“小而美”基金公司勿需委曲“求全”

证券时报记者陈书玉裴利瑞

在国内基金行业，存(cún)在着一种刻板印象——想要成为头部资管机构，必须要(yào)走“大而全”路线。似乎(hū)要不断补齐业务短板，“门门功课都优秀才是好学生(shēng)”。

上述(shù)印象作祟，也使得许(xǔ)多基金公司即使在某一领域建立了特色化优势后，也难免陷入(rù)“盲目拓宽业务条线，企求成为全能型(xíng)公司(sī)”的怪(guài)圈。比如，有以主动权(quán)益见长(zhǎng)、“小而美”著(zhù)称(chēng)的基金公司，不断大力(lì)拓(tuò)展固收业务；也有已在被动投(tóu)资领域成绩斐然的基(jī)金公司(sī)，调整(zhěng)公司(sī)战略，转向发力主动权益；身处头部ETF的某“大厂”，至今从未放弃打造综合性、多元化大型资产管理公司的(de)目标。

实际上，在海外的资管行业中，大量“小而美”的特(tè)色化机构与少数综合性机构(gòu)共同繁荣成长，就是(shì)行业的生态。

比如，在美国头部共同基金中，既有富达投资这样的综合性大型(xíng)财富管理机构，也有深耕被动投资的贝莱德(dé)和先锋领(lǐng)航，还有专注于(yú)境外投资的资本集(jí)团、深耕债券投资(zī)的太平洋投资管(guǎn)理公司、扎根养(yǎng)老退休(xiū)规划的普信集团等。在这样的生态中，“大(dà)而全”和“专而精”都能取得了成功，“长袖善舞”于ETF、主动权益、资产配置、固定收益、货币市场、境(jìng)外市场等其中的某一两个领域，一批基金公司赫然崛起。

波(bō)士顿咨询（BCG）将全球(qiú)资产管理机构分为四大类，即阿尔法精品店、贝塔巨头、分销平台以及解决方(fāng)案专(zhuān)家。当前，国(guó)内基金管理公(gōng)司的机构类型、商业模式仍然较为单一，参考国外发展经验，未来我国公募基金行业大概率也将按照股东(dōng)资源、人才团(tuán)队、资源投(tóu)入、专业基(jī)础等维度出现分化，最终形成综合性大型财富管理机构与(yǔ)特色化(huà)专业资产管理机构协同发展、良性竞争的(de)行业生态(tài)。

基于(yú)资产管理和财富(fù)管理的深度、广度与复杂度(dù)，大量提供资产配置、投资顾问、养老服务、管理咨询、技术服务、股权投(tóu)资等差异化、特色化服(fú)务的基金公司，也将共生共荣。

证券时报(bào)记(jì)者(zhě) 陈书玉裴利瑞

在国内基金“小而美”基金公司勿需委曲“求全”行业，存在着一种刻板印象——想要成为头(tóu)部资管机构，必须要走“大而全(quán)”路线。似乎要不断补齐业(yè)务短(duǎn)板，“门门功课都(dōu)优秀才是好学生”。

上述印象作祟，也使得许多(duō)基金公司即使在某一领域建立了特色化(huà)优势后，也(yě)难免(miǎn)陷入“盲目拓宽(kuān)业务条(tiáo)线，企求成为全(quán)能型公司”的怪圈。比(bǐ)如，有(yǒu)以(yǐ)主动权益见长、“小而美”著称(chēng)的基金公司，不断大力拓展固(gù)收业务；也有已在被动投(tóu)资(zī)领域成绩斐然的基金公司，调整公(gōng)司战略，转向发(fā)力主(zhǔ)动权益；身处头部ETF的某“大厂”，至今从未放弃打造综合性、多(duō)元化大型资产管理公司的(de)目标。

实(shí)际上，在海外的资管行(xíng)业中，大量“小(xiǎo)而美”的特色化(huà)机构与少数(shù)综合性机构共同繁荣成长，就是(shì)行业的生态。

比如，在美国(guó)头部共同基(jī)金中，既有(yǒu)富达投资这样的综合性大型(xí“小而美”基金公司勿需委曲“求全”ng)财富管理机构，也(yě)有(yǒu)深耕(gēng)被(bèi)动投资的贝莱德和先锋领航，还有专注于境外投资(zī)的(de)资本集(jí)团、深耕债券投资的太平洋投资管理公司、扎根养老退休规划的普信集团等。在这样的生态中，“大而(ér)全”和“专而精”都能取得(dé)了成(chéng)功，“长袖善舞”于ETF、主动权益、资产配置、固定收益、货币(bì)市场、境外(wài)市场(chǎng)等其中的某一两(liǎng)个领域，一批基金公司赫然崛起(qǐ)。

波(bō)士顿(dùn)咨询(xún)（BCG）将全球资产管理机构(gòu)分为四大类(lèi)，即阿尔法精品(pǐn)店、贝塔巨头、分销平台(tái)以及解决方案专家(jiā)。当前，国内(nèi)基金管理公司的机构类“小而美”基金公司勿需委曲“求全”型、商业模式仍然较为单一，参考国(guó)外发展经(jīng)验，未来我国公募基(jī)金行业大概率也将按照股东资(zī)源、人(rén)才团队、资(zī)源投入、专业基础等维度出现(xiàn)分化，最终(zhōng)形成综(zōng)合性大型财富管理机构(gòu)与特色化专业资产管理机构协同发(fā)展、良性竞争(zhēng)的行(xíng)业生(shēng)态(tài)。

基于资产管理和财富管理(lǐ)的深度、广度与复杂度，大量提供资产配置、投资顾问、养老(lǎo)服(fú)务、管理咨询、技术服务、股权投资等差异化(huà)、特色化服务的基(jī)金公(gōng)司，也将共生共荣。

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