美联储降息幅度悬念升级 美国二次通胀风险被热议

　　● 本报记者 周璐璐

　　美联储9月利(lì)率决议公布在即，华尔街对于(yú)此次降息(xī)的幅度仍未形成较一致(zhì)的共识(shí)。在最近(jìn)关(guān)于降息50个基点还是25个基点的市场辩(biàn)论中，上周公布的8月CPI报告显(xiǎn)示，美国(guó)核心CPI涨幅超出预期，降低了降息50个基点的可能性；不过，近日美(měi)国(guó)官(guān)员出面要求(qiú)美联储降息75个基点(diǎn)、摩根大 通等机构对降息幅度持(chí)续乐观，这加深了(le)美联储本周如何(hé)决策的(de)悬(xuán)念。

　　随着
美联储利率(lǜ)决议临近，黄金成为全球大类资产中(zhōng)备受关注的品种。机构人士称，在降息前半程(chéng)中黄金是(shì)应对不确定的优异工具，如果美联储本周降息(xī)25个基(jī)点，金价短期(qī)可能出现小幅回调。

　　华尔街分歧加剧

　　北京时间本周四(sì)凌晨，美联储将公布9月(yuè)利(lì)率决议。作为(wèi)开启降(jiàng)息周(zhōu)期的首次降
息，幅度究竟是25个基点(diǎn)还是50个(gè)基点(diǎn)，答案即将(jiāng)揭晓。不过，华尔街(jiē)对于此次降息的幅度仍未形成(chéng)较一致的共识。

　　据芝加哥商(shāng)品交易所（CME）旗下“美联储观察”栏目
在北京时间9月17日更 新(xīn)的数据，美联储9月降息25个基点的概率为33%，降息50个(gè)基点的概率(lǜ)为67%。而在上(shàng)周美国8月CPI报 告出炉后，考虑到美(měi)国核(hé)心通胀涨幅超预期，市场普遍认为美联储一次性(xìng)降(jiàng)息50个基点(diǎn)的预期将落空。

　　摩(mó)根大通预计美联储本(běn)周将降息50个基点，同(tóng)时向市场(chǎng)发出(chū)更多宽(kuān)松(sōng)政策即将出台的信号。就(jiù)业市场对通胀(zhàng)的上行压力减弱，加上目前
的(de)货币政策限制水平，使美联储本周降息50个(gè)基点成(chéng)为理想时机。摩根大通的经济(jì)学家目前还预计(jì)，美联储(chǔ)11月将降息50个基点，12月将降息25个基点。

　　贝(bèi)莱德投资研究所表示，市场对美联储降(jiàng)息(xī)幅度的预期似乎过于乐观，毕竟美国通胀仍有上(shàng)升的风险。劳动力市场的动态是(shì)贝(bèi)莱德观点的关键。贝莱德投资研究所负责(zé)人让·博伊(yī)文(wén)（Jean Boivin）当地时间
9月16日发布观点称：“在美联储完(wán)成(chéng)了自20世(shì)纪(jì)80年代以(yǐ)来最快的加息后，市场已美联储降息幅度悬念升级 美国二次通胀风险被热议(yǐ)经迅(xùn)速消化 了降息预期。随着美联储准备开始(shǐ)降息，市场正在消化与(yǔ)以(yǐ)往衰退中降息幅度一样大的(de)预期。我们认为这样的预期有些(xiē)过头了(le)。”

　　此外，有关美国政府官(guān)员出面要求美(měi)联储(chǔ)降息75个基(jī)点的消息(xī)也加深了美联储(chǔ)本周如(rú)何(hé)决策的悬念。据海 外媒(méi)体报道，三名民主党参议(yì)员致(zhì)信美联(lián)储主席鲍威尔及其(qí)他相关(guān)政(zhèng)策制定者，主张降息75个基点 ，以保护美国经济不陷入潜在的衰退。

　　业内人士称，由于美联(lián)储成员在利率决(jué)议前(qián)处于静(jìng)默期，交易员只有少量数据可以依赖(lài)，一些媒体报道和相关事件也会成为改变交易员 判断的参考因素。

