国际货币基金组织份额制亟待改革

张锐（中国市(shì)场(chǎng)学(xué)会理事、经济学教授）

中国人民银行行长(zhǎng)潘功胜日前参加国际货币基金组织（IMF）在美国(guó)华盛顿特(tè)区召开的第49届(jiè)国际货币与金融委员会（IMFC）会议时(shí)表示，IMF的份额占比调整对于基金(jīn)组织(zhī)治理、代表性和合法性都至关重要，各方应合作推动基金(jīn)组织(zhī)份(fèn)额改革，尽(jǐn)快就新的份额公式达成(chéng)共识，为实现份额(é)占比调(diào)整奠定 基础。据悉，连同博鳌亚(yà)洲论坛2024年年会上的发言，潘(pān)行长已是不到1个月的时间两次(cì)重申上述观(guān)点。

第二次世界大战后，美国牵头创建了布雷(léi)顿(dùn)森林体系，其(qí)中IMF和世界银行就(jiù)是(shì)该体系(xì)的两大国际金融支柱。虽(suī)然(rán)在(zài)上世(shì)纪70年代布雷(léi)顿 森林体系(xì)解体，但IMF却保存 了下来。按照《国(guó)际货币基金组织协定》，IMF的职责是监察货币汇率和各国贸易情况(kuàng)，当成员国陷入国际收支不平衡时，便通过提供中短期贷(dài)款满足成员国的融资需求，改善国(guó)际收支(zhī)失衡问(wèn)题，同时IMF可以向成员国提供技术援助，帮助各国加强政策设计(jì)和提高政策运筹(chóu)能力(lì)。为此，IMF创建了特别提款权（SDR）制度，SDR根据会(huì)员国认缴的份额(é)组成资金池(chí)，成员国在遭遇贸易赤字时，可以将(jiāng)自己账户中的(de)SDR部分或全部兑换成可自由(yóu)使(shǐ)用(yòng)的外汇，也可以将账户下的SDR转入一般资源账户，以用来偿债或支付贸易付款(kuǎn)与特(tè)定贷(dài)款等，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际(jì)储备。

作为全球性与多边性的国际金融机构，IMF截至目前已有成(chéng)员国190个，每个成员国都在该组织中(zhōng)有一个(gè)配额或者份额，份额以(yǐ)百分(fēn)比计(jì)算，决定着 成(chéng)员国对IMF的贡献，同时(shí)反(fǎn)映出其在IMF中的投票权重以及获得紧急融(róng)资规模(mó)的大小，因此，IMF在性质上就是(shì)一个以份额为基(jī)础的国际金融机构。在份额缴纳方(fāng)式上，IMF要求会员国25%以黄金或可 兑换成黄(huáng)金的货币缴(jiǎo)纳，其余则以本国货币缴纳，最终汇总后以SDR来(lái)计值，其中成员国的GDP在SDR占50%的权重，开放度占30%的权重，经济
波动性占15%的权重，国际储备占5%的权重。作为占比最(zuì)大的指标，GDP的60%是按(àn)市价(jià)计算(suàn国际货币基金组织份额制亟待改革)，40%则基于(yú)购买力平价计算。

全面地分析，虽然IMF的资金池(chí)中有一部分(fēn)来自市场发债融资，同时近年(nián)来IMF也开发出一(yī)些新的(de)融资工具，如(rú)半永久性的新借 款安排和临时性的(de)双边借款安排等，但不是融(róng)资额度有限(xiàn)，就是稳定性较差，同时所融资(zī)金也远远不(bù)能满足(zú)市场需求，这样，成员国的出资份额继续保持IMF主要资金来源的地(dì)位。当然，由(yóu)于份(fèn)额(é)配比调整的滞后性等多种因素的影响，IMF基于份额(é)的(de)可贷资金占比近(jìn)年来不断下降，目前已降至总可贷资金的40%左(zuǒ)右(yòu)。显然，及时的(de)份(fèn)额调整(zhěng)直接关乎着IMF资金池是否充实
无忧(yōu)，也左(zuǒ)右着IMF的危机救助以及维护全球金融稳定的实力与能力。

