数据显示，纽约可可期货盘中一度下探至每吨8800美元，盘中(zhōng)最大跌幅(fú)近17%，这(zhè)是自1960年以来最大的盘中跌幅(fú)。

（纽约可可期货价格走势。来源/ICEFuturesUS，Bloomberg）

市(shì)场炒作与供应短缺，可可期货暴跌

纽约
可可期货价格今年上涨一倍多后，目前(qián)距离4月(yuè)19日创下的(de)历(lì)史高(gāo)位已下跌了20%以上。根据彭博社汇编的数据，纽约可可期货(huò)的未平仓总量接近十多年来的(de)最低(dī)水平。

StoneX分析师莱(lái)昂纳多·罗(luó)塞蒂表示：“交易保(bǎo)证金要求的提高和未平仓合约数量的大幅(fú)减少为价格下跌提供了条件，目前能够推动(dòng)价格(gé)继续(xù)向上走势的参与者(zhě)越来越少。”

据了解，科(kē)特(tè)迪(dí)瓦和加纳的可可粉(fěn)产(chǎn)量占
到了全球60%以
上，由于西非种植(zhí)区的 降雨可能会(huì)为该地区(qū)即将到来的作(zuò)物收获带来一(yī)些(xiē)好处，因此可可豆供应可能会略有缓解。

（科特迪瓦部(bù)分区域降水估算情况。黄线为1996-2015年加权平均值(zhí)，蓝(lán)线为2023年降水量，红(hóng)线为2024年(nián)降水量。来源/联(lián)合国粮农组织）

根据联合国粮农(nóng)组织的数据(jù)，对比历史及2023年降水量走势，2024年科特迪瓦一些区域的降水量将在(zài)未来几个月升高(gāo)，同时Sassandra-Marahoue区域在2024年第一季(jì)度的降水量已超过2023年 同期。

然而伦敦贸易和农业顾问保 罗·托雷斯认为可可产量的短缺还没有结束，他 表示：“科特迪瓦和加纳的可可产量短期内不会复苏。”据(jù)了解，由于恶劣天气、老树和(hé)作物病害袭击了(le)占全球供应量一半以上的(de)西非，这导致买家为供应而苦苦挣扎。此前(qián)科特迪瓦和加纳宣(xuān)布延期(qī)交付约40万吨可可，进一(yī)步加剧了供应紧张。

国际可可组织2024年3月发布的(de)可可市场报告显示，目前可可市场的(de)现货溢(yì)价结构
继续(xù)凸显了供应挑战和随之而来的高价格，这是由(yóu)于一系列负面事(shì)件造成的：大量可可(kě)树感(gǎn)染了致命(mìng)的肿(zhǒng)芽病毒病、非法采矿，减少了可可农(nóng)场的数量、树(shù)木老化和不(bù)利的天气条(tiáo)件(jiàn)。

（科特(tè)迪瓦(wǎ)可可产量走势。来(lái)源/国际可可组织）

国际可可组(zǔ)织认为，可可树的衰老是长期市场 最(zuì)令市(shì)场 畏惧的因素。当可可(kě)价格高时，农民会通过种(zhǒng)植更多作(zuò)物来提(tí)高(gāo)产量。然而(ér)，在可可市场目前的情况下，这(zhè)种对(duì)价格上涨的理性反应，并不会导致可可供应立(lì)即增加，很大原因是由于老树感染病毒以(yǐ)及产(chǎn)量下(xià)滑。报(bào)告介绍，新可可树可能需要长达三到四年的时间才能开始生产可可豆，并最(zuì)终在十年后达到(dào)最大产量。

可可价格飙升(shēng)使好时和亿滋的盈(yíng)利成为焦点

好时和亿(yì)滋(zī)国(guó)际将(jiāng)在本周公布第一季度业绩，市场投资者非常(cháng)关注这(zhè)两家巧克力(lì)制造商计划如何应对近期可可(kě)价格飙升的问题(tí)。

可可作(zuò)为巧克力重要的
原材料(liào)，许多巧克力制造商在过去几个季度通过(guò)商品换新战略以及提高(gāo)价格将部分成本转嫁给消费者等办法，努力(lì)应对原材料成本上升的问题。

“有多家公司已 经宣布涨价，我们也是其中一员，”巧
克力制造商瑞士(shì)莲(lián)首席财务官MartinHug在3月份的财报电(diàn)话会议上表示。“目前很难预测可可市(shì)场会发生什么，但(dàn)我认为我(wǒ)们已经尽力控制住了(le)。”

在今年2月，随着部分(fēn)巧克力产品(pǐn)价格上调(diào)，好(hǎo)时巧(qiǎo)克力公司也在其官(guān)方网站上推出了针对(duì)2024年复活节的新产品系列。根据好时(shí)的市场研究，大约39%的
消费者表示对购买复活节(jié)主题的咸味零食兴趣很大，而有14%的消费(fèi)者打算购 买的复活节咸味零食比去年多。其(qí)中，巧克力咸味零(líng)食、薯片和椒盐卷饼尤其受欢迎。应市场需求(qiú)，好时巧克力还推出了(le)许多低巧克力(lì)含量的产品(pǐn)，如微型巧克力、柠檬脆味棒、好时饼干(gàn)及复活节特(tè)色糖果等。此外，公司(sī)高管米歇尔·巴克宣布计(jì)划在2024年(nián)将软(ruǎn)糖产能扩增50%。尽管外部(bù)观点认为此举具有一定风(fēng)险，好(hǎo)时巧(qiǎo)克力(lì)仍旧为应对可可(kě)原材料价格上涨而(ér)采(cǎi)取了这些策略。

据杰富瑞(ruì)分析(xī)师称，今年可 可价格几乎增长了两倍，目前(qián)分别占好时和亿滋商品销售成本的20%和(hé)10%左 右。

CFRAResearch的阿伦·桑达拉姆表示：“通常情况下，这些公司(sī)首先会产生更高的可可成本，然后向零
售客户寻求提高价格。”他补充说，“下半年定价可能(néng)会(huì)更高(gāo)。”

市场研究(jiū)公司Circana的数据显示，截至3月24日的13周内，美国巧克力(lì)销量下降了(le)1.8%，而(ér)价格却上涨了6.3%。

（美国(guó)巧克力销量与价格走势。来源/Circana）

责(zé)编：叶舒筠

校对：王锦程

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