　　美国二次通胀(zhàng)风险仍存

　　在美联储降息幅度悬念升(shēng)级之(zhī)际，美国(guó)通胀存在的(de)黏性
也令市场担忧美国二次通胀的风险。

　　“美国通胀降温可能是暂
时的。”让·博伊文认为，如果美国像过(guò)去那样快速增加就业岗位(wèi)，那(nà)么引(yǐn)发通(tōng)胀抬头是必然的结果。

　　天风证券宏观首席分析师宋雪涛表示，从更广义的角度看(kàn)，当前没有经
济大幅放(fàng)缓(huǎn)作为“触发条件”，因此(cǐ)基于(yú)失业率走高形(xíng)成的衰退担忧缺乏支撑 。这也论证了美联储降息或(huò)将引发再通胀，可能并不那么遥(yáo)远。

　　摩根大通首(shǒu)席执行官戴蒙近日(rì)表示，美国(guó)经济(jì)未来除了衰退之外的“最糟糕的结果(guǒ)是滞胀”，即通胀和失(shī)业率上(shàng)升导(dǎo)致经济增长放缓的状态。虽然美国通胀率已下降至2.5%，但纽约联邦(bāng)储备银行当(dāng)地时间9月9日公(gōng)布的一份报告显示，消费者对市场(chǎng)的(de)看法总体上(shàng)好坏参半。

　　戴(dài)蒙判(pàn)断，未来美国经(jīng)济出现(xiàn)滞胀的(de)可能性在35%左右，这意味(wèi)着经济衰退的可能性更大。

　　黄金(jīn)是应(yīng)对(duì)不确定的优异工具

　　随(suí)着美联储利率决议临近，黄金(jīn)成(chéng)为全球 大(dà)类资产中备(bèi)受(shòu)关注的品种。COMEX黄金期货与伦敦现货黄金双双(shuāng)创出历史新(xīn)高。

　　美国银行首席投资(zī)策略师(shī)迈克尔·哈奈特（Michael Hartnett）在近日研报中直言(yán)，黄(huáng)金(jīn)是(shì)“抵御2025年通胀再加(jiā)速的最佳对冲工具”，和2021年、2022年一样，黄金通过晋升(shēng)为表现最佳的资产为这两年间爆炸式通胀提供(gōng)了预警信号，预计
金价有望涨(zhǎng)至3000美元/盎司。

　　值得一提(tí)的是，迈克(kè)尔·哈奈特今年以 来一直秉持看多美债(zhài)的立场。事实证明(míng)他的预测是准确的。自迈(mài)克尔·哈(hā)奈(nài)特唱好美债以来，10年期美债收益率已(yǐ)经累计下跌(diē)100个基(jī)点，一度跌至年内(nèi)新低(dī)。

　　中信建投证券金属新(xīn)材料首席(xí)分析师王介(jiè)超表示，市场对降息本身无争议，但对(duì)降(jiàng)息幅度有分(fēn)歧，即对美国经济(jì)着陆方式(shì)存在分歧。若(ruò)美国经济出现硬着陆(lù)，随之可(kě)能的更(gèng)为激(jī)进的降息非常利于推动黄金价格；若仅降(jiàng)息(xī)25个基点，保留(liú)对 经济进一步观察的退路，黄金仍旧是通向下一次降息过程中应对不(bù)及预期的(de)经济数据(jù)的防御资产(chǎn)。因此，在降息前(qián)半(bàn)程中黄金(jīn)是应(yīng)对不确定的优异工具。

　　高盛在报告中预测，金价明年初将升至每盎司2700美元。不过，高盛也提醒
，若美联储本周降息(xī)25个基(jī)点，金(jīn)价可能(néng)会出现一些战术性回落。但随着美联储开启宽(kuān)松周期，黄金ETF将(jiāng)吸引资金(jīn)逐步流入，从而推动金价上涨。

责任编辑：尉旖涵

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