)到按揭(jiē)利率降到(dào)能让人接受的范围(wéi)才入市。新地2024财年表现差于预期，纯利同比降9%至190亿港元(yuán)，主因(yīn)房地产销售额同(tóng)比减30.5%以及物业投资的公允价值损失等。公司(sī)中(zhōng)期股息为2.8港元，导致全年(nián)股息3.75港元，同比降24·2%。

责任编(biān)辑：史丽君

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