对于成员国而(ér)言，在IMF票权份额(é)的分配由“基本票+份额票”组成，其中每个成员(yuán)国可获250张(zhāng)基本票，份
额票则对应着上述的SDR各项权重指标，而在投票机制上(shàng)，采取“基本票+份(fèn)额票(piào)”的表决权机制，其中最重大事务须85％有效多数(shù)通过，重大事务要求(qiú)70%有效多数通过(guò)。按照规定，IMF至少每五(wǔ)年进行一次(cì)配额审查，并(bìng)根据全球(qiú)经济格(gé)局变
化进行相应(yīng)调整。这种制度安排的初始目的在于，倒逼成员国加快经济发展，提升经济的(de)开放程度，维护货币价值的稳定(dìng)，进而(ér)形成支撑全球经济与(yǔ)金融稳定的强大合力(lì)。但回过头去看，由(yóu)于IMF中(zhōng)原(yuán)始优势力量的影响(xiǎng)，成员国份额(é)的调整其实并(bìng)没有按照约定时间进行，围绕着(zhe)份额调整的国际(jì)呼(hū)声也连(lián)绵不断，国(guó)际货币基金组织的有效性(xìng)与(yǔ)合法性也反复遭到质疑与诟病，正是如此，在由份额与(yǔ)治理改革(gé)、监(jiān)督改革、融(róng)资能力与融资方(fāng)式改革以及特别(bié)提款权改革等(děng)IMF“一揽子”改革(gé)构成中(zhōng)，份额与治理改革被称(chēng)为“IMF悬崖(yá)”。

资料显示(shì)，截至目前IMF仅在2006年与2010年(nián)进 行了两 轮份(fèn)额变革，前一次改革中(zhōng)IMF在增资扩股的同时扩张了基本票权，且发达国家向新兴市场国家转移(yí)了4.9%的投票权，使得后者票(piào)权比重升至39.5%；相比第一次调整，第(dì)二次(cì)的变(biàn)革力(lì)度 要(yào)大一些。此次改革后，有约6%的份额向新兴市场和(hé)发(fā)展中国(guó)家转移，特别是中国份额占比从3.996%升至6.394%，排(pái)名从第(dì)六位跃居(jū)第三位(wèi)，仅次(cì)于美国和日本(běn)，同时，巴(bā)西、俄罗斯、印(yìn)度都上升到前十位。但值得(dé)注意的是，2010年的份额结(jié)构调整是在两(liǎng)个欠发达(dá)的欧洲国家向(xiàng)新兴经(jīng)济体(tǐ)转移份额实现的，美国的投票权依然稳定在(zài)16.8%，也就(jiù)是说(shuō)继续保持着超过15%的重大决策否(fǒu)决权。

作为每5年进(jìn)行一次份额总检查(chá)的既定动作，去年年底IMF理事会以92.86%的赞成票批准了增加份额的决议，根据决议，成员国将以50%等比例提高各自(zì)缴(jiǎo)纳的份额，并在(zài)2024年年(nián)底(dǐ)之前完成，由此，IMF的总份额资源将达约9600亿美元，相当于提(tí)高至7157亿SDR。的确，除了自身的“粮仓”有所充盈(yíng)外，过去两年中以美联储(chǔ)为首的发达国家中(zhōng)央银行采取了强力(lì)度的货币紧缩政策，带(dài)动了全球利率的上(shàng)升，随之而来的全球(qiú)融资条件紧缩，又提高了融资
成本，加(jiā)剧了国际金融市场(chǎng)动荡，全球(qiú)高通胀和高债务风险不断演化，给发展中(zhōng)经济体和低收入国(guó)家的金融稳定性带来严峻挑战。在这一背景 下，IMF增资有助于满足成(chéng)员国的融资需求，提升对全球经济及脆(cuì)弱国家经济增长的支(zhī)持能(néng)力。但值得强调(diào)的是，本次份(fèn)额的变化(huà)只是(shì)表现为成(chéng)员国的无差别增资，尚未涉及份额重新分配和份额公式调整等议题，而这些敏感问题的解决，国际舆论寄希望(wàng)于下一轮份额的总 检查(chá)。

