【方正医药】2保险新国十条落地，商保发展有望推动创新药械与医疗信息化历史性机遇

本文来自方正证券研究所于2024年9月19日发布的报告《保(bǎo)险新国(guó)十条落(luò)地，商保发(fā)展有(yǒu)望(wàng)推动创新药械与医疗信息化历史
性(xìng)机遇(yù)》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

周(zhōu)超泽 S1220523070003

核心观点

中国(guó)医疗卫生总(zǒng)费用逐年增长，居民对于健（金麒麟分析师(shī)）康保障(zhàng)服务(wù)需求日益凸显；多层次医疗保障(zhàng)体系框架(jià)已经形(xíng)成顶层(céng)设计，但目前(qián)仍然以医保支付(fù)和(hé)患者自付为主。2017至(zhì)2022年间
，中国医疗(liáo)卫生总费用从(cóng)5.3万亿元增至8.53万(wàn)亿元，占GDP比重达(dá)到7.05%，CAGR为10.0%，预计2024年这一增长趋势(shì)仍将持续。根据BCG数据，以肿瘤特药的支付为例，基本医保及(jí)医疗救助支付占比35%—45%，个人自费支(zhī)付占
比45%—55%，创新支付约6%，商业健康险及补充医疗(liáo)险支付不足10%。2023年，商业健康(kāng)险对创新(xīn)药的支付总(zǒng)额约为74亿元(yuán)，约占创新药(yào)市场(chǎng)规模的5.3%，但这一比例仍然(rán)不足，需要进一步拓展保障范围和(hé)提(tí)高 支付能(néng)力。

2024年9月11日(rì)，国务院印发《关于加强监管(guǎn)防范风险推动保险业高质(zhì)量(liàng)发展的(de)若干意见》，提出一系列创新举(jǔ)措(cuò)，致(zhì)力于提供更全面、更多样化的商(shāng)业医疗保障服务。这(zhè)些(xiē)措施包括扩大健康保险的覆盖面，不断丰富商(shāng)业医疗保险(xiǎn)产品的形式(shì)，推动就医费用(yòng)的快速结算，以及将(jiāng)医疗新技术、新药品、新器械纳入保障(zhàng)范(fàn)围。同时，发展商业长期护理保险，持续优化大病保险服务，推动商
业健(jiàn)康保险与健康管(guǎn)理的深度融合，鼓励为老(lǎo)年人、慢(màn)病患者等特定群体提供定(dìng)制化的保险产品。此外(wài)，试行区域保险药械目录(lù)，探索建立第三方服务机(jī)构“黑名单 ”制度，以提高服务的质量和效率(lǜ)。

丰富商业医疗保险产品形式，推动(dòng)商业健康险、大病保(bǎo)险以及长期(qī)护理与健康管(guǎn)理深度融合，有助于进一步完善多元化支付体系，缓解医保(bǎo)压力。根据中研普华产业研究院(yuàn)的数(shù)据，2023年，中国商业健(jiàn)康险(xiǎn)市场规模达到了9035亿(yì)元，显示出较(jiào)大的增长潜力。享受大病保险报销的达(dá)1156万人(rén)，人均减负 约8000元，最高报销上百万元，90%以上(shàng)统筹地区通过政府购(gòu)买商业保险承办大病保险业务。

将【方正医药】2保险新国十条落地，商保发展有望推动创新药械与医疗信息化历史性机遇(jiāng)医疗(liáo)新技(jì)术、新药品和新器械(xiè)应用纳
入保 险范围(wéi)，以增强健康保障的全面性和深度。试行区域保险药(yào)械目录是中国提升保险业对(duì)医(yī)药 行业支持的重 要措施，旨
在(zài)通过专项(xiàng)资金和多元支付机制，鼓励商业保险公(gōng)司推出覆盖创新药 械的保险产品，增强(qiáng)市场竞争力。

投资建议：随着保(bǎo)险新国(guó)十条落地，多层次医疗保障支付(fù)体系有 望(wàng)进一步完(wán)善，缓解医保压(yā)力，增强我国健康(kāng)保障的全面性和深(shēn)度(dù)，同时促进创新药械发(fā)展。建议关注：1)医(yī)疗信息(xī)化企业，数据要素互(hù)联(lián)互通是商保发展的前提；2）国内创新药械布局企业：恒瑞医药、亚盛医药(yào)、博瑞医药(yào)（维权）、【方正医药】2保险新国十条落地，商保发展有望推动创新药械与医疗信息化历史性机遇rong>君实生物、中国生物制(zhì)药、信达生物(wù)等；3）人口老龄(líng)化(huà)等相关医疗服务企业：爱尔眼(yǎn)科、通策医疗（维权）等。

风险提示：政策不及预期风险，研发进展不及(jí)预(yù)期(qī)风险(xiǎn)、其他(tā)系统性(xìng)风险(xiǎn)等。

正(zhèng)文如(rú)下

   方正医药团队  

周超泽

方正证券研究所

医药首席分析师

周超泽：首席分析师，6年卖方研究经验(yàn)，浙江大学生物工程(chéng)学(xué)士，哥伦(lún)比亚大学/罗格斯大学化学工程与计量金融学双硕士，历任(rèn)国海证券研(yán)究(jiū)所医药首席/所(suǒ)长助理、民生证券研究院医药首席，2022年带
队获得第十(shí)六届卖方分析(xī)师水晶球奖(jiǎng)生物医药行(xíng)业第三名（公募基金分榜单第二名）、新浪财经金麒麟奖创新药行业未来之星，2023年加 入方正证券(quàn)研究所，长期(qī)深耕创新(xīn)药、原料药(yào)产 业(yè)链(liàn)。

许(xǔ)   睿：资(zī)深分析师，5年卖方研究经验，复旦(dàn)大学药物化学硕士，2023年加入方正证(zhèng)券研究所医药组(zǔ)，负责(zé)统筹医药制(zhì)造研究方(fāng)向（化药(yào)、创新药、CXO、原料药、科研服务(wù)等）。

窦慧敏：方正(zhèng)证券医药组团队成员(yuán)，谢菲尔德大学金融学硕(shuò)士，负责统筹医疗消(xiāo)费研(yán)究方(fāng)向（中药、医疗服务、药店、医疗(liáo)美容等）。

唐   娜：方(fāng)正证券医药(yào)组团队成员，上海交(jiāo)大生物材料(liào)博士，哈工大学 士，重点覆盖医疗器械(xiè)板块（医疗设备、医疗耗材等）。

韩    乐：方正证券医药组团队成(chéng)员，中科院生物物理研究所细胞生物学博士，中(zhōng)国医药(yào)生物技术协(xié)会生物诊断技术分会委员，重点覆盖A/H/美股创新药板块。

郭雪寒：方正证券医药组团队成员，上海财 经大学金融学博士，曾就职(zhí)于蚂蚁集团从事研究(jiū)工作，重(zhòng)点覆盖医疗服务、零(líng)售药店板块和美(měi)股研(yán)究 。

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