券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元

今年以来，采用券商(shāng)交易模式（以(yǐ)下简称“券结模式”）的(de)基金产品（以下简称“券结基(jī)金”）数量(liàng)持续(xù)扩容。截至4月23日，券结基金数量达1000余只，总规模超6500亿元。越来越多公募机构参与(yǔ)进券结基金(jīn)的(de)发展。

受访业内人士表(biǎo)示，券结基金(jīn)的发展离不开监管的支持(chí)鼓励。同时，券(quàn)结模式有(yǒu)其自身优势(shì)，有(yǒu)助于(yú)促进(jìn)基金公司、券商等(děng)参与方业务的发展，实现多(duō)赢(yíng)。未来，券结基金有望迎来更好发展。

券结基金已突破千(qiān)只

Wind数据显(xiǎn)示，截至4月23日，今年以来共有58只（只(zhǐ)含主(zhǔ)代码，下同）新成立基金采用(yòng)券结模式，基金募(mù)集规模约273亿元，其中4月份以来新成立(lì)11只券结基金(jīn)。至此，券结基金数量共(gòng)计达1017只，总规模超6500亿元。

对于券结基金数量持(chí)续增长的原因，天相(xiāng)投顾基金评(píng)价中心相关人士在接(jiē)受(shòu)《证券日报》记者采访时表示：“监管对(duì)券结(jié)基(jī)金的鼓励和支持(chí)，为其发展提供了良好的政策环境。同(tóng)时，公募(mù)市(shì)场的快速发展也为券结基(jī)金提供了广阔的市场空间。随着公募市场的不(bù)断(duàn)壮大，投资者对基金产品的需(xū)求不断增(zēng)加，券结基金因其独特的风险控制和费用优势受到投资者青睐。”

“一方面，2019年发布的《关于新(xīn)设公募基(jī)金管理(lǐ)人证券交易模式转换有(yǒu)关事项的通知》明确，新(xīn)设立的(de)公(gōng)募基金公司应当采用新(xīn)交易模式，鼓(gǔ)励老基金公(gōng)司在(zài)新发产品时采用新交易模(mó)式；另一方面，受市场等因素影响，当前投资者态度谨慎，基金发行相(xiāng)对不易，所以基(jī)金公司通过基金券结模式以(yǐ)提升基金的销售规模。”蜂巢基金相关人士(shì)对《证(zhèng)券日报(bào)》记者分析称。

在(zài)易米基金看来，券商客户通常表现出更高的风险偏好，更加关(guān)注市场(chǎng)波(bō)动带来的(de)交易机(jī)会和长期投(tóu)资回报。券结模式下，基金的交易、清算(suàn)、托管可以“一站式”由券商完成，提高运营效率，同时如果券商作(zuò)为代销机构，对基金的(de)销售有更强的动力。在此前提下，券商可以通过提供经纪服务(wù)、托管服务以及基于基金后续表现获得更多的业务收入，这(zhè)种利益绑定机制有利于刺激券结基金(jīn)的(de)持续推广和增长(zhǎng)。

中小型公募参与度更高

从基金(jīn)管理人来看，在(zài)目前(qián)采用券结模式(shì)的基金中，中(zhōng)小型公(gōng)募机构旗下券结(jié)基金数量较多。管理数量在20只以上的(de)10家公募机构中，中小(xiǎo)型机构占据8席。其(qí)中，东财(cái)基金管理券结(jié)基(jī)金达45只，居于榜首；另有蜂巢基金、淳厚基金、惠升基金、同泰基(jī)金等公(gōng)募机构管理的券结基金数量均在20只以上。

“券结基金在一定程度上(shàng)具有定制属性，是通过基金管理(lǐ)人与券(quàn)商整合双方(fāng)资源优势(shì)、优选基金经理等方式打造了一只更(gèng)具竞争力的产品(pǐn)。中(zhōng)小型(xíng)公募机构在市场中的竞争力相对(duì)较弱，通(tōng)过积(券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元jī)极(jí)参与券(quàn)结基金，能够更有效(xiào)地开(kāi)拓市场和提升品牌影响力。”天相投顾基金评价(jià)中心相关人士表示。

在相关机构看来，相对于其他(tā)交(jiāo)易结算模式，券结模式(shì)有其自身优势，有助于(yú)促(cù)进基金公司、券商(shāng)等(děng)参与方业务(wù)的发展，实(shí)现多赢。蜂巢基金相关人士认为，对于(yú)基金公司来说，券结模式下(xià)，券(quàn)商(shāng)会对产品的交易行为进行实时验(yàn)资验券，有助于对(duì)公募(mù)基金异常交易行为的精确监控；同时(shí)，采用(yòng)券结模式的基金产品不需要缴纳结算备付金、保证金(jīn)，能够在一(yī)定程度上降低资金占用成(chéng)本。

