上市券商一季度业绩前瞻：自营业务仍是分化“胜负手”

通过对首份上市券商一季报的分析(xī)，结合(hé)行业环境及券商五大主营业(yè)务情况(kuàng)的最新进展，多家机构对券商一季度业(yè)绩开展(zhǎn)前瞻(zhān)性分析认为，受去年同(tóng)期高(gāo)基数的影响，今年一季度券商业绩或将承压。

预计投资(zī)、投行业务显著承压

从首份(fèn)上市券商一季报(bào)的情(qíng)况来(lái)看，方正证券(quàn)2024年一(yī)季度营业收(shōu)入为19.85亿(yì)元，同比增长11.97%；归母净利(lì)润(rùn)为(wèi)7.84亿元，增长(zhǎng)41.06%，业绩(jì)表(biǎo)现十分(fēn)亮眼。分业务来看，方(fāng)正证(zhèng)券(quàn)自营及资管业务净收入实现同比增长，经纪业务、投行业务和利息净收入则有(yǒu)所下滑(huá)。

其中，方正证券(quàn)自(zì)营业务一季度净收入为7.44亿元，同比增长86.55%，对整(zhěng)体业绩贡献较(jiào)大。实际上(shàng)，方正(zhèng)证券在2023年的年报中就透露了其自营业务的特色“打(dǎ)法 ”。2023年，方正证券延续“重配债轻配股”的(de)配置策略，持续提升债(zhài)券投资规模；在固定收益投资方面，充分运用杠杆，抓住配置和波段交易机会；权益投资方面则通过控制(zhì)投资规模，做好风险防(fáng)控，收益表现好于市场主要(yào)指数。

从外部大环境来看，今年(nián)以(yǐ)来，资本(běn)市场逐渐回暖(nuǎn)，交投活跃度明显提升(shēng)。华西证券非银分析师(shī)罗惠洲表(biǎo)示：“2024年(nián)一季度58个交易日合计成(chéng)交额51.93万亿元，同比增长0.5%，环比增长4.0%。2024年第一(yī)季度日(rì)均成交额8953亿元，同比(bǐ)增长2.2%，环比增长7.6%。2024年1月(yuè)份至3月份，A股成交额逐月(yuè)增大(dà)，3月份日均成交(jiāo)额超过1万亿元，是2023年5月份以来交易最活跃的一个月。”

虽然市场(chǎng)情绪在转暖，但券商(shāng)业绩(jì)仍面临多(duō)方面因素带来的压力(lì)。多位分析师提到，去年同期的高基数可能是造成今年(nián)一季度业绩承压(yā)的主因。

方正证券金融首席分析师许旖珊预计：“券商(shāng)板块今年(nián)一季度主(zhǔ)营收入可能(néng)同比下滑24.9%，归(guī)母净利润同比下降23.1%，主要因为去年同期股(gǔ)票市场全面上涨形成高(gāo)基数(shù)。分业务看，预计投资、投行业务显著承压，收(shōu)入(rù)分别同(tóng)比下(xià)滑(huá)41%、38%；经纪、资管(guǎn)、净利息净收入(rù)则分别同比下(xià)滑6%、增长1%、下滑18%。”

“今年一季度业绩增速受(shòu)去年同期(qī)政策较为(wèi)宽松、赚钱效应(yīng)较强等因素影响处于低(dī)点，且一季度股票市(shì)场涨幅低(dī)于去年同期。预计(jì)一季度上市券商营收(shōu)同比下降12%，净利润同比下降17%，经纪、投行、资管、利息、投资净收(shōu)入分别同比下降6%、下(xià)降30%、增长2%、下降(jiàng)8%、下降25%。”浙商证券(quàn)大金融组组长梁凤洁预测。

自营业务仍是

业绩分化最大影响因素

从(cóng)2023年(nián)年报业绩(jì)来看，自营业(yè)务收入对券商上市券商一季度业绩前瞻：自营业务仍是分化“胜负手”业(yè)绩(jì)整体起到了重(zhòng)要的支撑作用。在对券商一季度(dù)业绩的前瞻中，多位分析师延续了此前自营业务对业绩(jì)贡献度较高(gāo)的判断。

“由于权益市场的结构性行情，投资管理的难度较(jiào)大，预计各家券商的投资类业务因股债配置、权益(yì)投资风格(gé)和仓位变动将出现较大分化。因此，预计自营投资将成为上市券商2024年一季度业绩(jì)的‘胜负手’。”罗惠洲(zhōu)表示。

投资收入是券商自营业(yè)务收入的重要(yào)来源，然而，券商一季度投资(zī)收入增速受到去年同期高基数的影响，预计同比有所下滑。国泰(tài)君(jūn)安证券非(fēi)银首(shǒu)席分析师刘欣琦(qí)表示：“预计一季度券商投资业务同(tóng)比下滑22.96%至406.5亿元，主要受到去(qù)年一季度(dù)高基数影响(xiǎng)，投资收益率同(tóng)比下滑(huá)。截至2024年3月(yuè)31日，万得全A指(zhǐ)数较2023年底(dǐ)下跌2.85%；中证综合债(zhài)指数较2023年底上涨2.09上市券商一季度业绩前瞻：自营业务仍是分化“胜负手”%，显著好于2023年同期(qī)上涨(zhǎng)0.93%；预计金融(róng)资产规模同比小幅扩张，投资收益率同(tóng)比下滑0.27个百分(fēn)点至0.68%，致使整体业绩承压。”

在投资策略(lüè)方面，许旖(yǐ)珊表示：“考虑去(qù)年前高后低的(de)基数效应，后(hòu)续券(quàn)商板(bǎn)块利润增速有望逐季(jì)修复。个(gè)股方面，建议继续围绕供给侧改革主线配(pèi)置。”

开源证券非银金(jīn)融行业首席分析师高超也表示(shì)：“近期板块(kuài)估值回落至历史低位，新(xīn)‘国九条’有望(wàng)提振二级市场信心，看好受(shòu)益于交易量改善(shàn)的互联网券商、整合(hé)预期较强的标的以及低估值头部(bù)券商。”

展望未来，华泰证券金融(róng)首(shǒu)席分析师沈娟表(biǎo)示：“券商的财富管(guǎn)理和资本中介业务有望伴随市场情(qíng)绪回暖而逐渐修复；投行业务短期业绩仍承(chéng)压，并购重组有望迎来新(xīn)机遇；投资业务在一季度市场波动中预计仍有压力，后续(xù)关注市场景气度回(huí)升带来的业绩弹性；国际业务仍是券商拓宽收入边界的重要抓手，未来将继续在探索中前行。当前券商板块估(gū)值回落低位，监管鼓励优(yōu)质券商(shāng)通过并购做优做强，看好政策驱动下的板块结构性机会。”

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修上市券商一季度业绩前瞻：自营业务仍是分化“胜负手”