美联储降息拓宽我 国政策协同发力空间

　　证券时报
记者 贺(hè)觉渊

　　美联储降息(xī)“靴子(zi)”落地，欧美 等发达经济体进入新一轮降息周期(qī)。国际金融市场环境(jìng)的持续改善，不仅有助于拓宽我国货(huò)币政(zhèng)策操作(zuò)空间，还有利于推动(dòng)宏观政策协同发力。

　　从直接影响看，美联储降(jiàng)息后发达经济(jì)体与新兴市(shì)场(chǎng)经(jīng)济体之间(jiān)利差收窄，缓(huǎn)解新(xīn)兴市场经(jīng)济体(tǐ)资本(běn)外流和货币(bì)贬值压力。中美利差倒挂幅(fú)度(dù)收窄(zhǎi)，人民(mín)币汇率稳定运行(xíng)的基础更为(wèi)坚实，为我国实施支持性的货币(bì)政(zhèng)策(cè)带来更大操作空间。

　　当(dāng)前，我国经济稳定运(yùn)行仍面(miàn)临一些挑战，需(xū)要加强逆周期调控。正值全球货币政策进入宽(kuān)松周期，谋划出(chū)台总量或结构性货币政策，进一步(bù)降低企业融资和(hé)居民信贷成本既(jì)有空(kōng)间也有必要。从近(jìn)期市场观点(diǎn)看，实施新一轮降准(zhǔn)、引导贷款市场报价(jià)利率下降，推动信贷成本平稳下行直接且有效；通过降(jiàng)息、降准等方式缓解银行负债端(duān)成本压力，引导银行有序降低存(cún)量房贷利率，减轻(qīng)居(jū)民还贷压力，同样(yàn美联储降息拓美联储降息拓宽我国政策协同发力空间宽我国政策协同发力空间g)值得(dé)期待
。

　　增强经济持续回升向好态势，并(bìng)非仅有降息、降准两(liǎng)个(gè)选择，更不止于货币政策。随(suí)着我国汇市、债市(shì)压力减轻，财政货币政策(cè)的协同发
力(lì)空间同样增大。比如(rú)，人民银行可以(yǐ)在公开市场买入国债增加流动性(xìng)投(tóu)放，财政部亦能(néng)够适当加快政(zhèng)府债券(quàn)发行(xíng)节奏。此外(wài)，利用(yòng)好政策性开发性金融工具、增发国债等(děng)增量措施均(jūn)有空间。

　　新 一轮降息周期刚
刚开启，美联(lián)储就已释放出未来继续择机降息的信号。若外部环境随之(zhī)持(chí)续(xù)改善，我国谋划出台增量(liàng)政(zhèng)策的窗口期有望相应(yīng)延长。这意味(wèi)着增量财政货币政策未必都在短期内倾尽而出，但政策职能部 门可以提(tí)前做好增量政策的研究
和(hé)储(chǔ)备(bèi)，并把握外(wài)部(bù)形势变化相机抉择。可以预见的是，随着 我国经济增长内(nèi)生动能的持续(xù)修复，叠加外部环(huán)境改善，各项宏观(guān)政策效能持续释放，经济回升向好态(tài)势(shì)有望进一步巩固增强。

责任编辑：尉旖涵

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