易米基金表示：“对基金公司而言，券结模式下可以借助(zhù)券商强大的投研实力，更好地服务投资者；此外，券(quàn)结券商同时作为(wèi)代销机构、托(tuō)管人的，会因销售业(yè)务收入、托管(guǎn)费收入等因素(sù)，更注重产品后面的持续业绩(jì)。当(dāng)业(yè)绩有所表现时，会积极投入资源进行基金的持续营销工作，在基金的持续营销方面发力。对券商来说，除了能获取直接的交(jiāo)易手续费收入外，还能通过提供优质的投资工(gōng)具吸引更多客户资金，增(zēng)加客(kè)户(hù)黏性，提高综合金融服务(wù)水平，进一步促进其财富管理业务的发展。”

“另(lìng)外(wài)，对投(tóu)资者而言，券结模式下的基金(jīn)往往能得到更紧(jǐn)密的跟踪服务和定制化投资建议，有助于他们根据市场变化(huà)调整投资组合，从而实现更好(hǎo)的投资效果。”易米基金进一步表示。

据记者梳理(lǐ)，今年以来，包括大(dà)型公募、外资公募等在内的公募机构也更多参与进(jìn)券结基金的发展中。例如，中欧(ōu)基金、招商基金旗下采用券结模式的(de)基金数量均在20只以上(shàng)，此外，天弘基金、博时基(jī)金等大型公募机(jī)构管理券结基(jī)金数量也较多(duō)；而外商独资公募(mù)联博(bó)基金旗下4月初成立的首只产品也采用券结模式。

或迎进一步(bù)发展

近日，证(zhèng)监会制定发布《公开募集证(zhèng)券投资基金证券交易费用管理规定》，进一(yī)步完善对于(yú)券(quàn)结模式的规定。招商证券(quàn)郑积沙团队认为，券结(jié)基金将迎第二春，“该规(guī)定对(duì)券结模式相对呵护、呈支持态(tài)度，如券结基金不受佣金比例分配上限约束等”。

天相投顾(gù)基金(jīn)评价中心相关(guān)人士则认(rèn)为，公募基金降费趋势下，通过优化佣金制度、降低交易(yì)成本、加强合规监管等措施，可推动券结基金(jīn)向更加规范、高效的方向发展，从而提升券结基金的市场竞争力，吸引更多的投资者参与。

券结模式下，基(jī)金公司与券商的“绑定”程(chéng)度加深，选(xuǎn)择一(yī)个好的合(hé)作伙(huǒ)伴至(zhì)关重要。一家沪上基金公司表示：“首先，券(quàn)结模(mó)式下，券商要对产品的交易行为实时验资验券，并承(chéng)担起对公募基金异常交易行为的(de)监控职(zhí)责，所以基金公司更(gèng)愿意选择结(jié)算流程和效率更高的券商；其次，相对来说(shuō)，基金公司更愿意选择基金代销(xiāo)能力强(qiáng)的券商，以借助券商的销售(shòu)能力(lì)提高基金的(de)规(guī)模；再次，基金(jīn)公司也会重点考虑券商的研究服务能力，希望能获(huò)得更多(duō)更及时的研究服务。”

易米(mǐ)基金则表(biǎo)示：“在选择合作(zuò)券商时，我们更倾向(xiàng)于选择信(xìn)誉与财(cái)务状况良好、券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元经(jīng)营行(xíng)为规范、内部(bù)管理(lǐ)规范，并建立严格的信息隔离制度(dù)的券商，能有效保障基金产品有关敏感信息的安全和保密(mì)。同时，希望合作券商可以拥(yōng)有较完善的交易系统(tǒng)、清(qīng)算系统以及风控系统(tǒng)，从(cóng)而能安全、高效地完成证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委托和(hé)资(zī)金结算交收，同时能确保证券交易的(de)合法合规开展，切实保(bǎo)护好投资(zī)者的合法权益。”

随(suí)着公募机构(gòu)更多地参与进来，券结模式下券商作为合作方又应如何进一步发力？天相投顾基金评价中心相关人士表示：“在券结模式(shì)下，券商(shāng)不仅是交易结算服务(wù)商，更是公募基金的合作伙伴。因此，券商需要加强与公募基金(jīn)管理人的沟通和协作，共同推动产品的创新和优化，以满(mǎn)足(zú)市场的多样化需求。同时，券商还需要提升客户服务(wù)能力(lì)。在券结(jié)模式(shì)下(xià)，券商与(yǔ)客户的关系(xì)更加紧密(mì)，需要为客户(hù)提供更加全面(miàn)、专业的服务(wù)，提升服务质量，增强客户黏性。券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元”

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