大多头警告美股回调还没结束

来源：@证券市(shì)场红周刊微博

来源(yuán)丨巴伦中文

劳(láo)工节长(zhǎng)周末过后，美(měi)股遭遇9月“开门(mén)黑”。

周二（9月3日），纳斯达克综合指数(shù)收跌3.26%，标普(pǔ)500指数收跌2.12%，道琼斯工(gōng)业平(píng)均(jūn)指数收跌1.51%，小(xiǎo)盘(pán)股指(zhǐ)数 罗素2000收跌3.15%。

“AI宠儿”英伟达(NVDA)大幅下挫9.5%，市值蒸发了2789亿美元，这是有史以来美国公司市值出现的最(zuì)大单(dān)日跌幅(fú)，超过了2022年2月3日Meta Platforms出(chū)现的2320亿美元市值(zhí)跌幅。

英伟达是当天标(biāo)普500指数 和(hé)纳斯达克100指数中表现最差(chà)的股票之一，股(gǔ)价大(dà)幅下挫(cuò)一方面是受到“大轮(lún)动”的影响，另一方面是因为(wèi)投资者在继续消(xiāo)化该公司的第二(èr)季度财报，虽(suī)然当季收入(rù)超出预期，但给出的业绩指引略显暗淡(dàn)。

除了(le)英伟达，芯片股普(pǔ)遍遭到抛售， 芯片股(gǔ)ETF iShares Semiconductor (SOXX)收盘下跌7.6%，创下2020年3月18日新冠疫情重创市场(chǎng)以来的最大(dà)单日(rì)跌幅。

9月通常是一年中美股表现最差的一(yī)个月，雪上加霜的是，最新公布的数据加 剧了投资者对美国经济的担忧。

美国供应管理协会(ISM)周二公布(bù)的数据显示(shì)，8月ISM制(zhì)造业(yè)指数从八(bā)个月低(dī)点(diǎn)46.8小幅(fú)上升至47.2，但仍低于50荣枯(kū)分水岭(lǐng)，表明美国(guó)制造业继续(xù)处于(yú)严重衰退之中。

Bleakley Financial Group首席(xí)投资官彼得(dé)·布克瓦(Peter Boockvar)评论(lùn)说：“几乎看不到制造(zào)业会(huì)很快(kuài)改善的迹(jì)象，但我们(men)会观察降息能在多大程度上带来制造业活动的(de)回升，如果(guǒ)美联储降息的话。至于(yú)股市，我们看到越来越多的证据表明，坏消息就是(shì)坏消息，糟糕(gāo)的经(jīng)济(jì)数据对股市不利，反(fǎn)之亦然。”

制造(zào)业数据(jù)公布后，VIX恐慌指数上升超过34%，至20.17。该指数高于20时说明市场波(bō)动性将加剧。

分析人士认为，周二的震荡(dàng)走势说明，在(zài)朝历史高点反弹之际，目前股市对经济数据的(de)表(biǎo)现非常敏(mǐn)感
。

即将于本周五（9月6日）出(chū)炉(lú)的8月就业(yè)数据是股市面临的(de)下一个重大考验。华尔街在希望美(měi)联储尽快降息的同时，也(yě)希望美国经济能够避开衰退。

Russell Investments策略师林北辰（音(yīn)）援引该机构编制的投资者情绪指标说：“美国股市的估值(zhí)变得更高了，投资者的乐观情(qíng)绪已经反
映在
了股 价中(zhōng)，在这种(zhǒng)情况下，只要有一丁点坏消息，股市就会下跌，因(yīn)此，我们倾 向于保(bǎo)持谨慎(shèn)，不去追逐股(gǔ)市的短线动(dòng)能(néng)。”

华尔街(jiē)知名多头、Fundstrat Global Advisors执行合伙人兼研究负责人汤姆·李(Tom Lee)也(yě)变得更加谨慎。

李曾准确预测到去年美股的上涨，因此，他周二针对美股(gǔ)回调(diào)发出的预警引起了华尔街的关注。

李认为，只有(yǒu)在标普500指数突破5651点的情况下，他才会(huì)对股市的上涨更有信心。李说：“如果标普500指数在5560点下方波动，那么股(gǔ)市(shì)再次上(shàng)涨的
时间(jiān)将被推迟(chí)，说明还会出现(xiàn)更多盘整。”

李在接受CNBC采访时警告说，未来两(liǎng)个月美国股市有(yǒu)可能出现7%到10%的跌幅，波动性将变得更高。他说：“投(tóu)资者对(duì)经济增长的担忧与日俱增，因此，股市对就业报告(gào)和申请失业(yè)救济人数的反应(yīng)比之(zhī)前
更(gèng)大，我认为9月份情况也会是这样。”

如果周五公(gōng)布的8月就业数据显示新增就业人数增加，那么股市可能会认为美联储在9月降息后不会进一步降(jiàng)息，以免引(yǐn)发更多通胀。如果就业数(shù)据过
于疲软，美联储(chǔ)确(què)实有可能采取(qǔ)多次降息行(xíng)动(dòng)，但美国经济(jì)将面临衰退危险。

与此同时，李(lǐ)认为，股(gǔ)市下跌(diē)将(jiāng)带来买入机会(huì)，他说：“我认为未(wèi)来八周会出现买入机会，保持(chí)谨慎是(shì)正确的做(zuò)法，但投资(zī)者要做(zuò)好逢低买入(rù)的准备。”

最近美(měi)股宽度有所改善，除了领涨的英伟达等科技
巨头，其他板块也加入了上涨(zhǎng)行列。去年10月底见底以来，投资者和交易员一直愿意买入股票，反(fǎn)映(yìng)出他们对企业盈利前景和利率前景的信(xìn)心，尽管美国经济增速放缓，但(dàn)目前市(shì)场并不认为美联储 降 息会是因为(wèi)经济陷入了衰(shuāi)退。

在美国(guó)国债收益率低于峰值(zhí)的情况下，市场可以放心地假(jiǎ)设(shè)企业盈利会进(jìn)一步增长，与更安全的债券相(xiāng)比，股票似乎(hū)值得投资(zī)者去冒险。

不
过，股价确实很重要，到了某个时点，股价要想(xiǎng)继续上涨，投资者需要看到当(dāng)前(qián)的盈利增长
预期可以实(shí)现
而且不会恶化的证据。

就算美联储降息，利率仍将处在(zài)一个较高的水平，此外，在增长见大多头警告美股回调还没结束底之(zhī)前，短期(qī)内美国经济可能会继续出现“裂痕(hén)”，这
也是标普500指数难以(yǐ)突破历史高点的原因，实际情况是，股(gǔ)票买家在指(zhǐ)数(shù)接近(jìn)这一(yī)水平纷纷退缩。

股市已(yǐ)经消化了利率小幅下降和企(qǐ)业盈利增长(zhǎng)的预期，现在，要(yào)想让股(gǔ)市大幅上涨(zhǎng)，它(tā)需要(yào)看到盈利将加速增长的证据，这可能还需要几个月的(de)时间。

投资者(zhě)可(kě)以买(mǎi)入，但目前最好不要all in。

（文中观点仅代表作(zuò)者(zhě)个人，不代表本刊立场。文中提及个股仅做(zuò)分析，不做投资(zī)建议。）

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