“中国版标普500”ETF来了，高股息高成长还有戏吗

专题：首批中证A500ETF发行大战一(yī)触即(jí)发，十家基金同场竞赛

从申报
到发售(shòu)仅隔四日，首批中证A500ETF基金来了(le)，多家中外资基金参与(yǔ)其中。

9月(yuè)6日晚间，富(fù)国基金、南方基金、嘉实基金、华泰柏瑞(ruì)基金、招商基金(jīn)、泰康基金(jīn)、银华基金、国泰基金、景顺长城基金、摩根基(jī)金十家基金公司分别披(pī)露旗下中(zhōng)证 A500ETF基金招募说明书、份额发售公告等信息，10日开始发(fā)行。

业内人士告诉第一财经，中证A500指(zhǐ)数受到行业重视(shì)，被称(chēng)为“中国版标普500”。成份股市值(zhí)占A股比重超过57%，偏向中大盘(pán)的同时兼顾小盘，新兴产业占比较高，行业覆盖度广。

摩根资产管理ETF专家王伟对记者表示，预计未来五年全球ETF规模有望达(dá)到20万(wàn)亿美元，“目前中国是亚洲第
二大ETF“中国版标普500”ETF来了，高股息高成长还有戏吗市场，预计ETF规模在2028年有望达到1万亿美元”。

“中国版标普500”更具行业代(dài)表性

近(jìn)年来，中国的 各类(lèi)指数编制方式不断更新完善，旨在更好(hǎo)地反映中国经济(jì)和市场情(qíng)况。

与沪深300和(hé)中证500等(děng)通过市值和成交(jiāo)额筛选样本的(de)传(chuán)统指(zhǐ)数相比，中证A500指数采用行业(yè)均(jūn)衡选样方法，更多(duō)参考借(jiè)鉴了(le)标普500指
数的编制方案。300亿元以下小市值股票占
比和过千亿元市值的股(gǔ)票占比基本持平(píng)。

该指数(shù)前十大成份股包括：贵州茅台、宁德时代、中国平(píng)安、招商银行、长江(jiāng)电力、美的集团、紫金矿业、兴业银(yín)行(xíng)、五粮液、比亚迪，聚集了传统行业和新兴行业的代表。

摩根中证A500ETF拟任(rèn)基金经理韩秀(xiù)一对记者(zhě)表示：“中证A500对行业分布的精细化处理一方(fāng)面是为了和国际(jì)标准接(jiē)轨，打(dǎ)造(zào)中国的国际化指数；另一方面，这么(me)操(cāo)作(zuò)会使得(dé)指
数较好反映资本(běn)市场(chǎng)结构变化(huà)和产业(yè)转型(xíng)升级。”

他也提及，ETF设置了特色的季(jì)度强制分红机制，每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超(chāo)额(é)收益率为正(zhèng)时，会强制分红(hóng)，分配(pèi)比例不低于超(chāo)额收益
率的60%。通常(cháng)来说，超额收(shōu)益(yì)的重要来源之一为标的指数成份股的分(fēn)红。有了季度强制分红(hóng)机制(zhì)，在(zài)一定(dìng)程(chéng)度上有助于帮(bāng)助投资者更从容面(miàn)对市场短期(qī)波动，从(cóng)而(ér)更坚定地践行 长期理念。

近年来，全球各市场(chǎng)对ETF越发追(zhuī)捧，并将其作为投资配置的高效、低成本工具(jù)，各(gè)界(jiè)预计(jì)，这一趋势将在中国(guó)延(yán)续(xù)。

数据显示(shì)，截至今年上半年(nián)，全球ETF总计(jì)1.1万只，规模(mó)超过12万亿美元。美国仍占据绝对主导 地(dì)位，规(guī)模为8.1万(wàn)亿美元（5年复合年(nián)化增长率19%，下同）；欧洲(zhōu)为1.8万亿美元(yuán)（增速19%）；亚洲为1.4万亿美(měi)元（增速22%）。

就亚洲(zhōu)市场来看，ETF以每年22%的增速发展。其中第一大市场为日本，ETF规(guī)模达5340亿(yì)美(měi)元（过去5年复合(hé)年化(huà)增速14%），主要由机构投资(zī)者贡献，日本央行(xíng)持有约80%，仅2%为个人(rén)投资者持有(yǒu)。相反，中国投资ETF的群(qún)体(tǐ)主要是个人投资者，境内市场
ETF规模达3680亿美(měi)元（增速32%）。

市场寻底(dǐ)后存在配置机会

中证A500ETF的发行恰逢A股震(zhèn)荡下行阶段。但市场经过了三年的回调，随
着美联储即将(jiāng)启动
降息，中国核心资产或迎来(lái)配(pèi)置(zhì)时点。

近期(qī)，以(yǐ)银行、煤炭、石油、通信为主(zhǔ)的高股息股(gǔ)票一改年内的涨势(shì)如虹，出现回调。以高股(gǔ)息(xī)板块第一大权重银(yín)行股为例(lì)，中报发布后，市场对银行净息差收窄(zhǎi)、盈利放缓的(de)担忧开始升温，加之(zhī)分(fēn)红结束后，机构出现(xiàn)获利了结的行(xíng)为。同时 ，以新能源等为主的成(chéng)长板块也持续盘整，产能何时出清是市场的关注(zhù)点。

对(duì)此，韩秀一对记(jì)者表示，银行净息(xī)差可能进一步走低，盈利下 滑导致板(bǎn)块相对承压；第二大高股息板块(kuài)煤炭板块(kuài)，中报业绩普(pǔ)遍下(xià)滑。10年期国债收益率跌破2.1%以后出现一定反弹，也导致市场对于高红利资产有一定担(dān)忧。但多数机构仍看好高股息主题。

就新(xīn)能源(yuán)板块而言，韩(hán)秀一(yī)认为，主要问题是产能过剩和电网消(xiāo)纳不足(zú)，光伏行业 的竞争压力仍存。然而，部分新能源细分领域如电(diàn)网和出海板块表现较好。市场对(duì)于新能源(yuán)细分行业的未来表现抱有(yǒu)期待，尤其(qí)是在(zài)政(zhèng)策和(hé)贸易环境更加明朗后，可能会出现(xiàn)新的机会(huì)。

贝莱德卓越远航(háng)混合基金经理对记者表示 ，当前经(jīng)济(jì)数据比较平淡，内需相关板块不(bù)被青(qīng)睐，而国央企高(gāo)股息逐(zhú)步缩圈至银行版块，市场交易方向比较窄。同时，市值风格(gé)延续，大市值个股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现优于(yú)小市(shì)值个股。在市场调整过程中，甚(shèn)至一些竞争(zhēng)优(yōu)势突出、经营性现金流(liú)稳(wěn)健、有派息回购的优质公司也(yě)出现了较(jiào)为(wèi)明显的下跌，估值回(huí)到了具备吸引力的位置。

贝莱德认为，市场短期情绪反应过度，一些对于整体经济增速依赖度不高(gāo)的优质个股已经(jīng)具备良(liáng)好的投资价值，尤其(qí)是要(yào)重视那些(xiē)ROE稳定、低估值、高分红企业的(de)投资机(jī)会。看(kàn)好方向(xiàng)包括：品(pǐn)牌消费、互(hù)联(lián)网、稳健红利、品牌/供应链出海、休闲旅游。

责任编(biān)辑：石秀珍 SF183

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