2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化

A股多家服装企业披露2023年年报与今年一季报。从最(zuì)新数据来看(kàn)，今年一季度在去(qù)年同期(qī)较高基数上，品牌服饰公司业绩表现出现分化，优质男装预计仍保持同比增长，部分休闲和女装品牌则面临下滑压(yā)力。

多家服(fú)饰品牌企业2023年净利润高增

2023年，受益于消费复苏，服装(zhuāng)板块超预(yù)期领涨消费大盘。国家(jiā)统计局数据显示，2023年(nián)社会(huì)消(xiāo)费品零售总额471495亿元，比上年增长7.2%。其中，服装、鞋帽、针纺织(zhī)品类14095亿元，比上年增长12.9%；网上零售额154264亿元，比上年(nián)增长 11.0%。

截至(zhì)4月25日，已有19家A股(gǔ)服饰上市(shì)公司披露2023年年报(bào)、12家服饰上市公司(sī)披露今年一季报。其中(zhōng)，2023年有10家服装公司(sī)归母净利润增速超过两位(wèi)数，朗姿股份(002612)归母净利润同比增速高达953%，太平鸟(603877)净利润同比(bǐ)增(zēng)速超127%，红豆股份(fèn)(600400)、七匹狼(002029)、森马服饰(002563)等公司净利润同比增速(sù)均(jūn)在70%以上。

具体来看，2023年，女(nǚ)装(zhuāng)服饰企业朗姿股份实现营收(shōu)51.45亿元，同比(bǐ)增长24.41%；净利润2.25亿元，同比增长953.37%。该公司全年(nián)女(nǚ)装业务板块实现营业收(shōu)入19.84亿元，较上年同(tóng)期增(zēng)长29.27%。不过值得注意的是，2023年朗姿股份的(de)医美业务营收首次超(chāo)过主营的女装业务，达到21.27亿元。

时尚(shàng)服饰公(gōng)司太平鸟2023年实现营业收(shōu)入77.92亿元，同比下降9.41%；归母净利润4.22亿元，同(tóng)比增长127.06%。从年度数据(jù)来看，太平鸟2023年经历业绩低潮，但该(gāi)公司采取的关闭低效(xiào)门店、降(jiàng)低(dī)经营费用等降本增效策略产生成效(xiào)，其销售(shòu)毛利率创上市后最高水平。

太平鸟是一家以零售为导向的多品牌时尚服务公司，旗下拥有包括PEACEBIRD女装、男(nán)装(zhuāng)，LEDiN少女装，MiniPeace童装四(sì)大产品(pǐn)线。自2017年上市后，太平鸟通过快速出(chū)新、借助国潮风(fēng)口(kǒu)开展联名合作等(děng)策略拉动了销(xiāo)量(liàng)增长，其营收在2021年(nián)突破百(bǎi)亿元大关，达到(dào)峰(fēng)值109.21亿元。

休闲(xián)服(fú)饰(shì)品牌公司森(sēn)马服饰(shì)2023年(nián)实现营收136.61亿(yì)元，同比增长2.47%；净利润11.22亿元，同比增长76.06%。森马服饰表(biǎo)示，服饰行业各细分市场洗(xǐ)牌加剧，已经从机(jī)会导向变成能力(lì)导向，从渠道驱动变成产品驱动，从追求速度变成追求质量。

年报显示，2023年(nián)，森马服饰打通(tōng)线上线下业务界限，推(tuī)进数字化(huà)转型，经营效率大幅提(tí)升。目前，数字化门店已覆盖公司多个品牌，超过4000家门店实(shí)现了直播业务、微信生(shēng)态业务、本地生活业务(wù)、O2O业务和内容种草导流的多模块广泛应用和差异化运营，带动实体门店销售的增长。

男装企业(yè)红豆股份、七(qī)匹狼亦(yì)交出一份亮眼(yǎn)的年报(bào)成绩单。在男装行业市场集中(zhōng)程度较低的现状下，红豆股份在男装(zhuāng)差异化赛道上展(zhǎn)现出较(jiào)强竞争决(jué)心，该公(gōng)司2023年实现营业收(shōu)入23.3亿(yì)元；归(guī)母净利润3000.56万元(yuán)，同比增长99.51%，其中(zhōng)红豆(dòu)股(gǔ)份的Hodo男(nán)装业务2023年度营收同比增长23.57%，整体经(jīng)营(yíng)业(yè)绩呈良(liáng)好增长态(tài)势。

