多重因素驱动 新能源车产业链发展形势整体向
好

随着2023年年报披露进入冲刺期，A股新能源汽(qì)车产(chǎn)业链公司也陆(lù)续(xù)交(jiāo)出年度“成绩单”。从(cóng)业(yè)绩指标来看，2023年(nián)新能源汽车产业链公司表现喜忧参半，既有如宁德时代日赚亿元的亮眼成绩，也有受(shòu)锂价下跌影响而大幅下滑的(de)一众锂电材料公司。

尽管各细(xì)分赛道业绩增速不一，但整(zhěng)体来看，在科技创新持续(xù)加速、全球绿色转型需(xū)求(qiú)迫切等因素推动下，我国(guó)新能源汽车产业链发展形 势依(yī)旧向(xiàng)好。

高增长势头(tóu)未变

新能源整(zhěng)车厂商表现不俗

得益(yì)于锂电产业快(kuài)速发展，新能源化正在激发汽车上市公司的经营活力。

作为国内车(chē)企中率先全部转型新能源汽车业(yè)务的比亚迪，2023年整体表现亮眼(yǎn)。年报显示，比亚 迪2023年实现营业收入6023.15亿元，同比增长42.04%；实现(xiàn)净利润300.41亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)80.72%。

尽管已稳坐行业“排头兵”，但 是比亚迪(dí)依旧(jiù)保(bǎo)持(chí)着较高的研发 投入。据披(pī)露，比亚迪2023年研发(fā)费用(yòng)达到395.7亿(yì)元，超过2020年至2022年累计研发投入总(zǒng)和(hé)。

老牌车企上汽集团(tuán)也实现稳定(dìng)增长。2023年，上汽集团实现扣非(fēi)后
净(jìng)利(lì)润100.4亿元，同比增长(zhǎng)11.7%。上海证券报记者注意到，上汽集团2023年新能源汽车销售112.3万辆，销
量位居国内车企第二。

凭借着新能源汽车销售增(zēng)长，长安汽车(chē)2023年实现净利润113.27亿元，同比增长45.25%。其中，公司(sī)2023年销售自(zì)主品牌(pái)新能源(yuán)汽(qì)车(chē)47.4万辆，同(tóng)比增长74.8%。公司(sī)规划，到(dào)2030年新能源汽(qì)车销量达到300万辆至350万辆。

两极分化明显

动力电
池竞争格局渐清(qīng)晰

虽然汽车新能源化惠及动(dòng)力电池端企业，但动力电池企业2023年业
绩则呈现两极分(fēn)化，行(xíng)业头部企(qǐ)业“掘金”能力越(yuè)发凸显。

从(cóng)年报数据来(lái)看，锂电池行业“两巨头”争(zhēng)锋格局加剧，宁德时代和比亚迪占据着绝大部分市场份额。在(zài)业绩方面，宁德时代盈利规模继续扩(kuò)大，2023年盈(yíng)利达到441.21亿元，同比增长 43.58%。

“两(liǎng)巨头”持续高歌猛(měng)进让其他动(dòng)力电池厂商“内卷”加剧，二线(xiàn)动(dòng)力电(diàn)池企业业绩两极分化较为明显。国(guó)轩高科、亿纬(wěi)锂能等实现(xiàn)正向增长，而孚能科(kē)技等则出现下滑甚至亏损。

据披露
，国轩高科2023年实现净利润9.39亿元，同比增长201.28%。国轩(xuān)高科表示，业绩增长得(dé)益于海(hǎi)外业务初显成效，供应链布(bù)局初现(xiàn)端倪，原(yuán)材(cái)料(liào)成本价格进 一步下降等。亿纬锂能2023年净赚40.5亿(yì)元(yuán)，同比增长15%；欣旺达全年盈利10.76亿元(yuán)，同比微增0.77%。

记(jì)者注意到，从毛利率(lǜ)水平来看(kàn)，二线(xiàn)厂商较“两(liǎng)巨头(tóu)”存在一(yī)定(dìng)差距。年报(bào)显示，宁德时(shí)代动力(lì)电池板块毛利率为22.27%，而亿纬锂能该板块的毛利率为14.37%。

动力电池出口销量(liàng)排名靠前的孚能科(kē)技则出现亏损，公(gōng)司2023年亏损17.74亿元。对于业绩分化，业内人士认为，行业地位决定话语权分量，对于二线动(dòng)力电池企业而(ér)言，关键还在于技术创新，如何降
低成本来提高毛利率或更为关键。

受累锂价下跌

锂电上游多重因素驱动 新能源车产业链发展形势整体向好企业(yè)业绩“失色”

作为新能源汽车产业链上游的锂电材料企(qǐ)业2023年日子过得并不顺畅，受锂材料等(děng)价格下(xià)跌影响，“盈利能力下降”成(chéng)为(wèi)一众公司年报中的(de)高(gāo)频(pín)词。

以锂电上游(yóu)产业巨(jù)头赣锋锂业为例，公司披露的2023年年报(bào)显示，全(quán)年实现营业收(shōu)入329.72亿元，同比下降21.16%；实现净利润49.47亿元，同比下滑75.87%。锂(lǐ)盐产品价(jià)格(gé)下跌是公司业绩走低的关键因素。

同为(wèi)行业龙头的天齐锂业也受到锂盐价格波动冲击。公司2023年实现营收405.03亿元，同比增长0.13%；实现净利润(rùn)72.97亿元，同比下(xià)滑69.75%。另外，包括藏格(gé)矿业、盛新锂能在内的多家“涉锂”企业2023年业绩均出现不同程度(dù)下降(jiàng)。

市场竞争激烈的负极材(cái)料(liào)行业也出现大面积业绩下(xià)滑的情况。贝特瑞、璞泰来(lái)、翔丰(fēng)华(huá)三家公司2023年分(fēn)别实现净利润16.54亿元、19.12亿元和0.83亿元，较上年同期分别下降28.42%、38.42%和(hé)48.39%。

对于(yú)业绩下滑，负极材料企业均表示，主(zhǔ)要系行业周期性变动、上游原材料价格下降(jiàng)及行业供需变化等多(duō)重因素导致。

“每个行业都有周(zhōu)期波动(dòng)，如果因为短期业绩下(xià)滑就
对产(chǎn)业前(qián)景失(shī)去信心，这也是不对的。”以锂资源(yuán)开发(fā)为例，在藏格矿业相关人士看来(lái)，锂资源的(de)勘探、开发过程本就(jiù)漫长，虽然眼下锂资源开发加速前多重因素驱动 新能源车产业链发展形势整体向好行，但优质资源仍然匮乏(fá)。

展望后市，国联证券研报认为(wèi)，目前锂电 板块处于出清(qīng)末期(qī)，库存、资 本开支增速已回落至历史(shǐ)中枢。2024年需求端将迎来Beta修复机会(huì)，供给端降本提效，新技(jì)术有望提(tí)升行业抗(kàng)通缩能力(lì)，预计上半年行业基本面将(jiāng)实现企稳反弹。

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