事实上(shàng)，距离2010年(nián)的份额(é)调(diào)整，时间上已经过(guò)去了14年之久，其(qí)间全球经济格局发生了巨大变化，不同经济体的经济力量格局(jú)也远非以前，按照现有IMF份额公式，目前(qián)IMF成员国的代表性存在被高(gāo)估或低估(gū)的情况，其中(zhōng)，代(dài)表性被低估的(de)成员国占成员国总数的41%，主要是新兴市(shì)场(chǎng)和(hé)发(fā)展中国 家，具体说(shuō)来至少(shǎo)25个成(chéng)员国存在经济实力和在IMF中
的话(huà)语权和代表性严重不匹配的矛盾。另(lìng)一方面，虽(suī)然IMF几(jǐ)轮增资后发展中(zhōng)国(guó)家的基本票权总体上得(dé)到扩张，但随着增资(zī)扩股的实施，基本票(piào)权(quán)的占比却从最初的11.3%降到目前的5.5%，如此低微占比使(shǐ)表面(miàn)上代表公平(píng)分配的基本票权在决策时几乎毫无意义；而最为重要的是，论整体
票权，发达国家(jiā)在IMF中占比依然要比新兴市场国
家 高出(chū)15.4个百分点，其中(zhōng)美(měi)国所拥有的投票权比重依然确保了它对(duì)最重大事务(wù)的“一票否决”权，同时美(měi)欧加起来的 票权比重超(chāo)过
了30%，同样对(duì)重大事务 可行使“一(yī)票否 决”权(quán)。

尤其不得不(bù)面对(duì)的是，在IMF的治理结构中，作为最高决策机构理事会的掌控人(rén)，长期由美国公民或(huò)欧洲国家公民出任，而在少数发达(dá)国家拥有“一票否决(jué)”权的前提下，想(xiǎng)要彻底颠覆美欧公民把持IMF头把交椅(yǐ)的传(chuán)统制(zhì)度几乎(hū)没有任何 可(kě)能，屁
股决定脑袋，IMF份额(é)的调整要让部分发达国家割肉放血，仅在IMF决策层(céng)面就很难启动；另外，按照美国财政部助理部长埃德温·杜鲁门计算，即便是最(zuì)应该提高份额的25个(gè)国家份额(é)增幅只满足(zú)一半(bàn)的目标，美国(guó)在IMF中的投票权占比将降至15%这(zhè)个临界线附近，对此，美国绝对会行(xíng)使“一票(piào)否决”权，表面上(shàng)看起来十分(fēn)美好的改革也必然泡汤。

显然，IMF的份额变革不可能快速到位，而只能采取(qǔ)结构化的渐(jiàn)进方式。首先(xiān)，作为(wèi)影响(xiǎng)份额(é)票权的重要变(biàn)量(liàng)，GDP的测量(liàng)可以由混合计算改(gǎi)为单独由(yóu)购买力平价计算，发展中国家因此可以增加票权比重(zhòng)的5%左右，在此(cǐ)基础上可(kě)以对其他变量得分展开增减
调整，如降低开放度(dù)、国际储备的得分，新增成员国的收支失衡程度和人口因素，进一步适度(dù)增大新兴市(shì)场国家的份额票(piào)比例，且 上(shàng)述结构性变化也并没有破坏发达国家的底线从而具有可行性(xìng)。同样的温和改革(gé)方式也可运用在对IMF投票表决机制(zhì)的(de)简化层面(miàn)，基本(běn)思(sī)路(lù)是，除(chú)了最重要事务需要全体一致通过外，其他(tā)重要事项(xiàng)统一采 用70%有效(xiào)多数通过，取消85%有效多数通过的(de)表决方式(shì)，这(zhè)看起(qǐ)来取消了“一票否决”权(quán)，但(dàn)美(měi)国若持异(yì)议照样可以联合(hé)G7成员国行使30%以 上(shàng)的(de)否决权；此外，国际货币基金组织份额制亟待改革所(suǒ)有要求70%多数(shù)票的决议都应采取双重投票制，即既需要投票权超过总投票
权的70%，同时(shí)投赞 成票的国家数量(liàng)要(yào)超过全体与会
成员数量的60%，以真正实(shí)现成员国的主权(quán)平 等(děng)。如此推动方式不仅(jǐn)让不同(tóng)国家均有条件地获得否决权(quán)，更容易让不同(tóng)的利益集(jí)团在变革面前达成妥协并相向而行(xíng)。

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