另(lìng)一家知名男装企业七匹狼在2023年实现营收34.45亿元，同(tóng)比增长6.7%；归母(mǔ)净利润2.7亿元(yuán)，同比增长79.3%。公(gōng)告(gào)显示，2023年是七匹狼正式明确(què)“七匹狼夹克专家”品牌战略、开启战略升级的元年。报告期内，七匹狼启动品牌升级，推(tuī)出首(shǒu)家夹克旗舰店，线下渠道重点改造主流购物中心、加大(dà)MALL渠道(dào)布局，建设标杆店、战略店等。

一(yī)季度男装增长、女装承压

从已披露2024年一季报的公司来看，多数服饰公司(sī)一季度(dù)净利润同比增速为(wèi)负，且降速达到两位数，实现净利润正增长(zhǎng)的多为男装企业。

男装品牌九牧王(601566)4月25日晚间发布一季(jì)度业绩公告称，2024年(nián)第一季度营收(shōu)约9.4亿元，同比(bǐ)增加21.7%；归母净利润约1.08亿元(yuán)，同比增加(jiā)11.28%。

九牧王(wáng)长期深(shēn)耕男裤领域，2023年同比实现扭亏为盈。该公司表示，在产品布局上，九牧(mù)王正在(zài)向时尚化、年轻化靠拢，并于4月11日官宣范丞丞、李昀(yún)锐、魏大勋、张云龙、朱亚文五位品牌代言人，代言商务户外1号、轻(qīng)松裤、高定西裤、自由牛仔及小黑裤等五大单(dān)品，以满足市场需求(qiú)、丰富品牌形象，更重(zhòng)要的目的在于借此聚焦全场景穿搭，进一步提振增长曲(qū)线。

太平鸟虽2024年一季度净利润同比下(xià)滑(2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化huá)，但值得一(yī)提的是，太平鸟(niǎo)旗下男装(zhuāng)业务成为一季度业绩(jì)“顶梁柱”，营(yíng)收(shōu)同比下滑幅(fú)度相对最小，同时(shí)毛利率最高。财报显示，今年一(yī)季度(dù)，太平鸟(niǎo)男装实(shí)现(xiàn)毛利率59.70%，高(gāo)于太平鸟女装的54.03%、MiniPeace的(de)55.71%和乐町的43.12%。同期，太平鸟男装营收同(tóng)比减少5.64%至7.70亿(yì)元，占总营收的42.8%；太平鸟女装营收减少12.98%至6.51亿元，占(zhàn)比36.0%。

国信证券在研报(bào)中预计，今年一季度(dù)，国(guó)产男装品牌比音勒芬(fēn)、报喜鸟(niǎo)、海澜(lán)之家等公司，收入(rù)在去年(nián)同期较高(gāo)基数上有(yǒu)望继续保持同比增长；另一方面，较高(gāo)的库存健康度带动了(le)折扣收窄(zhǎi)、毛利率提升，以(2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化yǐ)及费用率小幅优化，其净利率预计提(tí)升，净利润增速均在双(shuāng)位(wèi)数(shù)以上。

反观女装板块，2024年第一季度，除太平(píng)鸟女装(zhuāng)业务(wù)不断下(xià)滑外，由(yóu)超模刘雯、演(yǎn)员周冬雨担任旗下品(pǐn)牌(pái)代言人的地素时尚(603587)实现营(yíng)业收入5.37亿元，同(tóng)比减少11.98%；归母净利润1.10亿元，同比减少(shǎo)33.03%。地素时尚围绕中(zhōng)高端品(pǐn)牌定位，分别创立“DAZZLE”“DIAMONDDAZZLE”“d’zzit”和“RAZZLE”四个知名服装品牌，2023年实现营业收入约26.49亿元，同比增加(jiā)10.35%；实现归母净利润约4.94亿元，同比增加28.31%。

国信证券还预计，今年(nián)一(yī)季度，森马服饰零售端预(yù)计低单位数增长，批发渠道在库存健康基础上增速(sù)较快；不过歌力思(603808)在近年来积极开店策略以及多品牌矩(jǔ)阵共同推动下，终端零售(shòu)和收入预计同(tóng)比正向增(zēng)长(zhǎng)。

对于男装品牌表现更为(wèi)坚挺的原因，时尚产业独立分(fēn)析师(shī)、上海良(liáng)栖品牌管理有(yǒu)限公司创始(shǐ)人程伟雄曾分析，男装市场相对女装更稳定，主要是(shì)因为男女性(xìng)消费者对时尚的(de)需求存在差异，比如男性(xìng)消费者对服装的色彩、版型和配饰等需求不如女性(xìng)丰富。

“男装只要(yào)大体上把握准方向，坚定不移地(dì)做下(xià)去，一般来说都是比较稳扎稳打的。而女装(zhuāng)的不确定性更高，因其(qí)更容易受到潮流的影响(xiǎng)，也存在(zài)地域性的审美差异。程(chéng)伟雄认为，这(zhè)也是为何女服(fú)品牌要做成全国规模(mó)的(de)难度更大，小而(ér)美的女(nǚ)装品牌反(fǎn)而有(yǒu)成长空间，因为它们对流行趋势的反应更快(kuài)，价(jià)格上(shàng)也能更有优(yōu)势。”程伟雄表示。

渠道多(duō)元化布局仍是(shì)未来(lái)服装公司业(yè)务重(zhòng)点

展望(wàng)2024年，纺织服装赛道或将(jiāng)走向更加细分化、场景化、个(gè)性化。“30年前本土品牌刚刚出现，做全品类有着广阔的市场。但(dàn)在今(jīn)天日(rì)益饱和的市场环境(jìng)下(xià)，用户群体已经被细(xì)分，消费者拥有更多选择，忠诚度不(bù)高的情况下(xià)，品牌随时可能(néng)被抛弃。”程伟雄曾公开表示。

浙商证券分析师马莉表示(shì)，虽然品牌(pái)具备从孕育到成长、成熟最终到衰退的周期(qī)性，但持续10年的品牌服饰公司对应品牌市场洞察、渠道布局、产品开发等运营层面的(de)能力是通用的(de)，拥有强大运营(yíng)能力的公司在时代(dài)浪潮不断淘汰品牌的过程中(zhōng)，被淘汰的可能性较小，业(yè)绩稳(wěn)定(dìng)成长的可能(néng)性更高。

东(dōng)兴证券(quàn)在研报中指出(chū)，未来服(fú)装(zhuāng)行(xíng)业需求仍(réng)有恢复的空间，上市公司层面较为健康(kāng)的库存水平，保证了消费复(fù)苏能带来较好的业绩。从发展特点看，服装消费有(yǒu)两个(gè)变化，一是服装(zhuāng)等可选类消费更加(jiā)理(lǐ)性，即消费者更加(jiā)重视消(xiāo)费的质量，消费决策更加理性、对性价比关注(zhù)度更高，在消费前会更仔细的考虑需求点和需求(qiú)匹(pǐ)配，对商品、价格、服务的要求也更高。

二是渠道端看线上平台的多(duō)元化，具体表现为兴趣电商和直播电商(shāng)的发展更为迅速，抢占(zhàn)了(l2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化e)部分(fēn)传统电商的份额，倒逼服装公司进(jìn)行渠(qú)道多元化(huà)布局。长期看，不(bù)同赛道仍(réng)有不同的(de)发展节奏，未(wèi)来几年(nián)运动时尚赛道的增速仍优于其他品类，而男装的集中度更高，使得行(xíng)业竞争格局更为健康。

国盛证(zhèng)券认为(wèi)，在品牌服饰领域中(zhōng)，运动鞋服品牌凭借专业性和功(gōng)能性(xìng)，终(zhōng)端(duān)需求整体有望平稳增长，其中下沉市场需求表(biǎo)现或优于高线市场，在该趋势下品牌公司从(cóng)产(chǎn)品、渠道等层面加大对(duì)于低线城(chéng)市的重视力度。从业绩(jì)层面(miàn)来看(kàn)，运动鞋服公司健康的(de)库存水平，为2024年终端折(zhé)扣的改善奠定基础，直营渠道利润率(lǜ)或因此受益，综合判断(duàn)2024年各运(yùn)动鞋服公司有望在利(lì)润率(lǜ)提升(shēng)的基础上实现(xiàn)高(gāo)质量(liàng)增长。

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